ہائپرلکوئڈ، پولی مارکیٹ اور کالشی نئے ٹریڈنگ مارکیٹس میں کامیابی کو دوبارہ حاصل کرنے میں پریشانی کا شکار ہیں

اصل | Odaily سٹار رپورٹ (@OdailyChina)

مصنف | اشر ( @Asher_0210 )

گزشتہ نصف سال میں، پیڈکٹیو مارکیٹ اور پرپ ڈی ایکس دونوں سب سے زیادہ مقبول ٹریڈنگ سیکٹرز ایک دوسرے کے دائرہ کار میں داخل ہو رہے ہیں۔

اپریل میں، پولی مارکیٹ نے پرپ کو کرپٹو کرنسی، امریکی اسٹاک اور کمودیٹیز تک محدود کرنے کا اعلان کیا؛ مئی کے آخر میں، کالشی نے CFTC کے تحت تنظیم شدہ کرپٹو کرنسی پرپ کنٹریکٹس کا آغاز کیا۔ دوسری طرف، پرپ DEX کے لیڈر ہائپر لکوئڈ نے HIP-4 کے ذریعے پیڈکٹو مارکیٹ میں الٹا اقدام کیا ہے، جس کا مقصد پہلے سے مکمل آرڈر بُک، اکاؤنٹ سسٹم اور لکوئڈٹی کے فوائد کو حقیقی واقعات ٹریڈنگ تک وسعت دینا ہے۔

پیشگوئی بازار میں کھیلوں، ای-اسپورٹس، سیاسی اور ٹرینڈنگ واقعات میں ٹریڈنگ میں دلچسپی رکھنے والے صارفین کا ایک گروہ جمع ہوتا ہے، جبکہ ہائیپرلکوئڈ میں زیادہ تر ہائی فریکوئنسی ٹریڈنگ اور لیوریج ٹریڈنگ پر مبنی کرپٹو نیٹو ٹریڈرز کا گروہ ہے۔ دونوں کا باہمی تبادلہ، بنیادی طور پر اپنے مرکزی صارفین اور ٹریڈنگ سیناریوز کے فوائد کو دوسرے کے شروعاتی شعبے میں لانے کا خواہاں ہے۔

لیکن کچھ ماہ گزر جانے کے بعد، نتائج اچھے نہیں نکلے۔ پرانے شعبے میں جمع ہونے والے صارفین کے عادات اور مائعیت، مصنوعات کی حدود کے وسیع ہونے کے ساتھ قدرتی طور پر منتقل نہیں ہوئیں۔

2 مئی کو، ہائیپرلکوئڈ نے مین نیٹ پر HIP-4 Outcome Markets کو لانچ کیا، جس کے ذریعے وہ اپنے چین پر ٹریڈنگ سسٹم میں نتائج کے مارکیٹس کو شامل کر گیا۔ پہلے لانچ ہونے والے BTC دن کے بائنری نتائج معاہدے تھے، جن کا پہلے دن 6.15 ملین امریکی ڈالر کا ٹریڈنگ حجم تھا، جو Kalshi اور Polymarket کے اسی قسم کے پیشگوئی واقعات سے زیادہ تھا۔ اس کے علاوہ، اس دن 54,000 سے زیادہ ٹریڈز مکمل ہوئے اور 3,000 سے زیادہ صارفین نے ٹریڈنگ میں شرکت کی۔

وورلڈ کپ نے اس نمو کو مزید بڑھا دیا۔ جون کے شروع میں، HIP-4 فعال مارکیٹس صرف کئی دہاڑے تھے، لیکن جلد ہی 100 سے زیادہ ہو گئے، اور اس کی سب سے زیادہ تعداد 120 سے زیادہ تھی؛ ٹریڈنگ وولیوم بھی اسی طرح بڑھا، 27 جون کو ایک دن میں تقریباً 30 ملین امریکی ڈالر کا ٹریڈ ہوا، اور اگلے دن بھی کروڑوں امریکی ڈالر کے سطح پر برقرار رہا۔ جبکہ کھیلوں، مکرو اقتصادی ڈیٹا اور کرپٹو قیمت کے واقعات کا اضافہ جاری رہا، HIP-4 نے اپنی شروعاتی حالت جس میں صرف BTC کے مختصر دور کے معاہدے شامل تھے، چھوڑ دی اور ایک مکمل ترین واقعات ٹریڈنگ پلیٹ فارم کی طرف ترقی کی۔

