بانڈ مارکیٹ کے لیے ایک نیا پسندیدہ کہانی ہے، جو گزشتہ دو سالوں سے ایکوٹی انویسٹرز کی جو کہانی سنائی جا رہی ہے، اس سے بہت ملتی جلتی ہے۔ بڑی ٹیک کمپنیاں بڑی رقم قرض لے رہی ہیں، اور سب کو ایک ہی ٹریڈ میں جمع ہو رہا ہے۔
ہائپراسکیلرز، جو AI اقتصاد کی فزیکل بنیاد تعمیر کرنے والی کچھ ہی کمپنیاں ہیں، نے جولائی 2026 تک عالمی سطح پر تقریباً 244 ارب امریکی ڈالر کے بانڈ جاری کیے ہیں۔ یہ رقم 2025 کے دوران تمام بانڈز کے مقابلے میں دوگنا سے زیادہ ہے جو 108 ارب امریکی ڈالر تھی۔
لہر کے پیچھے کے اعداد
میٹا، نوویدیا اور اوریکل نے اوائل 2026 سے متعدد 25 ارب ڈالر کے بانڈز کی پیشکش کی۔ میٹا نے ایک واحد اعلیٰ درجہ کی جاری کرکے 30 ارب ڈالر کا ریکارڈ قائم کیا، جو حالیہ دور میں کسی بھی کاروباری قرض لینے والے کی طرف سے جاری کیا جانے والا سب سے بڑا ایسا بانڈ تھا۔
مورگن اسٹینلی کا تخمینہ ہے کہ صرف امریکی مارکیٹس میں AI سے متعلق انویسٹمنٹ گریڈ بانڈ کی جاری کردہ رقم 2026 کے آخر تک 350 ارب سے 400 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ جائے گی۔
ٹیک سیکٹر، 2026 کے وسط تک، بلومبرگ کارپوریٹ بانڈ انڈیکس کا تقریباً 10% بن چکا ہے، جو 2024 میں 9% سے بڑھ کر یہ رقم ہوئی ہے۔ ٹیک کمپنیاں زیادہ تر معیاری وزن کے تحت فکسڈ انکوم انڈیکس کا صرف 5% سے 7% ہی بناتی ہیں۔ لیکن جبکہ سالانہ ہائپرسکیلر جاری کردہ رقم کو اب مسلسل $300 ارب سے زائد ہونے کا تخمنا لگایا جا رہا ہے، اس لیے انڈیکس کے وزن خود بخود بڑھتے رہیں گے، چاہے پورٹ فولیو مینیجرز اس ایکسپوژر کو چاہتے ہوں یا نہ چاہتے ہوں۔
کیوں توجہ کا خطرہ اصل کہانی ہے
یہاں خطرات متعدد سطحوں پر مشتمل ہیں۔ پہلا، آپریشن کی سپلائی کا مسئلہ: جب بہت زیادہ کاغذی اثاثے جلدی بازار میں آجائیں، تو خریدار اسے جذب کرنے کے لیے زیادہ فائدہ مانگتے ہیں، جس سے اجارہ داری کی لاگت عام طور پر بڑھ جاتی ہے۔ دوسرا، اسپریڈ والیٹیلیٹی: اگر AI انویسٹمنٹ کے حوالے سے جذبات بدل جائیں، یا ان میں سے کوئی ایک ہائپرسکیلر اپنا ناکام کوارٹر رپورٹ کرے، تو ان کے بانڈز پر کریڈٹ اسپریڈ تیزی سے وسعت پا سکتا ہے، جس سے اس سیکٹر پر زور دینے والے پورٹ فولیوز کی قیمت کم ہو جاتی ہے۔ تیسرا، اور سب سے زیادہ ساختی طور پر فکر کا باعث، دونوں اسکواٹ رالی اور بانڈ جاری کرنے کی لہر کو ایک ہی میکرو تھیسس بنادیتا ہے۔ اگر AI کی راسٹھ کا تصور کم ہو جائے، تو دونوں اثاثوں کو ایک ساتھ نقصان پہنچے گا، جس سے وہ تنوع کا فائدہ جو سرمایہ کاروں کو لگتا تھا، ختم ہو جائے گا۔
کرپٹو اس تصویر میں کہاں فٹ ہوتا ہے
ٹوکنائزڈ بانڈ کی سرگرمیاں ہائپر اسکیلر جاری کرنے والی لہر کے ساتھ خاموشی سے تیز ہو رہی ہیں۔ جرمن ریاستی ترقیاتی بینک KfW نے جون 2026 میں اپنا تیسرا کرپٹو بانڈ جاری کیا۔ ڈیجیٹل ایسٹ سیٹ میکر Keyrock نے اسی دوران آن چین کارپوریٹ بانڈ جاری کیا۔
روایتی اور ڈیجیٹل کے درمیان کھڑے دونوں طرف کے پورٹ فولیو مینیجرز کے لیے عملی نتیجہ یہ ہے کہ وہ اپنی AI کانسنسنٹریشن کی ایکسپوژر کو ایسٹ کلاسز کے لحاظ سے ٹیسٹ کریں۔ ٹیک اسٹاکس، انویسٹمنٹ گریڈ ٹیک بانڈز، اور ایک ہی کیپیٹل ایکسپینڈر سائکل سے جڑے ٹوکنائزڈ ڈیبٹ انسٹرومنٹس رکھنا تفریق نہیں ہے۔ یہ صرف الگ الگ کپڑوں میں ایک ہی بیٹ ہے۔