سرمایہ کار Hyperliquid سے منسلک ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز سے پہلی بار پیسے نکال رہے ہیں۔
سوسوولیو کے ڈیٹا کے مطابق، تین فنڈز نے جولائی میں 13 ملین ڈالر سے زیادہ کا خالص نکاس درج کیا ہے، جس سے وہ اس کے آغاز کے بعد تقریباً 280 ملین ڈالر کا اثاثہ جمع کرنے کے بعد اپنا پہلا منفی ماہ مکمل کرنے کی راہ پر ہیں۔
لگभگ 27 ملین امریکی ڈالر کی رقم اس کے مصنوعات سے نکل گئی ہے، جبکہ مانگ جولائی کے دوسرے نصف میں الٹ گئی، جس سے لگاتار نو ہفتہ کا انفلو کا سلسلہ ختم ہو گیا، سوسوولیو کے ڈیٹا کے مطابق۔
CryptoSlate کے ڈیٹا کے مطابق، فنڈ کی واپسی ہائیپرلکوئڈ کے HYPE ٹوکن میں 13% سے زیادہ ماہانہ کمی کے ساتھ ہم آہنگ ہوئی ہے، جو اس ہفتے 54 ڈالر کے قریب ٹریڈ ہو رہا تھا۔ یہ اس کے جون کے وسط میں 76 ڈالر کے ریکارڈ اعلیٰ سے تقریباً 30% کم ہے۔
HYPE اب اس سال کا صرف اپنا دوسرا نقصان والامہینہ مکمل کرنے کی طرف بڑھ رہا ہے، جبکہ گرے اسکیل ریسرچ کا کہنا ہے کہ اس کی قیمت بنیادی نیٹ ورک کی پیداواری آمدنی کو نہیں دکھا رہی۔
گرے اسکیل کو کمزور مانگ کے باوجود ایک جائزہ فرق نظر آرہا ہے
ایف ٹی ایف کے رجحان میں الٹا پھیرا مارکیٹ جذبات اور گرے سکیل کے HYPE کے مالیاتی بنیادوں کے جائزے کے درمیان فرق کو بڑھا رہا ہے۔
ہائپر لکویڈ نے اپنے لانچ کے دو سال سے کم عرصے میں ڈیفی لاما کے ڈیٹا کے مطابق کل پروٹوکول آمدنی میں ایک ارب ڈالر کا عبور کر لیا ہے۔ یہ اہمیت کا نقطہ انفلیشن اور جغرافیائی تنازعات کے ساتھ ایک متغیر میکرو معاشی ماحول اور کرپٹو کے وسیع گرنے کے باوجود حاصل ہوا۔
وہ عملی ریکارڈ HYPE کو ان ٹوکنز سے الگ کرتا ہے جن کی قیمتیں بنیادی طور پر مارکیٹ کے کہانیوں پر منحصر ہوتی ہیں۔
ہائپرلکوئڈ اپنے ڈی سینٹرلائزڈ پرفیکچوئل فیوچرز پلیٹ فارم کے ذریعے فیسز حاصل کرتا ہے اور اس آمدنی کا زیادہ تر حصہ HYPE کی خریداری کے لیے استعمال کرتا ہے، جس سے ٹریڈنگ سرگرمی اور ٹوکن کی مانگ کے درمیان زیادہ براہ راست ربط قائم ہوتا ہے۔
Grayscale نے عوامی کمپنیوں کے لیے استعمال ہونے والے منافع فی شیئر فریم ورک کو ایک “منافع فی ٹوکن” ماڈل میں تبدیل کرکے اس تعلق کو مقداری شکل دینے کی کوشش کی ہے۔ جبکہ HYPE Hyperliquid میں ملکیت کی نمائندگی نہیں کرتا، اس اثاثہ مینیجر کا دعویٰ ہے کہ پروٹوکول کا خریداری مکانزم اس کی آمدنی کو ٹوکن کی قیمت کے ساتھ معاون بناتا ہے۔
گرے اسکیل کا تخمینہ ہے کہ ہائیپرلکوائڈ 2027 تک سالانہ ایک ارب ڈالر کی آمدنی حاصل کر سکتا ہے، جو کرپٹو ٹریڈنگ میں بحالی اور اس کے اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر سے مزید آمدنی کے ساتھ معاون ہوگا۔
کمپنی کا خیال ہے کہ اس سال کے آخر تک 270 ملین اور 310 ملین HYPE ٹوکنز گردش میں ہوں گے، جو جزئی طور پر مرکزی شریکوں کو تفویض کیے گئے ٹوکنز کے مارکیٹ میں داخل ہونے کی رفتار پر منحصر ہوں گے۔
ان فرضیات سے ہر ٹوکن کی تخمینی آمدنی تقریباً 3.25 سے 3.75 امریکی ڈالر ہوتی ہے۔ گرے اسکیل کے تجزیہ میں استعمال کیے گئے قیمت پر، HYPE تقریباً 15 سے 18 گناہ منصوبہ بند آمدنی پر ٹریڈ ہو رہا تھا۔
گرے اسکیل ریسرچ کے مینیجنگ ڈائریکٹر زیک پینڈل نے اس قیمت کا موازنہ Coinbase کے لیے تقریباً 35 گنا ارباح اور Circle کے لیے 40 گنا ارباح کے متوقع ضرائب کے ساتھ کیا۔ انہوں نے اضافہ کیا:
اس بنیاد پر، ہم سمجھتے ہیں کہ یہ سستا لگ رہا ہے۔
