ForexFactory کی رپورٹ — فیڈ نے بدھ کو شرحیں ویسے ہی برقرار رکھیں، لیکن FOMC میں تین رائے دہندگان نے سود کی بڑھوتی کے خلاف ووٹ دیا، جس سے اندر کا جھگڑا تیز ہو گیا۔ چیئر وولکر نے کہا کہ سود کی بڑھوتی کے لیے کوئی جادو کی چھڑی نہیں ہے، لیکن مارکیٹ نے اس بات پر اعتماد نہیں کیا — 30 سالہ سرکاری بانڈز کی آمدنی 5.211% تک پہنچ گئی، جو 2007 کے بعد سب سے زیادہ ہے، اور اس کے اعتماد پر سوال اٹھایا گیا۔ ستمبر میں سود بڑھانے کے بارے میں وولکر نے کوئی رہنمائی نہیں دی، اور سوال گرمی کے موسم کے ڈیٹا تک معلق رکھ دیا گیا۔
汇通财经APP讯——美联储周三如市场预期维持利率不变，主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在新闻发布会上几乎没有给出明确方向。此次会议的亮点在于反对票大幅增加，同时沃什试图阐明委员会的决策思路。
1. “خاندانی جھگڑا” دوبارہ
فیڈرل آفین مارکیٹ کمیٹی (FOMC) میں تین افراد نے سود کی شرح کو مستقل رکھنے کے خلاف ووٹ دیا اور 25 بنیادی نقاط تک اضافہ کرنے کا مطالبہ کیا۔ واش نے کہا: “میں نے ایک شدید خاندانی بحث کا مطالبہ کیا، اور میرا مقصد حاصل ہو گیا۔ یہی مقصد ہے اور یہ ڈیزائن کا خاصہ ہے۔” “زملاء کے درمیان تعامل واضح طور پر بڑھا ہے، یہ ایک حقیقی خاندانی بحث تھی۔” تمام مخالف ووٹ علاقائی فیڈرل ریزرو کے چیئرمین سے آئے: ڈالاس فیڈرل ریزرو کے لوری لوگن، مینیاپولس فیڈرل ریزرو کے نیل کاشکاری، اور کلیولینڈ فیڈرل ریزرو کے بیتھ ہامک۔ ان کے پہلے بیانات کو دیکھتے ہوئے، یہ نتیجہ حیرت انگیز نہیں تھا۔
2. اعلان اب بھی مختصر ہے
اعلان کا متن، مخالفتی ووٹس کو تفصیل سے فہرست کے ساتھ، بنیادی طور پر وہی رہا ہے، اور اب بھی فیڈ کے سابقہ اعلانات کے مقابلے میں کافی لمبا نہیں ہے۔ وارش نے کہا: “جیسا کہ پہلے، پالیسی اعلان صرف حقائق کو بیان کرتا ہے اور پیش گوئیوں سے عمدہ طور پر پرہیز کرتا ہے۔ موجودہ دور کی بلند عدم یقینی کے دور میں، ہم اسے احتیاطی قدم سمجھتے ہیں۔”“عدم یقینیت کا مطلب واضحیت کا فقدان نہیں ہے۔”
3. مہنگائی کے خلاف مکمل طور پر لڑیں، لیکن…
واش نے دوبارہ فیڈ کی سود کو کنٹرول کرنے کی عزم کو تاکید کیا، لیکن مارکیٹ اور عوام کو یہ بھی یاد دلایا کہ یہ لڑائی آسان نہیں ہوگی اور جلد ختم نہیں ہوگی۔ وہ کہتے ہیں: “ہمارے پاس جادو کی چھڑی نہیں ہے۔” “یہ کچھ دن یا ہفتے میں مکمل نہیں ہو سکتا۔”
4. مارکیٹ میں بغاوت
اگرچہ چیئرمین نے سود کے مسئلے پر سخت رویہ اپنایا، لیکن بازار نے اسے قبول نہیں کیا۔ لمبی مدتی سرکاری قرضے کے فائدہ شرح میں کافی اضافہ ہوا، جبکہ پالیسی کے حساس 2 سالہ قرضے کی فائدہ شرح میں کمی آئی۔ بازار کی تشریح یہ ہے: ہم یقین رکھتے ہیں کہ آپ مختصر مدتی پالیسی شرح کو کنٹرول میں رکھیں گے، لیکن یہ مستقبل میں زبردست سود کا باعث بنے گا۔ 30 سالہ قرضے کی فائدہ شرح میں سب سے زیادہ اضافہ ہوا، جو 5.211% تک بڑھ کر 2007 کے بعد کا سب سے اعلیٰ مستوی بن گیا، جس سے واش کے "سود کے خلاف لڑنے والے" کے اعتماد پر شک کی بوند پڑ گئی۔
