ہائپرلکوئڈ اور ٹریڈ.XYZ CFTC کو توانائی پرپیچوئلز کی اجازت دینے کی درخواست کرتے ہیں

TL;DR

• ہائپرلکوئڈ پالیسی سینٹر اور ٹریڈ[XYZ] نے CFTC سے درخواست کی ہے کہ وہ منظم توانائی کے پرپیچوئل کنٹریکٹس کی اجازت دے، جس میں دلیل دی گئی ہے کہ 24/7 مارکیٹس فیوچرز بند ہونے کے دوران خطرہ کا انتظام کرنے میں مدد کرتی ہیں۔
• ٹریڈ[XYZ] مارکیٹس کا حجم 500 ارب ڈالر سے زیادہ ہو چکا ہے، جبکہ اس کے مطالعے میں پایا گیا کہ خام مسلسل معاہدے نے جمعرات کے بند ہونے کی قیمتوں کی نسبت جمعہ کے بند ہونے کی توقعی قیمتوں کو زیادہ قریب سے پیش گوئی کی۔
• یہ پیشکش ٹیکنالوجی نیوٹرل قواعد، اسٹیبل کوائن اور ٹوکنائزڈ ضمانت کی تسلیم، اور آن چین انجام، مارجن، کلیرنگ، سیٹلمنٹ اور ریکارڈ کیپنگ کی منظوری کا مطالبہ کرتی ہے۔

ہائپرلکوئڈ پالیسی سینٹر اور ٹریڈ[XYZ] démarch کر رہے ہیں کہ امریکی کمودٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن ت regulated توانائی کے پرپیچوئل کنٹریکٹس کی اجازت دے، جس کا دلیل یہ ہے کہ غیر متوقف مارکیٹس کمپنیوں کو روایتی مارکیٹس بند ہونے پر قیمت کے خطرے کو منظم کرنے میں مدد کر سکتی ہیں۔ یہ درخواست ایک ویک اینڈ کے مشرق وسطیٰ کے شاک کے بعد آئی، جس نے برآمدات کو متاثر کیا جبکہ تیل کے فیوچرز دستیاب نہیں تھے اور عالمی سپلائی چین پر دباؤ پڑا۔ بنیادی دلیل یہ ہے کہ توانائی کا خطرہ اس وقت بند نہیں ہوتا جب ایکسچینجز بند ہو جائیں۔ اس ویک اینڈ کے دوران، Hyperliquid کے تیل سے منسلک پرپیچوئلز نے ابتدائی فیوچرز کے دوبارہ شروع ہونے سے پہلے تقریباً دو تہائی حرکت کو حاصل کر لیا، جس سے مستقل قیمت کا اندازہ لگانے کے ممکنہ فائدے کا اظہار ہوا۔

فائل میں trade[XYZ] کے WTI، Brent اور Henry Hub مارکیٹس کا اشارہ کیا گیا ہے، جنہوں نے اکتوبر 2025 میں شروع ہونے کے بعد تکمیلی حجم میں 500 ارب ڈالر سے زائد پیدا کیے ہیں۔ پیرپٹوئلز کا کوئی ختم ہونے کا وقت نہیں ہوتا، جس سے ہیڈجرز ایک لگاتار پوزیشن برقرار رکھ سکتے ہیں اور تاریخی معاہدوں کو بار بار رول نہیں کرنا پڑتا۔ اس ساخت سے آپریشنل پیچیدگی کم ہو سکتی ہے جبکہ ایک واحد آرڈر بک میں لکویڈٹی مرکوز ہو سکتی ہے۔ فرق بھی نمایاں ہے: ایک معیاری WTI فیچر 1,000 برلز کی نمائندگی کرتا ہے، جو حالیہ وقت میں تقریباً 70,000 ڈالر کے برابر ہے، جبکہ trade[XYZ] کے کرود مارکیٹ میں آف گھنٹے کا میڈین ٹریڈ صرف $1,300 کے قریب ہے، جو چھوٹے اور زیادہ لچکدار اظہار کے لیے شرکاء کے لیے ہے۔

مرکزی ٹیکنیکل سوال یہ ہے کہ کیا مدت ختم نہ ہونے والے معاہدہ اپنے بنچ مارک کو قابل اعتماد طریقے سے ٹریک کر سکتا ہے۔ ہائیپرلکوائڈ پالیسی سینٹر کا دعویٰ ہے کہ فنڈنگ ریٹس مستقل طور پر ٹریڈرز کو ریفرنس قیمتوں سے انحرافات کو بند کرنے کے لیے پ्र encouraged کرتے ہیں۔ اس کی تحقیق میں پایا گیا کہ نمونے والے ویک اینڈ کے بند ہونے کے تقریباً 75 فیصد مواقع پر، کرود پرفیکچوئل قیمتیں منگل کے روز کے بنچ مارک کے دوبارہ شروع ہونے کے قریب ختم ہوئیں، جبکہ جمعہ کے آفیشل بند ہونے کے قریب نہیں۔ یہ ثبوت یہ ظاہر کرنے کے لیے دیا جا رہا ہے کہ مستقل مارکیٹس، قدیمی فیوچرز کو نقصان پہنچانے کے بجائے ان کا مکمل کر سکتی ہیں۔ اسی تحقیق میں یہ بھی پایا گیا کہ کرود پرفیکچوئل مارکیٹ کے شروع ہونے کے بعد، CME WTI کے دوبارہ شروع ہونے کی معیار میں کوئی احصائی طور پر اہم ت deterioration نہیں ہوا، جبکہ روایتی مارکیٹس دوبارہ شروع نہ ہوئے تھے۔

پیشکش میں آن چین کلیرنگ، مارجن اور نگرانی پر بھی زور دیا گیا ہے۔ پوزیشنز پہلے سے فنڈ کی جاتی ہیں، مارجن کو ہر ٹریڈ پر دوبارہ جانچا جاتا ہے اور لیکویڈیشنز مرحلہ وار قواعد کے مطابق ہوتی ہیں، جن میں عام آرڈر بُک لیکویڈیشنز نے اب تک 97.9% ٹریڈ[XYZ] کی لیکویڈ کردہ نومینل قیمت حل کر دی ہے۔ پالیسی کا مطالبہ صرف ایک پروڈکٹ کو منظور کرنے سے زیادہ ہے: یہ 24/7 ڈیریویٹیو مارکیٹس کے لیے ایک ٹیکنالوجی نیوٹرل راستہ چاہتا ہے۔ گروپس چاہتے ہیں کہ CFTC مارجن کے لیے اسٹیبل کوائنز اور ٹوکنائزڈ ضمانتوں کو تسلیم کرے، مسلسل آپریشن کے قواعد کو واضح کرے، اور تصدیق کرے کہ آن چین انجن، کلیرنگ، سیٹلمنٹ اور ریکارڈ کیپنگ موجودہ امریکی نگرانی اور مقررہ ڈیریویٹیو قانون کے تحت بنیادی اصولوں کے مطابق ہو سکتے ہیں۔