مصنف: ہوہو
آج رات سود کی شرح میں اضافہ ہوگا یا نہیں: مالیاتی ماہرین کہتے ہیں کہ نہیں، لیکن بازار نے 30 فیصد کا احتمال دیا ہے
TL;DR
رویٹرز کے سروے کے مطابق، مالیاتی ماہرین نے جولائی میں سود کی شرح میں اضافہ نہ کرنے کی ایک جانچ کی، لیکن فیچرز مارکیٹ نے ایک وقت پر تقریباً تین فیصد سود کی شرح میں اضافہ کا احتمال ظاہر کیا۔
انفرادیت اس بات پر مرکوز ہے کہ تیل کی قیمتوں کے صدمے سے کیا Warsh کو سالانہ کی عزت برقرار رکھنے کے لیے زیادہ سخت مکالمہ کرنے پر مجبور کیا جائے گا۔
· متعلقہ اثاثے: ڈالر انڈیکس، USDJPY، WTI/برینٹ تیل، سونا، امریکی اسٹاکس، بٹ کوائن اور کرپٹو اثاثے۔
فیڈرل فنڈ فیچرز 7 کے FOMC فیصلے سے پہلے دوبارہ قیمت گئے، ٹریڈرز فیڈ کی غیر متوقع سود کی شرح میں اضافہ یا زیادہ اتارو سگنل کے لیے زیادہ قیمت ادا کرنا شروع کر دیں۔
عجیب بات یہ ہے کہ مالیاتی ماہرین کا جائزہ تقریباً دوسری طرف ہے۔ ریٹررز کے 21 جولائی کے سروے کے مطابق، 104 مالیاتی ماہرین نے تمام یہ پیش گوئی کی ہے کہ جولائی کے اجلاس میں 3.50%–3.75% کا مقصدی مجموعہ ویسا ہی رہے گا، جس میں 78 افراد نے یہ بھی پیش گوئی کی ہے کہ سال کے آخر تک یہی مجموعہ برقرار رہے گا۔ لیکن فیچرز مارکیٹ نے ایک وقت پر 25 بنیادی نقاط کی شرح میں اضافے کا احتمال تقریباً تین فیصد بتایا۔
سرمایہ کاروں کے لیے، یہ صرف ایک میٹنگ کے نتیجے کا اندازہ لگانا نہیں ہے۔ بڑا سوال یہ ہے کہ کیوین وارش کے 22 مئی کو فیڈ کے چیئرمین بننے کے بعد، بازار فیڈ کے تیل کی قیمت کے صدمے کے جواب کو دوبارہ کیسے سمجھ رہا ہے۔
اگر وارش مشرق وسطی کی صورت حال کی وجہ سے تیل کی قیمتوں میں اضافہ کو عارضی فراہمی کی خلل سمجھتا ہے، تو فیڈ بورڈ ممکنہ طور پر شرحوں کو مستقل رکھے گا اور مزید ڈیٹا کا انتظار کرے گا۔ اگر وہ تیل کی قیمتوں کے دوسرے انفلیشن کے طور پر اثرات کو زیادہ خطرناک سمجھتا ہے، تو یہ رات کو شرح میں اضافہ نہ کرنے کے باوجود ستمبر میں شرح میں اضافے کا دروازہ دوبارہ کھول سکتا ہے۔
فیوچرز مارکیٹ میں آپ ایک پیگیٹو ٹیل ریسک خرید رہے ہیں
فیڈرل فنڈ فیچرز کو فیڈ کی شرح کے راستے پر گیم لگانے والے معاہدے کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے۔ زیادہ سے زیادہ اوپن انٹریسٹ کا مطلب یہ ہے کہ فیصلے کے نتائج کے حوالے سے زیادہ رقم گیم لگا رہی ہے یا ہیج کی جا رہی ہے۔
CME اور میڈیا کے ڈیٹا کے مطابق، فیڈرل فنڈ فیچر کا اوپن انٹریسٹ فیصلے سے پہلے اعلیٰ سطح تک پہنچ گیا۔ یہ سگنل یہ نہیں کہتا کہ بیشتر مارکیٹ میں سمجھا جاتا ہے کہ شرح میں اضافہ ہوگا، لیکن یہ ظاہر کرتا ہے کہ فیصلے سے پہلے کی عدم یقینیت کو بھرپور پوزیشن کے طور پر ٹریڈ کر لیا گیا ہے۔
"25 بیسز پوائنٹ کی شرح میں اضافے کی احتمالیت" بھی ایک ہی منطق پر مبنی ہے۔ سی ایم ای فیڈ وچ کی احتمالیت 30 دنہ فیڈرل فنڈ فیچر کی قیمت سے نکالی جاتی ہے، مصنوعی ماہرین کے ووٹ کا نتیجہ نہیں۔ تقریباً تین فیصد احتمال کا مطلب ہے کہ ٹیل رسک اچانک مہنگا ہو گیا۔