5. ستمبر کے اجلاس کے بارے میں کوئی اشارہ نہیں
سرمایہ کاروں نے 15-16 ستمبر کو FOMC میٹنگ میں فیڈ کی شرح میں اضافے کے بارے میں کوئی اشارہ تلاش کرنے کی کوشش کی، لیکن انہیں تقریباً کچھ نہیں ملا۔ بیان میں آگے کی رہنمائی یا ری ایکشن فنکشن کا کوئی اشارہ نہیں تھا، اور واش نے بھی اپنے بیان میں بہت ادھورا انداز اپنایا۔ انہوں نے کہا: "میں آگے کی رہنمائی کو کم کرنے کے لیے ضروری عبوری دور کو سنجیدگی سے لیتا ہوں۔ اصلاحات آسان نہیں ہیں، لیکن ہمارا کلی جائزہ ہمیں بہتر فیصلے کرنے اور اپنے فرائض انجام دینے میں مدد کرے گا۔"
واش نے اپنی تک تک بھی کی گئی دو میٹنگز کے ماحول کے بارے میں کہا، “بے شک، آج آپ کچھ تبصرے فیڈرل ریزرو کے بارے میں تقسیم کا ذکر کریں گے۔ لیکن میرا پچھلے کچھ دنوں اور اس سے پہلے کے دنوں کا تجربہ ایسا نہیں تھا۔ میں نے ایک پیشہ ورانہ گروہ محسوس کیا جو مختلف نظریات، مختلف نقطہ نظر اور مختلف ججمنٹ کے ساتھ آئے ہوئے ہیں، لیکن سب کو فیڈرل ریزرو کے پالیسی بنانے کے طریقے میں اصلاحات لانے کے لیے ہاتھوں کو چھوڑنے اور گھریلو بحث کرنے کی خواہش ہے۔”
ایورکور ISI کے گلوبل پالیسی اینڈ سینٹرل بینک اسٹریٹجی ہیڈ کرشن گوہا نے کہا، "ہم ہمیشہ سے سمجھتے رہے ہیں کہ ووش کے لیے اصلی کریڈیبیلٹی ٹیسٹ/ٹریپ کا وقت ستمبر ہے، نہ کہ جولائی۔ اگر گرمیوں کے دوران انفلیشن اور/یا جنگ اور توانائی کی صورتحال نسبتاً تیز رہی، تو وہ اپنی کریڈیبیلٹی برقرار رکھنے کے لیے شرح سود بڑھانا مجبور ہو جائے گا۔ اہم فرق یہ ہے کہ ستمبر عام طور پر ڈیٹا کے مطابق ہے، جبکہ جولائی زیادہ تر ووش کی ترجیحات پر منحصر ہے۔"——
فورڈبونڈز کے سربراہ مالیاتی ماہر کرس رپکی کہتے ہیں، "واش کی قیادت میں فیڈرل ریزرو بانڈ مارکیٹ میں زیادہ یارڈز کے ذریعے بھیجے جانے والے انفلیشن کے خطرے کے سگنلز کو نظرانداز کر رہا ہے۔ نظر رکھیں۔ واش کی قیادت میں ریفارم اور رجحان والی فیڈرل ریزرو ناکام لگ رہی ہے۔ بانڈ مارکیٹ جواب چاہتی ہے، لیکن اسے کچھ نہیں ملا۔"
اقتصادی اور سرمایہ کاروں نے بدھ کو جاری کیے گئے فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے بیان کے ذریعے فیڈ کے مواصلات کے نئے دور کا اندازہ لگایا۔
یہ تھرڈ ویڈنیز کے FOMC اعلان اور جون کے پچھلے پالیسی میٹنگ کے اعلان کا موازنہ ہے۔
جون کے بیان سے حذف کی گئی متن کو لال رنگ اور کراس آؤٹ کے ساتھ ظاہر کیا گیا ہے۔ نئے بیان میں پہلی بار ظاہر ہونے والی متن کو لال رنگ اور زیر خط کے ساتھ ظاہر کیا گیا ہے۔ سیاہ متن دونوں بیانوں میں موجود ہے۔
