بلوکبیٹس کی خبر، 3 اگست، گزشتہ هفتہ، فیڈرل ریزرو چیئر کیون وارش نے سود کی شرح میں کوئی تبدیلی نہ کرنے کا فیصلہ کیا، لیکن بانڈ مارکیٹ میں شدید اتار چڑھاؤ ہوا۔ کچھ تجربہ کار بانڈ فنڈ مینیجرز کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو کا "کچھ نہ کرنا" اصل سود میں اضافہ سے زیادہ مالیاتی تنگی کا اثر ڈال رہا ہے، جو مارکیٹ کے رد عمل سے ظاہر ہوا۔
لینٹرن کیپٹل کے بانی ایرک ہیکمن نے کہا کہ فیڈرل ریزرو کے شرح سود کے فیصلے اور واش کی تقریر کے بعد، گزشتہ جمعرات کے کلوزنگ تک، امریکہ کے مختلف مدت کے ٹریزری بانڈز، نوٹس اور تھریجریز کی کل بازار قیمت میں تقریباً 115 ارب امریکی ڈالر کا کمی آیا۔
ہیکمن کے مطابق، اگر فیڈ نے اس ہفتے 25 بنیادی نقاط کی بڑھوتی کا انتخاب کیا ہوتا اور 5 سال تک کے بانڈز کی سود کی شرح میں بھی 25 بنیادی نقاط کا اضافہ ہوتا، تو انتہائی صورتحال میں بانڈ مارکیٹ میں تقریباً 65 ارب ڈالر کا نقصان ہوتا، جو اس حقیقی لہر سے پیدا ہونے والے نقصان سے کم ہوتا۔
وہ سمجھتا ہے کہ واش نے پالیسی شرح کو براہ راست نہ بڑھا کر، بلکہ مارکیٹ کو دوبارہ قیمت دینے کے ذریعے زیادہ مضبوط تنگی حاصل کی، جس سے لمبے عرصے تک بلند شرحیں برقرار رکھنے کا عہد نہیں کیا گیا۔
ڈیٹا کے مطابق، گزشتہ جمعہ کو امریکہ کے 30 سالہ اسکورٹس کی فائدہ شرح 5.229% تک پہنچ گئی، جو تقریباً 19 سال کا اعلیٰ سطح ہے؛ جبکہ 10 سالہ امریکی اسکورٹس کی فائدہ شرح 4.688% تک پہنچ گئی، جو جنوری 2025 کے بعد سے سب سے زیادہ سطح ہے۔
ہیکمن نے کہا کہ ابھی تک یہ طے نہیں ہو سکا کہ واش نے سیاست کی سختی کے لیے مارکیٹ کے رد عمل کا عمدہ طور پر فائدہ اٹھایا ہے، لیکن واش پہلے سے ہی اس بات پر زور دے رہے تھے کہ مقبلہ رہنمائی کو کم کیا جائے اور مارکیٹ کو معاشی معلومات کو خود سمجھنے دیا جائے، جس کا خیال اس سیاست کے عمل میں واضح طور پر ظاہر ہوا۔
تاہم، فیڈ کے اندر اس بارے میں اختلاف ہے۔ سینٹ لوئس فیڈ کے صدر موسالیم نے کہا کہ نقدی سیاست کی ذمہ داری FOMC کی ہے، نہ کہ مالیاتی بازار کی، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ وہ "بازار کے اصلاحات پر انحصار کرکے سیاست کا اثر حاصل کرنے" کے طریقے کے بارے میں فکرمند ہیں۔