ہارڈ ویئر فیوچرز کا ایک ایسا مسئلہ ہے جو روایتی مالیاتی بازار میں کم دیکھا جاتا ہے: GPU گھنٹے محفوظ نہیں کیے جا سکتے، اور ایک جیسے چپس کے نیٹ ورک، سافٹ ویئر، مقام اور قابلیت حقیقی قیمت کو نمایاں طور پر متاثر کرتی ہیں۔
جبکہ آرٹیفیشل انٹیلی جنس کی کمپوٹنگ پاور کی کرایہ کی قیمتیں کاروباری اخراجات میں شامل ہوتی جا رہی ہیں، امریکی فیوچرز مارکیٹ گرافکس پروسیسنگ یونٹ (GPU) کرایہ پر مبنی نئے معاہدے تیار کر رہا ہے۔ بلومنگ کے مطابق، ADM Investor Services، BGC گروپ اور کئی برُوکر ادارے متعلقہ کاروبار کی تیاری شروع کر چکے ہیں، لیکن تجویز کردہ کمپوٹنگ پاور فیوچرز کو امریکی کمودٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کی نگرانی کی اجازت کی ضرورت ہے۔
CME Group، ICE، Nodal Exchange اور Architect Financial Technologies سب نے متعلقہ مصنوعات متعارف کرانے کے لیے درخواستیں جمع کرائی ہیں۔ ریگولیٹرز نے اس سال اگست میں مصنوعات کے لیے رائے جمع کرانے کے عمل مکمل کرنے کا مطالبہ کیا تھا، لیکن ایکسچینج کو اب تک لسٹنگ کی اجازت نہیں ملی ہے، اور بروکر کی تیاری کو معاہدے کے ٹریڈنگ شروع ہونے کے مساوی نہیں سمجھا جا سکتا۔
بروکر اور مارکیٹ میکرز نے پہلے سے تیاری کر لی ہے
ADM Investor Services ممکنہ صارفین کے لیے کمپیوٹنگ پاور مارکیٹ کی تجزیہ کے لیے تحقیقی عملہ کو شامل کرنے پر غور کر رہا ہے۔ BGC نے اس سال جون میں ایک نیا محکمہ قائم کیا ہے جو کمپیوٹنگ پاور اور اسٹوریج کے دوسرے درجے کے ٹریڈنگ اور ریل ٹائم ریسک مینجمنٹ کی خدمت کرتا ہے؛ اس کے کمپیوٹنگ انفراسٹرکچر مارکیٹ کے ملکہ مینجمنٹ مین زیک اسپینوسا کا خیال ہے کہ معاہدوں کی معیاریت سے مائعیت کو متوجہ کیا جا سکتا ہے۔
پہلے میڈیا کی رپورٹس کے مطابق، سویم ٹریڈنگ ادارہ جمپ ٹریڈنگ نے ایک خصوصی ٹیم تشکیل دی ہے جو اپنے اپنے فنڈز کے ساتھ کمپیوٹنگ پاور سے متعلق آف-ایکسچینج ٹریڈنگ میں حصہ لینے اور متعارف کرائے جانے والے ایکسچینج کنٹریکٹس کے لیے لکویڈٹی فراہم کرنے کا منصوبہ بناتی ہے۔ درو کا منصوبہ ہے کہ تین ٹریڈنگ ٹیمیں اس میں شامل ہوں، جو قیمت انڈیکس اور مشتقات پر توجہ مرکوز کریں گی؛ جبکہ دونوں کمپنیاں اپنی منصوبہ بندی کر رہی ہیں، تو سی ایم ای کے پروڈکٹس ابھی منظوری کے انتظار میں ہیں۔
ممکنہ مانگ کے ذرائع ڈیٹا سینٹر آپریٹرز، کلاؤڈ سروس فراہم کنندگان اور صنعتی ترقیاتی ادارے ہیں۔ کمپوٹنگ پاور فراہم کنندگان مستقبل کی کرایہ آمدنی کو پہلے سے محفوظ کرنا چاہتے ہو سکتے ہیں، جبکہ خریدار تربیت اور استنباط کے کاموں کے لیے درکار کمپوٹنگ پاور کی قیمت میں اضافے کے اثرات کو کم کرنا چاہتے ہیں؛ فنانشل ٹریڈنگ ادارے کمپوٹنگ پاور کرایہ اور بجلی، قدرتی گیس کی لاگت کے درمیان فرق پر بھی تحقیق کر رہے ہیں۔
