جیوپولیٹیکل تنازعات کے درمیان ستمبر میں فیڈ کی شرح میں اضافے کی توقع

مصنف | jk

گزشتہ ایک ہفتے کے دوران، ستمبر میں شرحِ سود میں اضافے کے امکان پر مارکیٹ کی پوزیشن 50 فیصد سے زیادہ 80 فیصد تک پہنچ گئی۔

گزشتہ سال کے فیڈ کی نگرانی کے تاریخی سندوں میں ایسی قیمت میں تبدیلی کی رفتار کم ہی دیکھی گئی ہے، اور بٹ کوائن اور دیگر کرپٹو کرنسی سے متعلقہ اسٹاکس پہلے ہی اس امکان کے لیے ادائیگی شروع کر چکے ہیں۔

گزشتہ هفتے، فیڈرل ریزرو نے 29 جولائی کے اپنے اجلاس میں 9 ووٹوں کے فرق سے فیڈرل فنڈز کی شرح کو 3.50% سے 3.75% کے سطح پر برقرار رکھا، جو کہ پانچویں مسلسل اجلاس ہے جس میں کوئی تبدیلی نہیں کی گئی۔ لیکن پچھلے کئی فیصلوں کے برعکس جن میں کوئی شک نہیں تھا، اس بار ووٹنگ میں واضح تقسیم تھی۔ کلیولینڈ فیڈ کے صدر ہامارک، منیاپولس فیڈ کے صدر کاشکالی اور ڈالاس فیڈ کے صدر لوگن نے مخالفت کرتے ہوئے فوری طور پر 25 بنیادی نقاط کی شرح میں اضافہ کرنے کا مطالبہ کیا، جس کا دلیل یہ تھا کہ سالوں سے انفلیشن 2% کے ہدف سے زیادہ رہا ہے۔ فیڈرل ریزرو کے چیئرمین وارش نے اجلاس کے بعد پریس کانفرنس میں ایک بہت ہی تصویری جملہ استعمال کرتے ہوئے کہا کہ انہوں نے "ایک اچھا خاندانی جھگڑا مانگا، اور وہ بھی حاصل ہوا۔"

یہ اختلاف نے ستمبر کے لیے سود میں اضافے کی امیدوں کو ب без کر دیا۔ CME FedWatch ٹول کے مطابق، صرف اس اجلاس سے ایک ہفتہ پہلے، ستمبر میں سود میں اضافے کی امکانات صرف 53% سے کم تھیں، لیکن صرف ایک ہفتے میں، تیل کی قیمتوں میں اضافے کے ساتھ ساتھ تضخیم کی فکریں بڑھنے کے باعث، یہ امکان 82% تک پہنچ گیا، جو اب 73% پر ہے۔ 9 بمقابلہ 3 کا ووٹنگ نتیجہ کمیٹی کے اندر سود میں اضافے کے خواہاں ہارکش فورسز کے بڑھنے کو ظاہر کرتا ہے، جسے بازار نے عام طور پر ستمبر میں سود میں اضافے کی امکانات میں نمایاں اضافہ سمجھا۔

موجودہ سود کی شرح میں اضافے کا احتمال۔ ماخذ: CME

تاہم، یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ بازار کی قیمت گذاری اور معاشی دانشوروں کے کلی تصورات کے درمیان اب بھی واضح فرق موجود ہے۔ فیکسیٹ کی معاشی دانشوروں کی سروے کے مطابق، زیادہ تر لوگ اب بھی یہ سمجھتے ہیں کہ 2027 تک بھی کم شرح والے دائرے کو دوبارہ شروع کیا جائے گا، جس کا مجموعی کم شرح 50 بیسز پوائنٹس کے تقریباً ہوگا۔ دوسرے الفاظ میں، مختصر مدت کے فیوچرز پر قیمت گذاری زیادہ تر قریبی تیل اور سود کے ڈیٹا کے حساس رد عمل کو ظاہر کرتی ہے۔

