گروپ امریکی ریگولیٹرز پر دباؤ ڈال رہا ہے کہ وہ اسٹاکس سے منسلک پرپیچوئل فیوچرز کے لیے ایک مشترکہ فریم ورک تیار کریں۔
ہائیپرلکویڈ پالیسی سینٹر نے SEC اور CFTC کو اسٹاک قیمتوں سے منسلک پرپیچوئل فیوچرز کے لیے ایک تنظیمی فریم ورک پر مل کر کام کرنے کی ترغیب دی ہے۔ کرپٹو۔نیوز اور کوائنگیپ کی رپورٹس نے اس کوشش کو اسٹاک قیمتوں سے جڑے پرپیچوئلز کو شامل کرنے والے ہارمونائزڈ قوانین کے لیے ایک دباؤ کے طور پر بیان کیا ہے۔
ایکویٹی پرپیچوئلز ڈیریویٹیو معاہدے ہیں جو میعاد ختم ہونے کی تاریخ کے بغیر انفرادی اسٹاک کی قیمت کا تعاقب کرتے ہیں۔ وہ کرپٹو ٹریڈنگ میں پہلے سے عام فیوچرز کے مستقل شکل کے مشابہ ہیں، لیکن یہی ساخت روایتی ایکویٹیز پر لاگو ہوتی ہے۔ یہ تداخل ایک ریگولیٹری گرے زون پیدا کرتا ہے، کیونکہ اسٹاک سے منسلک مصنوعات عام طور پر SEC کے نگرانی کے زیرِ اثر ہوتی ہیں، جبکہ ڈیریویٹیو مارکیٹس روایتی طور پر CFTC کا شعبہ ہوتے ہیں۔
ہائیپرلکوئڈ، جو پالیسی سینٹر کے پیچھے کا پلیٹ فارم ہے، ایک ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینج چلاتا ہے جو اپنے پرپٹوئل فیوچرز مارکیٹس کے لیے مشہور ہے۔ سینٹر کو معلوم ہوتا ہے کہ یہ ایک ایڈوکسی سرگرمی کے طور پر کام کرتا ہے جو امریکی پالیسی کو کرپٹو-نیٹو ڈیریویٹیو مصنوعات کی طرف مائل کرنے پر مرکوز ہے۔ دونوں اداروں کے ساتھ اس کا رابطہ گزشتہ جھگڑوں کی دوبارہ تکرار سے بچنے کی کوشش کو ظاہر کرتا ہے جہاں کرپٹو فرمز کو مختلف ریگولیٹرز سے متضاد ہدایات کا سامنا تھا۔
ایس ای سی اور سی ایف ٹی سی نے روایتی طور پر مالیاتی مصنوعات پر اختیارات کو ایسے تقسیم کیا ہے جس سے کبھی کبھی خالی جگہ یا زیادہ سے زیادہ تداخل پیدا ہو جاتا ہے۔ سکورٹیز ایس ای سی کے زیرِ انتظام ہوتے ہیں، جبکہ کمودٹیز اور زیادہ تر ڈیریویٹیو سی ایف ٹی سی کے زیرِ انتظام ہوتے ہیں۔ ایکوٹی پرفیکچوئلز دونوں شرحوں کے خصوصیات کو جوڑتے ہیں، کیونکہ وہ ایک سکورٹی سے قیمت حاصل کرتے ہیں لیکن فیوچرز کنٹریکٹ کی طرح ٹریڈ ہوتے ہیں۔ اس ساخت نے انہیں ریگولیٹرز اور مارکٹ کے شرکاء دونوں کے لیے مستقل گرے ایریا بنادیا ہے۔
پوش کا وقت اہم ہے کیونکہ واشنگٹن میں ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے مارکیٹ سٹرکچر قانون سازی پر وسیع بحث جاری ہے۔ قانون ساز اور ریگولیٹرز نے پچھلے کچھ سالوں سے کریپٹو مارکیٹس کی نگرانی کو SEC اور CFTC کے درمیان کیسے تقسیم کیا جائے، اس پر بحث کی ہے۔ رپورٹس کے مطابق، ایک فارمل فریم ورک برائے ایکوئٹی پرفیکچوئلز آگے چل کر مخلوط پروڈکٹس کے طریقہ کار کے لیے ایک پہل ڈال سکتا ہے۔
دونوں ذرائع نے SEC یا CFTC کے جواب میں کوئی خاص پیشکش کا متن یا وقتی شیڈول نہیں بتایا۔ یہ واضح نہیں ہے کہ اداروں نے Hyperliquid Policy Center کی درخواست کے ساتھ باقاعدگی سے ملاقات کی ہے یا نہیں۔ تاہم، اس ترقی سے کرپٹو-نیٹو پلیٹ فارمز کے قدیم اسٹاکس کے ٹوکنائزڈ یا ڈیریویٹیو ایکسپوشر کے لیے قوانین تیار کرنے میں بڑھتی ہوئی دلچسپی کا اظہار ہوتا ہے۔
