کوریا کے حالیہ بورس کی لہروں کے بعد، ایک منفرد اسٹاک کے لیوریج ETFs دوبارہ تنظیمی بحثوں کا مرکز بن گئے۔ خارجی میڈیا کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اس قسم کے مصنوعات عام سرمایہ کاروں کے خطرات کو مزید بڑھا دیتے ہیں، اور یہاں تک کہ اگر بنیادی شیئر دوبارہ اپنی اصل قیمت پر آ جائے تو بھی، سرمایہ کار اس کے ساختی ڈیزائن کی وجہ سے مستقل نقصان میں مبتلا رہ سکتے ہیں، اور SEC کو موجودہ قوانین کے جائزے کے موقع کا فائدہ اٹھاتے ہوئے ان مصنوعات کو فوری طور پر روکنا چاہئے۔
کوریا میں دو ماہ میں 94 ارب ڈالر جمع ہوئے
آرٹیکل میں کہا گیا ہے کہ جنوبی کوریا کے نگرانی اداروں نے تقریباً دو ماہ پہلے سامسنگ الیکٹرانکس اور ایس کے ہائیٹس کے ایکل سٹاک لیوریج ETF کو منظوری دے دی۔ اس قسم کے پروڈکٹس انvestors کو 2 گنا اضافہ یا کمی کا اثر فراہم کرتے ہیں، جو اصل میں مقامی فنڈز کو امریکہ کے مماثل پروڈکٹس سے واپس جنوبی کوریا کے مارکیٹ میں لانے کے لیے تھے۔
فندز میں فنڈز جلدی سے داخل ہو گئے۔ دو ماہ سے کم کے اندر، جنوبی کوریا کے معمولی سرمایہ کاروں نے اس قسم کے فنڈز میں تقریباً 94 ارب امریکی ڈالر، یعنی تقریباً 14 ٹریلین کورین ون کا انvest کیا۔ لیکن پروڈکٹ کا شروع ہونے کا وقت مناسب نہیں تھا۔ پہلے دو چپ اسٹاکس نے پہلے نصف سال میں بڑی حد تک اضافہ کیا تھا، اس کے بعد عالمی بازار میں AI ٹریڈنگ کی دلچسپی کم ہو گئی، اور چینی مقابلہ بھی SK ہائیرس کے AI چپز کے شعبے میں برتری کے توقعات کو متاثر کرنا شروع ہو گیا۔
ٹیکنالوجی اسٹاک میں ریٹریٹ کے دوران، ایس کے ہائی لیکس اور سامسنگ نے ایک دن میں الگ الگ 14.7% اور 13.4% کی کمی دی۔ کوریا کے اسٹاک مارکیٹ میں وزن کی مرکزیت کی وجہ سے، یہ گرنے نے کوسپی انڈیکس کو بھی متاثر کیا اور کئی بار اسٹاپ لاس مکانزم کو فعال کر دیا۔
روزانہ ریبالنس کرنا نقصان کو بڑھاتا ہے
یہ مضمون کہتا ہے کہ اصل مسئلہ صرف لیوریج نہیں بلکہ اس قسم کے ETF کے عمل کا طریقہ ہے۔ روزانہ 2 گنا کی ایکسپوژر برقرار رکھنے کے لیے، فنڈ جاری کنندہ کو بند ہونے کے بعد اپنے پوزیشنز کو ایڈجسٹ کرنا پڑتا ہے: جب قیمت بڑھتی ہے تو مزید خریدیں، جب قیمت گرتی ہے تو مزید فروخت کریں، جس سے لہجہ بڑھ جاتا ہے۔
کوریا کے ہان یانگ سیکورٹیز کے مطابق، 27 مئی سے 22 جولائی تک، سامسنگ اور ایس کے ہائیریٹس کے شیئرز کی قیمت میں ک lần 15.2% اور 18.4% کی کمی آئی، جبکہ متعلقہ لیوریج ETFs میں 40.2% اور 49.4% کی کمی آئی، جو اصل شیئرز سے واضح طور پر زیادہ ہے۔
م此文进一步指出，这类产品还存在“波动损耗”。原因在于基金追踪的是每日收益，而不是投资者最初买入时的累计回报。在震荡市中，即便标的股价最终回到起点，ETF 净值也可能无法修复。
ہان یانگ سیکورٹیز کے مطابق، اگر اس قسم کی لہریں ایک سال تک جاری رہیں، تو چاہے سامسنگ اور ایس کے ہائیریسٹ کے سٹاکس سال کے آخر تک اپنی اصل قیمت پر واپس آ جائیں، تو متعلقہ لیوریج ETFs میں 63 فیصد سے 75 فیصد تک کمی آ سکتی ہے۔
امریکی مصنوعات بھی دباؤ کا شکار ہیں
آرٹیکل کے مطابق، جنوبی کوریا کے یہ مصنوعات خود امریکی مارکیٹ کے انفرادی اسٹاک لیوریج ETFs کی نقل ہیں۔ امریکہ میں نیوڈیا، ٹیسلا اور مائیکروسافٹ جیسے ٹیکنالوجی اسٹاکس کا تعاقب کرنے والے اس طرح کے مصنوعات پہلے سے موجود ہیں، جنہیں سرمایہ کار روبنہود جیسے پلیٹ فارمز کے ذریعے براہ راست خرید سکتے ہیں۔
اس سال جون تک، امریکہ میں اس قسم کے مصنوعات کا کل اثاثہ 650 ارب ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جس میں تقریباً 90 فیصد ٹریڈنگ ریٹیل انویسٹرز سے آتی ہے۔ کچھ مصنوعات کی کارکردگی میں بھی اسی قسم کے مسائل ظاہر ہوئے ہیں: ٹیسلا کے 2 گنا ایکسپوژر فراہم کرنے والے ایک ETF نے پچھلے چھ ماہ میں 51 فیصد کا خسارہ کیا، جبکہ اسی دوران ٹیسلا کے شیئرز میں تقریباً 20 فیصد کی کمی آئی؛ دوسرے، مائیکروسافٹ کے 2 گنا ایکسپوژر فراہم کرنے والے ETF نے اس سال تقریباً 12 فیصد کا خسارہ کیا، جبکہ مائیکروسافٹ کے شیئرز نے حالیہ ریباؤنڈ کے بعد بھی تقریباً 2 فیصد کا فائدہ حاصل کیا ہے۔
اس مضمون کے مطابق، امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن پہلے ہی متعلقہ خطرات کے بارے میں جانتا تھا۔ 2023ء کے جون میں، SEC کے سرمایہ کار مشورہ کمیٹی نے اشارہ کیا تھا کہ اکیلے اسٹاک لیوریج ETF کے بنیادی مالکان عام سرمایہ کار ہیں، اور بہت سے طویل مدتی رکھنے والے پیچیدہ سود اور روزانہ ریبالنسنگ کے نتیجے میں ہونے والے انحراف کے خطرات سے آگاہ نہیں ہیں۔
ابھی، SEC ETF قوانین کی جانچ کر رہی ہے، اور عوامی رائے کا دور گھنٹوں کے شروع تک جاری رہے گا، جس میں منفرد اسٹاک اسٹریٹجیز اور زیادہ لیوریج پروڈکٹس شامل ہیں۔ مضمون کے مطابق، یہی وہ موقع ہے جب SEC متعلقہ پروڈکٹس پر پابندی لگانے کے لیے سیدھا اقدام کر سکتی ہے۔