سیپٹمبر میں فیڈ کی شرح میں اضافے کی توقع کرپٹو اور امریکی اسٹاکس پر اثر ڈالے گا

اصل | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

مصنف | jk

گزشتہ ایک ہفتے کے دوران، ستمبر میں شرحِ سود میں اضافے کی امیدوں پر زور 50 فیصد سے زیادہ ہو گیا۔

گزشتہ سال کے فیڈ کی نگرانی کے تاریخی سندوں میں ایسی قیمت میں تبدیلی کی رفتار کم ہی دیکھی گئی ہے، اور بٹ کوائن اور دیگر کرپٹو کرنسی سٹاکس پہلے ہی اس امکان کے لیے ادائیگی شروع کر چکے ہیں۔

گزشتہ هفتے، فیڈرل ریزرو نے 29 جولائی کے اپنے اجلاس میں 9 ووٹوں کے فرق سے فیڈرل فنڈز کی شرح کو 3.50% سے 3.75% کے دائرہ میں مستقل رکھا، جو پانچویں مسلسل اجلاس ہے جس میں کوئی تبدیلی نہیں کی گئی۔ لیکن پچھلے کئی فیصلوں کے برعکس جن میں کوئی شک نہیں تھا، اس بار ووٹنگ میں واضح تقسیم تھی۔ کلیولینڈ فیڈ کے صدر ہارمک، منیاپولس فیڈ کے صدر کاشکالی اور ڈیلاس فیڈ کے صدر لوگن نے مخالفت کی اور فوری طور پر 25 بنیادی نقاط کی شرح میں اضافہ کرنے کا مطالبہ کیا، کیونکہ انflation پانچ سال سے زائد عرصہ سے 2% کے ہدف سے زیادہ رہا ہے۔ فیڈرل ریزرو کے چیئرمین واش نے اجلاس کے بعد پریس کانفرنس میں ایک بہت ہی تصویری جملہ استعمال کیا، جس میں انہوں نے کہا کہ انہوں نے "ایک مناسب خاندانی جھگڑا مانگا اور وہ بھی حاصل ہوا۔"

یہ اختلاف نے ستمبر کے لیے سود کی شرح میں اضافے کی توقع کو براہ راست بڑھا دیا۔ CME FedWatch ٹول کے مطابق، صرف اس اجلاس سے ایک ہفتہ پہلے، ستمبر میں سود کی شرح میں اضافے کی احتمالیت 53% سے کم تھی، لیکن صرف ایک ہفتے میں، تیل کی قیمتوں میں اضافے کے ساتھ انفلیشن کی فکر بڑھنے سے یہ احتمالیت 82% تک پہنچ گئی، جو اب 73% پر ہے۔ 9 سے 3 کا ووٹنگ نتیجہ کمیٹی کے اندر سود کی شرح میں اضافے کے خواہاں انتہا پسند طاقتوں کے بڑھنے کو ظاہر کرتا ہے، جسے بازار نے عام طور پر ستمبر میں سود کی شرح میں اضافے کی امکانات میں نمایاں اضافہ سمجھا۔

موجودہ سود کی شرح میں اضافے کا احتمال۔ ذریعہ: CME

تاہم، یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ بازار کی قیمت گذاری اور مالیاتی ماہرین کے کلی توقعات کے درمیان اب بھی واضح فرق موجود ہے۔ فیکسیٹ کی ماہرین کے سروے کے مطابق، زیادہ تر ماہرین اب بھی یہی سمجھتے ہیں کہ 2027 تک بھی ب проц کمی کا دور دوبارہ شروع ہوگا، جس میں کل کمی تقریباً 50 بنیادی نکات ہوگی۔ دوسرے الفاظ میں، مختصر مدت کے سود کے فیوچرز کی قیمت گذاری زیادہ تر قریبی تیل اور سود کے ڈیٹا کے حساس رد عمل کو ظاہر کرتی ہے۔

