الون مسک کا امپائر ٹیسلا اور اسپیس ایکس کی قیمتوں میں کمی کے ساتھ مارکیٹ کے دباؤ کا سامنا کر رہا ہے

29 جولائی کو، SpaceX کا شیئر درمیان میں 107.01 امریکی ڈالر تک گر گیا، جو IPO کی جاری قیمت 135 امریکی ڈالر سے زیادہ 20 فیصد کم ہے، اور لسٹ ہونے کے بعد کے اعلیٰ نقطہ 225.64 امریکی ڈالر سے زیادہ 50 فیصد کم ہے۔

شروع کی گئی اسٹاک کی تقریباً 2.6 ٹریلین امریکی ڈالر کی اونچی قیمت کے حساب سے، اسپیس ایکس کی قیمت میں تقریباً 1.2 ٹریلین امریکی ڈالر کا نقصان ہوا ہے، جو ایک پورے ٹیسلا کے برابر ہے۔

دوسری طرف، ٹیسلا نے دوسرے تिमہ کی رپورٹ جاری کرنے کے اگلے دن اپنے شیئرز کی قیمت 14.52 فیصد گر کر 319.69 امریکی ڈالر پر بند کی، جو ایک سال سے زیادہ کے دوران سب سے بڑا ایک دنہ کمی تھا؛ کمپنی کی مارکیٹ ویلیو میں ایک دن میں تقریباً 2145 ارب امریکی ڈالر (تقریباً 1.5 تریلین چینی یوان) کا نقصان ہوا، جس سے یہ دن کا سب سے کمزور اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 اندیکس کا حصہ بن گیا۔ اب تک، ٹیسلا کے شیئرز کی قیمت میں کوئی بہتری نہیں آئی ہے، اور وہ رپورٹ جاری کرنے سے پہلے کے مقابلے میں اب بھی تقریباً 18 فیصد کم ہے۔

اگر صرف آمدنی اور ڈیلیوری ڈیٹا کو دیکھا جائے تو، یہ رپورٹ خراب نہیں ہے۔ دوسرے تریمہ میں، ٹیسلا نے عالمی سطح پر 480,126 گاڑیاں ڈیلیور کیں، جو تاریخی طور پر اسی دور کا نیا ریکارڈ ہے؛ آمدنی 28.24 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو 26 فیصد بڑھ کر مارکیٹ کے توقعات سے زیادہ ہے۔

لیکن بازار کا توجہ کی مرکزیت بدل گئی ہے: AI، روبوٹاکسی، اپٹیمیس اور متعلقہ بنیادی ڈھانچے میں لگاتار اضافے کے باعث، ٹیسلا کی دوسرے تریمین کا سرمایہ کاری خرچ 5.8 ارب ڈالر ہوا، جس کے نتیجے میں آزاد نقدی بہاؤ -1.1 ارب ڈالر ہو گیا — یہ کمپنی کے دو سال سے زائد کے دوران پہلا منفی تریمینی آزاد نقدی بہاؤ ہے۔ اس کے علاوہ، کمپنی نے پورے سال کے لیے 25 ارب ڈالر سے زائد سرمایہ کاری خرچ کا رہنمائی برقرار رکھا ہے۔

نقدی جریان کے علاوہ، دو معلومات پر توجہ دی جانی چاہیے۔

ٹیسلا کی فنانشل رپورٹ کے مطابق، کل ادائیگی کی گئی مسافر کیلے کی میلز کے تقسیم کے مطابق، روبوٹاکسی فلیٹ کو 2024 کے دوسرے تہائی میں تقریباً 7 لاکھ میل نئے ادائیگی شدہ آپریشنل میلز حاصل ہوئے، جو پہلے تہائی کے تقریباً 11 لاکھ میلز سے کم ہے، جو اس میں تقریباً 36 فیصد کمی ہے۔