مزید وسیع منظر سے، اس سلسلہ میں سود کی شرح میں اضافے کی توقع کی دوبارہ آگ بھڑک ایک کافی واضح انتقال کی ہوئی ہے، جس کا مرکزی آغاز ہرمز کے تنگ درے کے قریب علاقائی تنازعات ہے۔ جولائی کے بعد سے، ایران اور متعلقہ اطراف کے درمیان تنازعات بار بار تشدید ہوئے، جس نے دنیا بھر کے روزانہ تقریباً دو فیصد مائع تیل کی نقل و حمل کو سنبھالنے والے، تقریباً 30 میل چوڑے اہم جہاز راہ کو خطرے میں ڈال دیا، جس کے نتیجے میں WTI تیل فیوچرز کی قیمت جولائی کے اندر تقریباً 20 فیصد بڑھ گئی۔ توجہ دیں کہ یہ پہلی مرتبہ تنازع نہیں ہے، بلکہ ایران اور امریکہ کے درمیان معاہدے کے بعد دوسری مرتبہ تنازع ہے۔ توانائی کی قیمتیں فیڈرل رزرو کے لئے سب سے اہم PCE انفلیشن انڈیکس کا ایک سب سے براہ راست اثر والا حصہ ہیں، اور تیل کی قیمتوں میں اضافہ نئے انفلیشن ڈیٹا میں فوراً ظاہر ہو جاتا ہے، جو گزشتہ ایک ہفتے میں سود کی شرح میں اضافے کے احتمال کو فوراً دوبارہ قدرت دینے کا براہ راست سبب ہے۔

ڈیٹا نوڈس کے لحاظ سے، 14 جولائی کو جاری 6 جولائی کی سی پی آئی رپورٹ میں سالانہ اضافہ 3.5 فیصد رہا، جو ایران کے تنازعے کے آغاز کے بعد سب سے مثبت قراءت تھی، جس کا بنیادی سبب تھا اس دوران توانائی کی قیمتوں میں 5.7 فیصد کا ماہانہ کمی۔ لیکن اس تخفیف کو اب تک کافی نازک سمجھا جا رہا ہے، اور جولائی میں تیل کی قیمتوں میں دوبارہ اضافہ اگلے ڈیٹا میں ظاہر ہو سکتا ہے۔ مارکیٹ کا ماننا ہے کہ اگلا اہم نوڈ 12 اگست کو جاری ہونے والی جولائی کی سی پی آئی رپورٹ ہے؛ اگر ڈیٹا یہ ظاہر کرتا ہے کہ جون میں تخفیف حقیقی اور مستحکم تھی، تو ستمبر میں شرحِ سود میں اضافے کا احتمال ماہرین کے اتفاق رائے کے مطابق کم ہو جائے گا؛ لیکن اگر ڈیٹا یہ ظاہر کرتا ہے کہ توانائی کے ذریعے سے انفلیشن دوبارہ تیز ہو رہا ہے، خاص طور پر جب ایران میں جنگ بندی پوری طرح مکمل نہ ہو اور تیل کی قیمت 80 امریکی ڈالر سے اوپر برقرار رہے، تو ستمبر میں شرحِ سود میں اضافے کا احتمال مزید بڑھ جائے گا۔