بازار یہ نہیں سوچ رہا کہ فیڈ اج کی رات کارروائی کرے گا۔ یہ دو قسم کے غیر متوقع نتائج کے لیے بیمہ کی طرح ہے: ایک تو براہ راست سود کی شرح میں اضافہ، دوسرا سود کی شرح میں کوئی اضافہ نہ ہو، لیکن بیان اور کانفرنس میں ستمبر میں سود کی شرح میں اضافے کو سنجیدہ طور پر تجویز کرنے کا اشارہ۔
اس اثاثے کی قیمت دی گئی ہے۔ امریکی ڈالر سود کی توقعات سے حمایت حاصل کرے گا۔ اگر یین اعلیٰ سطح پر دباؤ میں رہا، تو مداخلت کے خطرے پر دوبارہ غور کیا جائے گا۔ اعلیٰ قیمت والے اسٹاک اور کرپٹو اثاثے زیادہ ڈسکاؤنٹ ریٹ اور کم خطرہ پسندیدگی کا سامنا کریں گے۔
BofA اور Citi تیل کے وزن کے لیے مقابلہ کر رہے ہیں
ایگز پارٹی اور گولڈ پارٹی کے درمیان فرق اس بات میں نہیں ہے کہ تیل کی قیمت بڑھی ہے یا نہیں، بلکہ اس بات میں ہے کہ فیڈ کو اس اضافے کا کیا رد عمل دینا چاہیے۔
رویٹرز کی 27 جولائی کی رپورٹ کے مطابق، BofA اور ڈیوچہ بینک جیسے ادارے اب بھی جولائی میں کوئی اقدام نہ کرنے کو بنیادی سیناریو سمجھ رہے ہیں، لیکن ان کا خیال ہے کہ تیل کی قیمتیں اور مشرق وسطیٰ کی صورتحال اس اجلاس کو ایک دشوار حالت کے قریب لے آئی ہیں۔ BofA کا خدشہ ہے کہ اگر فیڈ مکمل طور پر تیل کے دباؤ کو نظرانداز کر دے تو اس کی سود کی شناخت پر سوال اٹھ سکتا ہے۔
یہ منطق نئے چیئرمین کے پہلے دباؤ کے امتحان پر زور دیتا ہے۔ وارش نے حال ہی میں عہدہ سنبھالا ہے، اور بازار کے پاس اب تک اس کی پالیسی کی حدود کا کافی نمونہ نہیں ہے۔ اگر وہ جغرافیائی شوک اور سود کے دباؤ کے تحت بہت آرام دہ نظر آئے، تو سرمایہ کار فیڈ کے پاس اب بھی سود کو کم کرنے کو ترجیح دینے کا ارادہ ہے یا نہیں، اس بات پر شک کر سکتے ہیں۔
سیٹی جیسے اداروں کا جائزہ دوسری وضاحت کی طرف زیادہ جاتا ہے۔ تیل کی قیمتوں میں اضافہ پہلے تو فراہمی کے صدمے کی وجہ سے ہے، قیمتی دباؤ توانائی کی فراہمی کے بارے میں فکر کی وجہ سے ہے، امریکی طلب کی تشدد نہیں۔ بڑھتی ہوئی شرح سود سے زیادہ تیل نہیں بنایا جا سکتا، اور زیادہ پر توجہ دینے سے نمو دب سکتی ہے۔
مرکزی خیال دوسری سالانہ مہنگائی ہے۔ تیل کی قیمتوں میں اضافہ عارضی بگاڑ ہو سکتا ہے، لیکن اگر یہ نقل و حمل، مال، تنخواہوں اور مہنگائی کی توقعات تک پہنچ جائے تو یہ لمبے عرصے تک قیمتی دباؤ بن جائے گا۔ ہارپ کو دوسرے پہلو کی فکر ہے، جبکہ ڈویلز کا خیال ہے کہ اب تک سود میں اضافے کی ضرورت نہیں ہے۔
تو، بازار کا مسئلہ تیل کی قیمت خود نہیں، بلکہ فیڈ کے ردعمل فنکشن میں تیل کی قیمت کا وزن ہے۔ وارش اسے عارضی شور سمجھیں گا، یا اسے پہلے ہی دبانے کی ضرورت والے رعایت کے خطرے کے طور پر سمجھیں گا۔
نئے چیئرمین نے راستہ قیمت گذاری کو بڑھا دیا
وارش کے عہدے پر آنے کی خاص بات یہ ہے کہ بازار ابھی تک اس کے مخاطبہ کے انداز کے لیے مستقل توقعات نہیں بنایا چکا۔ باؤولر کے دور میں، سرمایہ کار پہلے ہی الفاظ، پوائنٹ ڈائیگرام اور کانفرنسوں سے راستہ ظاہر کرنے کی عادت رکھتے تھے۔ نئے چیئرمین کے دور میں، ہر جملے کا وزن بڑھ جائے گا۔