اس کوارٹر کی منافع کی کال پر، ماسک نے سائبرکیب کے ڈیپلومنٹ منصوبے پر بات کرتے ہوئے کہا کہ ٹیسلا پہلے ہدایتی ڈیل اور پیڈلز کے ساتھ سائبرکیب ٹیسٹ وہیکلز کا استعمال کرکے ڈرائیو ڈیٹا جمع کرے گی، اور پھر بے ہدایتی والے ورژن کو تدریجاً فراہم کرے گی۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ جبکہ ٹیسلا کے پاس اب تک تقریباً 10 ملین راستے پر گاڑیاں ہیں جو حقیقی سڑک کا ڈیٹا جمع کر رہی ہیں، لیکن سائبرکیب ایک نیا وہیکل پلیٹ فارم ہے، اس لیے یہ موجودہ ماڈلز کے ڈیٹا پر براہ راست انحصار نہیں کر سکتا، بلکہ اپنے پلیٹ فارم کے لیے ڈیٹا جمع کرنے اور تصدیق کرنے کی ضرورت ہے۔

کاروباری بازار ٹیسلا کو روایتی کار کمپنیوں کے مقابلے میں کہیں زیادہ قیمت دینے کو تیار ہے، اس کا بنیادی سبب صرف اس بات پر نہیں کہ وہ کتنی گاڑیاں فروخت کرتی ہے، بلکہ یہ ماننا ہے کہ روبوٹاکسی اور اپٹیماس اگلے مرحلے کی نمو لائیں گے۔ اس میں روبوٹاکسی کا اہم ترین منطق یہ ہے کہ ٹیسلا اپنے تقریباً 10 ملین گاڑیوں کے ذریعے حقیقی سڑک کے ڈیٹا کو جمع کر سکتی ہے، جس سے اس کی خود مختار ڈرائیونگ کی صلاحیت مسلسل بہتر ہوتی رہے گی اور آخرکار ایک مستقل خود تقویت پانے والا ڈیٹا فل وھیل تشکیل پائے گا۔

اور اس بار سامنے آنے والی مسائل نے بازار کو یہ سوال کرنے پر مجبور کر دیا کہ ٹیسلا کی طرف سے طویل عرصے تک زور دیے جانے والے ڈیٹا فلائی وہ Robotaxi کے مستقبل کو کتنی حد تک سہارا دے سکتے ہیں؟

روبوٹاکسی ہمیشہ ٹیسلا کی قیمت گھڑی کا اہم ترین کہانی رہا ہے۔

یہ کہانی ایک بہت آسان منطق پر مبنی ہے: ٹیسلا کے پاس دنیا کی سب سے بڑی اسمارٹ کار فلیٹ ہے۔

اس سال کے دوسرے تिमہی تک، کمپنی کے پاس دنیا بھر کی سڑکوں پر تقریباً 10 ملین گاڑیاں مسلسل چل رہی ہیں، اور دنیا بھر میں فیس لینے والے FSD (فُل سیلف ڈرائیونگ) صارفین کی تعداد تقریباً 1.5 ملین ہے۔ روزانہ، خودکار ڈرائیونگ ماڈلز کو تربیت دینے کے لیے بہت زیادہ حقیقی سڑک کے ڈیٹا واپس بھیجا جاتا ہے۔

ماسک نے بار بار زور دیا ہے کہ ٹیسلا کا اصل مقابلہ کرنے کا طریقہ لیزر ریڈار یا اعلیٰ درجہ کے نقشے نہیں، بلکہ وہ فلیٹ ہے جو مستقل طور پر حقیقی ڈرائیوں کے ڈیٹا کو جمع کرتی ہے۔ جب ڈیٹا کا مجموعہ کافی ہو جائے، تو FSD کی صلاحیت مستقل طور پر بہتر ہوتی رہے گی، جس کے نتیجے میں روبوٹاکسی نیٹ ورک تشکیل پائے گا، جس سے مزید وہیلز شامل ہوں گی اور مزید ڈیٹا پیدا ہوگا، جس سے مستقل طور پر تقویت پانے والا ڈیٹا فلائیر بن جائے گا۔

اس روایت کے مطابق، جب حقیقی سڑک کے ڈیٹا میں مسلسل اضافہ ہوتا رہے گا، تو روبوٹاکسی کو مستقل توسیع کے مراحل میں داخل ہونا چاہیے۔

