سیاسی ادارہ جات کے اندر ایک بڑی چال چلی جا رہی ہے، جس میں عالمی سرمایہ کی حرکت اور تجارت کو منظم طریقے سے ہدایت کی جا رہی ہے تاکہ امریکہ AI فوجی مقابلے میں اپنا رُخ برقرار رکھ سکے۔ تقریباً کوئی نہیں دیکھ رہا کہ پیچھے کے پیawns حرکت کر رہے ہیں، کیونکھ کھلاڑی اپنی حرکات چھپا رہے ہیں، عوامی مارکیٹ کو بھٹکا رہے ہیں، اور دائیں اور بائیں سیاسی تجزیہ کار دونوں چیس بورڈ پر ہر کھلاڑی کو برا بھلا کہہ رہے ہیں۔
یہ سازش کا نظریہ نہیں ہے۔ اگر کہیں کا "سازش کا نظریہ" واقعی کام کرتا تو، اس میں مارکیٹ سے قابلِ نکالی جانے والی ایلفا ہونی چاہیے۔ لیکن ہم نے اس "راز" کے "گیٹ کیپرز" کو مارکیٹ میں بڑی کمائی کرتے ہوئے نہیں دیکھا، جو خود بخود الگورتھم میں ڈالے گئے جھوٹ کی درجہ بندی کو ظاہر کرتا ہے۔ اصل کھلاڑی پوری تصویر کو چھپاتے ہیں، نہ کہ اسے سامنے لاتے ہیں۔
میری نیچے بیان کی جانے والی باتوں کو مؤثر بنانے کے لیے، عام تصورات پر مبنی عام بیانات کے بجائے واضح اور مقداری طور پر تعین کیے گئے، مالیاتی بازاروں سے براہ راست منسلک تجزیات کی ضرورت ہے۔ اس رپورٹ کو پڑھنے کے بعد، آپ واضح طور پر دیکھیں گے کہ کیوین وارش (فیڈرل ریزرو چیئرمین) اور سکاٹ بیسینٹ (امریکی خزانہ دار) ایک بڑے مقصد کے حصول کے لیے فعال طور پر تعاون کر رہے ہیں: امریکہ کے مقابلہ میں اس کے حریفوں کے خلاف اقتصادی اور مالیاتی جوابات کے ذریعے امریکہ کی برتری قائم کرنا، جو چین سے آنے والے مسلسل اقتصادی اور مالیاتی حملوں کا جواب ہیں۔ یہ براہ راست سرمایہ کی حرکت اور پورے رائسک کیپٹل صنعت، دفاعی خرچ، AI اور سرحدی لیبز کے اقدامات سے منسلک ہے۔
ڈرکن ملر کے شاگرد
سب کچھ بیسنت اور وارش کے طریقہ کار سے شروع ہوا جو اسٹینلی ڈروکنمیلر کے تحت ٹریڈ کرتے تھے، جو تاریخ کے بہترین ماکرو ٹریڈرز میں سے ایک ہیں۔ اس کیوں اہم ہے؟ کیونکہ دونوں عملی طور پر اور جوکھم لینے والے کے طور پر، عالمی سرمایہ کے بہاؤ کو سمجھتے ہیں، جو بہت نایاب ہے۔ ڈروکنمیلر نے کہا تھا کہ کیوین وارش عالمی فنڈز کے بہاؤ کو کسی اور سے زیادہ اچھی طرح سمجھتے ہیں۔ لیکن اس کیوں اہم ہے؟ کیا فنڈز کا بہاؤ بنیادی اعداد و شمار کا اظہار نہیں ہے؟ کیا ان کا پالیسی پر اثر نہیں پڑنا چاہئے؟
مختلف مالی ببلوں میں بدلتی رہنے والی ایک مشکل سچائی یہ ہے کہ بین الاقوامی سرمایہ کی حرکتیں آپ کے سامنے آنے والے بڑے مالی اور معاشی مسائل کی بنیادی وجہ ہیں۔ ڈروکنملر کا کیریئر ان حرکات اور ان کے بنیادی مکینزمز کو سمجھنا اور پھر ان کے علامات کیسے تبدیل ہوتی ہیں، اس پر بڑے جوئے لگانا تھا۔
سماجی میڈیا الگورتھمز اور سیاسی ادارہ جات نے ہمیشہ اس بنیادی مسئلے کے علامات کا تعاقب کیا ہے، جس کی وجہ سے پورے معاشرتی گروہوں نے ایسی بے وقوفیوں پر یقین کر لیا جیسے "مالیات کو درست کرنا دنیا کو درست کر دے گا"، اور پھر آپ کو دنیا کے سب سے بڑے معاشی اور مالی عدم توازن کو درست کرنے کے بجائے کچھ چیزوں کو خریدنے یا فروخت کرنے کی تجویز دی گئی۔
