جولائی میں ایتھریم بٹ کوائن کو 22 فیصد فائدے کے ساتھ پیچھے چھوڑ دیا

ایتھریم نے 2026 کا زیادہ تر حصہ مارکیٹ کے سب سے بڑے ناامید کن ایونٹ کے طور پر گزارا، بٹ کوائن سے زیادہ گر کر اور 2016 میں دیکھے گئے ETH/BTC نسبت تک پہنچ گیا۔ پھر جولائی آ گیا۔ ایتھریم اپنے جولائی کے کم سے تقریباً 22 فیصد بڑھ چکا ہے جبکہ بٹ کوائن تقریباً کہیں نہیں پہنچا، اور وجوہات جذباتی نہیں بلکہ ساختی ہیں۔ یہ تجزیہ یہ بتاتا ہے کہ کیا تبدیلی آئی، کیا یہ قائم رہ سکتی ہے، اور کیا مستقل تبدیلی کی تصدیق کرے گا۔

ایتھریم جولائی 2026 کے آخر میں 1,920 فی ڈالر کے قریب ٹریڈ ہو رہا ہے، جو ماہ کے آغاز میں تقریباً 1,577 فی ڈالر سے بڑھ کر تقریباً 22 فیصد کا فائدہ ہے۔ بٹ کوائن جولائی کے آغاز میں تقریباً 58,700 فی ڈالر کے مقابلے میں 64,000 فی ڈالر کے قریب ٹریڈ ہو رہا ہے، جس میں تقریباً 9 فیصد کا فائدہ ہے، اور یہ 68,000 فی ڈالر پر بار بار ناکام رہا ہے۔

ماہ کے دوران، ETH نے BTC کو دو سے ایک سے زیادہ کے تناسب سے آگے نکال دیا۔ یہ ایک اہم انحراف ہے، جہاں عام طور پر دو بڑے کریپٹو کرنسیاں ایک ساتھ حرکت کرتی ہیں، اور یہ اس سے پہلے کے چھ ماہ کے بعد آیا ہے جب تعلق اس کے برعکس تھا۔ اس کی چار خاص وجوہات ہیں۔

سب سے زیادہ واضح ڈرائیور فراہمی ہے۔ ethereum کا ایکسچینج ریزروز تقریباً 14.5 ملین ETH کے قریب تاریخی کم سطح پر رہے ہیں، جبکہ اس کا اسٹیکنگ تناسب تاریخی اعلیٰ سطح تک پہنچ گیا، جس نے کل فراہمی کا تقریباً ایک تہائی تصدیق میں بند کر دیا ہے۔

یہ عمل آسان ہے۔ ایکسچینجز پر کوئنز قابل فروخت فراہمی کی نمائندگی کرتے ہیں؛ جبکہ اسٹیکنگ کنٹریکٹس اور نجی والٹس میں کوئنز نہیں کرتے۔ جب دونوں رجحانات ایک ساتھ چل رہے ہوں، تو خریداری کو جذب کرنے کے لیے دستیاب فلوٹ کم ہو جاتا ہے، اور ایک مخصوص رقم کی مانگ پہلے کے سال کے مقابلے میں قیمت کو زیادہ دور تک منتقل کر دیتی ہے۔ بٹ کوائن میں ایسا کوئی موازنہ نہیں ہے، کیونکہ اس کا اپنا نیٹو اسٹیکنگ مکینزم نہیں ہے جو فراہمی کو بند کر سکے۔

یہی وجہ ہے کہ جولائی کا موشن خبروں کے مطابق سے زیادہ تیز تھا: مانگ کو کم مارکیٹ سے ملا۔

مطلب کا ایک ساختی بھی تھا۔ BlackRock نے ایک اسٹیکڈ ethereum فنڈ شروع کیا جس نے اپنے پہلے ٹریڈنگ دن کو تقریباً 100 ملین ڈالر کی طرف کھینچ لیا۔