تاہم، ٹیسلا کے ذریعہ جمع کردہ روبوٹیکسی میل کے ڈیٹا کو تقسیم کرکے، تجزیہ کاروں نے پایا کہ دوسرے تिमہ میں نئے ادائیگی شدہ میل تقریباً 700,000 میل تھے، جو پہلے تِمہ کے تقریباً 1,100,000 میل سے تقریباً 36 فیصد کم تھے۔

یہ قابل ذکر ہے کہ ٹیسلا کی اس فنانشل رپورٹ میں روبوٹیکسی کی کل ادائیگی شدہ چلنے والی میلز درج ہیں، نہ کہ تین ماہہ کے چلنے والے ڈیٹا — گراف سے ظاہر ہوتا ہے کہ کل میلز اب بھی بڑھ رہے ہیں، جس سے لگتا ہے کہ روبوٹیکسی کا کاروبار مسلسل بڑھ رہا ہے۔ یعنی، کل ڈیٹا تین ماہہ کے چلنے کے رفتار میں تبدیلی کو چھپا رہا ہے، جبکہ تین ماہہ کے ڈیٹا کو الگ کرنے پر ایک دوسری تصویر سامنے آتی ہے۔

روبوٹاکسی کو ہمیشہ ایک ایسے کاروبار کے طور پر بیان کیا گیا ہے جو فلیٹ، ڈیٹا اور آپریشنل سائز کے ذریعے خود کو مستقل طور پر مضبوط بناتا ہے: شہروں کی تعداد بڑھتی ہے، گاڑیوں کی تعداد بڑھتی ہے، اور ادائیگی شدہ میل اور حقیقی سڑک کے ڈیٹا بھی اس کے ساتھ بڑھنا چاہئیں۔ لیکن دوسرے تिमہ میں کاروباری ڈیٹا سے پتہ چلتا ہے کہ یہ کہانی اب تک توقعات کے مطابق مستقل طور پر پوری نہیں ہو سکی ہے۔

اسی دوران، اس فنانشل رि�پورٹ کال کے دوران ماسک کے ایک جواب نے اس کہانی کو ایک ایسا پیش‌فرض فراہم کیا جس پر پہلے کافی توجہ نہیں دی گئی تھی۔

سائبرکیب کے ڈیپلویمنٹ منصوبے کے بارے میں بات کرتے ہوئے، انہوں نے کہا کہ ٹیسلا پہلے ڈائریکشن اسٹیئرنگ اور پیڈلز کے ساتھ سائبرکیب ٹیسٹ وہیکلز کا استعمال کرکے ڈرائیونگ ڈیٹا جمع کرے گی اور سائبرکیب چیسس کے لیے کیلبریشن مکمل کرے گی، اس کے بعد ہی بے ڈائریکشن ورژن کے ڈیپلویمنٹ کو تیز کرے گی۔

ہر خودکار گاڑی کمپنی کو نئے پلیٹ فارم کے لیے ٹیسٹنگ اور تصدیق مکمل کرنی پڑتی ہے، لیکن جب یہ جائزہ سائبرکاب پر لاگو ہو، تو اس کی قیمت کے بارے میں مارکیٹ کے خیالات کو بدلنا مشکل ہو جاتا ہے۔

کیونکہ ٹیسلا کے لیے، سائبرکاب صرف ایک عام گاڑی نہیں ہے۔

2024 میں سائبرکیب کے اطلاق کے وقت، ٹیسلا نے اس کا مقصد بہت واضح کیا: اس میں ڈائریکشنل ہینڈل اور پیڈلز نہیں ہیں، یہ مکمل طور پر خودکار ڈرائیوں کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ ماسک نے اس وقت تخمہ لگایا کہ سائبرکیب کی قیمت 30,000 امریکی ڈالر سے کم ہوگی اور 2026 میں تیاری شروع ہوگی۔

زیادہ اہم بات یہ ہے کہ سائبرکاب ٹیسلا کے روبوٹیکسی کے نہایت آخری شکل کے خیال کو انجام دیتا ہے۔ 2019 کے آٹونومی ڈے پر، مسک نے پیش گوئی کی تھی کہ مستقبل کا اصل روبوٹیکسی ڈائریکشن wheel اور پیڈلز کے بغیر ہوگا (“There will not be steering wheels, pedals.”)، جو خودکار طور پر آرڈر لے گا، مسافروں کو اُٹھائے گا اور مکمل آپریشن پروسیس کو بغیر کسی انسانی ڈرائیور کے مکمل کرے گا۔