ڈرکنملر نے کسی نے امریکا اور چین کے درمیان AI مقابلہ کی بات کرنے سے پہلے ہی Palantir میں ابتدائی سرمایہ کاری کی، جو ان کا ایک بڑا خطرہ تھا۔ کیوں؟ کیونکہ ڈرکنملر اور ان کے قریبی اتحادی دنیا کے بڑے معاشی اور مالی مسائل کے مرکزی مکینزم سمجھتے ہیں: امریکا اور چین کے درمیان بین الاقوامی سرمایہ کی حرکت۔ ہر تکنیکی ترقی صرف موجودہ بین الاقوامی مالیاتی نظام کے اندر ایک اور تیز کرنے والا ہے۔ (اب پورا VC دفاعی شعبہ اسی حکمت عملی کو اپنا رہا ہے، جو درک کے طریقے کو بالکل نقل کر رہا ہے)
الیکس کارپ کم از کم ایک شخص ہیں جن کے ساتھ کیوین وارش کا ریکارڈ شدہ انٹرویو ہوا، جو ان کے AI، امریکی برتری اور چین کے مسائل پر خیالات کے کتنے زیادہ ہم آہنگ ہیں، اس کا ثبوت ہے۔
اگر آپ آج کے عالمی مالیاتی اور معاشی مسائل کی بنیادی وجوہات (صرف علامات نہیں) کو سمجھتے ہیں، تو آپ سمجھنا شروع کر دیں گے کہ کیوں بیسنت اور وارش کو منتخب کیا گیا: ان کے پاس ٹریڈنگ سسٹم کے اصل مرکزی بہاؤ اور سبب و معلول کے مکمل ریکارڈ ہیں، صرف اس کے احصائی انعکاس نہیں۔ اگر آپ اسے مارکیٹ سے جوڑ سکتے ہیں، تو آپ مالیاتی ترتیب کے سب سے اہم عناصر کے ساتھ مطابقت رکھ پائیں گے، نہ کہ مالیاتی خرابی کے جھوٹے روایات کے ساتھ۔
تمام کھلاڑی، مائع اور مارکیٹس منسلک ہیں۔
مالیاتی ترتیب اور کلیدی نتیجہ
تو، ان تمام کھلاڑیوں کو ایک ساتھ لانے والا مرکزی مکینیزم کیا ہے؟
امریکہ دنیا سے جتنی چیزیں خریدتا ہے، اتنی ہی نہیں بیچتا؛ وہ ڈالر میں ادائیگی کرتا ہے، اور ان ڈالروں کو کہیں جانا ہے۔ چونکہ ڈالر ایک مخزنی کرنسی ہے، امریکہ کے پاس دنیا بھر کے زائد بچت کو سنبھالنے کے لیے واحد کافی گہرا اور کافی کھلا مالی بازار موجود ہے، جس کی وجہ سے دنیا کی زائد بچت امریکی اثاثوں میں چلی جاتی ہے، چاہے امریکہ کو اس فنانسنگ کی ضرورت ہو یا نہ ہو۔
اب ایک مشکل سوال پوچھیں: اگر امریکہ واقعی دنیا سے اپنے deficit کے لیے فنڈنگ کی درخواست کر رہا ہو، تو آپ کو سود کی شرح میں اضافہ اور ڈالر کی قیمت میں کمی کی توقع ہوگی۔ لیکن بالکل اس کے برعکس۔ پورے 2000 کے دہائی میں، کاروباری اکاؤنٹ کا deficit بڑھا، جبکہ حقیقی لمبے مدتی سود کی شرحیں گریں، اور ڈالر مہنگا رہا، جو آپ کو بتاتا ہے کہ یہ فیصلے منافع کی تلاش کرنے والے سرمایہ کاروں نے نہیں کیے۔ یہ پالیسی کے بہاؤ ہیں، جو قیمتوں کے لحاظ سے بے حس ہیں۔ امریکہ دنیا کے زائدہ کو اپنے اندر جذب کرتا ہے، اس لیے نہیں کہ امریکی لوگ خرچ زیادہ کرنے کا انتخاب کرتے ہیں۔ اس نظام کا ڈیزائن یہ ہے کہ کسی ایک کو اسے جذب کرنا ہوگا، اور ڈالر کی وجہ سے امریکہ وہی شخص بن گیا۔ دیکھیں کہ جب یہ نظام مقرر ہو جاتا ہے، تو غیر ملکی طور پر رکھے جانے والے امریکی قرضوں میں کیا تبدیلی آتی ہے۔