فیڈ کی اپنی سگنلز بھی اس توقع کو مضبوط کر رہی ہیں۔ جون کے پالیسی میٹنگ کے پوائنٹ ڈیگرام میں 18 ممبروں میں سے 9 نے یہ پیش گوئی کی ہے کہ سال بھر میں کم از کم ایک بار شرح سود میں اضافہ ہوگا، جبکہ مارچ کی میٹنگ کے وقت درمیانی پیش گوئی یہ تھی کہ شرح سود میں کمی ہوگی، اور مرکزی PCE انفلیشن کی پیش گوئی 2026 تک 3.3% تک بڑھا دی گئی۔ واش کے عہدے پر آنے کے بعد، انہوں نے پالیسی بیان کو سادہ بنانے اور آگے کی رہنمائی کو کم اہمیت دینے پر زور دیا، اور جون کی میٹنگ میں انہوں نے اپنی ذاتی معاشی پیش گوئی نہیں دی، لیکن نیوز کانفرنس میں ان کے بیان کو بازار نے انتہائی سخت سمجھا، جس نے فوراً شرح سود میں اضافے کے خلاف تجارت کو بڑھایا۔ کچھ ممبروں نے مختلف رائے بھی رکھی، جیسے کہ اس سال کے شروع میں عہدے پر رہنے والے ملین نے علناً سوال اٹھایا تھا کہ جب مرکزی CPI کا ماہانہ اعداد و شمار منفی ہو گئے، تو شرح سود میں اضافہ کرنے کا منطق مناسب نہیں ہے۔ مجموعی طور پر، اگلے ایک ماہ میں علاقائی صورتحال کے علاوہ، جولائی کا CPI ڈیٹا، اگست کا غیر ملکی ملازمت کا رپورٹ، اور فیڈ کے افسران کے جیکسن ہول سالانہ اجلاس میں ان کے بیانات، ستمبر میں حقیقی طور پر شرح سود میں اضافہ ہونے کا فیصلہ کرنے کا اہم وقت ہوں گے، جس سے ڈیٹا جاری ہونے سے پہلے اور بعد میں متعلقہ امریکن اسٹاکس اور کرپٹو اثاثوں میں لہر دار حرکت بڑھ جائے گی۔

کریپٹو ایسٹس پر کیا اثر پڑتا ہے؟

کریپٹو ایسٹس کے لیے، سود کی شرح میں اضافے کی توقع کا بڑھنا عام طور پر اچھی خبر نہیں ہوتی۔ بٹ کوائن اب 64,000 سے 65,000 امریکی ڈالر کے درمیان گھوم رہا ہے اور فیڈ کے سگنلز کے پ्रتیکر کے لحاظ سے اب بھی بہت حساس ہے۔ پچھلے سال بٹ کوائن نے بار بار اعلیٰ بیٹا خطرناک اثاثوں کی خصوصیات دکھائیں، اور اس کی قیمت کا رجحان امریکی ڈالر کے مائعات کے دائرے کے ساتھ مسلسل زیادہ متعلق ہوتا جا رہا ہے۔ سال کے آغاز سے، ٹیرف پالیسی، جغرافیائی سیاسی خطرات اور دیگر مکرو اثرات کے باعث بٹ کوائن نے 64,000 امریکی ڈالر کے نچلے سطح کو توڑ دیا، جبکہ اسی دوران سونا اور چاندی جیسے روایتی محفوظ اثاثوں نے دو رقمی فائدہ رجسٹر کیا، جس سے واضح ہوتا ہے کہ بازار بٹ کوائن کو اصل محفوظ اثاثہ نہیں بلکہ مائعات کے حساس خطرناک اثاثہ سمجھ رہا ہے۔ اگر فیڈ ستمبر میں سود کی شرح میں اضافہ شروع کرتا ہے تو، بٹ کوائن جیسے غیر آمدن والے اثاثوں کو رکھنے کا مواقع کا لاگت مزید بڑھ جائے گا، اور خطرناک اثاثوں سے رقم مالیاتی مارکیٹ فنڈز اور مختصر مدت کے بانڈز میں واپس آنے کا رجحان بھی مضبوط ہو جائے گا، جو کرپٹو مارکیٹ کے مختصر مدت کے جذبات پر براہ راست دباؤ ڈالتا ہے۔