اس کے مقابلے میں، اوسٹن میں روبوٹاکسی سروس کے لیے استعمال ہونے والے مدل Y کے پاس اب بھی ڈائریکشنل ہیل اور پیڈلز موجود ہیں، اور ہر گاڑی کے ساتھ ایک سیفٹی سپروائزر ہوتا ہے، جو مسک کے خیال کی آخری شکل سے واضح طور پر الگ ہے۔

دوسرے الفاظ میں، موجودہ Model Y Robotaxi زیادہ تر Robotaxi آپریشن سسٹم کی تصدیق کے لیے ہے؛ جبکہ Cybercab، ٹیسلا کا وہ مرکزی ذریعہ ہے جس کے ذریعے وہ حقیقی طور پر ڈرائیور لیس بزنس ماڈل کو حاصل کرنا چاہتی ہے۔

اسی لیے ماسک کا بیان کہ "سائبرکیب کو ابھی اپنے خصوصی ڈرائیوں کے ڈیٹا کو جمع کرنا ہوگا" خاص طور پر قابل توجہ ہے۔

اس سے مراد یہ ہے کہ ٹیسلا کے پاس دس سالوں کی ترقی سے جمع کی گئی حقیقی ڈرائیو ڈیٹا، سائبرکاب کو تصدیق کے مراحل سے براہ راست گزرنا ممکن نہیں بناتی۔ مدل Y سے سائبرکاب تک صرف ایک سافٹ ویئر منتقلی نہیں ہے، اور "ڈیٹا فلائی ویل" پر زور دینے والی ٹیسلا کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ اس نے جو ڈیٹا جمع کیا ہے، وہ ہر نئی پلیٹ فارم پر بے حد، بلا اخراج طور پر نقل نہیں کیا جا سکتا۔

اور سرمایہ کاری کے بازار کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ روبوٹاکسی کے عمل میں آنے کا وقت مزید تاخیر کا شکار ہو سکتا ہے۔

واقعیت میں، یہ پہلی بار نہیں ہے کہ مارکیٹ ٹیسلا کے روبوٹاکسی کے وعدے کا انتظار کر رہی ہے۔

2019 میں، ماسک نے کہا تھا کہ 2020 کے آخر تک 100 لاکھ روبوٹیکسیاں آپریشن میں آ جائیں گی؛ اس کے بعد کچھ سالوں تک، اس نے بار بار پیش گوئی کی کہ ٹیسلا اگلے سال حقیقی طور پر خودکار ڈرائیونگ حاصل کر لے گی۔ تاہم، 2025 تک، ٹیسلا نے صرف امریکہ کے آسٹن میں محدود دائرہ کار میں روبوٹیکسی آپریشن شروع کیا ہے، اور اب بھی یہ کچھ شہروں اور چھوٹے فلیٹ میں توسیع کے مراحل میں ہے۔

ماسک نے جو بھی پیش کیا، اب وہ کھانے کے لیے کافی نہیں لگ رہا۔

روبوٹاکسی کی توسیع کا تیزی سے کم ہونا، ٹیسلا کی قیمت کے منطق کے لیے صرف ایک پہلو ہے۔

گزشتہ کچھ سالوں میں، ٹیسلا کو روایتی کار کمپنیوں کے مقابلے میں زیادہ قیمت دینے کا سبب صرف اس بات کے باعث نہیں تھا کہ وہ بجلی سے چلنے والی گاڑیاں بناتی اور فروخت کرتی تھی، بلکہ اصل فرق Robotaxi، Optimus اور AI کے صلاحیتوں کے ذریعے نئے کاروبار کی تصورات کو بڑھانے سے ہوا۔

یہ کاروبار ابھی تک منظم آمدنی اور منافع نہیں بنائے چکے، لیکن انہیں مستقبل میں ٹرانسپورٹ، مزدوری اور تیاری کے شعبوں کو دوبارہ تشکیل دینے کا امکان سمجھا جاتا ہے۔

