گرے اسکیل کے پاس آن چین وولٹس میں 7 ارب ڈالر کا ایکسٹریکٹ ہے، جبکہ اگلا کرپٹو بروک آ رہا ہے

گرے اسکیل کا کہنا ہے کہ آن چین وولٹس روایتی مالیات میں عام طور پر قبول ہونے والے اگلے کرپٹو مصنوعات بن سکتے ہیں۔ یہ ساختیں ضمانت شدہ قرضہ الزامات کی طرح ہیں لیکن اثاثوں کے انتظام اور منافع کی تقسیم کے لیے اسمارٹ کنٹریکٹس کا استعمال کرتی ہیں۔

اسٹیبل کوائنز اور ٹوکنائزڈ اثاثے پہلے ہی سنتی مالیات کو دوبارہ شکل دینا شروع ہو چکے ہیں۔ گرے سکیل اب اس امید کو ظاہر کرتا ہے کہ آن چین والٹس اگلی کرپٹو نوآوری ہوں گی جو عام ہو جائے گی۔

وولٹس صارفین کے فنڈز کو جمع کرتی ہیں اور انہیں آمدنی پیدا کرنے والی حکمت عملیوں میں لگاتی ہیں۔ ان کے سرمایہ کاری کے قواعد مختلف ہوتے ہیں۔ تاہم، بہت سے رسک لیمٹ کے اندر کام کرتے ہیں اور سرمایہ کی تخصیص کے لیے پیشہ ورانہ مینیجرز، جنہیں کیوریٹرز کہا جاتا ہے، پر انحصار کرتے ہیں۔

"وولٹس آن چین ایسٹس کے انتظام کا ذریعہ ہیں،" زیک پینڈل، گرین اسکیل کے تحقیق کے سربراہ، نے ایک حالیہ رپورٹ میں لکھا۔

اس ساخت میں ضمانت شدہ قرضہ زمانتوں (CLOs) کی قریبی شباهت ہے۔ دونوں مصنوعات انvestor کے سرمایے کو ایک منظم پورٹ فولیو میں ملا کر بنائی جاتی ہیں جو بنیادی اثاثوں سے خطرہ-تنظیم شدہ منافع حاصل کرنے کا مقصد رکھتی ہیں۔

اصل فرق انفراسٹرکچر کا ہے۔

سنتی CLOs کسٹوڈینز، ٹرسٹیز اور دیگر درمیانی طرفین پر انحصار کرتی ہیں۔ Onchain vaults کے بجائے اسمارٹ کنٹریکٹس کا استعمال کرتے ہوئے اثاثوں کا انتظام کرتے ہیں اور ethereum، Base اور Solana جیسے بلاک چین نیٹ ورکس پر لین دین کو ب без درمیانی طرفین کے براہ راست سیٹل کرتے ہیں۔

اس ڈیزائن سے سرمایہ کاروں کو اپنے ہولڈنگز اور لین دین کا ریل ٹائم جائزہ مل سکتا ہے۔ اس سے انتظامی اخراجات کم ہو سکتے ہیں اور اثاثوں کو روایتی سیٹلمنٹ سسٹمز پر انحصار کیے بغیر منتقل کرنے کی اجازت دے کر نقدی کی دستیابی بھی بہتر بنائی جا سکتی ہے۔

پانڈل نے کہا کہ وولٹس "مکمل شفافیت، آپریشنل کارکردگی، اور ممکنہ طور پر زیادہ لیکویڈیٹی" فراہم کر سکتے ہیں۔

برائے مارکیٹ روایتی ساخت شدہ کریڈٹ کے مقابلے میں چھوٹی رہی ہے۔ گرے سکیل کے مطابق، تقریباً 7 ارب ڈالر کے اثاثے 3,000 سے زائد والٹس میں محفوظ ہیں۔ ان مصنوعات کو 57 کیوریٹرز مینج کر رہے ہیں، جن میں اسٹیبل کوائن فوکسڈ اسٹریٹجیز کل کا 79% ہیں۔

اس کے برعکس، عالمی CLO مارکیٹ میں زیادہ سے زیادہ 250 فرموں کے ذریعے منتقل کیے جانے والے ہزاروں ویہیکلز پر تقریباً 1.5 ٹریلین ڈالر کا اضافہ ہوا ہے۔

وولٹس اس وقت زیادہ اہمیت کے حامل ہو سکتی ہیں جب آن چین کریڈٹ مارکیٹس بڑھیں۔ وہ بالآخر ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے بنیادی سرمایہ کاری مصنوعات کے طور پر کام کر سکتی ہیں، جیسے کہ روایتی مارکیٹس میں سیلو اور مینجڈ کریڈٹ فنڈز کرتے ہیں۔

تاہم، یو ایس سیکورٹیز قانون عدم یقین پیدا کرتا ہے۔ ایک والٹ اس صورت میں تنظیمی نظرثانی کا باعث بن سکتا ہے جب سرمایہ کار کسی کیوریٹر پر انویسٹمنٹ کے اسٹریٹجیز کا انتخاب، اثاثوں کی تقسیم یا خطرہ کے انتظام کے لیے انحصار کرتے ہوں۔ اس سطح کی تجویز کاری سیکورٹیز، انویسٹمنٹ کمپنی یا انویسٹمنٹ ایڈوائزر کے قوانین کے تحت سوالات اٹھا سکتی ہے۔

یہ مسئلہ اداروں کے لیے خاص طور پر اہم ہے، جو بڑی رقم کی سرمایہ کاری کرنے سے پہلے ضمانت، مطابقت اور سرمایہ کار کی حفاظت کے لیے واضح معیارات کی درخواست کرتے ہیں۔

گرے سکیل تب بھی اس میں بڑی صلاحیت دیکھتا ہے۔ اس کا مرکزی نتیجہ یہ ہے کہ والٹس “اگلی کرپٹو ایجادات ہو سکتی ہیں جو عام عوام تک پہنچ جائیں۔”

ان کی کامیابی کا انحصار اس بات پر ہوگا کہ صنعت اسمارٹ کنٹریکٹس کی کارکردگی کو برقرار رکھتے ہوئے روایتی فنانس میں متوقع قانونی اور عملی معیارات کو پورا کر سکے۔