مائیک وِلسن کے پیچ کا سب سے مشکل حصہ خود سونے کی تجویز نہیں ہے۔ مارگن اسٹینلی کے امریکی ایکویٹی اسٹریٹجسٹ اور سی آئی او نے بلومبرگ مانی کو بتایا کہ سونا 25 سالوں سے بُل مارکیٹ میں ہے اور اب بھی ایک پورٹ فولیو کا تحفظ فراہم کرتا ہے، جیسا کہ اصل رپورٹ میں بتایا گیا ہے۔ کرپٹو کے لیے منصوبہ بند کرنے والوں کے لیے، یہ تشریح صرف ایک پرانے میکرو ٹریڈ کو دوبارہ بیان نہیں کرتی، بلکہ ڈیجیٹل سونے کے نظریہ کو اس قسم کے جائزے کے تحت لاتی ہے جس سے بٹ کوائن نے اکثر ایکویٹی ڈراڈاؤن کے دوران گزرنا نہیں ہے۔
بات صرف اس بات تک محدود نہیں کہ سونا بڑھتا ہے۔ بات یہ ہے کہ جب پورٹ فولیو کے دیگر حصے خراب ہو جائیں تو سونا الگ طرح کا رویہ کرتا ہے۔ ایک تِیس سالہ بُل مارکیٹ کافی لمبی ہوتی ہے تاکہ متعدد کریڈٹ سائکلز، عالمی مالیاتی بحران، ایک وبا، اور کئی تنازعاتِ تضخیم کو کور کیا جا سکے۔ یہ استحکام وہ چیز ہے جسے اس وقت اسپانسرز خرید رہے ہوتے ہیں جب وہ سونے میں منتقل ہوتے ہیں۔ بٹ کوائن، دوسری طرف، اپنی تاریخ کا زیادہ تر حصہ اس بات کا ثبوت دینے میں صرف کر چکا ہے کہ وہ مائع، عالمی، اور سینسرشپ سے محفوظ ہو سکتا ہے، لیکن اس نے یہ ثابت نہیں کیا کہ جب اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہوتا ہے تو وہ جوکھم والے اثاثوں سے الگ ہو جاتا ہے۔
ڈیجیٹل گولڈ کی تقابلیت مستقل طور پر ایک ہی مسئلے میں گھس رہی ہے
ڈیجیٹل گولڈ کا مفہوم ان دو اثاثوں کے درمیان ایک قدرتی پل کی تجویز کرتا ہے۔ لیکن اصل رویہ کم صاف رہا ہے۔ بٹ کوائن نے تیزی سے اسٹاک میں فروخت کے دوران ایک اعلیٰ بیٹا جوکھم والے اثاثے کی طرح ٹریڈ کرنے کا عادت بنائی، جبکہ سونا اکثر اپنا دفاعی کردار برقرار رکھتا ہے۔ یہ فرق ادارتی پورٹ فولیوز کے لیے اہم ہے۔ ایک دفاعی تقسیم کو درست لمحات میں بورنگ ہونا چاہیے۔ بٹ کوائن بہت کچھ رہا ہے، لیکن تناؤ کے تحت بورنگ ہونا اس کا مستقل خاصہ نہیں رہا ہے۔
یہ بٹ کوائن کو پورٹ فولیو میں بے کار نہیں بناتا۔ یہ لیبل بدل دیتا ہے۔ بہت سے الocator بٹ کوائن کو ایک ہائبرڈ کے طور پر سمجھتے ہیں: جزوی طور پر کمودٹی، جزوی طور پر نیٹ ورک ایکوٹی، اور جزوی طور پر مالی تجربہ۔ سونا دفاعی سلیس حاصل کرتا ہے۔ بٹ کوائن کو الگ آئٹم ملتا ہے۔ وِلسن کا فریم ورک یہ سجھاتا ہے کہ یہ الگ آئٹم قریبی مدت میں سونے کی جگہ لینے والا نہیں ہے، خاص طور پر ان سرمایہ کاروں کے لیے جن کا بنیادی مقصد سرمایہ کا تحفظ ہے، نہ کہ اپسائڈ کیپچر۔
ادارہ جاتی پیسہ فرق کو تقسیم کر سکتا ہے
کچھ ادارے ایک ایسٹ کو دوسرے کے بجائے نہیں چنیں گے۔ وہ دونوں کو رکھیں گے اور انہیں الگ الگ کردار دیں گے۔ سونا دفاع کا کردار ادا کرتا ہے۔ بٹ کوائن ڈیجیٹل ندرت اور آن-چین نمو کی نمائندگی کرتا ہے۔ یہ تقسیم پہلے ہی حقیقی دنیا کے اثاثوں کے ٹوکنائزیشن کے طریقے میں نظر آ رہی ہے۔ جب ٹوکنائزڈ حقیقی دنیا کے اثاثے اداروں کی زیادہ توجہ کا مرکز بن رہے ہیں، تو سونا آن-چین فارم میں لپیٹنا آسان ہو رہا ہے، جس سے اس کا کردار مضبوط ہو سکتا ہے، نہ کہ اسے مکمل طور پر بدل دیا جائے۔
اسی دوران، کرپٹو کا اپنا تنظیمی بوجھ اب بھی بٹ کوائن کو ایک محفوظ گھر کے طور پر پیش کرنا مشکل بناتا رہتا ہے۔ ایک بڑی سینیٹ بل جس پر آخری لمحات میں بینکوں کی مخالفت ہے سمیت امریکی کرپٹو قانون سازی کی لڑائی، اس اثاثہ کلاس کو پالیسی کے حساس ڈھانچے میں رکھتی ہے۔ محفوظ اثاثے عام طور پر اپنی حیثیت برقرار رکھنے کے لیے قانون سازی کی مدد کی ضرورت نہیں ہوتی۔
کرپٹو کا تجسسی پہلو نہیں گھلے گا
سونے کا دفاعی استدلال کرپٹو کے ریسک-آن اپیل کو ختم نہیں کرتا۔ یہ صرف تقسیم کو واضح کرتا ہے۔ جبکہ وِلسن پورٹ فولیو کے تحفظ کے بارے میں بات کرتا ہے، کرپٹو مارکیٹ اس قسم کی تیز رفتار سپیکولیٹو سرگرمیوں کو جاری رکھتی ہے جو ایک بہت مختلف انvestor بنیاد کو تعریف کرتی ہیں۔ الٹ کوائن کے بursts اور نشہ پر آن-چین حرکات اب بھی عام ہیں، جبکہ میکرو ٹریڈرز دفاعی اثاثوں کی طرف منتقل ہو رہے ہیں، جیسا کہ حالیہ ہفتے کے بڑھتے ہوئے میں دیکھا گیا۔
اگلی ٹیسٹ برانڈنگ سے نہیں آئے گی۔ یہ مطابقت کے ڈیٹا اور اسکیلرز کیسے دو پوزیشنز کا سائز طے کرتے ہیں، میں ظاہر ہوگی۔ سونے کو دفاعی بات چیت میں 25 سال کا شروعاتی فائدہ حاصل ہے۔ بٹ کوائن کو ابھی اس درجہ کمانا ہوگا جو ایک� ایسی بازار میں ہے جو محفوظیت کے بجائے رفتار کو انعام دے رہا ہے۔