surplus کیوں شروع ہوا؟ کیونکہ چینی مزدوروں نے جو پیدا کیا، وہ ان کے خرچ کرنے کی اجازت سے بہت زیادہ تھا۔ یہ ایک بچت کی ثقافتی ترجیح نہیں ہے؛ یہ کمیونسٹ پارٹی کے ڈیزائن کا نتیجہ ہے۔ چینی مزدوروں نے جو قیمتیں پیدا کیں، ان میں سے تقریباً 40 فیصد آمدنی کے طور پر انہیں واپس کیا جاتا ہے، جبکہ زیادہ تر بڑی معیشتोں میں یہ تناسب تقریباً 70 فیصد ہے۔ دس سالوں سے زیادہ عرصہ، محدود بچت کے شرح سالانہ GDP کے تقریباً 5 فیصد کے برابر دولت کو خاندانوں کے بچتوں سے لے کر ریاست سے منسلک قرض لینے والوں کو منتقل کرتی رہی۔ مائگرینٹ مزدور اپنے واقعی کام کرنے والے شہروں کے لیے فائدہ حاصل نہیں کر سکتے۔ اور مصنوعی طور پر کم قدر والی ملکی رقم ہر خرچ کرنے والے خاندان سے ہر برآمد کنندہ تک مستقل منتقلی ہے۔ مجموعی طور پر، چین کی خاندانی استعمال آمدنی کا 40 فیصد سے بھی کم ہے، جو دنیا کی کسی بھی دوسری بڑی معیشت سے کم ہے۔ جو آمدنی خاندانوں تک نہیں پہنچتی، وہ خاندانوں کے ذریعہ خرچ نہیں ہو سکتی، اس لئے زائد پیداوار دوسرے لوگوں کو بेचنی پڑتی ہے۔ یہی پورا surplus ہے۔ یہ کبھی امریکا اور چین کے خاندانوں کے درمیان تنازع نہیں تھا۔ یہ ایک عبوری تنازع تھا جسے کمیونسٹ پارٹی نے شروع کیا، اور چین کے مزدور اور امریکن مزدور دونوں ہارنے والے تھے۔ آپ اس روکنے والے عمل کو نیچے دئے گئے لائن میں دेख سکتے ہیں۔
تو، جب یہ برآمدات کی بچت امریکی نظام میں داخل ہوتی ہے تو کیا ہوتا ہے؟ مجبور کیے گئے نقد ادائیگیں فیکٹریاں نہیں بنائیں گی؛ وہ پہلے سے موجود چیزوں کی قیمتیں بڑھا دیں گی۔ 1998 سے 2008 کے درمیان، خارجی حکومتی اداروں نے تقریباً اس دور کے پورے امریکی کرنسی حساب کے deficit کے برابر، تقریباً 4 ٹریلین ڈالر کے امریکی اثاثوں کو خریدا۔ مانگ کو پورا کرنے کے لیے کافی سرکاری قرضے دستیاب نہیں تھے، اس لیے وال سٹریٹ نے دوسرے درجہ کے مارگیج لونز کے ذریعے کمی کو پورا کرنے کے لیے محفوظ اثاثے تخلیق کیے، اور قرضوں کے معیار ٹوٹ گئے کیونکہ یہ کافی نوٹس جاری کرنے کا واحد طریقہ تھا، اور خاندانوں نے اپنی آمدنی جو ان کے کام سے نہیں مل رہی تھی، اس کا تعوض کرنے کے لیے گھروں کی نیٹ ویلیو سے تقریباً 5 ٹریلین ڈالر نکال لیے۔ کام واقعی غائب ہو گئے: وہی نقد ادائیگیوں کا بہاؤ ڈالر کو مہنگا رکھتا رہا، اور صنعتی پیداوار مختصر ہو گئی، 2000 کی دہائی کے آغاز میں نجی شعبے کے بے روزگاروں میں سے زائد تر 80 فصد فیکٹری کے ملازمین تھے۔ ناچاہے نقد ادائیگیوں کا بہاؤ ایک ملک کو قرضوں میں اضافہ اور بے روزگاری میں اضافہ کے مربوط حالت میں مجبور کر دेतا ہے۔ اثاثوں کے مالکان بہاؤ کے دوران دولتمند بن جاتے ہیں، جبکہ تنخواہ دار طبقہ اس منتقلی کو برداشت کرتا ہے، اور ہر کوئی جس فوم اور عدم مساوات پر چلّاتا ہے وہ الگ الگ مسائل نہیں ہیں۔ وہ ایک مشین کا نکاس ہیں۔
