TL;DR: یورپی مرکزی بینک کے افسران نے اکتوبر 2027 میں T+1 سیکورٹیز سیٹلمنٹ کے منصوبے کے ساتھ ساتھ ٹوکنائزڈ سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر پر لمبے مدتی کام پر بحث کی ہے۔ مستقبل کی ریگولیٹری سیٹلمنٹ کی تاریخ کو مکمل نیٹ ورک رول آؤٹ سے مت بلائیں۔
وہ کمپنیاں جو کئی علاقوں میں لین دین کی پروسیسنگ کرتی ہیں، ان کے لیے ڈیڈ لائن سب سے زیادہ اہم ہے۔ انہیں ہدایات کو مربوط کرنا، ملکیت کا تقابل کرنا اور کرنسیوں کا انتظام کرنا ہے جبکہ گھڑی کم ہوتی جا رہی ہے۔ بلاک چین کے حامیوں کو واضح طور پر بتانا چاہیے کہ کون سے کام آسان ہو جاتے ہیں اور کون سے م regulated واسطہ گروہوں کے پاس رہتے ہیں۔
جو بنیادی ذریعہ قائم کرتا ہے
یورپی مرکزی بینک کے افسران نے اکتوبر 2027 میں T+1 سکیورٹیز سیٹلمنٹ کے منصوبے پر بحث کی ہے، جبکہ ٹوکنائزڈ سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر پر لمبے مدتی کام بھی جاری ہے۔ 29 اکتوبر کو شائع کی گئی ایک تقریر میں بتایا گیا کہ روایتی سیٹلمنٹ سائکل کو مختصر کرنا اور نئی ٹیکنالوجی کا تجربہ کرنا فنانشل مارکیٹ کی جدید ترین تبدیلیوں میں کیسے فٹ بیٹھتا ہے۔ دونوں منصوبے متعلقہ اسٹریٹجک موضوعات ہیں، یہ بات نہیں کہ بلاک چین ٹیکنالوجی اگلے سال یورپ کے موجودہ سیٹلمنٹ سسٹمز کو خودکار طور پر تبدیل کر دے گی۔ تاریخی اصل اعلان یہاں بحث کی جانے والی اعداد و شمار اور پروڈکٹ سکوپ کا آغاز نقطہ ہے۔
T+1 کا مطلب ہے کہ زیادہ تر اہل سیکورٹیز کے ٹریڈز ٹریڈ کی تاریخ کے ایک کاروباری دن کے بعد سیٹل ہوتے ہیں، جبکہ روایتی سائکل لمبا ہوتا ہے۔ مختصر سائکلز باقی رہنے والے خطرات اور کچھ پولیسی ضروریات کو کم کر سکتے ہیں، لیکن وہ خرابیوں کو حل کرنے، پوزیشنز کو فنڈ کرنے اور ٹائم زونز کے درمیان تعاون کے لیے دستیاب وقت کو کم کر دیتے ہیں۔ ٹوکنائزیشن ایک مختلف ڈیزائن کا سوال حل کرتی ہے: مالکانہ ریکارڈز اور پیسہ نئے ٹیکنیکل انفراسٹرکچر کا استعمال کرتے ہوئے کیسے منتقل ہو سکتے ہیں۔
اس بات کا اہمیت صرف سرخی سے کہیں زیادہ ہے
کنکشن آپریشنل ڈسپلن ہے۔ جلدتر سیٹل کرنے کی کوشش کرنے والا مارکیٹ مضبوط آٹومیشن، درست ریکارڈز اور قابل پیشگوئی فنڈنگ کی ضرورت رکھتا ہے۔ ٹوکنائزڈ ایسٹس بالآخر زیادہ گھنٹے ہوئے ورکفلوز کی حمایت کر سکتے ہیں، لیکن قریبی T+1 ٹائمٹیبل حاصل کرنے کے لیے ان کی ضرورت نہیں ہے۔ موجودہ پوسٹ-ٹریڈ ادارے اور بینک اب بھی اہم ذمہ داریاں نبھا رہے ہیں۔
ایک ٹوکنائزڈ ادارہ کو ٹیکنیکل ریکارڈز کو قابل نفاذ مالی حقوق سے جوڑنا ہوگا۔ ٹریڈنگ سافٹ ویئر ایک ٹوکن کو جلدی منتقل کر سکتا ہے، لیکن جاری کنندہ، کسٹوڈین، ٹرانسفر ایجینٹ یا سیٹلمنٹ بینک کو ابھی بھی نتیجہ تسلیم کرنے کی ضرورت ہو سکتی ہے۔ اسی لیے ٹوکنائزیشن کے اعلانات کو زندگی کے دوران تبدیل ہونے والے حصے کی وضاحت کرنی چاہیے، صرف اس بات کا اعلان نہیں کرنا چاہیے کہ بلاک چین ملوث ہے۔
یہ ترقی دو ایسے موضوعات سے بھی جُڑتی ہے جن پر ہماری خبروں کی ٹیم سے لگاتار نظر رکھ رہی ہے: DTCC کا ٹوکنائزڈ سکورٹیز انفراسٹرکچر کا اطلاق اور ہفتہ کے آخر میں ٹوکنائزڈ فنڈ ریڈمپشنز کا ٹیسٹ۔ یہ متعلقہ مارکیٹ سٹرکچر کی وضاحت کرتے ہیں اور انہیں یہ ثابت کرنے کا ثبوت نہیں سمجھنا چاہئے کہ ہر نئی پیشکش پہلے ہی لائیو ہے۔
جو اعلان ثابت نہیں کرتا
ایک مستقبل کی تنظیمی تسویہ کی تاریخ کو ایک مکمل نیٹ ورک رول آٹ کے ساتھ مت混淆 کریں۔ مختلف مصنوعات اور مارکیٹس میں استثناء یا الگ الگ نفاذ کے قواعد ہو سکتے ہیں۔ اور کوئی پالیسی کا خطاب موجودہ سرمایہ کار حفاظت کے تقاضوں کے بغیر ہر نجی ٹوکنائزڈ سیکورٹی کے گردش کو منظور کرنے کے طور پر نہیں پڑھا جانا چاہئے۔
حقیقی سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر کا جائزہ لیا جاتا ہے کہ کیا یہ برے دنوں میں کام کرتا ہے، صرف پیشکش کے دوران نہیں۔ مطابقت، اثاثوں کی اہلیت، فنڈنگ، کارپوریٹ ایکشنز اور غلطیوں سے نکلنے کا عمل اب بھی مرکزی حیثیت رکھتے ہیں۔ مسلسل ٹیکنیکل آپریشن میں تعاون میں بہتری لائی جا سکتی ہے، لیکن یہ مارکیٹ لکویڈٹی پیدا نہیں کرتا اور منظم شرکاء کے فرائض ختم نہیں کرتا۔
اگلے کیا دیکھیں
T+1 تیاری اور مرکزی بینک کے پیسے کے تجربات کے لیے تفصیلی صنعتی ٹیسٹنگ، بینک فنڈنگ معاہدے اور سرکاری اپڈیٹس کا خیرمقدم کریں۔ اہم پیمانہ یہ ہے کہ سیٹلمنٹ ناکامیاں اور اخراجات کم ہوں بغیر کسی غیر منضبط خطرے کو شرکاء کو منتقل کیے۔ یورپ کا وقتی جدول ایک واضح مہلت بناتا ہے، جبکہ ٹوکنائزیشن کی بحث ایک طویل مدتی ساختی انتخاب رہتی ہے۔
یہ مضمون نیوز ڈیسک نے لکھا اور سیموئل رے نے ایڈٹ کیا۔