جو لفظ اہم ہے وہ ہے “سٹیکڈ”۔ پہلے اسپاٹ ایتھریم ETFs صرف قیمت کی ایکسپوژر فراہم کرتے تھے، جس سے وہ ETH کو ب без رکھنے کے مقابلے میں بالکل کمتر ثابت ہوئے، کیونکہ مالکین تقریباً 3% سٹیکنگ ییلڈ کو چھوڑ دیتے تھے۔ ایک سٹیکڈ پروڈکٹ اس ییلڈ کو منتقل کرتا ہے، جس سے ساختی نقصان ختم ہو جاتا ہے اور ETF واپر کو ادارتی الocator کے لیے حقیقی طور پر مقابلہ کرنے کے قابل بناتا ہے۔ سولانا کے ETFs نے پہلے یہ فائدہ دکھایا؛ اب ایتھریم کو دنیا کے سب سے بڑے ایسٹ مینجر کے ساتھ یہی خصوصیت حاصل ہو گئی ہے۔

مقیاس کے حوالے سے، اگلے رپورٹنگ ہفتے میں ڈیجیٹل ایسٹس کے سرمایہ کاری مصنوعات میں 154 ملین امریکی ڈالر آئے، اس لیے ایک واحد فنڈ کا افتتاحی دن صنعت کے کل بہاؤ کا ایک اہم حصہ تھا۔

نسبی کارکردگی ایک دو پہلو والی مساوات ہے، اور بٹ کوائن کا پہلو خراب ہو گیا۔

2026 کے دوران امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETFs میں کل تقریباً 4.8 ارب ڈالر کا خالص نکاس ہوا (daily flow data on Farside)۔ جولائی کے تین ہفتے کے انفلو سلسلے، جو تقریباً 560 ملین ڈالر کا تھا، صرف اس deficit کا تقریباً 10 فیصد ہی بحال کر پایا، اور 23 جولائی کو 225 ملین ڈالر کی ریڈمپشن کے ساتھ ختم ہو گیا۔

اسی دوران، اسٹریٹجی، جو تاریخی طور پر مارکیٹ کا سب سے قابل اعتماد کارپوریٹ خریدار رہا ہے، نے ایک سرمایہ کا فریم ورک اپنایا جس نے بٹ کوائن کی فروخت کی اجازت دی اور “ہر شیئر کا صاف بٹ کوائن” جیسے نئے اقدار متعارف کرائے تاکہ یہ واضح ہو سکے کہ اس کے ایکوٹی کو کتنی مقدار میں BTC پشتیبانی دے رہا ہے۔ یہ شفافیت میں بہتری ہے، لیکن اس نے کمپنی کے صرف اکومولیٹر ہونے سے کپٹل مینیجر بننے کے موڑ کو بھی رسمی شکل دے دی، جس سے خودکار مانگ کا ایک ذریعہ ختم ہو گیا۔

جولائی FOMC کی طرف بڑھتے ہوئے، بازاروں نے ایک ریٹ ہائی کے امکانات کو تقریباً 30% قیمت دیا۔ لمبے عرصے تک بلند ریٹس سے تمام خطرناک اثاثوں پر دباؤ پڑتا ہے، لیکن انہیں سب سے زیادہ براہ راست غیر آمدنی والے اثاثوں پر دباؤ پڑتا ہے۔ بٹ کوائن کچھ نہیں دیتا۔ ایتھریم، اسٹیکنگ کے ذریعے، تقریباً 3% آمدنی دیتا ہے۔

جب خزانہ کی آمدنی مقابلہ ہو، تو ایک ایسی اثاثہ جس میں اصل آمدنی ہو، اپنی نسبتی خوبصورتی کم کم سے کم کھوتی ہے۔ یہ ایک مخفی مگر مستقل مزاج ہوا کا رخ ETH کے لیے ایک پابندی والے سیاست کے ماحول میں ہے، اور یہ اس تصور کے خلاف ہے کہ بلند شرحیں زیادہ بیٹا اثاثوں کو زیادہ نقصان پہنچانے چاہئیں۔