یہ بیان، جو بدھ کو جاری کیا گیا، کیوین وارش کے دور صدارت میں ایسے دوسرے بیان ہے۔ وارش نے فیڈ کے طریقہ کار کو عوام کو سیاسی توقعات کے بارے میں بتانے کے لیے بنیادی تبدیلی کا وعدہ کیا ہے۔
جون کے آخری بیان نے واش کی قیادت میں رابطے کے انداز میں مختلفیت کو ابتدائی طور پر ظاہر کیا۔
过去声明的分析显示，6月的声明约有130个单词，远低于近期会议中超过300个单词的水平。它既没有前瞻性指引，也没有FOMC成员的投票信息——这两项都是前任主席杰罗姆·鲍威尔时期声明的标配。
واش نے جون میں اپنے پہلے چیئرمین کے طور پر دی گئی پریس کانفرنس میں فوراً اس بات کو تسلیم کیا کہ بیان میں “اختلاف” ہے۔ انہوں نے کہا کہ آگے کی رہنمائی “موجودہ پالیسی کی صورتحال کے لیے مناسب نہیں” ہے۔
"یہ مختصر اور سادہ تھا، اور کچھ پرانے الفاظ کو حذف کر دیا گیا،" ووش نے جون میں کہا۔ "اس بیان نے صرف حقائق کو جتنا ممکن ہو سکا بیان کیا۔"
پہلے، سرمایہ کار عام طور پر ایسے منظم بیانات میں الفاظ کے تبدیلیوں کا جائزہ لیتے تھے تاکہ یہ فہم سکیں کہ مرکزی بینک کے اندر پالیسی کا موقف کیا تبدیل ہوا ہے۔ لیکن پچھلے ماہ کے بیان کے بعد، ٹریڈرز یہ اندازہ لگا رہے ہیں کہ فیڈ اب ایک نئے، مختصر تر ٹیمپلیٹ کا استعمال کرے گا — یا ہر بیان میں اصلی فرق ہوگا۔
وال اسٹریٹ کے کچھ لوگوں نے واش کی قیادت میں مرکزی بینک کے مخابرات کو سمجھنے کے لیے مصنوعی ذہانت کے ٹولز کا استعمال شروع کر دیا ہے۔
ووش نے جون میں فیڈ کے کام کے اہم پہلوؤں کا جائزہ لینے کے لیے کئی خصوصی ٹیموں کا قیام اعلان کیا۔ اس نے اس ماہ کے شروع میں کہا کہ واشنگٹن یونیورسٹی کے پروفیسر پیٹر فشر اور سابقہ انگلش بینک کے گورنر مروین کنگ سمیت کئی افراد مواصلات سے متعلقہ ٹیم کے ارکان ہیں۔
اس ہفتے فیڈ کے اقدامات کے پانچ اہم نکات یہ ہیں
1. “خاندانی جھگڑا” دوبارہ
فیڈرل آفین مارکیٹ کمیٹی (FOMC) میں تین افراد نے سود کی شرح کو مستقل رکھنے کے خلاف ووٹ دیا اور 25 بنیادی نقاط تک اضافہ کرنے کا مطالبہ کیا۔ واش نے کہا: “میں نے ایک شدید خاندانی بحث کا مطالبہ کیا، اور میرا مقصد حاصل ہو گیا۔ یہی مقصد ہے اور یہ ڈیزائن کا خاصہ ہے۔” “زملاء کے درمیان تعامل واضح طور پر بڑھا ہے، یہ ایک حقیقی خاندانی بحث تھی۔” تمام مخالف ووٹ علاقائی فیڈرل ریزرو کے چیئرمین سے آئے: ڈالاس فیڈرل ریزرو کے لوری لوگن، مینیاپولس فیڈرل ریزرو کے نیل کاشکاری، اور کلیولینڈ فیڈرل ریزرو کے بیتھ ہامک۔ ان کے پہلے بیانات کو دیکھتے ہوئے، یہ نتیجہ حیرت انگیز نہیں تھا۔
2. اعلان اب بھی مختصر ہے
اعلان کا متن، مخالفتی ووٹس کو تفصیل سے فہرست کے ساتھ، بنیادی طور پر وہی رہا ہے، اور اب بھی فیڈ کے سابقہ اعلانات کے مقابلے میں کافی لمبا نہیں ہے۔ وارش نے کہا: “جیسا کہ پہلے، پالیسی اعلان صرف حقائق کو بیان کرتا ہے اور پیش گوئیوں سے عمدہ طور پر پرہیز کرتا ہے۔ موجودہ دور کی بلند عدم یقینی کے دور میں، ہم اسے احتیاطی قدم سمجھتے ہیں۔”“عدم یقینیت کا مطلب واضحیت کا فقدان نہیں ہے۔”
