ہر کرپٹو کی خریداری ٹیکنالوجی کے بارے میں نہیں ہوتی۔ کچھ کا تعلق ایسے دروازوں سے ہوتا ہے جو زیادہ تر لوگوں کے لیے نہیں کھلے۔ ہیشکی گروپ کا ایشیا پیسیفک ایکسچینج (APEX) کے 100 فیصد حصے خریدنے کا منصوبہ بالکل دوسری شریط میں آتا ہے۔ گروپ کی مکمل طور پر ملکیت والی ذیلی کمپنی، HKDAG (سنگاپور)، نے APEX اور اس کے بڑے شیئر داروں کے ساتھ اصل رپورٹ میں تفصیل سے بیان کیے گئے ایک غیر بندھن والے فریم ورک معاہدے پر دستخط کیے ہیں۔ ہدف: سنگاپور کے مالیاتی ادارے (MAS) سے حاصل کردہ ایک قیمتی لائسنسز کا مجموعہ جو کم تعداد میں دوسری کمپنیاں رکھتی ہیں۔
APEX ایک منظور شدہ ایکسچینج لائسنس کے تحت کام کرتا ہے، جبکہ اس کی واحد Asia Pacific Clear ایک منظور شدہ کلیرنگ ہاؤس لائسنس رکھتی ہے۔ ایک ایسے علاقے میں جہاں تنظیمی برکات کو منظم اور محدود طریقے سے دی جاتی ہیں، ان دو اجازت ناموں کا ایک نایاب اثاثہ ہے۔ HashKey پہلے ہی ہانگ کانگ میں مضبوط موجودگی رکھتا ہے، لیکن مکمل طور پر MAS منظور شدہ ایک جگہ شامل کرنا اسے سنگاپور کے سختی سے کنٹرول شدہ مارکیٹ انفراسٹرکچر میں ایک عملی چھاؤں فراہم کر دے گا۔
لائسنسز کیوں ایجنسی سے زیادہ اہم ہیں
سنگاپور کا ڈیجیٹل ادائیگی ٹوکن سروسز کے لیے لائسنسنگ نظام اکثر مکمل ایکسچینج کے درجے کے ساتھ امتزاج کر دیا جاتا ہے، لیکن منظور شدہ ایکسچینج اور منظور شدہ کلیرنگ ہاؤس کے عہدے بالکل الگ درجہ ہیں۔ یہ اشارہ ہے کہ MAS اس کاروبار کو صرف ایک کسٹوڈین یا بروکر کے طور پر نہیں، بلکہ مارکیٹ آپریٹر اور سسٹمک کلیرنگ سہولت کے طور پر نگرانی کرتا ہے۔ یہ معاہدہ مکمل معاہدوں اور MAS کی منظوری پر منحصر ہے، اور یہ آخری تنظیمی منظوری صرف فارمیلٹی نہیں ہے۔ MAS HashKey کی صلاحیت، اندراج کا منصوبہ، اور کسی بھی مرکوز خطرے کا جائزہ لے گا۔
وقت کا تعین مفید ہے۔ ایشیائی کرپٹو کمپنیاں اگلے تنظیمی سختی کے دور سے پہلے مطابقت پذیر بنیادی ڈھانچہ حاصل کرنے کے لیے جلدی میں ہیں۔ اس سال کے شروع میں، بولش نے ایکوینٹی کے ٹرس اور فنڈ ایڈمنسٹریشن کے کاروبار کا 4.2 ارب ڈالر کا الحاق کر لیا، جس سے منظم راستوں پر پریمیم کا واضح اظہار ہوا، جیسا کہ ہم نے ایک ہفتہ وار جمعہ میں رپورٹ کیا تھا جس میں یہ ظاہر کیا گیا تھا کہ معاہدوں کا عمل اس شعبے کو کیسے دوبارہ شکل دے رہا ہے۔ ہاشکی کا اقدام اس نمونے کو ایکسچینج آپریشنز تک وسعت دیتا ہے، نہ کہ کسٹڈی یا ٹوکنائزیشن کے بنیادی ڈھانچے تک۔
ایشیائی ایکسچینج کا شطرنج کا تختہ
