امریکہ-جاپان یین مداخلت سے ایمرجنگ مارکیٹ کیر ٹریڈز غیر متاثر رہے

جب امریکہ اور جاپان نے اگست کے شروع میں ین خریدنے کے لیے مل کر کام کیا، تو مالی دنیا نے اثرات کے لیے تیاری کر لی۔ آخری بار جب ان دو نے کرنسی مداخلت کی تھی، وہ 1998ء تھا، جب ایشیائی مالی危机 عالمی مالیات کے نقشہ کو دوبارہ ترتیب دے رہا تھا۔

بلاومبرگ EM FX کیری رسک پریمیا انڈیکس نے اس کے بعد تقریباً 1% کی کمی دی۔ حوالہ کے طور پر، اگست 2024 کے ین رلی نے اسی انڈیکس میں 4% کی کمی کا سبب بنی۔

ہماہنگ مداخلت 1 اگست کو یا اس کے قریب ہوئی، جس کی سرکاری تصدیق امریکی خزانہ اور جاپان کے مالیاتی وزارت نے 3-4 اگست کو دی۔ امریکی خزانہ کے وزیر سکاٹ بیسینٹ اور جاپان کے مالیاتی وزیر ساتسکی کاتایاما نے اس اقدام کو عالمی استحکام کو برقرار رکھنے کے لیے ضروری قرار دیا، جبکہ ایکسچینج ریٹ کے اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہو رہا تھا۔

صدر ٹرمپ نے بھی علناً رائے دی، اور اس مداخلت کو ایک اہم استحکام کی کوشش کے طور پر پیش کیا۔

ایک کیری ٹریڈ میں، سرمایہ کار کم منافع والی کرنسی میں ادھار لیتے ہیں اور پیسہ دوسری جگہ زیادہ منافع والے اثاثوں میں لگا دیتے ہیں۔ انگلش میں: آپ یین میں سستا قرض لیتے ہیں اور اسے برازیل یا جنوبی افریقہ کے بانڈز خریدنے کے لیے استعمال کرتے ہیں جو آپ کو بہت زیادہ سود دیتے ہیں۔ دونوں کے درمیان فرق آپ کا منافع ہوتا ہے، اگر فنڈنگ کرنسی کی قیمت میں اچانک اضافہ نہ ہو اور آپ کے منافع کو ختم نہ کر دے۔

یہی اگست 2024 میں پیش آیا، جب یین کی تیز رفتار اضافہ نے کیری پوزیشنز کو الگ کرنے کا باعث بنایا۔ جن ٹریڈرز نے یین فنڈڈ بیٹس پر زور دیا تھا، وہ شدید دباؤ میں آ گئے اور راستہ چھوڑنے کے لیے امریکی مارکیٹ کے اثاثوں کو فروخت کرنا شروع کر دیا۔

جپانی یین کے ادھار پر زیادہ انحصار کے بجائے، کیری ٹریڈرز نے اب ادھار کے لیے یورو اور سوئس فرینک پر زیادہ انحصار شروع کر دیا ہے۔ دونوں کم ادھار لاگت فراہم کرتے ہیں اور خطرہ کو متعدد کرنسی جوڑوں میں تقسیم کرتے ہیں۔ اگر یین میں اچانک اضافہ ہو جائے، تو یورو اور فرینک میں فنڈنگ کرنے والے ٹریڈرز کو وہی مجبور لیکویڈیشن کا دباؤ نہیں پڑتا۔

یہ ت diversification نے یین کی مداخلت اور ایمرجنگ مارکیٹ کے اثاثوں کی قیمتوں کے درمیان براہ راست منتقلی کے مکینزم کو مؤثر طور پر منقطع کر دیا۔ جب بنک آف جاپان اور یونائٹڈ اسٹیٹس ٹریزری نے یین خریدنے کے لیے مداخلت کی، تو قیمت میں اضافے کا دباؤ کل کیری ٹریڈ یونیورس کا ایک چھوٹا سا حصہ ہی چھوا۔ نتیجہ ایک محدود، قابل تحمل واپسی تھی، جو ایک لہر جیسی لیکویڈیشن واقعہ نہیں تھا۔

خود مداخلہ ایک مثال قائم کرتی ہے۔ امریکہ اور جاپان کی طرف سے تقریباً تین دہائیوں میں پہلی بار میں تعاون کا یہ حقیقت ظاہر کرتی ہے کہ پیسیفک کے دونوں طرف کے پالیسی ساز اندھیرے ایف ایکس حرکات کے خلاف فیصلہ کن طور پر کارروائی کرنے کو تیار ہیں۔

2024 کا واقعہ ڈیجیٹل اثاثوں میں نوٹیبل درازی کے ساتھ مل گیا جب لیوریج والے کھلاڑیوں نے سب جگہ ریسک کم کر دیا۔ ایک زیادہ مضبوط کیر ٹریڈ ایکو سسٹم کا مطلب ہے کہ کرپٹو پورٹ فولیوز کے لیے سسٹمک کنٹیجین کا ایک کم ذریعہ۔

ین سے مبنی سے متعدد کرنسی فنڈنگ کے انتقال کا اسٹیبل کوائن مارکیٹس اور DeFi ییل اسٹریٹیجیز پر بھی اثر پڑتا ہے۔ روایتی کیری ٹریڈز میں شرکت کرنے والے بہت سے ادارہ جاتی کھلاڑی آن چین ییل مواقع میں بھی سرمایہ کاری کرتے ہیں۔ جب روایتی کیری ٹریڈز ختم ہو جاتے ہیں، تو آن چین پوزیشنز بھی کٹ جاتی ہیں۔