ایک قدم پیچھے ہٹیں اور دیکھیں کہ سب لوگ اسے تاریخ کی سب سے مہنگی اسٹاک مارکیٹ کہتے ہیں۔ کیوں؟ کیوں کہ صرف AI شیئرز ہی نہیں، بلکہ تقریباً ہر چیز کی قیمتیں بڑھ گئی ہیں؟ معیاری جواب "بے قابو جوش" ہے، لیکن معیاری جواب مکانیزم کو نظرانداز کرتا ہے۔ اس ملک میں داخل ہونے والی زائد بچت کو فنانشل اثاثوں میں جذب کیا جانا چاہیے، لیکن اثاثوں کا خزانہ ان کے بہاؤ کی رفتار سے زیادہ تیزی سے نہیں بڑھ رہا۔ جب سالانہ تریلینوں ڈالر جو قیمتوں کے پ्रتی محسوس نہیں ہوتے، سال بھر ایک ہی مارکیٹ میں مجبور کر دیے جاتے ہیں، تو پہلے سے موجود ہر چیز کی قیمت اس کے کاشت سے نسبتاً بڑھ جاتی ہے—جو صرف اس بات کا دوسرا طریقہ ہے کہ قیمتیں سب جگہ ایک ساتھ بڑھ رہی ہیں۔ وال سٹریٹ کا اس نظام میں مرکزی کردار ان پرنسپل کے لئے خریدنے کے قابل چیزیں تخلیق کرنا ہے، اور 2008 میں آپ کو دکھایا گیا تھا کہ جب یہ قانونی مصنوعات ختم ہو جائیں تو کیا ہوتا ہے۔ AI ٹریڈنگ اس مشین کے اوپر بنائی گئی ہے؛ اس نے اسے تخلیق نہیں کیا۔ قیمتیں اس لئے بلند نہیں ہیں کہ سرمایہ کار پاگل ہو گئے۔ وہ بلند ہیں کیونکہ دنیا کا زائد رقم کہاں جانا چاہئے، اس کا کوئی راستہ نہیں۔ (�ہ بہاؤ کا مکینکل فنکشن ہے۔)
یہی وہ جگہ ہے جہاں حکومتی خرچ پر بحث اپنے مسیر سے ٹھوکر کھا رہی ہے۔ کیا آپ کو deficit کے بارے میں فکر کرنی چاہیے؟
ایک بہتر سوال یہ ہے کہ deficit شروع میں اس سطح تک کیوں پہنچ گیا؟ عام کہانی یہ ہے کہ واشنگٹن نے بے ترتیب خرچ کیا اور باقی سب کچھ اس کے بعد آیا۔ اب اکاؤنٹس دیکھیں۔ جب بڑی مقدار میں خارجی بچت اس ملک میں داخل ہوتی ہے، تو ملک کے اندر کسی نے ضرور اس کے مقابلے میں deficit برداشت کرنا ہوتا ہے: یا تو پرائیویٹ سیکٹر قرض لیتا ہے، جو 2008 سے پہلے گھریلو خاندانوں نے کیا، یا حکومت قرض لیتی ہے، جو اس کے بعد ہوا۔ چالیس سالوں تک، فنانشل بیلنس کا ہر بڑا اتار چڑھاؤ پرائیویٹ قرض کے برعکس اتار چڑھاؤ کے ساتھ آیا، جبکہ خارجی deficit چاہے کوئی بھی حکومت حکومت کر رہی ہو یا وہ کچھ بھی خرچ کر رہی ہو، جاری رہا۔ خارجی بیلنس ہمارے سرحدوں کے باہر طے ہوتا ہے، اور بجٹ deficit ایک شاک ابSORBER ہے، شاک نہیں۔ خرچ کم کرنے سے بغیر فلو کو چھوئے، آپ عدم توازن کو درست نہیں کرتے؛ آپ صرف قرض کو گھروں کو واپس کردیتے ہیں یا بے روزگاری کے ذریعے اصلاحات مجبور کرتے ہیں۔ حکومتی خرچ ایک ماکینکل وجوہات کا علامت ہے، اور وجوہات وہی مشین ہے۔
اگر یہ مشین اتنی طاقتور ہے، تو اس نے 2014 کے بعد ہیڈلائنز سے کیوں گھٹنے ٹیک دیے؟ کیونکہ یہ خاموش ہو گئی، نہ کہ غائب۔ دس سالوں سے زیادہ عرصہ سے چین کے رسمی احتياطی ذخائر مستقل رہے ہیں، اور یہی وہ چیز ہے جس پر آپ کو توجہ دینی چاہیے۔ بنیادی سطح پر، زیادہ مقدار میں فضلہ دنیا بھر کے جی ڈی پی کا تقریباً 2 فیصد ہے، جو جرمنی اور جاپان کے اپنے اپنے اعلیٰ نقطوں کے مجموعے سے بھی زیادہ ہے، جو رقوم کو رقوم کے ذریعے واپس لیا جاتا ہے، جو سالانہ تقریباً 700 ارب امریکی ڈالر کی شرح سے ڈالر کو جذب کرتے ہیں، جبکہ رسمی اعداد و شمار کچھ بھی رپورٹ نہیں کرتے۔ ڈالر کبھی نظام سے باہر نہیں گئے؛ وہ مرکزی بینک کے بینکنگ بیلنس شیٹ سے احتياطی ذخائر میں شامل نہ ہونے والے چینلز پر منتقل ہوئے۔ یہی غیر حرکتی جنگ کا طریقہ ہے: آپ کے انحصار کرنے والے مال کے قیمت تعین کا اختیار، جیسے رارٹھ اسٹونز جیسے "کا نکل" نقطہ، بغیر ایک بندوق چلانے کے آپ کی گاڑیوں کی تولید روک سکتے ہیں، اور وہ آہستہ آہستہ خود کو ظاہر نہ کرنے والا اپنا حقیقی خریداری طاقت کا نقصان۔ اس حملے کو اتنے خفیہ طریقے سے ڈیزائن کیا گیا تھا کہ اس بات کا انکشاف کرنے والوں کا تقریباً کوئی نہ ہونا اس کے ڈیزائن کی کامرانی کا ثبوت دे�تا ہے۔ نچلے نقشۂ تسلسل ہے، جسے پیمانے پر ناپا گیا۔
اب وارش اور بیسنت کی طرف کیمرہ واپس لائیں۔ اس مشین کو سمجھنے کے بعد، یہ مقرر کیے جانے والے افراد کبھی بھی انسانی وسائل کا فیصلہ نہیں تھے، بلکہ ٹرمپ کی جاسوسانہ حکمت عملی تھی۔ آپ Druckenmiller کے تربیت یافتہ دو سرمایہ کی حرکت کے ماہرین کو فیڈرل ریزرو اور خزانہ کے لیے صرف سود کی شرح اور قرضہ جاری کرنے کے لیے مقرر نہیں کرتے۔ آپ انہیں اس لیے مقرر کرتے ہیں کیونکہ جواب دینا بھی اسی طریقے سے ہونا چاہیے جس طرح حملہ کیا گیا تھا: سرمایہ کی حرکت کے ذریعے۔
امریکی ڈالر کا مخزنی کرنسی کا کردار چھوڑا نہیں جا سکتا — اسے چھوڑنا نظام کو حریف کے حوالے کرنا ہے، اس لیے اصل عمل یہ ہے کہ بوجھ کو ہتھیار میں تبدیل کر دیا جائے۔ عالمی سرمایہ کو امریکی اثاثوں میں جاری رکھا جائے، لیکن اسے استعمال کے لیے قرضوں سے تولیدی صلاحیتوں کی طرف موڑ دیا جائے: AI بنیادی ڈھانچہ، دفاع اور سرحدی لیبز۔ یہی وجہ ہے کہ خطرہ سرمایہ کار، سرحدی لیبز اور عالمی دو مضبوط ترین مالیاتی ادارے ایک ہی سمت میں حرکت کر رہے ہیں۔ سرمایہ کی حرکت خود جنگ ہے، اور یہ پہلی بار ہے جب امریکی پالیسی ساز اس بات کو حقیقت سمجھ رہے ہیں۔ پورا کھیل ایک مرکزی اسکور بورڈ پر منحصر ہے، جو نیچے دیا گیا گراف ہے۔
یہ بہت احتمال ہے کہ مارک اینڈریسن کو کیوین وارش نے فیڈرل ریزرو کے نئے AI ورک گروپ میں شامل کیا، کیونکہ وہ پہلے ہی الیکس کارپ اور پالینٹر کو اس استراتیجی کے ساتھ مطابق کر چکے ہیں، اور اب وہ نجی مارکیٹ کے سرمایہ کو بھی مطابق کر رہے ہیں۔ اصل بات یہ ہے کہ وارش اور بیسینٹ کو تکنیکی ترقی کے ہر پہلو اور سرمایہ کے بہاؤ کو مل کر چین کے معاشی اور مالی حملوں کے خلاف مزاحمت کرنے کے لیے ہم آہنگ کرنا ہوگا۔
اسی لیے موزوں پس منظر کو سمجھنے کے بعد اینٹروپک کے اقدامات اہم ہو جاتے ہیں۔ ٹرمپ الفاظ کا استعمال زبردست کرتے ہیں، داریو "امریکی عوام کی آزادی کا دفاع" کے طور پر پس منظر کو تعریف کریں گے، لیکن اصل ساختی ڈائنانامکس کو سمجھنے سے پتہ چلتا ہے کہ اگر امریکہ AI فوجی مقابلے میں پیچھے رہ جائے تو، آخرکار باہر کی طرف منتقل ہونے والے صرف تھوڑے سے فیکٹری نوکریوں تک محدود نہیں رہیں گے۔ اگر چین AI مقابلہ جیت جائے تو، امریکہ کے معاشی اور سماجی مسائل دس گنا بڑھ جائیں گے!
