اہم نکتہ
فیڈ نے اپنے جولائی کے اجلاس میں فیڈرل فنڈز ریٹ کو 3.50%–3.75% پر مستقل رکھا، جبکہ تین افسران نے 25 بنیادی نقطہ کی اضافی اضافہ کی حمایت کی۔ والر نے کہا کہ "بازار پہلے ہی بہت کچھ کر چکا ہے"، اور ان کے تبصرے سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ لمبی مدتی آمدنی میں اضافہ فیڈ کی فعال ریٹ اضافوں کی ضرورت کو کم کر سکتا ہے۔ گولڈمن سیچز نے کہا کہ والر نے AI سے متعلق سود کے دباؤ کو کم اہمیت دی اور یہ اشارہ دیا کہ بازار کی شرحیں ریٹ اضافوں کی جگہ لے سکتی ہیں۔ بارکلے اور نومورا نے کہا کہ ان تبصرات سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ ریٹ اضافوں کے لیے اونچا درجہ اور لمبی مدتی آمدنی میں مسلسل اضافے کے لیے کم رکاوٹ ہے۔ نومورا نے خبردار کیا کہ والر کا دووش لمحہ اور غیر واضح پالیسی ردعمل فنکشن فیڈ کی سود کے خلاف اعتبار کو نقصان پہنچا سکتا ہے اور 5 سال کی آگے بڑھتی ہوئی برابر سود کی شرح کو بڑھا سکتا ہے۔
اس کا کیوں اہم ہے: ایک بانڈ مارکیٹ ٹائٹنگ چینل فوری شرح میں اضافے کی ضرورت کو کم کر سکتا ہے، لیکن مستقبل کی پالیسی کی توقعات کو کم استحکام دے سکتا ہے۔
مارکیٹ جذبات
احتیاطی طور پر بیئرش، جوکہ خطرہ سے بچنے والا، میکرو ڈرائون، اور خطرہ کم کرنے والا۔
وجہ: والر نے مارکیٹ ڈرائون فنانشل تیزی کو خوش آمدید کہا، جس سے لمبے مدتی شرحیں خطرناک اثاثوں کے لیے پابند رہ سکتی ہیں۔
مشابہ پچھلے کیسز
نومبر 2023 کے FOMC پاز میں، فیڈ کی منٹس میں کہا گیا کہ لمبے مدتی ٹریژر ییلڈز بڑھ گئے ہیں اور مارکیٹ کی قیمت گذاری کے مطابق دسمبر یا جنوری کے FOMC اجلاس میں 25 بیسس پوائنٹ کی بڑھوتے کا احتمال تقریباً 30 فیصد تھا۔ یہ ظاہر کرتا ہے کہ بانڈ مارکیٹ کا سخت ہونا فوری شرح میں اضافے کے دباؤ کو کم کر سکتا ہے جبکہ پالیسی کی عدم یقینیت کو فعال رکھتا ہے۔ (Federal Reserve) فرق: موجودہ صورتحال وولر کے مارکیٹ ڈرائون تشدد اور انفلیشن توقعات کے خطرے کے صریح خوش آمدید کہنے پر مرکوز ہے۔
رپل ایفیکٹ
زیادہ لمبی مدت کے فائدے منافع کی شرحیں تنگ کر سکتے ہیں اور مدت کے حساس خطرہ اثاثوں کی مانگ کو کم کر سکتے ہیں۔ اگر بریک ایون انفلیشن مسلسل بڑھتا رہا تو مارکیٹس ایک غیر متوقع فیڈ ری ایکشن فنکشن کی قیمت لگا سکتی ہیں۔ اگر لمبی مدت کے فائدے منافع مستحکم ہو جائیں تو تنگی کا چینل محدود رہ سکتا ہے۔
مواقع اور خطرات
مواقع: اگر والر کے تبصرے کے بعد لمبی مدت کے فائدے بڑھنا بند ہو جائیں، تو تصدیق کے بعد جوکھم کا اضافہ کیا جائے وہ ایک ممکنہ دوبارہ جوکھم لینے کا سگنل ہو سکتا ہے۔
خرابیاں: اگر بیک ایون انفلیشن جاری رہے تو، مدت کے حساس ایکسپوژر کو کم کرنا فیڈ کے زیادہ متغیر ردعمل فنکشن سے نیچے کی طرف کے نقصان کو محدود کر سکتا ہے۔