3. مہنگائی کے خلاف مکمل طور پر لڑیں، لیکن…
واش نے دوبارہ فیڈ کی سود کو کنٹرول کرنے کی عزم کو تاکید کیا، لیکن مارکیٹ اور عوام کو یہ بھی یاد دلایا کہ یہ لڑائی آسان نہیں ہوگی اور جلد ختم نہیں ہوگی۔ وہ کہتے ہیں: “ہمارے پاس جادو کی چھڑی نہیں ہے۔” “یہ کچھ دن یا ہفتے میں مکمل نہیں ہو سکتا۔”
4. مارکیٹ میں بغاوت
اگرچہ چیئرمین نے سود کے مسئلے پر سخت رویہ اپنایا، لیکن بازار نے اسے قبول نہیں کیا۔ لمبی مدتی سرکاری قرضے کے فائدہ شرح میں کافی اضافہ ہوا، جبکہ پالیسی کے حساس 2 سالہ قرضے کی فائدہ شرح میں کمی آئی۔ بازار کی تشریح یہ ہے: ہم یقین رکھتے ہیں کہ آپ مختصر مدتی پالیسی شرح کو کنٹرول میں رکھیں گے، لیکن یہ مستقبل میں زبردست سود کا باعث بنے گا۔ 30 سالہ قرضے کی فائدہ شرح میں سب سے زیادہ اضافہ ہوا، جو 5.211% تک بڑھ کر 2007 کے بعد کا سب سے اعلیٰ مستوی بن گیا، جس سے واش کے "سود کے خلاف لڑنے والے" کے اعتماد پر شک کی بوند پڑ گئی۔
5. ستمبر کے اجلاس کے بارے میں کوئی اشارہ نہیں
سرمایہ کاروں نے 15-16 ستمبر کو FOMC میٹنگ میں فیڈ کی شرح میں اضافے کے بارے میں کوئی اشارہ تلاش کرنے کی کوشش کی، لیکن انہیں تقریباً کچھ نہیں ملا۔ بیان میں آگے کی رہنمائی یا ری ایکشن فنکشن کا کوئی اشارہ نہیں تھا، اور واش نے بھی اپنے بیان میں بہت ادھورا انداز اپنایا۔ انہوں نے کہا: "میں آگے کی رہنمائی کو کم کرنے کے لیے ضروری عبوری دور کو سنجیدگی سے لیتا ہوں۔ اصلاحات آسان نہیں ہیں، لیکن ہمارا کلی جائزہ ہمیں بہتر فیصلے کرنے اور اپنے فرائض انجام دینے میں مدد کرے گا۔"
انہوں نے کیا کہا
واش نے اپنی تک تک بھی کی گئی دو میٹنگز کے ماحول کے بارے میں کہا، “بے شک، آج آپ کچھ تبصرے فیڈرل ریزرو کے بارے میں تقسیم کا ذکر کریں گے۔ لیکن میرا پچھلے کچھ دنوں اور اس سے پہلے کے دنوں کا تجربہ ایسا نہیں تھا۔ میں نے ایک پیشہ ورانہ گروہ محسوس کیا جو مختلف نظریات، مختلف نقطہ نظر اور مختلف ججمنٹ کے ساتھ آئے ہوئے ہیں، لیکن سب کو فیڈرل ریزرو کے پالیسی بنانے کے طریقے میں اصلاحات لانے کے لیے ہاتھوں کو چھوڑنے اور گھریلو بحث کرنے کی خواہش ہے۔”
ایورکور ISI کے گلوبل پالیسی اینڈ سینٹرل بینک اسٹریٹجی ہیڈ کرشن گوہا نے کہا، "ہم ہمیشہ سے سمجھتے رہے ہیں کہ ووش کے لیے اصلی کریڈیبیلٹی ٹیسٹ/ٹریپ کا وقت ستمبر ہے، نہ کہ جولائی۔ اگر گرمیوں کے دوران انفلیشن اور/یا جنگ اور توانائی کی صورتحال نسبتاً تیز رہی، تو وہ اپنی کریڈیبیلٹی برقرار رکھنے کے لیے شرح سود بڑھانا مجبور ہو جائے گا۔ اہم فرق یہ ہے کہ ستمبر عام طور پر ڈیٹا کے مطابق ہے، جبکہ جولائی زیادہ تر ووش کی ترجیحات پر منحصر ہے۔"——
