فیڈرل ریزرو نے 2025 میں ایک فیصلہ کن موڑ اپنایا، تین بار سود کی شرحیں کم کیں، جبکہ سود کی شرح 2 فیصد کے ہدف پر واپس آنے سے انکار کر رہی تھی۔ وجوہات: امریکہ کا مزدوری بازار سطح کے نیچے خاموشی سے تباہ ہو گیا۔
ہر کٹ 25 بیسس پوائنٹ تھا، جو ستمبر، اکتوبر اور دسمبر میں لاگو کیا گیا، جس سے فیڈرل فنڈز کا ہدف رینج تقریباً 3.5٪-3.75٪ تک کم ہو گیا۔ یہ تقریباً تین سال میں سب سے کم سطح ہے، اور یہ واضح سگنل ہے کہ فیڈ نے فیصلہ کیا کہ مزدوری کے مارکیٹ کی کمزوری قیمتوں کے لچکدار ہونے کے مقابلے میں زیادہ خطرناک تھی۔
فیصلے کے پیچھے کے اعداد
2025 میں امریکہ کی غیر کسان مزدوری کا اضافہ صرف ہر ماہ تقریباً 49,000 نوکریوں تک محدود رہا۔ اس کا موازنہ کرنے کے لیے، معیشت کو آبادی کے اضافے کے ساتھ رہنے کے لیے تقریباً 100,000 نئی نوکریوں کی ضرورت ہوتی ہے۔ یہ 2020 کے بعد سب سے کمزور سال تھا جب نوکریوں کا اضافہ ہوا، جسے علاقائی ریسیشن کے دوران کے دور کو استثنیٰ دے دیا جائے۔
خرابی آہستہ تھی، پھر اچانک۔ سال کے شروع میں ماہانہ تنخواہیں 100,000 سے زیادہ سے گھٹ کر کچھ کم تعداد میں آ گئیں، اور کچھ دورانیوں میں اصلاح کے بعد منفی علاقے میں چلی گئیں۔ فیڈ کے چیئرمین جیروم پاؤول نے تسلیم کیا کہ سرکاری نوکریوں کے اعداد و شمار ممکنہ طور پر حقیقی نمو کو تقریباً 60,000 نوکریاں فی ماہ زیادہ ظاہر کر رہے تھے، جس کا مطلب ہے کہ کچھ ماہ جو معتدل فائدے جیسے دکھائی دے رہے تھے، وہ دراصل نقصان تھے۔
پولو نے ظاہر کیا کہ ان ترمیموں کو مدنظر رکھنے کے بعد، کچھ اوقات میں ملازمت کے شعبے میں ماہانہ تقریباً 20,000 نوکریوں کا نقصان ہوا ہو سکتا ہے۔ معیاری ترمیمیں اس بات کی تصدیق کرتی ہیں کہ مزدوری کا بازار پورے سال کے دوران سرکاری اعداد و شمار سے کافی کمزور تھا۔
2025 کے آخر تک بے روزگاری 4.3% سے 4.4% تک بڑھ گئی، جو چار سال کی اونچی سطح تھی۔ مزدوری کا بازار ایک ایسے ڈائنانمک میں مستقر ہو گیا جسے مالیاتی ماہرین "کم مقرر کرنا، کم برطرف کرنا" کہتے ہیں، جہاں کمپنیاں لوگوں کو بڑے پیمانے پر برطرف نہیں کر رہی تھیں لیکن نئے مزدور بھی نہیں بھرتی کر رہی تھیں۔
مہنگائی گرم رہی، اور فیڈ نے پھر بھی کٹوتی کر دی
مرکزی شخصی استعمال خرچ انڈیکس، جو فیڈ کا پسندیدہ سود کا اندازہ ہے، 2025 میں تقریباً 2.9% رہا اور 2026 کے آغاز تک 2.8% کے قریب برقرار رہا۔ یہ مرکزی بینک کے 2% کے ہدف سے کافی زیادہ ہے، جس سے یہ شرح کمیاں ایک حقیقی طور پر غیر معمولی اقدام ہیں۔
FOMC نے بنیادی طور پر ایک فیصلہ کیا کہ مزدوری کا بازار اتنا تیزی سے بگڑ رہا ہے کہ اس کے لیے اقدامات ضروری ہیں، چاہے قیمتیں مکمل طور پر مدد نہ کر رہی ہوں۔ فیڈ نے اپنے دوہرے مینڈیٹ کے ملازمت والے پہلو کو ترجیح دی، اور یہ خیال رکھا کہ مزدوری کا بازار جب نرم ہوگا تو خود بخود سود کو کم کر دے گا۔
اگلا کیا آتا ہے
فیڈ کی دسمبر کی پیشگوئیوں نے 2026 کے لیے ایک ساکھی تصویر کھینچی، جس میں افسران نے صرف ایک مزید 25 بیسز پوائنٹ کٹ کو منظور کیا۔ یہ سال کے شروع میں کے مقابلے میں ایک نمایاں تبدیلی ہے، جب مارکیٹس نے زیادہ تشدد والے آسانی کے سلسلے کو قیمت دیا تھا۔