مارسک نے کئی سالوں سے روبوٹیکسی اور اپٹیمس کو ٹیسلا کے سب سے اہم مستقبل کے کاروبار کے طور پر بیان کیا ہے۔ 2024 میں، اس نے یہ بھی کہا کہ اپٹیمس ٹیسلا کو 5 ٹریلین ڈالر کی قیمت تک پہنچانے کی امید رکھتا ہے؛ 2025 میں جاری نئی تنخواہ کی منصوبہ بندی نے 10 لاکھ روبوٹیکسی، 10 لاکھ اپٹیمس، اور منافع اور بورس کی قیمت کے اہداف کو مرکزی کارکردگی کے معیار بنایا۔

دوسرے الفاظ میں، ٹیسلا کی قیمت صرف آج کتنی گاڑیاں بیچی جا رہی ہیں اس پر نہیں بلکہ ان نئے کاروباروں کے آخرکار کتنے منافع پیدا کرنے کی صلاحیت پر بھی مبنی ہے۔

لیکن اب، یہ کہانیاں تصوراتی نمائش سے تجارتی تصدیق کے مراحل میں داخل ہو رہی ہیں۔

روبوٹاکسی نے اب پیسہ لینا شروع کر دیا ہے، اب بازار صرف یہ نہیں دیکھ رہا کہ گاڑیاں بے ڈرائیور کام کر سکتی ہیں، بلکہ یہ بھی دیکھ رہا ہے کہ فلیٹ کیسے بڑھ رہی ہے، آپریشن کی مسافت کیسے تیز ہو رہی ہے، اور یہ سروس کب حقیقی آمدنی اور منافع بنائے گی۔

اپتیماس کے سامنے چیلنجز زیادہ براہ راست ہیں۔

2024 میں، ماسک نے کہا تھا کہ وہ 2025 تک ٹیسلا کے فیکٹریوں میں 1000 سے زیادہ Optimus یونٹس کو "مفید کام" کرنے کی امید رکھتے ہیں؛ اس کے بعد انہوں نے 2025 میں 10,000 سے زیادہ Optimus یونٹس کی پیداوار کا مقصد بھی بیان کیا۔ لیکن اس سال کے دوسرے تिमाहی تک، Optimus اب بھی صرف اندر کی تربیت، ڈیٹا جمع کرنے اور فنکشنل ترقی کے لیے استعمال ہو رہا ہے۔

ٹیسلا نے اپنی تازہ ترین فنانشل رپورٹ میں کہا کہ پہلی نسل کے Optimus کی لائن کی تنصیب جاری ہے، اور مکمل پیداوار کا انتظار اس سال کے آخر تک ہے؛ ماسک نے یہ بھی یاد دلایا کہ ابتدائی پیداوار بہت سست ہوگی، کیونکہ روبوٹ کے تقریباً ایک ہزار اجزاء میں سے بہت سے کے سپلائی چین کو دوبارہ ڈیزائن کرنا ہوگا۔

یعنی، بازار کے لیے اب تک صرف ڈیمو، پروڈکشن منصوبے اور مستقبل کی صلاحیت کے اہداف ہی دکھائی دے رہے ہیں، اپٹیموس ابھی تک ایسے مرحلے پر نہیں پہنچا جہاں اسے آرڈر، فروخت کی قیمت اور مارجن کے ذریعے تجارتی طور پر ناپا جا سکے۔

اسی دوران، AI کو ایک پیداواری صلاحیت کے طور پر ٹیسلا کے ROI انتظام میں شامل کیا جا رہا ہے۔

گزشتہ روز The Information کی رپورٹ کے مطابق، ٹیسلا نے 6 جولائی سے ملازمین کے لیے باہری AI ٹولز کے استعمال کی حد ہفتہ وار 200 امریکی ڈالر تک محدود کر دی ہے، اور اس سے زیادہ استعمال کے لیے اضافی منظوری درکار ہوگی۔ یہ اقدام یہ ظاہر کرتا ہے کہ حتیٰ کہ اس ایسی کمپنی میں جو AI پر سب سے زیادہ زور دیتی ہے، باہری AI ٹولز بھی اب لاگت کے تحت آ گئے ہیں: استعمال کی مقدار خود کار طور پر پیداواری صلاحیت کے مترادف نہیں رہی، اور سرمایہ کاری کا رجحان واضح طور پر واپسی کو ظاہر کرنا چاہیے۔

