فیڈ کے والر نے انفلیشن کے دباؤ کے تحت شرحوں کو مستحکم رکھنے کی تجویز دی

فیڈرل ریزرو گورنر کرسٹوفر والر نے اپنی پوزیشن واضح کر دی ہے: سود کی شرحیں ابھی کے لیے وہی رہیں گی۔ 22 مئی، 2026 کو دی گئی تقریر میں، والر نے کہا کہ وہ قریبی مدت کے لیے فیڈرل فنڈز ریٹ کو مستحکم رکھنا پسند کرتے ہیں، جو اس بات کا اہم موڑ ہے جو وہ صرف کچھ ماہ پہلے اپنائے ہوئے تھے۔

یہ تبدیلی اہم ہے کیونکہ والر فیڈ پر ایک جانبی آواز نہیں ہیں۔ 2020 میں صدر ٹرمپ کے ذریعہ بورڈ آف گورنرز میں مقرر کیا گیا، وہ شرحوں کے تبادلوں میں اصل وزن رکھتے ہیں۔

اس کی موجودہ احتیاط کو دو عوامل چل رہے ہیں: معاہدہ سے پیدا ہونے والا سود اور مسلسل مشرق وسطیٰ تنازع سے جڑی توانائی کی قیمتوں کا دباؤ۔ اس کے لیے دوبارہ غور کرنے کی حد واضح ہے۔ والر چاہتے ہیں کہ وہ کئی ماہ تک کم مرکزی سود کی ریڈنگز دیکھیں، جب تک کہ وہ کٹس کے بارے میں سوچنا شروع نہ کر دیں۔

اس کے مئی کے تبصرے کا شاید سب سے زیادہ توجہ کا مرکز احتمالات کا فریم ورک تھا۔ والر نے ظاہر کیا کہ شرح میں کمی کے احتمالات اب شرح میں اضافے کے احتمالات کے تقریباً برابر ہیں، جو انفلیشن ڈیٹا کہاں پہنچتا ہے اس پر منحصر ہیں۔

والر کی موجودہ پوزیشن 2026 کے شروع میں ان کی پوزیشن سے بہت مختلف لگتی ہے۔ 30 جنوری، 2026 کے FOMC اجلاس میں، انہوں نے مزدوری بazar کی کمزوری اور اس وقت ان کے خیال میں زیادہ پابندی والی مالیاتی پالیسی کے حوالے سے 25 بیسس پوائنٹ کٹ کے لیے مخالفت کی تھی۔

13 جولائی، 2026 تک، والر نے مزید آگے بڑھتے ہوئے چیتن کیا کہ گرم کور انفلیشن کا ریڈنگ FOMC کو قریبی مدت میں سختی پر غور کرنے کے لیے مجبور کر سکتا ہے، جس کا مطلب ایک حقیقی شرح میں اضافہ ہوگا، صرف ایک توقف نہیں۔

والر کے لہجے میں تبدیلی کا کسی بھی ایسے اثاثہ رکھنے والے کے لیے ب без تاثر ہے جو سود کی توقعات کے حساس ہو۔ بانڈز سود کی توقعات کے برعکس حرکت کرتے ہیں: جب ٹریڈرز لمبے عرصے تک اعلیٰ سود کی قیمت ڈال دیتے ہیں، تو بانڈز کی قیمتیں گر جاتی ہیں اور فائدہ شرحیں بڑھ جاتی ہیں۔ اسی وجہ سے اسٹاکس، خاص طور پر لمبے منافع کے آفاق رکھنے والے گروتھ اسٹاکس، بھی اسی دباؤ کا شکار ہوتے ہیں۔

والر نے جن ذرائع کی تفصیل کی ہے، ان کا الگ سے جائزہ لینا بھی ضروری ہے۔ رُسوم سے پیدا ہونے والی سوداگری، مانگ سے پیدا ہونے والی سوداگری سے ساختی طور پر مختلف ہے۔ یہ عام طور پر ایک بار کا قیمتی شوک ہوتا ہے، نہ کہ مستقل قیمتی سرکل، جس کی وجہ سے کچھ مالیاتی ماہرین کا خیال ہے کہ فیڈ اسے نظرانداز کرے۔ لیکن والر، ظاہر ہے، اس بات پر مطمئن نہیں کہ اب کوئی خوشی دستیاب ہے، خاص طور پر جب توانائی کی قیمتیں جغرافیائی عدم استحکام سے ایک دوسرے، مستقل سوداگری کا اثر شامل کر رہی ہیں۔

فیڈرل ریزرو کا دوہرا مینڈیٹ اسے قیمتی استحکام اور زیادہ سے زیادہ روزگار کے درمیان توازن قائم کرنے کا مطالبہ کرتا ہے۔ ابھی، والر کے عوامی تبصرے سے ظاہر ہوتا ہے کہ قیمتی استحکام بنیادی فکر ہے، جبکہ مرکزی سود کی شرح اب 2 فیصد کے فیڈ کے ہدف کے مقابلے میں 3.5 فیصد اور 3.75 فیصد کے درمیان ہے، حتی کہ جنوری میں مزدوری کے بازار میں کافی کمزوری کی وجہ سے اس نے کٹوتی کے حامی میں اختلاف ظاہر کیا۔