مزید وسیع منظر سے، اس سلسلہ میں سود کی شرح میں اضافے کی توقع کی دوبارہ آگ بھڑک ایک واضح اثرات کی سلسلہ وار گنجائش کے ساتھ ہے، جس کا مرکزی آغاز ہرمز کے تنگ درے کے قریب جغرافیائی تنازع ہے۔ جولائی کے بعد سے، ایران اور متعلقہ اطراف کے درمیان تنازعات بار بار تشدید ہوئے، جس نے عالمی روزانہ تقریباً دو فیصد مائع تیل کی نقل و حمل کو انجام دینے والے، تقریباً 30 میل چوڑے، اہم جہاز رہی کے لئے خطرہ پیدا کر دیا، جس کے نتیجے میں WTI تیل فیوچرز کی قیمت جولائی کے اندر تقریباً 20 فیصد بڑھ گئی۔ نوٹ کریں کہ یہ پہلی مرتبہ تنازع نہیں ہے، بلکہ ایران اور امریکہ کے درمیان معاہدے کے بعد دوسری مرتبہ تنازع ہے۔ توانائی کی قیمتیں فیڈرل رزرو کے لئے سب سے اہم PCE سود کا ایک انتہائی براہ راست شعبہ ہیں، جس میں تیل کی قیمت میں اضافہ اگلے ا inflation ڈیٹا میں فوراً ظاہر ہو جاتا ہے، جس کی وجہ سے پچھلے ایک ہفتے میں مارکٹ نے سود کی شرح میں اضافے کی احتمالات کو فوراً دوبارہ قدر دینا شروع کر دیا۔

ڈیٹا نوڈس کے لحاظ سے، 14 جولائی کو جاری 6 جولائی کی CPI رپورٹ میں سالانہ اضافہ 3.5% رہا، جو ایران کے تنازعے کے آغاز کے بعد سب سے مثبت قرآں تھا، جس کا بنیادی سبب تھا توقف کے دوران توانائی کی قیمتوں میں 5.7% کا ماہانہ کمی۔ لیکن اس تخفیف کو اب تک کافی نازک سمجھا جا رہا ہے، اور جولائی میں تیل کی قیمتوں میں دوبارہ اضافہ اگلی رپورٹ میں ظاہر ہو سکتا ہے۔ مارکیٹ کا ماننا ہے کہ اگلے اہم نوڈ 12 اگست کو جاری ہونے والی جولائی کی CPI رپورٹ ہے؛ اگر ڈیٹا یہ ظاہر کرتا ہے کہ جون کی تخفیف حقیقی اور مستحکم ہے، تو ستمبر میں شرحِ سود میں اضافے کا احتمال ماہرین کے اتفاق رائے کے مطابق کم ہو جائے گا؛ لیکن اگر ڈیٹا یہ ظاہر کرتا ہے کہ توانائی کی وجہ سے انفلیشن دوبارہ تیز ہو رہا ہے، خاص طور پر ایران کے توقف کے پورے نہ ہونے اور تیل کی قیمت 80 ڈالر سے اوپر برقرار رہنے کے حالات میں، تو ستمبر میں شرحِ سود میں اضافے کا احتمال مزید بڑھ جائے گا۔