H100 اور B200 کی کرایہ شرحیں معاہدے کے بنیادی معیار کے طور پر تجویز کی گئی ہیں
برطانیہ کے فنانشل ٹائمز نے پہلے بتایا کہ کمیڈیٹی ایکسچینج اور اندیکس فراہم کنندہ سلیکون ڈیٹا نے تجویز کردہ معاہدے کے حوالے کے طور پر نیوڈیا H100 اور B200 چپس کی گھنٹہ بنیادی کرایہ درج کیا ہے، جس کا مقصد 36 ماہ تک کا فارورڈ قیمت سلسلہ تعمیر کرنا ہے۔ مختلف ماڈلز کے لیے الگ الگ معاہدے ہوں گے تاکہ ایک جیسے مال کے طور پر مختلف کارکردگی والی کمپوٹنگ صلاحیتیں ملا دی جائیں۔
فایننشل ٹائمز نے Silicon Data کے ڈیٹا کا حوالہ دیتے ہوئے بتایا کہ اس وقت B200 کی گھنٹہ کرایہ 5.86 امریکی ڈالر اور H100 کی 2.77 امریکی ڈالر ہے۔ مضمون میں یہ بھی بتایا گیا کہ 2024 کے شروع میں چپ کی کمی کے دوران H100 کی گھنٹہ کرایہ ایک وقت 8 امریکی ڈالر تک پہنچ گئی تھی، جو 2025 کے آخر تک 2 امریکی ڈالر سے کم ہو گئی؛ یہ قیمتیں مختلف تاریخوں کی ہیں اور انہیں موجودہ اکنومک قیمت کے طور پر نہیں سمجھا جانا چاہئے۔
مارکیٹ کی معیاری دیواریں اب بھی موجود ہیں۔ یہاں تک کہ اگر چپ کا ماڈل ایک جیسا ہو، تو سرور کلسٹر کا نیٹ ورک، سافٹ ویئر، جغرافیائی مقام اور قابلیت عملی دستیاب صلاحیت کو بدل دیتے ہیں؛ مختلف ڈیٹا اداروں کے ذریعے حساب لگائے گئے کرایہ کے اشاریہ مکمل طور پر ایک جیسے نہیں ہوتے۔ فیچرز کی قیمتیں کاروباری خریداری کی اصل لاگت سے انحراف رکھ سکتی ہیں، جس سے معاہدے ضرورتاً لاگت میں تبدیلیوں کو مکمل طور پر ختم نہیں کر سکتے۔
فروری قیمت منحنی کو اب بھی ٹریڈنگ کی جانچ کی ضرورت ہے
کمپیوٹنگ پاور کا ایک اور خاصہ یہ ہے کہ اسے ذخیرہ نہیں کیا جا سکتا۔ استعمال نہ ہونے والے GPU گھنٹے پیٹرولیم کی مانند اگلے ماہ بیچنے کے لیے محفوظ نہیں کیے جا سکتے، اور سپلاۓ اسٹاک اور فیچرز کے درمیان آربٹریج کا روایتی طریقہ اس میں لاگو نہیں ہوتا۔ DRW کے بانی ڈون وِلسن کے مطابق، قابل اعتماد ٹریڈنگ ڈیٹا اور قیمت انڈیکس، اس بازار میں قابل ٹریڈ ڈرائیویٹو کے قائم ہونے کے لیے ضروری شرائط ہیں۔
جیمپ کے صدر اور سرکاری سرمایہ کار دیو او لسن کا خیال ہے کہ مالیاتی لین دین کے ادارے اصل میں کمپیوٹنگ طاقت خریدنے والے کاروباروں سے پہلے مارکیٹ میں داخل ہو سکتے ہیں۔ کاروباروں کو یہ دیکھنا ہوگا کہ نقد سیٹلمنٹ قیمت اپنے اخراجات کو حقیقی طور پر ظاہر کرتی ہے یا نہیں، تاکہ وہ بڑے پیمانے پر ہیڈج کرنے کا فیصلہ کر سکیں۔ موجودہ ٹریڈرز نے ٹیم اور سرمایہ لگا دیا ہے، لیکن معاہدے کی تاریخ اور آخری مائعیت اب تک تصدیق نہیں ہوئی ہے۔