یہی مالیاتی ترتیب ہے، یہی مکرو اقتصادی اختتام ہے: ہر کھلاڑی ایک ہی مرکزی مکینزم کے ارد گرد ترتیب دے رہا ہے — امریکا اور چین کے درمیان بین الاقوامی سرمایہ کی حرکت۔ جب آپ مکینزم کو خود دیکھ لیں، تو ریسک کیپٹل، دفاعی اخراجات اور AI کے سرحدی لیبارٹریز کے اقدامات منفرد خبروں کی طرح نہیں لگتے، بلکہ ایک ہی شطرنج کے ایک ہی گیم کے چالوں کی طرح لگتے ہیں۔
تو آپ اس تعاون کا حقیقی وقت میں مشاہدہ کیسے کرتے ہیں؟ وارش کے گزشتہ هفته کے FOMC اجلاس سے شروع کرتے ہوئے۔ فیڈ نے شرح سودوں کو مستقل رکھا، تین ممبروں نے سود کی شرح میں اضافے کے لیے ووٹ دیا، وارش نے پریس کانفرنس میں سرمایہ کاری پر زبردست وقت صرف کیا:
سب سے اہم مالی خصوصیت کاروباری سرمایہ کاری کا مضبوط اضافہ ہے۔ ہائی ٹیک سرمایہ کاری میں تیزی سے اضافہ بہت واضح ہے۔
——کیوین وارش، جولائی FOMC
اس نے مخصوص اعداد دیے:
ہائی ٹیک ڈیوائس اور سافٹ ویئر کے AI متعلقہ کیٹیگری میں تازہ ترین ڈیٹا کے مطابق چوتھے ترکیبی میں نمو 20 فیصد کے قریب ہے۔
——کیوین وارش، جولائی FOMC
وہ آپ کو درست طور پر بتاتا ہے کہ وہ اس بنيادی ڈھانچے کو شرح سود کے راستے سے کیسے جوڑتا ہے:
یہ آپریٹنگ اور مانگ کے درمیان مقابلہ ہے۔ AI کے اردگرد کی کاروباری سرمایہ کاری میں اضافہ اس فیصلے کو اور مشکل بناتا ہے۔
——کیوین وارش، جولائی FOMC
دو ہفتے پہلے، اس نے کانگریس میں مزید صاف کہا:
جو چیز اب AI سرمایہ کاری کہلائے جا رہی ہے، جلد ہی اسے صرف سرمایہ کاری کہا جائے گا۔
——کیوین وارش، جولائی FOMC
ایک وہی فیڈ چیئر جو سرمایہ کی گردش کو سمجھتے ہیں، آپ کو بتاتے ہیں کہ AI سرمایہ کاری کا دور اب اقتصادی نظام ہے، اور وہ پالیسی شرح کو نیچے مستحکم رکھتے ہیں تاکہ مارکیٹ خود اپنی ترتیب دے۔ اس کے اپنے الفاظ: "ہم نے 42 دن کچھ نہیں کیا، مارکیٹ نے بہت کچھ کیا۔" دیکھیں کہ اس نے بات کرنے کے بعد مارکیٹ نے شرح سود کے راستے پر کیا رد عمل دیا۔
FOMC کے بعد شرح سود کے بارے میں میری رپورٹ دیکھیں:
کیا وارش مارکیٹ کو ڈوبنے دے گا؟ مارکیٹ میں جھوٹی معلومات
تو بسنت اس سب میں کیا کردار ادا کرتا ہے؟
اس پورے ٹریڈ کی مارجن لکویڈیٹی کہاں سے آ رہی ہے؟ جاپان۔ جاپانی مرکزی بینک اب بھی ترقی یافتہ دنیا کی سب سے سستی فنانسنگ شرح برقرار رکھ رہا ہے، جس کے تحت سستے جاپانی ین قرض لے کر امریکی اثاثوں کو خریدا جاتا ہے، جو جدید مارکیٹ کا سب سے پرانا لکویڈیٹی پائپ لائن ہے: براہ راست عبوری جاپانی ین قرض کا حجم تقریباً 250 ارب امریکی ڈالر ہے، اگر مشتقات کو بھی شامل کر لیا جائے تو یہ تقریباً ایک ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچ جاتا ہے۔ یہ فنڈز بے کار نہیں رہتے، بلکہ وہ دنیا کے سب سے گہرے اور تیز ترین مارکیٹس کی طرف بہتے ہیں، جو آج کل امریکی اثاثوں اور ان کے مرکزی AI سیکٹر کا مطلب رکھتے ہیں۔
پچھلے ہفتے کے ٹائم سیریز کو دیکھیں۔ یین 1986 کے بعد سے اپنے سب سے کمزور سطح تک گر گیا۔ رپورٹس کے مطابق، جاپان نے ایک دن میں 500 ارب ڈالر سے زائد خرچ کر کے مارکیٹ کی حفاظت کی، جو اب تک کی سب سے بڑی مداخلت ہو سکتی ہے۔
اگلے دن، امریکی خزانہ اور ٹوکیو نے مل کر مداخلت کی، نیویارک فیڈ نے جاپانی ین خریدا۔