تاہم، بیٹ کے کے لیے شرح سود میں اضافے کا اثر لکیری نہیں ہے۔ 2023 کے بعد، جبکہ فیڈ نے دو بار مسلسل شرح سود میں اضافہ کیا، بٹ کوائن نے 21 فیصد کا اضافہ کیا، اور آخری دو شرح سود میں اضافوں کا قیمت پر عملی اثر بہت محدود رہا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ جب شرح سود میں اضافے کا راستہ مارکیٹ میں پوری طرح سے ڈیل کر لیا جا چکا ہو اور انفلیشن ڈیٹا میں تھوڑا بہتری کا اشارہ دکھائی دے، تو شرح سود میں اضافہ خود بخود قیمت پر مستقل دباؤ نہیں ڈالتا، بلکہ فیصلہ کن عامل عام طور پر پالیسی کے موڑ کی توقعات میں تبدیلی ہوتی ہے، نہ کہ صرف ایک بار کا شرح سود میں اضافہ۔ یہ تاریخی تجربہ ستمبر میں ممکنہ شرح سود میں اضافے کے مشاہدے کے لیے بھی رہنمائی فراہم کرتا ہے؛ اگر ستمبر کا شرح سود میں اضافہ نہایت حد تک لاگو ہو لیکن مارکیٹ اسے سخت پالیسی کے آغاز کے بجائے اس کے اختتام کے طور پر سمجھے، تو بٹ کوائن کی قیمت میں کمی اور اس کا دورانیہ بہت مختصر ہوگا، اور مارکیٹ جلد ہی شرح سود میں کمی کے دور کی توقعات میں داخل ہو جائے گا۔

امریکی اسٹاک کس چیز سے متاثر ہوں گے؟

امریکی اسٹاکس کے حوالے سے، کرپٹو کنسپٹ اور کرپٹو سے منسلک اثاثوں کی چلنے کی رفتار عام طور پر بٹ کوائن کی اپنی لہروں کو بڑھا دیتی ہے۔ Coinbase (COIN)، Circle (CRCL)، Strategy (MSTR) جیسی کمپنیوں کے شیئرز کی قیمتیں سود کی توقعات کے مقابلے میں سپاٹ بٹ کوائن سے زیادہ تیزی سے رد عمل دیتی ہیں: سود میں اضافے کی توقع کا مطلب ہے کہ بے خطر سود کی شرح بڑھ رہی ہے، جو ب безریکس اسٹاک ویلیویشن ماڈلز میں ڈسکاؤنٹ ریٹ کو براہ راست بڑھا دیتی ہے، خاص طور پر نمو پر مبنی اور اعلیٰ قیمت والے ٹیکنالوجی اسٹاکس پر دباؤ واضح ہوتا ہے۔ پچھلے کچھ سالوں میں امریکی اسٹاکس میں اضافے کا اہم ایک حامی سود میں کمی کی توقعات تھا جو ویلیویشن میں اضافہ لائی، لیکن اگر یہ توقع الٹ جائے تو مارکیٹ کو اعلیٰ فنڈنگ لاگت کے لیے دوبارہ قیمت دینا ہوگا، جس سے انڈیکس کی لہروں میں اضافہ تقریباً ضروری نتیجہ ہے۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ S&P 500 اور ناسداک انڈیکس میں وزن میں بلند چند ٹیکنالوجی شیئرز پہلے ہی واضح ردعمل دے چکے ہیں، اگر ستمبر میں سود میں اضافے کی توقع مزید پوری ہوئی تو، اس قسم کے مرکزی وزن والے شیئرز کا ویلیویشن دباؤ پورے انڈیکس تک منتقل ہو سکتا ہے۔

