گرے اسکیل کا چین لینک ETF، LINK کے 18 فیصد گرنا کے بعد 72 ملین ڈالر تک گر گیا

گرے سکیل نے 7 اگست کو اپنے چین لینک ٹرسٹ ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈ (ETF) کے لیے امریکی سیکورٹیز اور ایکسچینج کمیشن (SEC) کے پاس فارم 10-Q جمع کرایا، جس میں LINK کے لیے مشکل دوسرے تہائی کے بعد 72.2 ملین امریکی ڈالر کے صاف اثاثے ظاہر کیے گئے۔

تین ماہ تک کی تقریر، جو 30 جون تک کا دور کور کرتی ہے ظاہر کرتی ہے کہ Grayscale Chainlink Trust ETF (GLNK) کے پاس اس کا واحد اثاثہ 10,030,901.11 LINK ٹوکن ہیں۔ فنڈ کے پرنسپل-مارکیٹ کے بند ہونے پر، یہ اسٹیک $72.2 ملین کے برابر تھا، جو ٹوکن کی تعداد میں پچھلے ترم کے مقابلے میں نہیں بدلی لیکن چین لینک کی قیمت میں کمی کی وجہ سے ڈالر کے لحاظ سے زبردست کمی آئی۔

10-Q فائلیں ہر ربعیہ امریکی فہرست شدہ فنڈ کے لیے روزمرہ کی اطلاعات ہیں، اور GLNK کا دستاویز نئے تنظیمی پہلوؤں کو نہیں چھوتا۔ لیکن اس کے اندر موجود اعداد و شمار ایک ٹوکن کو ظاہر کرتے ہیں جو ادارتی سرمایہ کاروں کو اس تک براہ راست رسائی حاصل ہونے کے بعد پریشان رہا ہے۔ GLNK began trading on NYSE Arca 2 دسمبر، 2025 کو، جس نے گرے سکیل نے 2020 سے ذاتی طور پر چلایا تھا، ڈیلاویئر ٹرسٹ کو ایک ایسے فنڈ میں تبدیل کر دیا جسے کوئی بھی برُوکریج اکاؤنٹ رکھنے والا خرید سکتا تھا۔

GLNK کا مارکیٹ تک جلد رسائی کا راستہ کم سے کم ایک سال پرانے ایک قاعدے میں تبدیلی تک جاتا ہے۔ SEC نے ستمبر 2025 میں کرپٹو ایکسچینج-ٹریڈڈ مصنوعات کے لیے جنرک فہرست کی معیارات منظور کیے، جس سے NYSE Arca جیسے ایکسچینجز کو پہلے جو ایک سال سے زیادہ کا وقت لگتا تھا، اس کے بجائے مخصوص قاعدہ فائلنگ کے عمل کے بغیر مؤسسہ کرپٹو ٹرسٹ تبدیلیوں کو فہرست کرنے کی اجازت مل گئی۔ گرے اسکیل نے اس تیز رفتار راستے کا استعمال کرتے ہوئے GLNK، ساتھ ہی دیگر متعدد ایکل اثاثہ ٹرسٹ تبدیلیوں کو کچھ ماہوں میں مارکیٹ میں لایا۔

فائلنگ کا سب سے زیادہ اہم عدد تOKEN کی قیمت ہے جو تھرڈ کے اختتام پر $7.25 (30 جون) رکھی گئی، جو مئی میں پچھلی 10-Q فائل ہونے پر $8.77 سے کم ہے۔ یہ تین ماہ میں 18% کی کمی ہے، اور اس نے ٹرسٹ کی خالص اثاثہ قدر (NAV) فی شیئر کو $6.38 تک کم کر دیا۔ گرے اسکیل کا اپنا حساب ظاہر کرتا ہے کہ صرف اس تھرڈ کے لیے LINK اسٹیک پر تقریباً $16.4 ملین کا غیر عملی نقصان ہے (حتیٰ کہ TKN کی تعداد بے تغیر رہی)۔

