اسٹیبل کوائن صنعت نے صرف ایک چپکے سے منظم مالیات کے سب سے زیادہ منافع بخش کونے میں تبدیلی لائی، اور زیادہ تر لوگوں نے اس میمو کو نہیں دیکھا۔
GENIUS ایکٹ، جسے 18 جولائی، 2025 کو قانون کے طور پر منظور کیا گیا، نے امریکہ میں ادائیگی کے لیے اسٹیبل کوائن کے لیے پہلا جامع وفاقی فریم ورک قائم کیا۔ اس قانون کے تنظیمی تفصیلات کے اندر ایک ایسا مکینزم چھپا ہوا ہے جو موجودہ مارکیٹ ریٹس پر اسٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کے لیے تقریباً 10 ارب ڈالر کی سالانہ آمدنی پیدا کر سکتا ہے۔
یہ بات ہے: اس منافع میں سے کوئی رقم اسٹیبل کوائن رکھنے والوں کو نہیں جاتی۔ یہ جاری کرنے والوں کو جاتی ہے۔
ایک مطابقت کا قاعدہ کیسے ایک منافع کا انجن بن گیا
ایکٹ کے مطابق، اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کو سرکولیشن میں موجود ہر ٹوکن کو اعلیٰ معیار کے اثاثوں کے 1:1 ریزرو کے ساتھ پیش کرنا ہوگا۔ جیسے نقد رقم، مختصر مدت کے امریکی خزانہ بانڈز، اور اس جیسے ادارے۔
GENIUS فریم ورک صاف طور پر جاری کنندگان کو ان محفوظات کو منظم مالیاتی فنڈز میں رکھنے کی اجازت دیتا ہے۔ موجودہ دور میں تقریباً 290 ارب سے 300 ارب امریکی ڈالر کے اسٹیبل کوائنز چل رہے ہیں، جن کا بنیادی طور پر Tether کا USDT اور Circle کا USDC سے نمائندگی کی جاتی ہے، اس کے محفوظات پر چھوٹا سا منافع بھی جلد جمع ہو جاتا ہے۔ 3.5 فیصد منافع پر، ریاضی کے مطابق سالانہ جاری کنندگان کے پاس تقریباً 10 ارب ڈالر کا رُجحان آتا ہے۔
ایکٹ اسی وقت میں جاری کنندگان کو اس فائدے کو اسٹیبل کوائن ہولڈرز کو منتقل کرنے سے منع کرتا ہے۔ ٹوکنز قانونی طور پر بیس کے طور پر تعریف کیے گئے ہیں، سود پیدا کرنے والے مالیاتی مصنوعات نہیں۔ ہولڈرز کو ایک مستحکم ڈالر ملتا ہے۔ جاری کنندگان کو خزانہ کی آمدنی ملتی ہے۔
جب قواعد واضح ہوں تو وال اسٹریٹ تیزی سے کام کرتی ہے
مالیاتی ادارے جب قانونی فریم ورک تیار ہو گیا تو انتظار نہیں کیا۔ اسٹیٹ اسٹریٹ نے جون 2026 میں اسٹیبل کوائن ریزرو مانی مارکیٹ فنڈ شروع کیا، جو GENIUS ایکٹ کے مطابقت کے لیے خصوصی طور پر ڈیزائن کیا گیا ایک پہلا مصنوعات ہے۔ یہ فنڈ ادائیگی کے اسٹیبل کوائن کے پیچھے کے ریزرو اثاثوں کو رکھنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے جبکہ اس ایکٹ کی سخت اہلیت کے تقاضوں کو پورا کرتا ہے۔
سینیٹ نے جینیس ایکٹ کو 68-30 کے ووٹ سے منظور کر لیا، جس میں کرپٹو سے متعلق ایک ایسے اقدام پر غیر معمولی طور پر وسیع دلیلی متفقہ رائے کا اظہار ہوا۔ یہ بل مئی 2025 میں پیش کیا گیا تھا۔ قوانین کی تیاری جاری ہے۔ خزانہ، ایف ڈی آئی سی اور دیگر ریگولیٹرز کو مالیاتی غسل، پائیداری معیارات اور رزرو کی ضروریات کے حوالے سے قوانین کو جلد ختم کرنے کی توقع ہے، جن میں کئی نہائی قوانین جولائی 2026 تک تکمیل کے قریب ہوں گے۔
یہ ادارہ کنندگان، رکھنے والوں اور وسیع مارکیٹ کے لیے کیا سمجھتا ہے
اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کے لیے، GENIUS ایکٹ ایک پہلے گرے ایریا کے کاروبار کو فیڈرل سطح پر منظور شدہ، ساختی طور پر منافع بخش کاروبار میں تبدیل کر دیتا ہے۔ 1:1 ریزرو کی ضرورت نے Tether جیسے مقابلہ کرنے والوں کے گرد سالوں تک موجود اندھیرا ختم کر دیا۔ اس موقع کے اندر موجود بنیادی خطرہ سود کی شرح پر انحصار ہے۔ 3.5% پر، ریاضی کام کرتی ہے۔ اگر فیڈرل ریزرو سود کی شرح میں نمایاں کمی کرتا ہے، تو وہ 10 ارب ڈالر کا رقم مختصر ہو جائے گا۔
_HOLDERS کے لیے، آمدنی ادائیگیوں پر پابندی کے تحت، اسٹیبل کوائن صرف تجارتی آلے کے طور پر رہیں گے۔ جو کچھ ہولڈرز کو ملتا ہے، وہ یہ ہے کہ فیڈرل طور پر ضمانت دی گئی ہے کہ ان کے ٹوکن کی پشت پناہ، مطابقت پذیر اور جانچ کے قابل اثاثوں میں رکھی جائیں گی۔
ٹریڈرز اور DeFi شرکاء کو یہ دیکھنا چاہیے کہ آمدنی پر پابندی اس وقت کے لیے آمدنی فراہم کرنے والے ڈی سینٹرلائزڈ اسٹیبل کوائن پروٹوکولز کے ساتھ کیسے تعامل کرتی ہے۔ اب تک ان مصنوعات کا ایک الگ تنظیمی زمرہ ہے، لیکن GENIUS ایکٹ ادائیگی کے اسٹیبل کوائن اور باقی سب کے درمیان ایک واضح خط کھینچتا ہے۔ یہ تمایز اس وقت اہم ہوگا جب تنظیمی ادارے 2026 تک فریم ورک کو مزید بھرتی کرتے رہیں گے۔