اہم نکتہ
DTCC نے ٹوکنائزڈ ایکویٹیز کے لیے محدود پروڈکشن ٹریڈز شروع کر دیے ہیں، جبکہ مکمل کمرشل لانچ اکتوبر کے لیے منصوبہ بند ہے۔ اس سال کے شروع میں، ناسداک اور نیویارک سٹاک ایکسچینج کو رسل 1000 اسٹاکس اور بڑے انڈیکس ETFs کے ٹوکنائزڈ ورژن کی فہرست کے لیے SEC کی منظوری مل گئی۔ SEC کی منظوری شدہ راہ ٹوکنائزڈ شیئرز کو موجودہ ملکیت کے ڈھانچے سے منسلک رکھتی ہے، جس میں وہی CUSIP، آرڈر بک، اور ایک کاروباری دن کا سیٹلمنٹ سائکل شامل ہے۔ SEC کے جائزے میں موجود الگ رپورٹ کردہ اسٹینڈرڈ کے تحت، کرپٹو-نیٹو ٹریڈنگ پلیٹ فارمز اسٹاک کی قیمت سے منسلک ٹوکنز کو عوامی کمپنی کی منظوری کے بغیر فہرست کرنے کی اجازت حاصل کر سکتے ہیں۔ جنوری میں جاری SEC اسٹاف ہدایات نے ادارہ کی طرف سے پشت پناہ ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو غیر منسلک تیسرے طرف کے ٹوکنز سے الگ کر دیا، جن میں شیئر ہولڈر کے وہی حقوق شامل نہیں ہو سکتے۔
اس کا کیوں اہم ہونا چاہیے: مشترکہ بنیادی ڈھانچہ یہ طے کر سکتا ہے کہ ٹوکنائزڈ ایکویٹیز مارکیٹ تک رسائی میں بہتری لاتی ہیں یا غیر مطابقت پذیر مقامات کے درمیان ملکیت کے ریکارڈز کو تقسیم کرتی ہیں۔
مارکیٹ جذبات
احتیاطی طور پر مثبت، نظم و ضابطہ کے مطابق۔
وجہ: DTCC نے ٹوکنائزڈ ایکویٹیز کے لیے محدود پیداواری ٹریڈز شروع کر دیے ہیں، جو اپنائی کو سپورٹ کرتے ہیں لیکن انفراسٹرکچر کی تیاری کو حل نہیں کرتے۔
مشابہ پرانے کیسز
اسپاٹ بٹ کوائن ETP کی منظوری میں، ایس ای سی نے اسپاٹ بٹ کوائن ETP شیئرز کے لیے ایکسچینج فہرست اور ٹریڈنگ کی منظوری دی، اور ETP کی تخلیق-منسوخی کی ساخت نے منظوری کے بعد ایٹف کی قیمتوں کو بنیادی اثاثوں کے ساتھ مطابقت دلائی۔ (Congress.gov) فرق یہ ہے کہ ٹوکنائزڈ ایکوٹیز کو مقامات کے درمیان کارپوریٹ ایکشنز اور شیئر ہولڈرز کے حقوق بھی برقرار رکھنے ہوں گے۔
رپل ایفیکٹ
ٹوکنائزڈ ایکویٹی فریگمنٹیشن، ریفرنس ڈیٹا، کارپوریٹ ایکشنز اور سیٹلمنٹ کے ذریعے پھیل سکتی ہے اگر مختلف مقامات ایک ہی شیئر کو مختلف حقوق کے ساتھ ٹریک کریں۔ اگر غیر متعلقہ پلیٹ فارمز مختلف entitlements والے اسٹاک لنکڈ ٹوکنز کو فہرست کریں، تو انویسٹرز مقام کے قوانین کو اس اثاثے کے خطرے کے پروفائل کا حصہ سمجھ سکتے ہیں۔
مواقع اور خطرات
مواقع: جب DTCC اکتوبر کے لیے تجارتی شروعات کے شرائط کی تصدیق کرے گا، تو واضح سیٹلمنٹ قواعد ٹوکنائزڈ ایکویٹی انفراسٹرکچر کے لیے ایک ممکنہ اپنائی کا سگنل ہو سکتے ہیں۔ اگر مشترکہ معیارات کارپوریٹ ایکشنز اور اہلیت کو بہتر بنائیں، تو ٹوکنائزڈ ایکویٹی کا ایکسپوژر جانچنا آسان ہو سکتا ہے۔
خرابیاں: اگر متعدد غیر متعلق پلیٹ فارمز ایک ہی شیئر سے جڑے ٹوکنز کو مختلف حقوق کے ساتھ فہرست کرتے ہیں، تو غیر واضح ویپر کی سطح کو کم کرنا مالکانہ حق اور انجام دہی کے خطرے کو کم کرتا ہے۔ اگر ایس ای سی کی معافی کی تفصیلات واضح نہیں رہتیں، تو آخری قاعدہ کے الفاظ کا انتظار کرنا تنظیمی عدم یقین کو کم کرتا ہے۔