چین لینک، جو ایتھریم اور دیگر بلاک چینز پر اسمارٹ کنٹریکٹس کو باہری ڈیٹا اور قیمت کی معلومات فراہم کرتا ہے، GLNK کے لانچ کے بعد ایک بے قرار رن رہا ہے۔ اور LINK اکیلا نہیں ہے، کیونکہ آن چین انفراسٹرکچر سے جڑی زیادہ تر آلٹ کوائنز نے اس سال شدید نقصان اٹھایا ہے، حالانکہ بٹ کوائن ETFs نے پچھلے ہفتہ جزئی بحالی کی ہے۔

ایک منفرد اثاثہ ٹرس جیسے GLNK کے لیے، کوئی ڈائورسیفکیشن کا تحفظ نہیں ہے کیونکہ فنڈ کی کامیابی یا ناکامی بالکل LINK کی قیمت کے ساتھ ہی چلتی ہے، بہتر ہو یا بدتر۔

GLNK کا لانچ کرپٹو ETF معیاروں کے مطابق مضبوط رہا۔ فنڈ نے اپنے پہلے ٹریڈنگ دن کے دوران 41 ملین امریکی ڈالر کی انفلو موصول کی، جس سے 48 گھنٹوں کے اندر مدیریت کے تحت اثاثوں کی رقم تقریباً 64 ملین ڈالر تک پہنچ گئی۔ اپریل تک، AUM مزید بڑھ کر تقریباً 73 ملین ڈالر ہو گئی، اور کچھ تجزیہ کاروں نے پیش گوئی کی کہ بنیادی صورتحال میں فنڈ مئی 2026 تک 150 ملین سے 300 ملین ڈالر تک پہنچ سکتا ہے، جبکہ مثبت سیناریو میں یہ رقم 400 ملین سے 600 ملین ڈالر تک جا سکتی ہے۔

وہ تخمینے پورے نہ ہو سکے کیونکہ Q2 کی فائل میں صاف اثاثے 72.2 ملین امریکی ڈالر درج کیے گئے، جو اپریل کے عدد کے تقریباً برابر ہیں اور نہ ہی محتاط نمو کے معاملے تک پہنچ پائے۔ اس کا سبب انvestors کا پیسہ نکالنا نہیں ہے (کیونکہ LINK ٹوکن کی تعداد پورے تिमہ کے دوران مستقل رہی) بلکہ صرف اس لیے کہ نئے انفلوز 18 فیصد قیمت میں کمی کے ذریعے جذب ہو گئے۔

فائل میں ایک نمبر جو نہیں بدلा، وہ اسپانسر کا فیس ہے۔ گرے اسکیل GLNK کے اثاثوں پر سالانہ 0.35% کا فیس لیتا ہے، جو اس نے دسمبر 2025 میں ٹرسٹ کے ETF میں تبدیل ہونے پر لاک کر دیا تھا (پرانی نجی ٹرسٹ سٹرکچر کے تحت اس نے اکریڈٹڈ انویسٹرز سے 2.5% کا فیس لیا تھا)۔

گرے اسکیل نے ٹرانزیشن کو آسان بنانے کے لیے مارچ 2026 تک اس فیس کا ایک حصہ معاف کر دیا، جو اس نے اپنی دیگر ٹرسٹ سے ETF تبدیلیوں میں اپنایا ہے۔ جون 30، 2023 تک کے ست ماہ کے لیے، GLNK کے سپانسر کے فیسز فنڈ کے اوسط خالص اثاثوں کے مقابلے میں تقریباً 136,000 امریکی ڈالر تھے، جو مقررہ سالانہ 0.35 فیصد کے تناسب کے مطابق ہیں۔ یہ عدد چوتھائی کے 16.4 ملین ڈالر کے کاغذی نقصان کے مقابلے میں چھوٹا ہے، لیکن یہ ظاہر کرتا ہے کہ ان اکیلے اثاثہ والے کرپٹو فنڈز کتنے پتلا چل رہے ہیں۔