مصنف: Bankless
ترجمہ: شن چاؤ ٹیک فلو
شین چاؤ کا خلاصہ: ایتھریم کی اسٹیکنگ شرح 33% سے آگے نکل گئی ہے اور مستقل طور پر بڑھ رہی ہے، جس پر EF کے محقق نے اسٹیکنگ شرح کو 50% سے کم رکھنے کے لیے برننگ میکنزم کی تجویز دی ہے۔ حامیوں کا خیال ہے کہ اس سے اسٹیکنگ جائینٹس کے منفرد ہونے اور غیر اسٹیکڈ ETH ہولڈرز کا تحفظ ہوگا؛ جبکہ مخالفین کا خیال ہے کہ اس سے DeFi آمدنی کا معیار متاثر ہوگا اور مستقل اسٹیکرز کو نقصان پہنچے گا۔ یہ بحث ایتھریم کے آنے والے دہائی کے مالیاتی ماڈل کے مستقبل کو عبور کرتی ہے۔
ایتھریم کمیونٹی نے اس ہفتے EIP-8363 پر تفصیلی بحث کی۔
یہ "کم ہوتی ہوئی جاری کردہ جلنے والی" تصور 2023 تک جاتا ہے، جب ایتھریم فاؤنڈیشن کے ریسرچرز نے ETH کے اسٹیکنگ ریٹ کے لیے کوئی اونچا حد نہ ہونے کی فکر ظاہر کرنا شروع کردی۔ 2024 کے Bankless سامٹ میں اس پر بحث بھی کی گئی۔
EIP-8363 کیوں؟ اور اب کیوں؟
ایتھریم کی موجودہ جاری کرنے کی منحنی کے مطابق، اسٹیکنگ انعامات کا کوئی ختم ہونے والا نقطہ نہیں ہے۔ جیسے جیسے زیادہ ETH اسٹیک ہوگا، آمدنی کی شرح کم ہو جائے گی، لیکن محققین کا کہنا ہے کہ حتیٰ کہ 100% ETH کی پیشکش کے قریب پہنچنے پر بھی آمدنی کی شرح صرف تقریباً 1.5% تک ہی گرے گی۔
اب تک ایتھریم کی اسٹیکنگ شرح ETH کی فراہمی کے 33% سے زیادہ ہو چکی ہے، اور اس کے تیز ہونے کا کوئی علامت نہیں۔ مسئلہ یہ ہے کہ اگر یہ رجحان جاری رہا، تو اس سے دو خطرات پیدا ہوں گے:
اس سے زیادہ تر ETH کم ہی کمپنیوں اور لیکویڈ اسٹیکنگ فراہم کنندگان کے ہاتھوں میں جمع ہو سکتا ہے، جس سے ایتھریم کمیونٹی کی طرف سے مانیپولیٹڈ ویریفائر سیٹ کے خلاف فارک کرنے کی صلاحیت کمزور ہو سکتی ہے۔
کسی مخصوص قبضہ حد سے زیادہ ہونے کے بعد، جاری کرنا عملی طور پر تمام غیر قبضہ کرنے والوں کے لیے ایک مستقل تخفیف ٹیکس بن جاتا ہے، جب ہر ETH مالک کو قبضہ میں شامل ہونے یا اپنے حصے کے کم ہوتے جانے کو دیکھتے رہنے کے درمیان انتخاب کرنا پڑتا ہے۔
EIP-8363 اس مسئلے کو حل کرنے کے لیے تیار کیا گیا ہے۔ اگر لاگو کیا جائے، تو یہ نظام موجودہ طریقے سے ویریفائر انعامات کی حساب کتاب جاری رکھے گا، پھر ان میں سے ایک بڑھتی ہوئی شرح کو جلائے گا۔ جلائے جانے کا تناسب کل اسٹیک کی مقدار کے ساتھ بڑھتا ہے، جب تک کہ اسٹیک شدہ ETH کل پیشہ ورانہ مقدار کے تقریباً 50% تک نہ پہنچ جائے اور اس طرح معاہدہ انعامات مکمل طور پر ختم نہ ہو جائیں۔
اس لائن کو عبور کرنے کے بعد، EIP-8363 ویریفائرز کو نئی جاری کردہ کرینسی کے замانے میں صرف ٹریکشن ٹپس اور MEV (یعنی بلاک پیدا کرنے والوں کے ذریعہ ٹریکشنز کو شamil، حذف یا دوبارہ ترتیب دینے سے حاصل ہونے والی اضافی قیمت) سے منافع حاصل کرے گا، جب تک کہ اسٹیکنگ ریٹ دوبارہ 50% سے نیچے نہ آ جائے۔
اس لیے، اس ماڈل کے تحت ویریفائرز کو اب بھی انگیجمنٹ کا ایک تحفظ ہے، لیکن تیار کی جانے والی ETH کم ہوگی۔ اس ماڈل کا مرکزی مقصد اسٹیکنگ ریٹ اور ETH کے ڈیلوشن کے خطرے کو کنٹرول کرنا ہے۔ اصل نیت اچھی ہے، لیکن حال ہی میں کئی تنقید کنندگان نے اس پراجیکٹ کے ناقص ڈیزائن پر تنقید کی ہے۔
