دنیا کے بڑے پینشن فنڈز اور ادارتی سرمایہ کاروں نے اپنے ڈالر کے ہیجنگ کو کم کر دیا ہے، جو ایک دہائی سے زیادہ عرصے میں پہلی بار دیکھا گیا ہے، اور کرپٹو مارکیٹ اس کا فائدہ اٹھا رہی ہے۔ جون کے آخر تک، بڑے غیر امریکی ادارتی مالکین کے لیے ڈالر کے ایکسپوژر کے لیے ہیج ریشیو صرف 41% رہ گیا، جو کم سے کم 2015 کے بعد کم ترین سطح ہے۔
اس دوران ڈالر کی کمزوری کے دوران بٹ کوائن اور ایتھریم دونوں میں مثبت حرکت درج کی گئی، جس نے 2026 کے دوران قائم ہونے والے ایک نمونے کو مضبوط کیا: جب گرین بیک کمزور ہوتا ہے اور ادارے اپنے ہیج کو ختم کر دیتے ہیں، تو خطرہ والے اثاثے عام طور پر خریداری کا شکار ہوتے ہیں۔
بڑا بے ہیڈنگ
2026 کے پہلے نصف سال میں جاپانی سرمایہ کاروں نے نئے خارجی بانڈ خریداری کا صرف 41% ہی ہیج کیا، جو 2024 میں 62% سے کافی حد تک کم ہو گیا۔ ڈینش پینشن فنڈز نے اپنے مڈ-2025 کے ہیج میں اضافے کا تقریباً نصف حصہ ابتدائی 2026 تک واپس کر دیا۔ کینیڈین اداروں نے ہیج نسبت میں تقریباً ایک فیصد کی کمی دیکھی۔ تائیوان اور نیدرلینڈز میں بھی اسی قسم کے رجحانات نمایاں ہوئے۔
یین کے بنیادی سرمایہ کاروں کے لیے ڈالر کی تین ماہہ بیچنے کی لاگت 2.75% تک گر کر چار سال کا سب سے کم سطح ہو گئی۔ یورو کے بنیادی بیچنے کی لاگت 1.32% تک گر کر دو سال کا سب سے کم سطح ہو گئی۔ امریکہ اور دیگر بڑی معیشت کے درمیان سود کے فرق میں تنگی نے ان لاگتوں کو کم کرنے میں اہم کردار ادا کیا ہے۔
کرپٹو کیوں پینشن فنڈ کے ایف ایکس اسٹریٹجی کو دیکھتا ہے
جب ادارتی سرمایہ کار اپنے ڈالر ہیج کم کرتے ہیں، تو وہ اپنے پورٹ فولیو کی کرنسی حرکات کے پ्रत حساسیت بڑھا رہے ہوتے ہیں۔ کم ہیج نسبت کا مطلب ہے کہ کمزور ڈالر براہ راست بیرونی اثاثوں پر زیادہ منافع کا باعث بن جاتا ہے، جس سے عام طور پر خطرے کا جذبہ بہتر ہوتا ہے۔ کمزور ڈالر بیرونی خریداروں کے لیے ڈالر میں بیان کردہ اثاثوں کو سستا بناتا ہے، عالمی مالیاتی مایوسی کو بڑھاتا ہے، اور عام طور پر زیادہ مساعد مالیاتی ماحول کا اشارہ دیتا ہے۔
ہیج نسبتیں دہائی کے سب سے کم سطح پر ہیں، اس لیے تقویت کا اثر عام سے زیادہ مضبوط ہو سکتا ہے۔ جو پورٹ فولیوز کرنسی کے اتار چڑھاؤ سے کم محفوظ ہیں، وہ امریکی ڈالر کے اگلے رخ پر زیادہ تیزی سے تقویم میں تبدیلیاں محسوس کریں گے۔
خرابی کا مساوات
ان استراتیجک ان ونڈس کا جمعی اثر یہ ہوا ہے کہ عالمی پورٹ فولیوز کا ڈالر کے اتار چڑھاؤ کے لیے خطرہ پچھلی دہائی کے کسی بھی وقت سے زیادہ ہے۔ اگر کوئی حوصلہ افزا واقعہ ڈالر کو تیزی سے بڑھا دے، تو کم ہیج والے ادارے اپنے خارجی اثاثوں پر بڑے نقصانات کا شکار ہو سکتے ہیں، جس سے اثاثوں کی تمام قسموں میں فروخت کا دباؤ одно وقت پیدا ہو سکتا ہے۔
مارکیٹ تجزیہ نے اس عدم توازن کو نشان زد کیا ہے، جس میں یہ سفارش کی گئی ہے کہ جو خطرے والے اثاثے پچھلے سالوں کے مقابلے میں اس کم ہیج نسبت کی وجہ سے کرنسی کے اتار چڑھاؤ کے جواب میں زیادہ تیزی سے رد عمل دیں گے۔ جنوری 2026 کا تجربہ اس ڈائنامک کا ایک پیش خدمت تھا جب ڈالر کے کم ہونے سے کرپٹو قیمتوں کو بڑا ساتھ ملا۔