فیڈرل ریزرو چیئر کیوین وارش نے اپنے پہلے بڑے جیکسن ہول تقریر میں ایک بات واضح کر دی: سود کے خلاف لڑائی ختم نہیں ہوئی ہے۔
وارش نے کہا کہ حالیہ ڈیٹا نے انہیں متقاعد نہیں کیا ہے کہ بنیادی قیمتی دباؤ فیڈ کے 2% ہدف کی طرف کافی تیزی سے کم ہو رہے ہیں، جس سے ترقی روکنے پر مزید سختی کا راستہ کھل جاتا ہے۔ مارکیٹوں نے جلدی رد عمل دیا، جس میں ستمبر میں شرح میں اضافے کا احتمال 35% سے بڑھ کر 50% سے زائد ہو گیا۔
یہ تبدیلی اہم ہے کیونکہ فیڈ نے اپنا بنیادی شرح 3.50%-3.75% پر برقرار رکھا ہے، جبکہ جولائی کی PCE سالانہ انفلیشن 3.7% پر رہی۔ حکومت کے ذریعہ ٹریک کیے جانے والے مال اور خدمات کی زیادہ تر سے زیادہ نصف نے پچھلے سال کے دوران کم از کم 3% کی قیمت میں اضافہ درج کیا ہے۔
خزانہ کے فائدے اور ڈالر میں اضافہ
مختصر مدت کے بانڈوں نے فوری دباؤ کا زیادہ تر حصہ سہا۔
2 سالہ خزانہ کی فیصد ریٹ میں 6.6 بیسس پوائنٹ کی اضافہ ہوا اور 4.29% کے قریب پہنچ گیا، جو ایک ماہ کی سب سے اونچی سطح ہے۔ 10 سالہ فیصد ریٹ لگ بھگ 4.68% پر چلی گئی، جبکہ امریکی ڈالر انڈیکس میں 0.4% کا اضافہ ہوا اور 99.55 پر پہنچ گیا، کیونکہ ٹریڈرز نے فیڈ کے ایک اور اضافی شرح بڑھانے کے امکان کو مدنظر رکھا۔
یہ جیکسن ہول سے پہلے قائم ہونے والی کچھ نرم توقعات کو الٹ دیتا ہے۔ کوئن پیپر کی تقریر سے پہلے کی شرح کی پیش گوئی میں ستمبر کی شرح میں اضافے کی احتمالیت 35% کے قریب تھی۔
وارش ایک "سکون والا فیڈ" چاہتے ہیں
وارش نے اپنی کم فارورڈ گائیڈنس کی ترجیح کو بھی مضبوط کیا۔
وہ ریٹ فیصلوں کا اعلان زیادہ پہلے کرنے کے بجائے چاہتا ہے کہ مارکیٹیں آنے والے مالیاتی ڈیٹا کے ساتھ زیادہ براہ راست رد عمل دیں۔ یہ نقطہ نظر سابقہ فیڈ چیئر کے مواصلاتی انداز سے مختلف ہے اور مرکزی بینک کے رد عمل کے فنکشن کے حوالے سے عدم یقین کا باعث بن چکا ہے۔
اسی دوران، ورش نے معاش کو نسبتاً مضبوط قرار دیا۔ صارفین کے خرچ اور کاروباری سرمایہ کاری مستقل برقرار ہیں، جبکہ AI میں سرمایہ کاری بالآخر پیداواری صلاحیت اور ممکنہ ترقی کو بڑھا سکتی ہے۔ ان شرائط کی وجہ سے فیڈ کو اگر انفلیشن بلند رہا تو پالیسی کو پابند بنائے رکھنے کے لیے مزید جگہ مل سکتی ہے۔
بازاروں کے لیے، زیادہ آمدنی اور مضبوط ڈالر کا مجموعہ شرح کے حساس اثاثوں پر دباؤ ڈال سکتا ہے۔ کوائن پیپر کی DXY گائیڈ یہ وضاحت کرتی ہے کہ ڈالر کی طاقت بٹ کوائن، سونا اور کمودیٹیز کے لیے کیوں اہم ہے، جبکہ ریل ییلڈز فیڈ کی سخت پالیسی کے لیے ایک اور اہم منتقلی کا حصول ہیں۔
اگلی بڑی ٹیسٹ ستمبر 15-16 کے FOMC اجلاس ہے۔ وارش نے اضافے کا وعدہ نہیں کیا، لیکن ان کا جیکسن ہول کا پیغام واضح کر دیا کہ شرحیں مستحکم رکھنا اب صرف مارکیٹ کا واحد بنیادی امکان نہیں ہے۔