لیکن مارکیٹ کی تیزی سے بڑھتی ہوئی تعداد نے مستقل ٹریڈنگ کی مانگ کو نہیں بڑھایا۔ ورلڈ کپ کے دوسرے مرحلے میں داخل ہونے کے بعد، HIP-4 کے سرگرم مارکیٹس کی تعداد مسلسل گھٹنے لگی، جو 125 سے زیادہ کے اعلیٰ نقطے سے گھٹ کر 50 تک آ گئی، جولائِ کے وسط تک مزید 20 سے زیادہ پر چلی گئی، اور حالیہ وقت میں 20 سے کم ہو گئی، جو اعلیٰ نقطے کے مقابلے میں 85 فیصد سے زیادہ کم ہو گئی۔ ٹریڈنگ وولیوم بھی مسلسل کمزور ہوا، اکثر دنوں میں دوبارہ ملین ڈالر کے سطح پر واپس آ گئے، اور حالیہ وقت میں تو 100 ڈالر سے بھی کم ہو گیا۔

اس کے پیچھے پرپ اور واقعہ معاہدوں کی بالکل مختلف مائعیت کی ساخت ہے۔ پرپ ٹریڈنگ لمبے عرصے تک BTC، ETH جیسے مرکزی اثاثوں کے ارد گرد گھومتی رہتی ہے، جس میں مارکیٹ میکرز، فنڈز اور ٹریڈرز مستقل طور پر ایک ہی مارکیٹ میں جمع ہوتے رہتے ہیں؛ لیکن واقعہ معاہدے مقابلے کے ختم ہونے، ڈیٹا کے اشاعت یا سیاسی واقعات کے نتیجہ کے ساتھ مستقل طور پر سیٹل کرتے رہتے ہیں، جس کے نتیجے میں نئے مارکیٹس کو مائعیت اور ٹریڈنگ دلچسپی کو دوبارہ جمع کرنا پڑتا ہے۔ ہائپرلکوئڈ میچنگ سسٹم، اکاؤنٹس اور فنڈ انفراسٹرکچر کو دوبارہ استعمال کر سکتا ہے، لیکن پرپ میں پہلے سے قائم مائعیت اور صارفین کی ٹریڈنگ فریکوئنسی کو HIP-4 میں براہ راست نقل نہیں کر سکتا۔

پولیمارکیٹ نے اپریل میں پرپ مارکیٹ میں قدم رکھا اور جولائی میں زیادہ صارفین کے لیے پرپس مصنوعات کو کھولا، جس میں 20 گنا لیوریج کی سہولت ہے، اب بھی اس کے لیے دعوت نامہ یا انتظاری فہرست میں شامل ہونا ضروری ہے۔ یہ مصنوعات BTC، ETH، SOL جیسے کرپٹو اثاثوں کو کور کرتی ہے اور اب تک کچھ شیئرز اور کمودٹیز تک بھی پھیل چکی ہے۔

پولیمارکیٹ پرپس کے شروعاتی دور میں، 24 گھنٹوں کا ٹریڈنگ وولیوم ایک موقع پر تقریباً 48 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، لیکن یہ سطح برقرار نہ رہی۔ جولائی کے آخر تک، روزانہ کا ٹریڈنگ وولیوم گھٹ کر تقریباً 18.2 ملین امریکی ڈالر ہو گیا، جبکہ اوپن انٹریسٹ (اوائی) تقریباً 26.4 ملین امریکی ڈالر تھا، اور BTC، ETH جیسے مرکزی ٹریڈنگ جوڑوں کا اوائی بھی صرف ملین ڈالر کے سطح پر تھا۔ شروعاتی دور کے مقابلے میں، پولیمارکیٹ پرپس کی ٹریڈنگ سرگرمیاں واضح طور پر کم ہو چکی ہیں۔

