اہم نکتہ
یوروپی مرکزی بینک نے 23 جولائی کو اپنی تین اہم سود کی شرحوں کو مستقل رکھا، جبکہ اس کے بانڈ پورٹ فولیوز کا تنازل جاری رہا۔ فیصلے کے قریب $65,000 کے قریب ٹریڈ ہونے کے بعد، بٹ کوائن 25 جولائی کو تقریباً $64,000 پر ٹریڈ ہوا۔ یوروپی مرکزی بینک نے ڈپازٹ فیسیلٹی شرح کو 2.25%، بنیادی ری فنانسنگ شرح کو 2.40% اور مارجنل لینڈنگ فیسیلٹی شرح کو 2.65% پر برقرار رکھا۔ افسرانہ ماہانہ ڈیٹا دکھاتا ہے کہ جون میں APP اور PEPP پورٹ فولیوز میں مل کر €39.447 بلین کا کمی آیا۔ یوروپی مرکزی بینک نے ماہ کے دوران €51.753 بلین کے توقعاتی APP اور PEPP ریڈمپشنز کا ذکر کیا، اور سکورٹیز کے پُرے ہونے اور اکاؤنٹنگ ایڈجسٹمنٹس کے پورٹ فولیوز میں گزر جانے کے باعث حقیقی قیمتیں مختلف ہو سکتی ہیں۔
اس کا کیوں اہم ہے: جب ایک مرکزی بینک شرحیں روک دے لیکن بانڈ پورٹ فولیو کو کم ہونے دے، تو نجی سرمایہ کو زیادہ قرضہ برداشت کرنا پڑ سکتا ہے اور خطرناک اثاثوں کے لیے کم زیادہ نقدی باقی رہ سکتی ہے۔
مارکیٹ جذبات
احتیاطی طور پر بیئرش، جوکہ خطرہ سے بچنے والا، میکرو ڈرائیون، اور خطرہ کم کرنے والا۔
وجہ: یورپی مرکزی بینک نے شرحیں غیر متغیر رکھیں جبکہ اس کے بانڈ پورٹ فولیو جاری طور پر کم ہوتے رہے، اس لیے بٹ کوائن کے سرمایہ کار اس روک کو پابندی کے بجائے مددگار سمجھ سکتے ہیں۔
مشابہ پچھلے کیسز
mid-2013 کے ٹیپر ٹینٹرم کے دوران، JPMorgan Chase Institute نے پایا کہ جو سرمایہ کار ایمرجنگ مارکیٹ کی کرنسیوں کی خریداری کر رہے تھے، وہ اپنی سمت بدلنے لگے۔ ان رواندگیوں نے امریکی مارکیٹ کے حرکات کے علاوہ جمع تخفیف کا بڑا حصہ تشکیل دیا۔ (JPMorgan Chase Institute) فرق یہ ہے کہ موجودہ صورتحال ECB کے بیلنس شیٹ کے رن آف اور بینک کریڈٹ پر مرکوز ہے، نہ کہ فیڈرل ریزرو کے ٹیپر سگنل پر۔
رپل ایفیکٹ
بانڈ رن آف سرکاری قرضہ کے زیادہ تر امتیاز کو نجی پورٹ فولیوز کی طرف منتقل کرتا ہے، جس سے بٹ کوائن کی ایکسپوشر کے لیے ہرل ریٹ بڑھ سکتا ہے۔ بینک کے اقتراض کی پابندیوں کے سخت ہونے سے لیوریج اور مارکیٹ میکنگ کی صلاحیت کم ہو سکتی ہے، جس سے کرپٹو کی مائعیت کمزور ہو سکتی ہے۔ اگر مستقبل کے ECB اپڈیٹس میں جاری رن آف اور سخت تر قرضہ دینے کے معیارات دکھائی دیں، تو مائعیت کا خلاف ورزی مسلسل قائم رہ سکتی ہے۔
مواقع اور خطرات
مواقع: جب بیلنس شیٹ کا رن آف سست ہو جائے یا قرض دینے کے معیار آسان ہو جائیں، تو بہتر ہونے والی مایوسی کی حالت بٹ کوائن کے ایکسپوژر کے لیے ممکنہ رائس-آن سگنل ہو سکتی ہے۔ اگر اسپاٹ بٹ کوائن ETFs کی تخلیق مضبوط ہو جائے جبکہ ان اشاریوں میں بہتری آئے، تو تصدیق کے بعد ایکسپوژر شامل کرنا وقت کے خطرے کو کم کر سکتا ہے۔
خرابیاں: اگر یورپی مرکزی بینک کے پورٹ فولیوز کم ہوتے رہیں جبکہ بینکی قرضہ دہی سخت ہو جائے، تو کم تر مایعات سے نیچے کی طرف کے خطرے کو کم کرنے کے لیے لیوریجڈ ایکسپوژر کو کم کرنا ضروری ہے۔ اگر اسٹیبل کوائن کی فراہمی میں اضافہ یا مارکیٹ ڈیپتھ کمزور ہو جائے، تو متغیر پوزیشنز کو ہیڈج کرنا نقصان کے خطرے کو کم کر سکتا ہے۔