پھر بیسنت نے ٹی وی پر سب سے پرسکون آواز میں کہا: "میرے خیال میں یین کو بہت زیادہ کم قیمت سمجھا جا رہا ہے" اور "یین کی زیادہ تر ناپاک لہروں کا ہونا صحت کے لیے نہیں۔" خزانہ کے لیے سب سے زیادہ برا یہ ہوگا کہ مارکیٹ فنانسنگ کرنسی اور AI ٹریڈنگ کو جوڑ دے، جبکہ بنیادی ڈھانچے کو ابھی تک نقدی کی ضرورت ہے۔
بیسنت نے جان بوجھ کر اپنے یین کے بارے میں لکھے گئے نوٹس سب کو دکھائے، جو اس کا پرانا طریقہ تھا۔ بیسنت اپنے کام کو بہت اچھی طرح سمجھتا ہے — مارکیٹ کی توقعات کو فعال طور پر بدلنا (جو کہ اصل میں فاریکس مارکیٹ کا پیش گوئی کا اشارہ ہے)۔ جاپانی معیشت تیل کی قیمتوں اور کمزور کرنسی کے منفی اثرات کا سامنا کر رہی ہے۔ بیسنت جانتا ہے کہ اسٹری ایڈ ٹریڈنگ کو مکمل رکھنا ضروری ہے تاکہ لکویڈٹی AI انفراسٹرکچر کی طرف جاری رہے، لیکن اسے جاپان کی مدد بھی متوازن طریقے سے کرنی ہوگی تاکہ نئے وزیر اعظم کو مہنگائی کے بڑھنے سے عوامی حمایت نہ چلی جائے۔ بیسنت پسند کرتا ہے کہ وہ AI ٹریڈنگ میں سرمایہ کے رجحان کو برقرار رکھنے کے لیے فعال طور پر مداخلت کرے، نہ کہ پورا منظر حقیقت میں بھڑک اٹھے جس سے دونوں ممالک کے لیے نقصان دہ اضافی لہریں پیدا ہوں۔
کیوں اب یہ لیکویڈیٹی اتنی اہم ہے؟ کیونکہ فرنٹیر لیبز اس لمحے کی طرف قریب آ رہے ہیں جب ان کے پاس نجی فنڈز ختم ہو جائیں گے۔ Anthropic کی آمدنی کی ریٹ تقریباً پانچ ماہ میں 90 ارب ڈالر سے بڑھ کر 500 ارب ڈالر کے قریب پہنچ گئی ہے، اور انہوں نے علیحدگی سے لسٹنگ کا درخواست جمع کر دیا ہے۔ OpenAI کا سائز تقریباً 250 ارب ڈالر ہے، لیکن اب بھی وہ ہر 1 ڈالر کمائے جانے پر 1 ڈالر سے زیادہ کا نقصان کرتا ہے، کیونکہ کمپوٹنگ بلز کا مرکبی طور پر اضافہ آمدنی سے تیز ہے۔
اس قسم کی کمپنیاں جو بڑے پیمانے پر پیسہ خرچ کرتی ہیں، آخرکار عوامی بazar کی ضرورت رکھتی ہیں، اور ان کے لیے دروازہ کھلنے کا وقت بالکل اسی وقت آ گیا جب دروازہ تیزی سے بند ہو رہا تھا: SpaceX، جو تاریخ کی سب سے بڑی آئی پی او ہے، صرف سات ہفتے پہلے لسٹ ہوئی، اب اس کی قیمت جاری کردہ قیمت سے 20 فیصد کم ہے اور اپنے اعلیٰ نقطے سے آدھی ہے، جبکہ سیمی کنڈکٹر سیکٹر نے فنانشل کرائسز کے بعد اپنا سب سے بدترین ماہ گزارا ہے۔
تو وارش اور بیسینٹ کے طریقے سے یہ سوال پوچھنا ہوگا: اگر AI اسلحہ سازی کو چلانے والی کمپنیاں عوامی سرمایہ تک نہ پہنچ سکیں تو کیا ہوگا؟ یہ عام کمپنیاں نہیں ہیں۔ یہ پانچ کونٹھ کے معاہدوں کے ساتھ، اور برآمد کنٹرولز کے ذریعے اعلیٰ ماڈلز کو جاسوسانہ صلاحیت کے طور پر گھیرے ہوئے، قومی سلامتی کے اثاثوں کے طور پر کام کر رہی ہیں۔ پوری بنیادی ڈھانچے کا فنڈنگ—لیب، چپس، ڈیٹا سنٹرز، بجلی—ایک دوسرے سے جڑا ہوا ہے، جس کا کوئی بھی ایک حصہ گر جائے تو دوسرے تمام حصے متاثر ہو جائیں گے۔ ایک فیڈرل ریزرو چیئرمین جو سرمایہ کاری کے دور کی تائید کر رہا ہے، اور ایک خزانہ دار جو اسی هفتے فنڈنگ کے لیے مالیاتی عمل کا دفاع کر رہا ہے، یہ صرف اتفاق نہیں ہے۔ یہ عالمی مالیاتی ترتیب کے بڑے مکینزمز کو ظاہر کرتا ہے۔
ملخص