اگر فیڈ کمپنی کی آگے کی رہنمائی کو کم کر دے اور ڈیٹا پر انحصار کو دہرائے، تو مارکیٹ کو ظاہری طور پر لچک ملتی ہے، لیکن اصل میں اسے بڑھی ہوئی شرح سود کی تقسیم برداشت کرنی پڑتی ہے۔ ٹریڈرز کو یقین نہیں ہوتا کہ اگلے اجلاس سے پہلے پالیسی کا راستہ مستحکم رہے گا، اس لیے وہ پہلے ہی ہیج کر لیتے ہیں۔
یہ بھی وضاحت کرتا ہے کہ کیوں معاشی دانشوروں نے آج رات کے لیے کوئی تبدیلی نہ ہونے کا پیش گوئی کی، جبکہ مارکیٹ ابھی بھی سود کی شرح میں اضافے کی قیمت دے رہی ہے۔ معاشی دانشوروں کا جواب سب سے زیادہ امکانی نتیجہ ہے، جبکہ ٹریڈنگ مارکیٹ نقصان دہ صورتحال کے لیے بھی ادائیگی کرتی ہے۔ دونوں ایک ہی سوال کا جائزہ نہیں لے رہے۔
ڈالر کے لیے، جب تک وارش نے سود کی شرح میں اضافے کے امکان کو واضح طور پر کم نہیں کر دیا، ڈالر کی طاقت کو سہارا ملتا رہے گا۔ یین کے لیے، اگر امریکی اور جاپانی سود کے فرق کی توقع مزید بڑھتی رہی، تو USDJPY کا اعلیٰ سطح پر رہنا جاپانی اداروں کی برداشت کے حد تک ٹیسٹ کرے گا۔
خرابی کے اثاثوں کے لیے، سب سے زیادہ ناگوار ترکیب اس وقت کا اضافہ نہیں ہے، بلکہ تیل کی قیمت میں اضافہ، ڈالر کا مضبوط ہونا، اور فیڈ کا اضافے کو پہلے سے خارج کرنے سے انکار کرنا۔ یہ قیمت گذاری، مالیاتی توقعات اور خطرہ پسندیدگی کو کم کر دے گا۔
اگر فیڈ کا اعلان مہنگائی کے خطرات کو زیادہ اہمیت دے یا وارش کانفرنس میں ستمبر میں شرح سود بڑھانے کے امکان کو کم نہیں کرتا، تو اثاثے ہنگامی نتائج کے مطابق ٹریڈ ہو سکتے ہیں، چاہے فیڈ 3.50%–3.75% کے مقصدی رینج کو ویسے ہی برقرار رکھے۔
سپٹمبر کے ونڈو نے یہ فیصلہ کیا کہ اس قیمت کو کتنا آگے بڑھایا جائے
بنیادی سیناریو اب بھی بے حرکت رہنا ہے۔ موجودہ مارکیٹ کے تبدیلی صرف یہ ظاہر کرتی ہے کہ ٹریڈرز نے پالیسی کے راستے اور مواصلات کے خطرات کو نئے انداز سے جانچ لیا ہے، لیکن یہ یہ نہیں ظاہر کرتا کہ فیڈ نے مزید سود کی شرح بڑھانے کے دور کو دوبارہ شروع کرنے کا فیصلہ کر لیا ہے۔
记者会将验证 Warsh 如何定义油价冲击。如果他强调能源价格上涨仍需观察、长期通胀预期保持锚定，市场对 7 月和 9 月的鹰派定价可能回落，美元涨势也会降温。
اگر وہ بار بار زور دے کہ تیل کی قیمتیں مزید وسیع قیمتیں تک منتقل ہو سکتی ہیں اور 2% تک انفلیشن کو واپس لانے کو پالیسی کی ترجیح بناتا ہے، تو بازار اسے ستمبر کے دروازے کھل جانے کے طور پر سمجھے گا۔ اس وقت، چاہے آج رات شرحیں نہ بدلیں، ٹریڈنگ کا توجہ اگلے اجلاس میں دوبارہ قیمت متعین کرنے کی ضرورت پر ہو جائے گا۔
ین سب سے زیادہ حساس باہری دباؤ گیج ہوگا۔ اگر USDJPY مزید بڑھتا رہا، تو جاپانی مداخلت کا خطرہ امریکی ڈالر کے لمبے پوزیشنز کے لیے ایک حد بن جائے گا۔ امریکی اسٹاک اور کرپٹو اثاثوں کے لیے دباؤ صرف ایک اجلاس میں نہیں، بلکہ اس بات پر ہے کہ کیا مارکیٹ ایک زیادہ بلند اور طویل تر بیٹ ریٹ کے راستے کو قبول کرنے لگتی ہے۔
ٹویٹر：https://twitter.com/BitpushNewsCN
بٹ پش ٹی جی مکالمہ گروپ：https://t.me/BitPushCommunity
بیپوش ٹی جی سبسکرائب کریں: https://t.me/bitpush