اگلے ماہ فیڈرل ریزرو کی شرح میں اضافے کا احتمال غیر ممکن سے سکہ اُچالنے کے برابر ہو گیا ہے۔ جیکسن ہول اقتصادی پالیسی سمٹ میں فیڈ چیئر کیوین وارش کے سخت تبصرے کے بعد، اب بازاروں میں 16 ستمبر کے FOMC اجلاس پر شرح میں اضافے کا احتمال 55.5% درج کیا جا رہا ہے۔
یہ ایک تیز کوچھا ہے جو 30-38% احتمال سے جو ٹریڈرز نے ورش کے پوڈیم پر چڑھنے سے فوراً پہلے مختص کیا تھا۔
واشر نے واقعی کیا اشارہ کیا
وارش، جنہوں نے 2026 کے شروع میں فیڈ چیئر کا عہدہ سنبھالا، نے اپنے پہلے جیکسن ہول کے خطاب میں سود کے بارے میں ایک نمایاں جارحانہ لہجہ اپنایا۔ متن اہم ہے: جولائی 2026 کا سی پی آئی 3.4% رہا، جو فیڈ کے 2% ہدف سے کافی زیادہ ہے۔ اب تک 65 متواصل ماہ تک یہ ہدف حاصل نہیں ہو پایا ہے۔
28-29 جولائی کو ہونے والے حالیہ FOMC اجلاس میں کمیٹی نے فیڈرل فنڈز ریٹ کو 3.50% - 3.75% پر مستقل رکھنے کا فیصلہ کیا۔ لیکن یہ فیصلہ اکائی نہیں تھا۔ تین علاقائی فیڈ صدور نے مخالفت کی اور ریٹ میں فوری اضافے کا مطالبہ کیا۔
وارش نے کم تفصیلی آگے کی ہدایت کی طرف واضح ترجیح بھی ظاہر کی ہے، اور اس کے بجائے معاشیات کے بڑے ساختی سوالات پر بحث کی ہے۔ بانڈ مارکیٹس نے پہلے سے ہی اس فرق کو محسوس کر لیا ہے، جہاں فیڈ کے واقعات کے ارد گرد سود کی شرحیں پچھلے نظام کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے لہرائیں۔
کیوں سود کی شرح معاونت نہیں کرے گی
3.4% پر، جولائی کا ریڈنگ تاریخی معیارات کے مطابق بے قرار کن نہیں ہے، لیکن فیڈ کے 2% کے ہدف کو 65 ماہ سے زیادہ عرصہ تک عبور کرنے کے بعد یہ مستقل رہا ہے۔
بیت ہیمک، دیگر کے ساتھ، نے علناً ظاہر کیا ہے کہ سود کی پالیسی کو سخت کرنا انفلیشن کو دوبارہ راستے پر لانے کے لیے ضروری ہو سکتا ہے۔
3.50% سے 3.75% کی موجودہ شرح، جو 3.4% کے مقابلے میں متعین کی گئی ہے، کا مطلب ہے کہ حقیقی ب процентی شرح صرف مثبت ہے۔ 3.75% سے 4.00% تک 25 بیسیس پوائنٹ کی اضافہ حقیقی شرح کو تھوڑا سا بڑھا دے گا۔
بازار کی رد عمل کیا بتاتی ہے
ایک سیشن میں احتمال کا تقریباً 35% سے 55.5% تک کا اضافہ اس بات کو ظاہر کرتا ہے کہ مارکیٹ نے ستمبر میں شرح میں اضافہ کو ایک نایاب صورتحال سے بنیادی صورتحال کے طور پر دیکھنا شروع کر دیا۔
15-16 ستمبر کا FOMC اجلاس اب کیلنڈر پر سب سے زیادہ اہم پالیسی واقعہ ہے۔ جب کہ بازار کا نصف سے زیادہ حصہ اضافے کے لیے ہاں میں گھومنے لگا ہے، ثابت کرنے کا بوجھ خاموشی سے وہاں منتقل ہو چکا ہے جو رکنے کا دعویٰ کرتے ہیں۔