اسی دوران، اس سلسلے میں سود کی شرح میں اضافے کی توقعات کی تشدید بالکل اسی دور سے ٹکرا گئی جب ٹیکنالوجی کے بڑے کمپنیاں اپنے سب سے زیادہ لاگت والے منافع کے موسم کا آغاز کر رہی تھیں۔ جولائی کے آخر سے اگست کے شروع تک، گوگل، مائیکروسافٹ، میٹا، ایمازون، اور ایپل نے ترتیب سے دوسرے تین ماہ کے نتائج جاری کیے، جس میں مارکیٹ کی ردعمل واضح طور پر الگ الگ رہا، اور مرکزی اختلاف یہ تھا کہ سرمایہ کاری کا خرچ حقیقی آمدنی میں تبدیل ہو سکتا ہے یا نہیں۔ گوگل کے کلاؤڈ بزنس کی آمدنی میں 82 فیصد کا سالانہ اضافہ ہوا، جو تاریخی طور پر سب سے زیادہ رفتار تھی، لیکن پورے سال کے لیے سرمایہ کاری کا رخ 1950 ارب سے 2050 ارب امریکی ڈالر تک بڑھا دیا گیا، جس کے نتیجے میں اس کا شیرہ 7 فیصد گر گیا۔ میٹا کی آمدنی میں 28 فیصد کا اضافہ ہوا، جو تھوڑا سا توقعات سے زیادہ تھا، لیکن سرمایہ کاری کا رخ 1300 ارب سے 1450 ارب امریکی ڈالر تک بڑھا دیا گیا، جس کے نتیجے میں اس کا شیرہ تقریباً 9 فیصد گر گیا۔ ایپل نے چوتھے مالی سال کے لیے آمدنی کا خاکہ توقعات سے کم دینے اور سپلائی چین کے پابندیوں کے بارے میں فکر کے باعث اپنا شیرہ زبردست طور پر گرا دیا۔ صرف مائیکروسافٹ نے مارکیٹ کو مطمئن کرنے والا جواب دیا، جس نے پورے سال کے لیے کلاؤڈ آمدنی پہلی بار 1000 ارب امریکی ڈالر سے آگے بڑھا دی، اور 2027 مالی سال کے لیے سرمایہ کاری کا خاکہ 1900 ارب امریکی ڈالر سے 1750 ارب امریکی ڈالر تک کم کر دیا، جس کے نتیجے میں اس کا شیرہ اکھڑ دن میں 15 فیصد سے زائد بڑھا، جو قریب 18 سالوں میں سب سے بڑا اضافہ تھا۔ ان چاروں کمپنیوں کا مجموعہ سرمایہ کاری تقریباً 7500 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ چکا ہے، اور مارکٹ کا جائزہ لینے کا معیار "AI پر کتنے پیسے خرچ کرنے کو تیار ہو" سے بدل کر "ان پیسوں سے قابل دید آمدنی اور نقد بہاؤ حاصل ہو سکتا ہے؟" بن چکا ہے۔

ستمبر کے لیے یہ تقسیم زیادہ حساسیت کا مظہر ہے۔ ان بڑے کمپنیوں کے سرمایہ کی خرچ کا بنیادی ذریعہ قرضوں اور شیئر فنڈنگ ہے، جو نقدی کے فرق کو بھرتی کرتا ہے۔ اگر ستمبر میں حقیقی طور پر شرح سود میں اضافہ ہوا، تو کمپنیوں کے فنڈنگ کے اخراجات میں اضافہ ان کے سرمایہ کی خرچ کے حدی ارباح کے لیے جگہ کم کردے گا، جس سے "AI کے لیے پیسہ جلانا اور نمو حاصل کرنا" والی کہانی کے لیے مارکیٹ کی برداشت مزید کم ہو سکتی ہے۔ جو کمپنیاں پہلے ہی نقدی بہاؤ منفی ہو چکی ہیں اور کافی نمو کی کہانی نہیں دے سکتیں، ان کے شیئرز میں جولائی کے اس دور سے زیادہ تشدد والی لہر آ سکتی ہے۔

سپتمبر کے پالیسی میٹنگ کے لیے، اب ترجمہ یہ ہے کہ سود کی شرح میں اضافہ، جو سال کے شروع میں تقریباً ناممکن تھا، اب بازار کی قیمت میں 50 فیصد سے زیادہ کا ایک عام سیناریو بن چکا ہے۔ کرپٹو اثاثوں اور متعلقہ امریکی اسٹاک انvestors کے لیے، تیل کی قیمت کا رجحان، ماہانہ سی پی آئی ڈیٹا، اور فیڈ کے افسران کے جیکسن ہول سالانہ اجلاس جیسے مواقع پر ان کے بیانات، آگے کے ایک ماہ میں سود کی شرح میں اضافے کی احتمال کو مزید مستحکم ہونے کا اہم نظارہ ہوں گے۔