اگر آپ سب کچھ ایک ساتھ جمع کر لیں، تو آپ دیکھ سکتے ہیں کہ جھوٹ کیوں اتنی مؤثر ہے۔ اس کا مرکزی طاقت — حقیقی خریداری کی طاقت میں تبدیلی اور بین الاقوامی سرمایہ کی حرکت — سمجھنا بہت مشکل ہے، لیکن آپ سماج کے مالی سطح پر ان کے دباؤ کو محسوس کر سکتے ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ زیادہ تر لوگ آخر کار مرکزی مسئلے کے علامات کے گرد پورا ناٹس بناتے ہیں، جبکہ بیسنت، وارش، ڈروکنملر، کارپ اور اینڈریسن جیسے لوگ اصل مکانیات کے گرد سب کچھ بناتے ہیں۔
یہ بھی وہ پس منظر ہے جہاں مالیاتی بازار تاریخی سطح پر سب سے زیادہ قیمت پر ہیں اور متعلقہ مالیاتی اشارے تقریباً مکمل طور پر ایک جیسے ہیں۔ اسٹاک اور شرح سود ایک ساتھ لہرائیں جا رہے ہیں، کیونکہ ہر ایک سرمایہ کی حرکت مرکزی تصور کے گرد گھوم رہی ہے — چین کا بند سرمایہ اکاؤنٹ، ڈالر کا اسٹاک کرنسی کا درجہ، اور کمیونسٹ پارٹی کی عالمی سطح پر پیدا کردہ مالیاتی اور مالی حملے۔
اس دنیا میں بےطرفی اور غیر فعال رہنا، سسٹم کے علامات پر غلط فیصلے کرنے جتنا خطرناک ہے۔ اسی لیے بیسینٹ اور وارش نے سود کی شرح، کرنسی اور مالیاتی پہلوؤں پر فعال کارروائی کی ہے، جبکہ واضح طور پر ایلیکس کارپ اور مارک اینڈریسن کو AI ہتھیاروں کی دوڑ اور نجی سرمایہ کاری کے شعبے سے جوڑا ہوا ہے۔ وہ عوامی اور نجی شعبوں کو ایک ہدف کی طرف متحرک کر رہے ہیں، اور چینی کمیونسٹ پارٹی کے تمام حملوں، خاص طور پر AI ہتھیاروں کی دوڑ میں، فعال طور پر مقابلہ کر رہے ہیں۔ اگر آپ بین الاقوامی کرنسی کے بہاؤ کے پس منظر کو نہ سمجھیں، تو ان کی تمام کارروائیاں بے ترتیب لگ سکتی ہیں۔
اس حوالے سے سب سے اہم سمجھنا یہ ہے کہ پالیسی فیصلے مرکزی مسائل پر مرکوز ہوں گے، علامات پر نہیں۔ اسی لیے تک تک بہت سے پالیسی فیصلے لوگوں کو بے معنی لگ رہے ہیں۔ 2025 میں اسٹاک مارکیٹ کے کریش کا سبب بننے والے ٹیرفز بہت سے لوگوں کے لیے بے معنی تھے، کیونکہ ٹرمپ نے انہیں اسٹاک مارکیٹ کے نقصان پر لاگو کیا۔ چاہے مالی اثاثوں کی تیزی ہو یا گراوٹ، ترجیحات مرکزی مکینزم کے مسائل — بین الاقوامی مالیاتی نظام اور میکرو فائنل گیم کے بڑے ترین عوامل — پر ترتیب دی جا رہی ہیں۔ یہ سب اس وقت ہو رہا ہے جب برابر کے نیچے جمع ہونے والے خطرات کے مقابلے میں سود کی عدم استحکام اور اجنبی معاوضہ عدم استحکام نامنظور طور پر کم اور خودکفایتی ہے، جبکہ تاریخی طور پر سب سے زیادہ اسٹاک قدریں صرف پُرخطرہ خطرات کو مزید تنگ کر رہی ہیں۔
اب، ہم ایک ایسے میکرو کے آخری مراحل میں ہیں جو تاریخ میں درج ہو جائے گا۔ ان مکینزمز کو سمجھنے والے فعال ٹریڈرز کے لیے، یہ تاریخ کا ایک بہترین مواقع ہوگا۔ یہی وہ وجہ ہے جس کی بنا پر میں یہاں ہوں۔ میں یقین رکھتا ہوں کہ امریکہ کو چین کے ساتھ اس لڑائی میں جیتنا ہوگا، اور میں عام امریکی شہریوں کی زندگی بہتر بنانے کے لیے جاری استراتیجک تنظیم کا مکمل طور پر ساتھ دیتا ہوں۔ تاہم، ہم جانتے ہیں کہ یہ راستہ آسان نہیں ہوگا۔ اس بات کا وجود کہ اس میں لہریں ہوں گی، اس لیے ہے کہ پیسہ کمزور لوگوں سے طاقتور لوگوں کے پاس منتقل ہو جائے۔
اُتار چڑھاؤ کی توقع ہے۔ یہی تو ٹریڈنگ اور سرمایہ کاری کا مقصد ہے۔
مصنف: Capital Flows، ترجمہ: شن چاؤ TechFlow