تاہم، پولی مارکیٹ پرپس اب بھی ایک ابتدائی مرحلے میں ہیں جہاں ٹریڈنگ کے لیے دعوت نامہ درکار ہے، اس لیے اسے بالغ پرپس پلیٹ فارمز کے ساتھ براہ راست موازنہ کرنا بالکل بھی منصفانہ نہیں ہے۔ لیکن اس بات کو بھی مدنظر رکھتے ہوئے، ابھی کے مرحلے میں ان کے درمیان حجم کا فرق واضح طور پر نمایاں ہے۔ اسی دوران ہائیپر لکوئڈ کا اوپن انٹریسٹ تقریباً 7.7 ارب ڈالر اور 24 گھنٹوں کا ٹریڈنگ وولیوم تقریباً 1.58 ارب ڈالر تھا، جبکہ پولی مارکیٹ پرپس کا اوپن انٹریسٹ صرف تقریباً 26.4 ملین ڈالر تھا، جو پہلے کا تقریباً 0.3% ہے؛ اور روزانہ ٹریڈنگ وولیوم بھی ہائیپر لکوئڈ کا صرف 1% تھا۔

ابھی Polymarket کے پرپس پر ٹریڈنگ کا حجم زیادہ تر ابتدائی صارفین کی نئے مصنوعات کے لیے کوششوں کی طرح ہے، ابھی تک مستقل ٹریڈنگ عادات اور مستقل بحث کا جذبہ نہیں بن پایا۔ کم از کم موجودہ ڈیٹا کے مطابق، Polymarket نے پیڈکٹیو مارکیٹس میں جمع کیا گیا صارفین اور برانڈ فائدہ، پرپس کے شعبے میں کامیابی سے نہیں اتار پایا، اور ابھی تک یہ عبور کامیاب نہیں کہلا سکتا۔

Polymarket کے مقابلے میں، Kalshi کے پرپس تیزی سے شروع ہوئے۔ مئی کے آخر میں، Kalshi نے CFTC کے تحت منظور شدہ کرپٹو کرنسی پرپس لانچ کیے، جن میں شروع میں BTC، ETH، SOL، XRP جیسے اثاثے شامل تھے۔ 9 جولائی تک، یعنی لانچ کے تقریباً چھ ہفتے بعد، Kalshi Perps کا کل ٹریڈنگ حجم 16.1 ارب ڈالر تک پہنچ چکا تھا۔

کلشی پرپس کی شروعاتی تیزی کے مقابلے میں، موجودہ تجارتی دلچسپی واضح طور پر کم ہو گئی ہے۔ Loris Tools کے ڈیٹا کے مطابق، 20 جولائی کو کلشی پر پرپس سیکشن کا روزانہ تجارتی حجم 448 ملین امریکی ڈالر تک پہنچا، لیکن پچھلے دو دنوں میں یہ تقریباً 80 ملین امریکی ڈالر تک گر گیا، جس سے روزانہ تجارتی حجم صرف کچھ دنوں میں 80 فیصد سے زائد گر گیا۔

اسی دوران، Hyperliquid کا پرپ روزانہ ٹریڈنگ وولیوم اب بھی ایک ارب ڈالر کے سطح پر برقرار ہے۔ حتیٰ کہ Kalshi کے 20 جولائی کے 448 ملین ڈالر کے حالیہ اعلیٰ نقطہ کو بھی مدنظر رکھتے ہوئے، اس کا ٹریڈنگ حجم Hyperliquid کے مقابلے میں واضح طور پر کم ہے؛ جبکہ Kalshi کے پچھلے دو دنوں کا روزانہ ٹریڈنگ 80 ملین ڈالر کے قریب گرا، تو دونوں کے درمیان فرق مزید بڑھ گیا۔