میں نے دیکھا ہے کہ اہم مخالفت کا دلیل یہ ہے کہ EIP-8363 DeFi کی زندگی کو خطرے میں ڈالتا ہے۔ اسٹیکنگ کا ریٹ اب ETH کی بنیادی شرح بن چکا ہے، اور آن چین ادھار، لیکویڈ اسٹیکنگ ٹوکن جیسے معاملات اس پر قیمت مقرر کرتے ہیں۔ ایو کے بانی اسٹانی کولیچوف کا خیال ہے کہ یہ پراپوزل ادارتی خریداروں کے لیے اسٹیکنگ ریٹ کو پیش گوئی کرنا مشکل بنائے گا، جس سے ETH ادھار لینے کے اسباب ختم ہو سکتے ہیں۔
اس نے لکھا کہ "ایتھریم کو اس کی نمو کی وجہ سے سزا نہیں دی جانی چاہیے۔"
میں نے یہ بھی دیکھا کہ تنقید کرنے والے EIP-8363 کے بارے میں سوچتے ہیں کہ یہ انفرادی اسٹیکنگ کو نا ممکن بنائے گا۔ اہم بات یہ ہے کہ گھریلو اسٹیکرز کا ہارڈویئر اور بجلی کا بل ان کے منافع میں کمی کے ساتھ نہیں گھٹتا، اس لیے نیٹ انعام میں کسی بھی کمی سے مرکزی تبادلہ جو ہزاروں ویریفائرز چلا رہا ہے، اس کے مقابلے میں چھوٹے منافع کے فضائے کو متاثر کرتی ہے۔
اور، جب کنسنسس جاری کرنا کم ہوتا جائے، تو MEV ویریفائر کی باقی آمدنی میں بڑھتی جاتی ہے۔ تنقید کرنے والوں کا کہنا ہے کہ یہ ڈائنانمک خود بخود مرکزیت کا باعث بنتا ہے، کیونکہ MEV کی حصول زیادہ تر سائز اور دقت کو انعام دیتا ہے، نہ کہ اصل جاری کرنا۔
دوسری طرف، EIP-8363 کے حامیوں کا کہنا ہے کہ یہ غیر قائم کردہ ETH کو تخفیف سے بچا کر اور ETH کو ایک حقیقی فراہمی کی حد عطا کر کے ETH کے مالی خصوصیات کو مضبوط کرے گا اور ETH کو "سخت سکہ" کے طور پر اپنی حیثیت مزید مضبوط بنائے گا۔
حامیوں نے انفرادی اسٹیکرز کو زیادہ نقصان پہنچنے کے دعوے کو مسترد کرتے ہوئے دلیل دی کہ کیونکہ جمع کرنا کل اسٹیکڈ راکھ کے ساتھ بڑھتا ہے، اس لیے زیادہ ویریفائرز شامل کرنے کا اہم نقطہ ان لوگوں کے لیے سب سے پہلے آتا ہے جن کے پاس سب سے زیادہ حصہ ہے۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ گھریلو اسٹیکرز کو 50% کی سرحد تک بڑھنے کا ابھی بھی رجحان ہے، جبکہ بڑے اسٹیکرز کے لیے نہیں۔ مقابلہ میں، آج کی کریو ڈیزائن چاہے آپ کون ہوں یا آپ نے کتنا اسٹیک کیا ہو، اضافے کو انعام دیتی ہے۔
تاہم، میں اب تک EIP-8363 کے بارے میں بہترین بحث EF کے DeFi ماہر ivangbi سے دیکھ رہا ہوں، جنہوں نے آج ایک نئے (انفرادی، EF کا رسمی نہیں) پوسٹ میں منطقی درمیانی موقف پیش کیا ہے۔ وہ سمجھتے ہیں کہ یہ ماڈل نظریہ میں ممکن ہے اور DeFi اس سے نکل سکتی ہے، لیکن صرف اس صورت میں جب "حل اور دلائل زیادہ مضبوط" ہوں، نہ کہ "جھوٹے مالیاتی تصورات" پر مبنی ہوں۔ اسے مکمل طور پر پڑھنا قابلِ توجہ ہے۔
میری سمجھ کے مطابق، آج EIP-8363 کے لیے PFI کی حیثیت (یعنی "تفصیل پر تبادلہ خیال کے لیے تجویز") کا اختتامی تاریخ ہے، جو ایتھریم کی کم سے کم عملی حد ہے۔ تاہم، اب تک کوئی منظوری نہیں ہوئی ہے، اور Hegotá کو اگلے سال تک مین نیٹ پر لانے کا تصور ہے۔
اگر EIP-8363 حقیقت میں آگے بڑھتا ہے، تو اس کے آنے سے 18 ماہ کا انتقالی دور شروع ہو جائے گا، اس لیے کوئی بھی طرح طویل تیاری کا دور ہوگا۔ تاہم، یہ پیشکش اس ہفتے کے بعد روک بھی سکتی ہے اور اسٹیکنگ کی شرح مسلسل بڑھتی رہے گی۔ اس وقت ہم دیکھیں گے کہ کیا یہ بحث مستقبل میں دوبارہ سامنے آئے گی۔
نتیجہ کچھ بھی ہو، بڑا سوال یہ ہے کہ کیا ایتھریم کی موجودہ حالت میں محفوظ ادائیگی کے لیے زیادہ ادائیگی کی جا رہی ہے، اور اگر ہاں، تو کیا اس حل کے لیے تصدیق کی تکلیف کو خطرہ اٹھانا موزوں ہے؟ اب تک کسی نے کوئی فیصلہ نہیں دیا، اس لیے اگلے کچھ ماہ تک اس موضوع پر نظر رکھیں۔