ایکویٹی پرپیچوئلز کریپٹو ٹریڈنگ انفراسٹرکچر اور روایتی اسٹاک مارکیٹس کے درمیان ایک ممکنہ پل کے طور پر توجہ کا مرکز بن چکے ہیں۔ روایتی برُکریج اکاؤنٹس کے بغیر ایکویٹیز کے لیے لیوریجڈ، 24/7 تکنیکی رسائی فراہم کرنا کئی قسم کے ٹریڈرز کے لیے اپیل کر سکتا ہے۔ لیکن یہی خصوصیت سرمایہ کاروں کے تحفظ کے سوالات اٹھاتی ہے جن پر ریگولیٹرز تفصیل سے نظر رکھیں گے۔
مارکیٹ کا اثر
ایکلیئر ریگولیٹری فریم ورک کے ساتھ ایکوٹی پرپیچوئلز کے لیے، ہائیپرلکوئڈ جیسے پلیٹ فارمز کو اسٹاکس سے جڑے مصنوعات کی پیشکش کرنے کے لیے دروازہ کھل سکتا ہے۔ اس سے فیوچرز کا وہ ماڈل جو کرپٹو ٹریڈنگ میں پہلے ہی مقبول ہے، روایتی ایکوٹی مارکیٹس میں بھی لاگو ہو جائے گا۔ ایس ای سی اور سی ایف ٹی سی کی طرف سے واضح رہنمائی دوسرے ایکسچینجز کے لیے بھی مطابقت کی عدم یقین کو کم کر سکتی ہے جو مشابہ مصنوعات پر غور کر رہے ہیں۔
بے ترتیب ہدایات کے ساتھ، ایکویٹی سے منسلک پرفیکچوئلز فراہم کرنے والے پلیٹ فارمز عدالتی گرے زون میں کام کرنے کے باعث قانونی خطرے کا شکار ہو سکتے ہیں۔ تنظیمی عدم واضحی نے پہلے کریپٹو ڈیریویٹیوں کے شعبے میں مصنوعات کے شروع ہونے میں تاخیر کی ہے۔ کوئی بھی بالآخر مشترکہ فریم ورک ممکنہ طور پر دوسرے ایکسچینجز کو آگے چلتے ہوئے اسٹاک سے منسلک ڈیریویٹیو مصنوعات کو کس طرح ڈیزائن کرنے پر اثر ڈالے گا۔
ہائپرلکوئڈ پالیسی سینٹر کی جانب سے دباؤ کے باعث کرپٹو شعبے میں سیکورٹیز اور ڈیریویٹیو کے انتظامیہ کے درمیان لگاتار تنازعات برقرار ہیں۔ یہ دیکھنا ہوگا کہ SEC اور CFTC ایک مشترکہ فریم ورک کے ساتھ جواب دیتے ہیں یا نہیں۔
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
ایکویٹی پرفیکچوئلز کیا ہیں؟
ایکویٹی پرپیچوئلز ڈیریویٹیو معاہدے ہیں جو مقررہ میعاد ختم ہونے کی تاریخ کے بغیر اسٹاک کی قیمت کا تعاقب کرتے ہیں، جیسے کرپٹو پرپیچوئل فیوچرز۔
ایس مسئلے میں ہائیپرلکوئڈ پالیسی سینٹر کیوں ملوث ہے؟
یہ مرکز ہائیپرلکوئڈ پلیٹ فارم سے منسلک ایک دفاعی گروپ ہے، جو ڈی سینٹرلائزڈ پرفیکچوئل فیوچرز مارکیٹس چلاتا ہے اور امریکی تنظیم کے واضح ہونے میں دلچسپی رکھتا ہے۔
کیوں ایس ای سی اور سی ایف ٹی سی دونوں کا یہاں کردار ہے؟
ایکویٹی پرپیچوئلز سیکورٹیز کے خصوصیات کو جو عام طور پر ایس ای سی کے زیر نظر ہوتی ہیں، اور ڈیریویٹیو کے خصوصیات کو جو عام طور پر سی ایف ٹی سی کے زیر نظر ہوتے ہیں، ملا کر شامل کرتے ہیں، جس سے زیر نظر کرنے کا متبادل اختیار پیدا ہوتا ہے۔
سی ای سی یا سی ایف ٹی سی نے درخواست پر رد عمل دیا ہے؟
اس ترقی کو شامل کرنے والی رپورٹس میں دونوں ایجنسیوں سے کوئی باقاعدہ جواب کا اشارہ نہیں کیا گیا۔