بازار کی سرمایہ کاری کی توجہ کے تبدیل ہونے کا اثر صرف شیئر ہولڈرز کے سوالات میں ظاہر ہوتا ہے۔

ٹیسلا کے آفیشل انویسٹر Q&A پلیٹ فارم پر، اس کوٹر میں سب سے زیادہ ووٹس حاصل کرنے والا سوال، کمپنی کو مسلسل تین بار روبوٹاکسی کے مختصر مدتی ہدایات پورے نہ کرنے کی وجہ پر مرکوز تھا۔ اس سوال کو 741 ووٹس ملے، جو تقریباً 1.5 ملین ٹیسلا شیئرز کی نمائندگی کرتے ہیں۔

پہلے، سرمایہ کاری بازار نے ماسک کی قیمت کو "مستقبل" کے حساب سے طے کیا تھا؛ اب، بازار ماسک کے مستقبل کی قیمت "واقعیت میں تبدیلی کی رفتار" کے حساب سے دوبارہ طے کر رہا ہے۔

اسی پس منظر میں، ٹیسلا اور اسپیس ایکس کے ایک دوسرے کے ساتھ ضم ہونے کا سوال، ایک لمبے عرصے سے موجود خیال سے بدل کر اس فنانشل رپورٹ کال پر سب سے زیادہ توجہ کا مرکز بن گیا۔

جب دونوں کمپنیوں کے ادغام کے بارے میں پوچھا گیا، تو ماسک نے براہ راست انکار نہیں کیا۔ انہوں نے کہا کہ ٹیسلا اور اسپیس ایکس کے درمیان تعاون مسلسل بڑھ رہا ہے، لیکن ادغام کا معاملہ قانونی رپورٹس کے فون کال پر بحث کے لیے مناسب نہیں ہے اور اس کے لیے مناسب عمل درپیش ہے۔ بعد میں ٹیسلا کے قانونی سربراہ نے اسپیس ایکس کو ٹیسلا کا اہم شراکت دار بھی قرار دیا اور دونوں کے درمیان کئی باہمی فائدہ پیدا کرنے والے معاہدے پہلے سے موجود ہیں۔

متحد ہونے کے حامیوں کی وجوہات آسانی سے سمجھی جا سکتی ہیں: ٹیسلا اور اسپیس ایکس ابھی بیٹری، تیاری کی ٹیکنالوجی، آرٹیفیشل انٹیلی جنس انفراسٹرکچر اور چپ فیکٹری ٹیرافیب جیسے شعبوں میں تعاون کر رہے ہیں۔ جے پی مورگن کا خیال ہے کہ دونوں کمپنیوں کا آپریشنل ادغام کافی گہرا ہو چکا ہے، جس میں انجینئرنگ کے ماہرین، AI انفراسٹرکچر اور مسک خود کا شیئر ہونا مستقبل میں ادغام کے لیے ممکنہ بنیاد فراہم کر سکتا ہے۔ اسپیس ایکس کے صدر گوین ن شاٹول نے بھی کہا تھا کہ کمپنیوں کو اکٹھا کرنا مسک کے ذرائع کے انتظام کو آسان بنانے میں مدد کر سکتا ہے۔

لیکن حقیقی صورتحال کو مد نظر رکھتے ہوئے، ان دونوں کمپنیاں مختلف قیمتی دور میں ہیں۔ SpaceX کا کاروبار زیادہ بالغ اور ملکیت زیادہ مرکزی ہے، جبکہ Tesla ایک عوامی طور پر قابل تبادلہ شریک کمپنی ہے۔ اگر ٹریڈنگ کی قیمت کسی ایک طرف کے فائدے کے لیے متعین کی جائے، تو دوسری طرف کے شیئر دار اپنے آپ کو ماسک کے مجموعی منصوبے کے لیے ادائیگی کرتے ہوئے محسوس کر سکتے ہیں۔