ماہوں تک، سنگاپور میں لائسنس یافتہ ایکسچینجز صرف ایک چھوٹے گروپ تک محدود رہے ہیں، اور نئے لائسنس حاصل کرنے کی رکاوٹیں اب بھی اونچی ہیں۔ ہیشکی کا طریقہ—جس میں وہ نئے لائسنس کے بجائے ایک موجودہ لائسنس ہولڈر کو خرید رہا ہے—اس طرح کے اداروں کے لیے ایک وسیع منصوبہ بندی کو ظاہر کرتا ہے جو کہ متعدد سالوں کے درخواست کے دوران سے گزرنے سے بچنا چاہتے ہیں۔ اگر یہ معاہدہ مکمل ہو جائے تو، ہیشکی علاقے کے دو سب سے زیادہ نظر رکھے جانے والے مارکٹس میں منظم میدانوں کو چلائے گا، جس سے وہ ادارتی ٹریڈنگ کو سروس فراہم کرنے کے لیے موزوں ہو جائے گا جو دونوں منظم وضاحت اور گہری مائعیت کا مطالبہ کرتی ہے۔
جو بے یقینی باقی ہے وہ APEX کے موجودہ آپریشنز کا ادغام ہے۔ ایکسچینج حجم کے لحاظ سے ٹاپ ٹائر وینو نہیں رہا ہے، اور کلیرنگ ہاؤس اس قسم کی صرف اسپاٹ کرپٹو ٹریڈنگ کے لیے درکار نہ ہونے والی پیچیدگی شامل کرتا ہے۔ HashKey ڈیریویٹیو یا ٹوکنائزڈ سیکورٹیز سمیت نئے پروڈکٹ لائنز شروع کرنے کے لیے لائسنسز کا استعمال کر سکتی ہے، لیکن غیر بندھن والے معاہدے میں ساخت میں تبدیلی کے لیے جگہ چھوڑ دی گئی ہے۔ ریگولیٹرز اس بات کا بھی جائزہ لیں گے کہ کہیں مقابلہ یا مارکیٹ کی مکملیت کو متاثر کرنے والی کوئی اوورلیپ موجود تو نہیں۔
براد مارکیٹ کیا دیکھے گا
یہ خریداری یہ ٹیسٹ کرے گی کہ سنگاپور کے ریگولیٹرز کتنے کھلے ہیں جب ایک ہی گروپ کے تحت اہم انفراسٹرکچر کا ادغام ہو۔ جبکہ شہر ریاست نے نوآوری کو فروغ دیا ہے، اس نے سخت نگرانی کے ذریعے اپنی مالی استحکام بھی محفوظ رکھا ہے۔ منظوری کے عمل سے نئے پالیسی سگنلز سامنے آ سکتے ہیں، خاص طور پر جب امریکی قانون ساز اپنے خود کے کرپٹو فریم ورکس کے ساتھ جدوجہد کر رہے ہیں—ایک ایسا مقابلہ جسے معنی خیز قانون سازی پر جاری لڑائیاں نمایاں کرتی ہیں جو بڑے امریکی بینکنگ مفادات کو پریشان کر رہی ہیں۔
اگر یہ معاہدہ منظور ہو جائے، تو صنعت ایک اور ٹکڑا دیکھے گی جو ایک ایسی کمپنی کے ذریعے ایشیا کے منظم پہیلے کو مکمل کر دے گی جس کے پاس گہری مالی وسائل اور متعدد علاقوں پر مشتمل حکمت عملی ہے۔ مکمل لائسنس حاصل کرنے والے میدانوں اور باقی مارکیٹ کے درمیان فرق بڑھے گا، جس سے نئے داخل ہونے والوں کے لیے رکاوٹیں بڑھیں گی اور عالمی لکویڈٹی فراہم کنندگان کی سرمایہ تخصیص کا طریقہ تبدیل ہو گا۔ اب تک، تمام نظریں اس MAS ڈیسک پر ہیں جو فیصلہ کرے گی کہ کیا یہ تعاون ایک مضبوط مارکیپلیس بناتا ہے یا منظور شدہ انفراسٹرکچر کا ایک نامناسب مرکز۔