فورڈبونڈز کے سربراہ مالیاتی ماہر کرس رپکی کہتے ہیں، "واش کی قیادت میں فیڈرل ریزرو بانڈ مارکیٹ میں زیادہ یارڈز کے ذریعے بھیجے جانے والے انفلیشن کے خطرے کے سگنلز کو نظرانداز کر رہا ہے۔ نظر رکھیں۔ واش کی قیادت میں ریفارم اور رجحان والی فیڈرل ریزرو ناکام لگ رہی ہے۔ بانڈ مارکیٹ جواب چاہتی ہے، لیکن اسے کچھ نہیں ملا۔"
فیڈرل ریزرو کے فیصلے کا سرخ خط تقابل: واش کے دور میں دوسرے بیان میں کیا تبدیلیاں ہوئیں
اقتصادی اور سرمایہ کاروں نے بدھ کو جاری کیے گئے فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے بیان کے ذریعے فیڈ کے مواصلات کے نئے دور کا اندازہ لگایا۔
یہ تھرڈ ویڈنیز کے FOMC اعلان اور جون کے پچھلے پالیسی میٹنگ کے اعلان کا موازنہ ہے۔
جون کے بیان سے حذف کی گئی متن کو لال رنگ اور کراس آؤٹ کے ساتھ ظاہر کیا گیا ہے۔ نئے بیان میں پہلی بار ظاہر ہونے والی متن کو لال رنگ اور زیر خط کے ساتھ ظاہر کیا گیا ہے۔ سیاہ متن دونوں بیانوں میں موجود ہے۔
یہ بیان، جو بدھ کو جاری کیا گیا، کیوین وارش کے دور صدارت میں ایسے دوسرے بیان ہے۔ وارش نے فیڈ کے طریقہ کار کو عوام کو سیاسی توقعات کے بارے میں بتانے کے لیے بنیادی تبدیلی کا وعدہ کیا ہے۔
جون کے آخری بیان نے واش کی قیادت میں رابطے کے انداز میں مختلفیت کو ابتدائی طور پر ظاہر کیا۔
过去声明的分析显示，6月的声明约有130个单词，远低于近期会议中超过300个单词的水平。它既没有前瞻性指引，也没有FOMC成员的投票信息——这两项都是前任主席杰罗姆·鲍威尔时期声明的标配。
واش نے جون میں اپنے پہلے چیئرمین کے طور پر دی گئی پریس کانفرنس میں فوراً اس بات کو تسلیم کیا کہ بیان میں “اختلاف” ہے۔ انہوں نے کہا کہ آگے کی رہنمائی “موجودہ پالیسی کی صورتحال کے لیے مناسب نہیں” ہے۔
"یہ مختصر اور سادہ تھا، اور کچھ پرانے الفاظ کو حذف کر دیا گیا،" ووش نے جون میں کہا۔ "اس بیان نے صرف حقائق کو جتنا ممکن ہو سکا بیان کیا۔"
پہلے، سرمایہ کار عام طور پر ایسے منظم بیانات میں الفاظ کے تبدیلیوں کا جائزہ لیتے تھے تاکہ یہ فہم سکیں کہ مرکزی بینک کے اندر پالیسی کا موقف کیا تبدیل ہوا ہے۔ لیکن پچھلے ماہ کے بیان کے بعد، ٹریڈرز یہ اندازہ لگا رہے ہیں کہ فیڈ اب ایک نئے، مختصر تر ٹیمپلیٹ کا استعمال کرے گا — یا ہر بیان میں اصلی فرق ہوگا۔
وال اسٹریٹ کے کچھ لوگوں نے واش کی قیادت میں مرکزی بینک کے مخابرات کو سمجھنے کے لیے مصنوعی ذہانت کے ٹولز کا استعمال شروع کر دیا ہے۔
ووش نے جون میں فیڈ کے کام کے اہم پہلوؤں کا جائزہ لینے کے لیے کئی خصوصی ٹیموں کا قیام اعلان کیا۔ اس نے اس ماہ کے شروع میں کہا کہ واشنگٹن یونیورسٹی کے پروفیسر پیٹر فشر اور سابقہ انگلش بینک کے گورنر مروین کنگ سمیت کئی افراد مواصلات سے متعلقہ ٹیم کے ارکان ہیں۔