کیا واقعی میں ادغام ممکن ہے، یہ ایک الگ سوال ہے — اہم بات یہ ہے کہ اس بحث نے خود ایک قابل توجہ سگنل جاری کر دیا ہے: سرمایہ کاری بازار ماسک کے دیگر اثاثوں کی قیمت کو دوبارہ تقویم کر رہا ہے، اور یہ دیکھ رہا ہے کہ ان اثاثوں سے ٹیسلا کے مستقبل کو زیادہ مضبوط بنایا جا سکتا ہے۔

اور اب کی صورت حال یہ ہے کہ ماسک نے جن چند بنیادی کاروباروں کو ٹیسلا کے مستقبل کی قیمت کے لیے بنیاد بنایا تھا، وہ پہلے سے مارکیٹ کی توقعات کے مطابق رفتار سے پورے نہیں ہو رہے۔

ایک ایسی کمپنی کے لیے جس کی بازار قیمت لمبے عرصے تک مستقبل کی توقعات پر قائم ہے، جب کوئی کاروبار کمرشل مرحلے میں داخل ہوتا ہے، تو بازار آمدنی، منافع، اور نقدی بہاؤ پر توجہ دینا شروع کر دیتی ہے اور صرف ٹیکنالوجی کے ڈیمو اور وژن سے مطمئن نہیں رہتی، یہ ایک ضروری عمل ہے۔

مستقبل کا انجام ضرور ہوگا، یہی تو سرمایہ کاری کے بازار کا وجود کا مقصد ہے۔

لیکن سرمایہ کاری بازار ایک اور بات کو بھی نظرانداز کرتا ہے: نقد کرنا، جو خود بخود سب سے زیادہ وقت لینے والی چیز ہے۔

گزشتہ دو دہائیوں کے دوران ماسک کے کاروباری سفر کا جائزہ لیں، تو سرمایہ کاری بازار ہمیشہ رفتار کو زیادہ قدر دیتا رہا ہے، جبکہ ماسک ہمیشہ وقت کو لمبا کرتا رہا ہے۔

2017 میں، ٹیسلا کو مدل 3 کی مصنوعات کی پیداوار میں اضافہ کرتے ہوئے مشہور "پیداواری جہنم" میں پھنس جانا پڑا، جس سے اس کی آزاد نقدی میں مستقل دباؤ پڑا، اور بازار کو خوف تھا کہ کیا کمپنی کو دوبارہ فنڈنگ کی ضرورت ہوگی، یا یہاں تک کہ کیا وہ قائم رہ سکے گی۔ ماسک نے بعد میں یاد کیا کہ اس وقت ٹیسلا بربادی سے صرف کچھ ہفتے دور تھا۔

اگلے کچھ سالوں میں، برلن سپر فیکٹری اور ٹیکساس سپر فیکٹری کا تعمیر شروع ہوا، جس سے ٹیسلا کا سرمایہ کاری کا اخراج مستقل طور پر بلند رہا اور آزاد نقدی بہاؤ میں واضح اتار چڑھاؤ آیا۔ جب تک کہ مدل 3 اور مدل Y کا بڑے پیمانے پر پیداوار مکمل نہیں ہوا اور انرجی اسٹوریج کا کاروبار آہستہ آہستہ بڑھنا شروع نہیں ہوا، کمپنی نے مستقل نقدی بہاؤ کے مرحلے میں واپسی نہیں کی۔

اسپیس ایکس کی ترقی بھی اسی طرح ہے۔

فالکن 1 کی پہلی تین اُڑانیں تمام ناکام رہیں؛ فالکن 9 نے کئی سالوں کی ترقی کے بعد مستقل دوبارہ استعمال کی صلاحیت قائم کی؛ اسٹارلینک نے ہزاروں سیٹلائٹس کی لگاتار اُڑانوں اور کئی سالوں کے سرمایہ کاری کے بعد، Space X کا ایک اہم آمدنی کا ذریعہ بننا شروع ہوا۔

مسک کے لیے منفی فری کیش فلو پہلی بار نہیں ہوا۔

کبھی کبھی، منفی آزاد نقدی بہت زیادہ لاگت والے مرحلہ ہوتا ہے، جو کہ کہانی کا اختتام نہیں بلکہ اسے حقیقت میں تبدیل کرنے سے پہلے کا مرحلہ ہوتا ہے۔