بے ہوں کی کمی زیادہ واضح ہے۔ کلشی پر پرپس سیکٹر کی موجودہ OI اب بھی کئی کروڑ ڈالر کی سطح پر ہے، جبکہ ہائیپرلکوئڈ کی OI تقریباً 75 ارب ڈالر تک پہنچ چکی ہے۔ کلشی پر چھ ہفتوں میں جمع 161 ارب ڈالر کا مجموعہ، اس بات کا ثبوت ہے کہ اس کا پرپس لانچ اچھا رہا، لیکن حالیہ تجارتی حجم میں تیزی سے کمی اور OI کا کم سطح پر رہنا اس بات کا اشارہ ہے کہ یہ مرکزی پرپس پلیٹ فارمز کے مقابلے کے لیے ابھی بھی کافی دور ہے۔

کلسھی کا "امریکی مطابقت کا دروازہ" اب بھی اس کا سب سے واضح فرقی فائدہ ہے، لیکن یہ فائدہ اب تک صرف "امریکی صارفین پرپ ٹریڈ کر سکتے ہیں یا نہیں" کے سوال کو حل کرتا ہے، اور "پیشہ ورانہ پرپ ٹریڈرز کو کلسھی پر لمبے عرصے تک کیوں رہنا چاہیے" کے سوال کو ابھی تک حل نہیں کرتا۔

ہائپرلکوئڈ، پولی مارکیٹ اور کالشی کی عبوری کوششیں، اصل میں اپنے موجودہ شعبے میں طویل عرصے سے جمع ہونے والے صارفین کے عادات اور لیکویڈٹی کو نقل کرنا مشکل ہے۔ ہائپرلکوئڈ کے مرکزی صارفین اعلیٰ فریکوئنسی، لیوریج اور بلاکچین پر مشتمل مشتقات کے ٹریڈنگ کے عادی ہیں، جبکہ پولی مارکیٹ اور کالشی کے صارفین زیادہ تر کھیلوں، سیاسی اور گرم موضوعات پر جائزہ لینے پر مبنی ہیں۔ پلیٹ فارم نئے کیٹگریز جلد شامل کر سکتے ہیں، لیکن صارفین کو اپنے موجودہ ٹریڈنگ طریقے تبدیل کرنے کے لیے اکٹھا کرنا مشکل ہے۔

ہائپرلکوئڈ کے لیے، پرپ اور آن چین اثاثوں کے ٹریڈنگ کو مزید گہرا کرنا، اپنی صلاحیت کا ثبوت دینے سے زیادہ اہم ہو سکتا ہے؛ پولی مارکیٹ اور کالشی کے لیے، اصل میں کمیاب چیزیں واقعات کی فراہمی، صارفین کا ذہن اور پیڈکشن مارکیٹ کی لکویڈٹی ہیں۔ کراس بارڈر کام کرنے سے نئی نمو کے خیالات پیدا ہو سکتے ہیں، لیکن اگر نئے کیٹیگریز کبھی بھی الگ طور پر مانگ نہ بن سکیں تو یہ منصوبوں کے اصل طاقتور وسائل کو تقسیم کر سکتے ہیں۔

اس لحاظ سے، ہر چیز کا ایکسچینج، آخرکار اس بات پر نہیں ہوگا کہ کون سب سے زیادہ اقسام کو کور کرتا ہے، بلکہ یہ ہوگا کہ کون اپنے مرکزی شعبوں میں صارفین، تحریک اور بازار کی گہرائی کو مستقل طور پر جمع کرتا ہے۔ ان پلیٹ فارمز کے لیے جن کے پاس واضح فائدہ ہے، شاید مسلسل اپنی حدود کو وسعت دینے کے بجائے اپنے گھر کو کافی گہرا بنانا زیادہ اہم ہے۔