فیڈ کی اپنی سگنلز بھی اس توقع کو مضبوط کر رہی ہیں۔ جون کے پالیسی میٹنگ کے پوائنٹ ڈیگرام میں 18 ممبروں میں سے 9 نے یہ پیش گوئی کی ہے کہ اس سال کم از کم ایک بار شرح سود میں اضافہ ہوگا، جبکہ مارچ کی میٹنگ کے وقت середина توقعات کے مطابق شرح سود میں کمی کی توقع تھی، اور مرکزی PCE انفلیشن کی پیش گوئی 2026 تک 3.3% تک بڑھا دی گئی۔ واش کے عہدے پر آنے کے بعد، انہوں نے پالیسی بیان کو سادہ بنانے اور آگاہی کے اشاروں کو کم اہمیت دینے پر زور دیا، اور جون کی میٹنگ میں انہوں نے نایاب طور پر اپنی ذاتی معاشی پیش گوئی نہیں دی، لیکن نیوز کانفرنس میں ان کے بیان کو بازار نے ہارش سمجھا، جس نے فوراً شرح سود میں اضافے کے لیے ڈرائیونگ کو بڑھا دیا۔ کچھ ممبروں کے پاس مختلف رائے بھی ہے، جیسے کہ اس سال کے شروع میں عہدہ سنبھالنے والے ملین نے علناً سوال اٹھایا تھا کہ جب مرکزی CPI کا ماہانہ انحصار منفی ہو جائے تو شرح سود میں اضافہ کرنے کا منطق مناسب نہیں ہے۔ مجموعی طور پر، آنے والے ایک ماہ میں علاقائی صورتحال کے علاوہ، جولائی کا CPI ڈیٹا، اگست کا غیر ملازمت کا رپورٹ، اور فیڈ کے افسران کے جیکسن ہول سالانہ اجلاس میں ان کے بیانات، ستمبر میں حقیقی شرح سود میں اضافے کا فیصلہ کرنے کا اہم خلائق ہوں گے، جس سے ڈیٹا جاری ہونے سے پہلے اور بعد میں متعلقہ کرپٹو اثاثوں اور اسٹاکس میں لہر داری بڑھ جائے گی۔

کریپٹو ایسٹس پر کیا اثر پڑتا ہے؟

کریپٹو ایسٹس کے لیے، سود کی شرح میں اضافے کی توقع کا بڑھنا عام طور پر اچھی خبر نہیں ہوتی۔ بٹ کوائن اب 64,000 سے 65,000 امریکی ڈالر کے درمیان گھوم رہا ہے اور فیڈ کے سگنلز کے پ्रتیکر کے لحاظ سے اب بھی بہت حساس ہے۔ پچھلے سال بٹ کوائن نے بار بار اعلیٰ بیٹا خطرناک اثاثوں کی خصوصیات دکھائیں، اور اس کی قیمت کا رجحان امریکی ڈالر کے نقدین کے دوران کے ساتھ مسلسل زیادہ مطابقت رکھنے لگا ہے۔ سال کے آغاز سے، ٹیرف پالیسی، جغرافیائی سیاسی خطرات اور دیگر مکرو اثرات کے باعث، بٹ کوائن 64,000 امریکی ڈالر سے نیچے گر گیا، جبکہ اسی دوران سونا اور چاندی جیسے روایتی محفوظ اثاثوں نے دو رقمی فائدہ حاصل کیا، جس سے واضح ہوتا ہے کہ بازار بٹ کوائن کو اصل محفوظ اثاثہ نہیں بلکہ نقدین کے حساس خطرناک اثاثہ سمجھ رہا ہے۔ اگر فیڈ ستمبر میں واقعی سود کی شرح میں اضافہ شروع کرتا ہے تو، بٹ کوائن جیسے غیر آمدن والا اثاثہ رکھنے کا مواقع کا خرچ مزید بڑھ جائے گا، اور خطرناک اثاثوں سے نقدین کے مارکیٹ فنڈز اور مختصر مدت کے بانڈز میں واپسی کا رجحان بھی مضبوط ہو جائے گا، جو کرپٹو مارکیٹ کے مختصر مدت کے جذبات پر براہ راست دباؤ ڈالے گا۔