یہ ماسک کے کاروباری ماڈل کی سب سے خاص بات ہے: وہ صرف ایک بار میں تمام کہانیاں سناتا ہے اور پھر ان کے ایک ساتھ منعقد ہونے کا انتظار نہیں کرتا؛ بلکہ وہ پہلے سے منعقد ہونے والے کاروباروں کا استعمال کرتا ہے تاکہ ابھی تک منعقد نہ ہونے والے مستقبل کو سہارا دے۔

پیپال کی فروخت سے حاصل ہونے والی رقم، ٹیسلا اور اسپیس ایکس کی بنیاد رکھنے کا آغاز تھی؛ مڈل 3، مڈل Y اور انرجی اسٹوریج کے کاروبار سے حاصل ہونے والی نقدی بہاؤ، روبوٹاکسی اور اپٹیمس پر مستقل سرمایہ کاری کو برقرار رکھ رہی ہے؛ فالکن راکٹ اور اسٹار لینک سے حاصل ہونے والی تجارتی آمدنی، اسٹار شپ کو آگے بڑھانے میں مدد کر رہی ہے۔

یعنی، ماسک نے صرف الگ الگ منصوبے نہیں بنائے، بلکہ ایک ایسا سرمایہ کاری ماڈل تخلیق کیا جو خود کو بار بار دہراتا ہے: جو کام کر چکا ہے، اس کے ذریعے ابھی تک نہیں ہونے والے مستقبل کو فنڈ فراہم کیا جاتا ہے۔

اسپیس ایکس کے شیئرز کی کمی اور شارٹ پوزیشنز میں اضافے کے پیش نظر، مسک نے دوبارہ اپنی مخصوص "شرٹ-کنٹرول" جواب دیا۔

18 جولائی کو، اس نے X پر کہا کہ جن اداروں نے طویل عرصے تک SpaceX کے بڑے شارٹ پوزیشن برقرار رکھے ہیں، ان کی "زندہ رہنے کی امکانات بہت کم ہیں"۔

اس وقت، SpaceX کے شیئرز کی قیمت لسٹنگ کے بعد کے اعلیٰ نقطے سے واضح طور پر گر چکی تھی، اور شارٹس کو اس سے قابلِ ذکر کاغذی منافع حاصل ہوا۔ ریوٹرز کے اعداد و شمار کے مطابق، جولائی کے آخر تک، SpaceX پر شارٹس کا کاغذی منافع تقریباً 15.5 ارب ڈالر تھا، جس میں لیبرلیٹیڈ سٹاک کا تقریباً 56 فیصد قرض پر دیا گیا تھا۔

یہ ماسک کا ہمیشہ سے سب سے مخصوص جواب ہے: جب بازار مختصر مدتی منافع پر توجہ دینا شروع کر دے، تو وہ ہمیشہ بحث کو لمبی مدتی قیمت کی طرف واپس لانے کی کوشش کرتا ہے۔

یہ مارکیٹ کا ٹیسلا کو دوبارہ جانچنا، کوئی برا بات نہیں ہے۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ سرمایہ کاری بازار ماسک سے یہ ثابت کرنے کی توقع کر رہا ہے کہ وہ جو اگلا نقشہ بنارہا ہے، وہ اپنے گزشتہ کہانیوں کی طرح حقیقی کاروباری حقیقت میں تبدیل ہو سکے۔

لیکن اسی دوران، ادائیگی کبھی بھی صرف ایک تہائی یا ایک فنانشل رپورٹ سے مکمل نہیں ہوتی۔

سرمایہ کاری کے بازار ہمیشہ مستقبل کو جلد آنے کی امید کرتے ہیں، لیکن اصل مستقبل عام طور پر سب سے زیادہ تصور کیے جانے سے زیادہ سست ہوتا ہے۔

ٹویٹر：https://twitter.com/BitpushNewsCN

بٹ پش ٹی جی مکالمہ گروپ：https://t.me/BitPushCommunity

بیپوش ٹی جی سبسکرائب کریں: https://t.me/bitpush