صاف جواب کے لیے ساخت اور مومنٹم کو الگ کرنا ضروری ہے۔

ساختی دلائل مستحکم ہیں۔ اسٹیکنگ میں بند کردہ آپریشن جلد واپس نہیں آتے۔ آمدنی والی ETF وریپر ایک مستقل پروڈکٹ بہتری ہے، نہ کہ خبروں کا دور۔ گلامسٹرڈ اپگریڈ 2026 کے آخر میں ایتھریم کے رود맵 پر موجود رہے گا۔ کئی تجزیہ کاروں، جن میں استینڈرڈ چارٹرڈ بھی شامل ہیں، نے دلائل دیے ہیں کہ ETH بالکل انہی بنیادوں پر متعدد سالوں کے دوران BTC سے بہتر پرفارم کرے گا۔

Counterarguments حقیقی ہیں۔ ethereum ایک گہری کمی کے بنیادی سطح سے شروع ہو رہا ہے: 22 فیصد ماہانہ اضافے کے باوجود، ETH اپنے 2025 کے اعلیٰ $4,950 کے قریب اب بھی 60 فیصد سے زیادہ نیچے ہے، اور ETH/BTC نسبت حالیہ طور پر 2016 میں دیکھے گئے سطح تک پہنچ گئی۔ جولائی کا کچھ حصہ صرف ایک زیادہ بیچنے والے انتہا سے مطلب کی واپسی ہے۔ لیئر 2 نیٹ ورکس جاری ہیں جو ethereum مین نیٹ سے فی ریونیو کو منتقل کر رہے ہیں، جو وہ ساختی تنقید ہے جس نے پہلے ہی کمزور پرفارمنس کو بڑھایا تھا۔ اور جبکہ زیادہ بیٹا اثاثہ، ETH کسی بھی نئے رجحان مخالف صدمے میں زیادہ تباہ کن طور پر گرے گا، بالکل جیسا کہ جون میں ہوا تھا۔

متوازن پڑھائی: جولائی کی بہتری کے پیچھے کے عوامل حقیقی ہیں اور جزئی طور پر ساختی ہیں، لیکن ایک ماہ ایک متعدد سالہ رجحان کو الٹ نہیں سکتا، اور ایتھریم کا مرکزی مقابلہ جس میں لیئر 2 فی لیکیج شامل ہے، ابھی تک حل نہیں ہوا ہے۔

تین جانچنے کے قابل شرائط، اہمیت کے ترتیب میں۔

1. ETH نے $2,000 دوبارہ حاصل کر لیے ہیں اور اسے برقرار رکھا ہے۔ یہ وہ سطح ہے جو بہار کے سیل آف کے دوران کھوئی تھی اور رجحان میں تبدیلی کا پہلا اصل ثبوت، صرف باؤنس نہیں۔

2. ETH/BTC نسبت نے اعلیٰ کم کی قیمتیں بنائی ہیں۔ ایک مارکیٹ وائڈ نیچے جانے والے ہفتے کے بعد بھی نسبت کی طاقت وہ صاف سرنخ ہے کہ پولیس کا اصل میں تبدیل ہو رہا ہے، صرف پیچھے بھاگنے کے لیے نہیں۔

3. لانچ کے ہفتے کے بعد بھی سٹیکڈ ETF کے انفلووز جاری رہنا۔ ایک دن کی مانگ آسان ہے؛ آمدنی پیدا کرنے والے ethereum مصنوعات میں مستقل ماہانہ انفلووز ادارتی تصور کی تصدیق کریں گے۔

جولائی میں بٹ کوائن کے 9% کے مقابلے میں ایتھریم میں تقریباً 22% کا اضافہ ہوا، جس کی وجہ فروخت کے لیے دستیاب پیشکش میں کمی، ریکارڈ اسٹیکنگ، بیک رک کا آمدنی والامصنوعات کا شروع ہونا، بٹ کوائن کے فلو ڈائنانیمکس کمزور ہونا، اور ایسے اثاثوں کو زیادہ سزا دینے والا شرح کا ماحول تھا جو آمدنی نہیں پیدا کرتے۔

یہ سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ کرپٹو کرنسی بہت زیادہ اڑان بھرنا ہوتی ہے۔ ہمیشہ اپنا خود کا تحقیق کریں اور اپنے خسارے کے قابل سے زیادہ کبھی نہ لگائیں۔