تاہم، اس موازنے کی حدود ہیں۔ HYPE ہولڈرز کے پاس Hyperliquid میں شیئرز نہیں ہیں، اور پروٹوکول کی آمدنی ان کے لیے اسی طرح جمع نہیں ہوتی جس طرح کارپوریٹ کمائیں شیئر ہولڈرز کو فائدہ پہنچاتی ہیں۔
گرے اسکیل کی قیمت یہ بھی منحصر ہے کہ ٹریڈنگ سرگرمیوں کو مضبوط رکھا جائے، خریداری جاری رہے اور ٹوکن کی فراہمی اس کے منصوبہ بند شدہ رینج کے اندر رہے۔
سنتی اثاثہ مارکیٹس ہائیپرلکوئڈ کی نمو کے معاملے کو وسیع کرتی ہیں
ہائیپرلکوئڈ کا ایکسپینشن اسٹاکس، کمودیٹیز اور انڈیکس سے منسلک مارکیٹس میں کریپٹو ٹریڈنگ پر انحصار کم کرنا شروع ہو گیا ہے۔
مستقل معاہدے جو روایتی اثاثوں سے منسلک ہیں، 13 جولائی اور 19 جولائی کے درمیان $25.1 ارب کا حجم پیدا کیا، جو ہائیپرلکوئڈ کے $48.2 ارب ہفتہ وار کل حجم کا 52 فیصد ہے، بلک ورکس کے ڈیٹا کے مطابق۔ یہ پہلی بار تھا جب ان مارکیٹس نے پلیٹ فارم پر دیگر تمام اثاثہ کیٹیگریز کے مجموعہ سے زیادہ سرگرمی پیدا کی۔
کنٹریکٹس زیریں اثاثوں کی ملکیت کے بجائے سنتیٹک قیمت کی نمائندگی فراہم کرتے ہیں۔ وہ HIP-3 کے ذریعے کام کرتے ہیں، جو تیسری پارٹی ڈویلپرز کو Hyperliquid’s trading infrastructure کا استعمال کرتے ہوئے پرفیکچوال مارکیٹس ڈپلوی کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
ان کا اضافہ مجموعی غیر مرکزی ڈیریویٹیو مارکیٹ کے مقابلے میں بھی اہم ہو گیا ہے۔ ARK Invest کے ڈیجیٹل ایسٹس تحقیق ڈائریکٹر لورینزو والینٹے نے کہا کہ ہائیپرلکوئڈ نے اندازہ لگائے گئے ہفتے کے دوران غیر مرکزی ایکسچینجز پر ریکارڈ کیے گئے 79 ارب ڈالر کے مسلسل فیوچرز کے حجم میں سے تقریباً 50 ارب ڈالر کا معاملہ کیا۔ تقریباً 26 ارب ڈالر روایتی اثاثوں سے منسلک مارکیٹس سے آئے۔
والینٹے نے کہا کہ صرف سرگرمی کی مقدار اس دوران دوسرے تمام ڈیسینٹرلائزڈ ایکسچینجز کے ذریعے سنبھالی گئی کرپٹو پرپیوئلٹی کی کل مقدار سے زیادہ تھی۔
سِنگل اسٹاک کنٹریکٹس نے توسیع کی قیادت کی ہے۔ جون سے انہوں نے انڈیکس اور کمودٹی مارکیٹس سے زیادہ HIP-3 حجم پیدا کیا ہے اور حال ہی میں والینٹ کے مطابق، یہ روایتی اثاثوں سے جڑی سرگرمیوں کا تقریباً 61 فیصد تھا۔
یہ تبدیلی گرے اسکیل کے جائزہ کے دلیل میں ایک اور پہلو شامل کرتی ہے۔ ہائیپرلکوئڈ اب صرف Bitcoin، Ethereum اور دیگر ڈیجیٹل اثاثوں پر مبنی تجارتی خواہشات کے замانے کے بجائے، کاروباری منافع، سامان کی قیمتیں اور وسیع مالیاتی مارکیٹس سے منسلک طلب سے ٹریڈنگ فیس حاصل کر سکتا ہے۔
یہ تنوع یہ گارنٹی نہیں دیتا کہ گرے اسکیل کے آمدنی کے پیش گوئی کے اهداف حاصل ہوں گے۔ ہفتہ وار حجم عارضی اتار چڑھاؤ سے متاثر ہو سکتا ہے، جبکہ روایتی اثاثوں کے ڈیریویٹیو میں توسیع ریگولیٹری، لکویڈیٹی اور مارکیٹ سٹرکچر کے خطرات کو شامل کرتی ہے جو اس وقت کم واضح تھے جب ہائپر لکوئڈ صرف کرپٹو پر توجہ مرکوز کر رہا تھا۔
تاہم، اس توسیع سے گرے اسکیل کا دعویٰ مضبوط ہوتا ہے کہ ہائیپر لکوائڈ اپنی آمدنی کی بنیاد کو روایتی کرپٹو ٹریڈنگ کے بارے سے مزید وسعت دے سکتا ہے۔
اب تک، پلیٹ فارم کا کاروبار اپنے ٹوکن کے لیے سرمایہ کاروں کی خواہش سے تیزی سے بڑھ رہا ہے۔ گرے اسکیل کو یہ فرق HYPE کے نیچے قیمت ہونے کا ثبوت سمجھتی ہے، جبکہ جولائی کے ETF آؤٹفلوز سے ظاہر ہوتا ہے کہ فنڈ سرمایہ کار اپنی تھیسز کے پورا ہونے کا انتظار کرنے کو کم تیار ہو رہے ہیں۔
پوسٹ ہائیپرلکوئڈ کا ٹوکن گرتا جا رہا ہے کیونکہ ETF سرمایہ کار فرار ہو رہے ہیں، تو گرے اسکیل کو کیوں لگتا ہے کہ یہ بہت زیادہ نیچے قیمت پر ہے؟ پہلی بار CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