تاہم، بیٹ کے کے لیے شرح سود میں اضافے کا اثر لکیری نہیں ہے۔ 2023 کے بعد، جبکہ فیڈ نے مسلسل دو بار شرح سود میں اضافہ کیا، بٹ کوائن نے 21 فیصد کا اضافہ کیا، اور آخری دو شرح سود میں اضافوں کا قیمت پر عملی اثر بہت محدود رہا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ جب شرح سود میں اضافے کا راستہ مارکیٹ میں پوری طرح سے ڈال دیا جا چکا ہو اور تخلیق کے ڈیٹا میں کچھ بہتری کے نشانات نظر آئیں، تو شرح سود میں اضافہ خود بخود قیمت پر مستقل دباؤ نہیں ڈالتا، بلکہ فیصلہ کن عامل عام طور پر ایک منفرد شرح سود میں اضافے کا عمل نہیں، بلکہ پالیسی کے موڑ کے تصور میں تبدیلی ہوتی ہے۔ یہ تاریخی تجربہ ستمبر میں ممکنہ شرح سود میں اضافے کے مشاہدے کے لیے حوالہ فراہم کرتا ہے؛ اگر ستمبر کا شرح سود میں اضافہ نہایت حد تک عمل میں آئے لیکن مارکیٹ اسے سخت پالیسی کے آغاز کے بجائے اس کے اختتام کے طور پر سمجھے، تو بٹ کوائن کی قیمت میں کمی اور اس کا دورانیہ بہت مختصر ہوگا، اور مارکیٹ تھوڑے ہی عرصے میں شرح سود میں کمی کے دور کے تصور کی طرف منتقل ہو جائے گا۔

امریکی اسٹاک کس چیز سے متاثر ہوں گے؟

امریکی اسٹاکس کے حوالے سے، کرپٹو کنسپٹ اور کرپٹو سے منسلک اثاثوں کا رجحان عام طور پر بٹ کوائن کی اپنی لہروں کو بڑھا دیتا ہے۔ Coinbase (COIN)، Circle (CRCL)، Strategy (MSTR) جیسی کمپنیوں کے شیئرز کی قیمتیں سود کی توقعات کے مقابلے میں سپاٹ بٹ کوائن سے زیادہ تیزی سے رد عمل دیتی ہیں: سود میں اضافے کی توقع کا مطلب ہے کہ بے خطر شرح بڑھ رہی ہے، جو ب без خطرہ شرح کو بڑھا دیتی ہے، جو اسٹاک ویلیویشن ماڈلز میں ڈسکاؤنٹ ریٹ کو بڑھا دیتی ہے، اور یہ نمو پر مبنی اور اعلیٰ قیمت والے ٹیکنالوجی اسٹاکس پر خاص طور پر زور دیتی ہے۔ پچھلے کچھ سالوں میں امریکی اسٹاکس میں اضافے کا اہم ایک حامی سود میں کمی کی توقعات تھا جس نے ویلیویشن میں اضافہ کیا، لیکن اگر یہ توقع الٹ جائے تو مارکیٹ کو زیادہ وسائل کے اخراجات کے لئے دوبارہ قیمت مقرر کرنی ہوگی، جس سے انڈیکس کی لہروں میں اضافہ تقریباً یقینی ہے۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ S&P 500 اور ناسداک انڈیکس میں وزن دار چند ٹیکنالوجی شیئرز پہلے ہی واضح ردعمل دے چکے ہیں، اگر ستمبر میں سود میں اضافے کی توقع مزید پوری ہوئی تو، اس قسم کے مرکزی وزن دار شیئرز پر ویلیویشن دباؤ پورے انڈیکس تک منتقل ہو سکتا ہے۔

اسی دوران، اس سلسلے میں سود کی شرح میں اضافے کی توقعات کی تشدید بالکل اسی دور سے ٹکرا گئی جب ٹیکنالوجی کے بڑے ٹیکنالوجی کمپنیاں اپنا سب سے زیادہ لاگت والے منافع کا موسم لے رہی تھیں۔ جولائی کے آخر سے اگست کے شروع تک، گوگل، مائیکروسافٹ، میٹا، ایمیزون، اور ایپل نے ترتیب سے دوسرے تین ماہ کے نتائج جاری کیے، جس میں مارکیٹ کے رد عمل میں واضح تقسیم دکھائی دی، اور مرکزی اختلاف یہ تھا کہ سرمایہ کاری کا خرچ حقیقی آمدنی میں تبدیل ہو سکتا ہے یا نہیں۔ گوگل کے کلاؤڈ بزنس کی آمدنی میں 82 فیصد کا سالانہ اضافہ ہوا، جو تاریخی طور پر سب سے زیادہ رفتار تھی، لیکن پورے سال کے لیے سرمایہ کاری کا رہنمائی سطح 1950 ارب سے 2050 ارب امریکی ڈالر تک بڑھا دی گئی، جس کے نتیجے میں اس کا شیرہ 7 فیصد گر گیا۔ میٹا کی آمدنی میں 28 فیصد کا سالانہ اضافہ ہوا، جو تھوڑا سا توقعات سے زیادہ تھا، لیکن سرمایہ کاری کا رہنمائی سطح 1300 ارب سے 1450 ارب امریکی ڈالر تک بڑھا دیا گیا، جس کے نتیجے میں اس کا شیرہ تقریباً 9 فیصد گر گیا۔ ایپل نے چوتھے مالی سال کے لیے آمدنی کا رہنمائی توقعات سے کم دینے اور سپلائی چین کے پابندیوں کے خوف کے باعث اپنا شیرہ زبردست طور پر گرا دیا۔ صرف مائیکروسافٹ نے مارکیٹ کو خوش کرنے والا جواب دیا، جس نے پورے سال کے لیے کلاؤڈ آمدنی پہلی بار 1000 ارب امریکی ڈالر سے زائد پار کر لی، اور 2027 مالی سال کے لیے سرمایہ کاری کا رہنمائی سطح 1900 ارب امریکی ڈالر سے 1750 ارب امریکی ڈالر تک کم کر دیا، جس کے نتیجے میں اس کا شیرہ اکھڑ دن میں 15 فیصد سے زائد بڑھا، جو قریب 18 سالوں میں سب سے بڑا اضافہ تھا۔ ان چار کمپنیوں کا مجموعہ سرمایہ کاری تقریباً 7500 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ چکا ہے، اور مارکٹ کا جائزہ لینے کا معینہ "AI پر کتنے پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر پر पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर पर พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พร พר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר פּר فَّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّّ's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' 's' ‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ ‘ اس وقت، مارکٹ کا جائزہ لینے کا معینہ "AI میں کتنے رقم خرج کرنے کو تيار ہو" سے بدل کر "ان رقم کو دیدہ آمدنی اور نقد رقم میں تبدیل کرنے کا صلاحية" بن چکا ہے۔

ستمبر کے لیے یہ تقسیم زیادہ حساسیت کا مظہر ہے۔ ان بڑے کمپنیوں کے سرمایہ کی خرچ کا بنیادی ذریعہ نقدی کے فرق کو بھرنے کے لیے قرضوں اور شیئرز کی فراہمی ہے؛ اگر ستمبر میں حقیقت میں شرح سود میں اضافہ ہوا، تو کمپنیوں کے فنڈنگ کے اخراجات میں اضافہ ان کے سرمایہ کی خرچ کے حاشیہ منافع کو براہ راست متاثر کرے گا، جس سے "AI کے لیے پیسہ جلانا اور نمو حاصل کرنا" کے نرخ کے لیے مارکیٹ کی برداشت مزید کم ہو سکتی ہے، اور جن کمپنیوں کا نقدی بہاؤ پہلے ہی منفی ہو چکا ہے اور وہ کافی نمو کی کہانی نہیں دے سکتیں، ان کے شیئرز کی لہریں جولائی کی لہر سے زیادہ تشدد والی ہو سکتی ہیں۔

ستمبر کے پالیسی میٹنگ کے لیے، اب ترجمہ یہ ہے کہ سود کی شرح میں اضافہ، جو سال کی شروعات میں تقریباً ناممکن تھا، اب بازار کی قیمت گذاری میں 50 فیصد سے زیادہ کا ایک عام سیناریو بن چکا ہے۔ کرپٹو اثاثوں اور متعلقہ امریکی اسٹاک انویسٹرز کے لیے، تیل کی قیمتوں کا رجحان، ماہانہ سی پی آئی ڈیٹا، اور فیڈ کے افسران کے جیکسن ہول اجلاس جیسے مواقع پر بیانات، آنے والے ایک ماہ میں سود کی شرح میں اضافے کے احتمال کے مزید مستحکم ہونے کا اہم نگرانی کا وقت ہوں گے۔