سُستی قرضوں کی رقم 131 ارب ڈالر تک پہنچ گئی کیونکہ سااسپوکلیپس کے خطرات کھڑے ہو رہے ہیں

پچ بک کی نئی تجزیہ کے مطابق، مارننگ اسٹار کے لیوریجڈ لون انڈیکس میں ڈالر کے 80 سینٹ سے کم پر ٹریڈ ہونے والے قرضوں کی قیمت 131 ارب ڈالر ہے۔ پچ بک اس قیمت کو بے چینی کے لیے ایک وسیع طور پر استعمال ہونے والی حد کے طور پر شناخت کرتا ہے۔ بے چینی کی رقم مئی 2020 کے بعد سے سب سے بڑی ہے، جب کورونا وائرس کے دوران مارکیٹ کی فروخت سے بحالی جاری تھی۔ بے چینی کے قرضے، ڈالر کی قیمت کے حساب سے باقاعدہ قرضوں کا 8.3 فیصد ہیں، جبکہ پچھلے سال کے آخر میں یہ 4.3 فیصد اور ایک سال پہلے 3.4 فیصد تھا۔ تاہم، بے چینی کا سطح 2020 اور 2008 کے مالیاتی بحران کے دوران حاصل کردہ سطح سے کافی نچلا ہے۔

سرمایہ کار مالیاتی طور پر کمزور اور زیادہ قرض لینے والی کمپنیوں کے جاری کردہ قرضوں کا تجارت کرنے کے لیے لیوریجڈ قرض کے مارکیٹ کا استعمال کرتے ہیں۔ ان قرض لینے والوں کی عام طور پر پرائیویٹ ایکویٹی سے حمایت کی جاتی ہے۔ بڑھتی ہوئی تشویش کے علامات یہ ظاہر کرتی ہیں کہ جب معاشی حالات کمزور ہوں تو زیادہ قرض لینے والی کمپنیوں کو ڈیفالٹ کا خطرہ ہے۔ متعدد سالوں تک بلند سود کی شرحوں، جن میں اس سال اضافہ بھی ہوا، اور بڑھتی ہوئی معاشی عدم یقینیت قرض لینے والوں پر دباؤ ڈال رہی ہے۔ بارکلےز کریڈٹ سٹریٹجسٹ کوری شارٹ نے اس ہفتے ایک نوٹ میں لکھا کہ بہت سے قرض لینے والوں نے صفر سود کی شرح کے دوران قرض جمع کر لیا تھا جس سے قرض لینا سستا ہو گیا تھا۔

زیادہ تر لیوریج قرضوں پر تیرتی ہوئی سود کی شرحیں لاگو ہوتی ہیں، اس لیے قرض لینے والوں کو سود کی شرح بڑھنے پر زیادہ ادا کرنا پڑتا ہے۔ پچ بک کی عالمی سربراہ تحقیق، اعتماد اور امریکی نجی ملکیت مارینا لوکاتسکی نے کہا کہ سود کی شرح بڑھنے کے ساتھ کمپنیوں کو سود کی ادائیگیوں کے لیے زیادہ منافع تقسیم کرنا پڑ رہا ہے۔ موجودہ قرضوں کو دوبارہ فنانس کرنا بھی زیادہ مہنگا ہوتا جا رہا ہے۔ زیادہ کمپنیاں بینکروپٹسی سے بچنے کے لیے "لائیبلٹی مینجمنٹ ایکسرسائز" نام کے ریسٹرکچرنگ ٹرانزیکشنز استعمال کر رہی ہیں۔ بارکلےز نوٹ کے مطابق، ان ٹرانزیکشنز سے قرض دینے والوں کے لیے خراب نتائج نکل سکتے ہیں، اور سرمایہ کار اس خطرے کو قیمتوں میں شامل کر رہے ہیں۔

پچ بک کے مطابق، 53 فیصد تنگی والے قرضوں کی مقدار اگلے تین سالوں کے اندر منقضی ہو جائے گی، جس کا مطلب ہے کہ قرض لینے والوں کو دوبارہ فنانس کرنے کی ضرورت ہوگی۔ لکاٹسکی نے دوبارہ فنانس کی ضرورت کو ایک بڑا خطرہ قرار دیا۔ حالات مزید بگڑ سکتے ہیں۔

کچھ زیادہ قرضہ لیے ہوئے کمپنیوں کو اپنے کاروباری ماڈل کی زندگی کے لیے بھی خطرات کا سامنا ہے، خاص طور پر سافٹ ویئر میں۔ سافٹ ویئر انڈیکس کا صرف 12% ہے لیکن اس کا 32% بیمار قرضوں کا حصہ ہے۔ اس سال شروع میں، جب سرمایہ کاروں نے خوف ظاہر کیا کہ مصنوعی ذہانت صنعت کی زندگی کو خطرے میں ڈال سکتی ہے، تو سافٹ ویئر قرضوں کی قیمتیں تیزی سے گر گئیں۔ ان خوفوں کا اب بھی اعتماد کے مارکیٹس پر اثر ہے، حالانکہ اسٹاک مارکیٹس لگتے ہیں کہ ان سے آگے نکل چکے ہیں۔

پچ بک کے مطابق، پرائیویٹ ایکویٹی 84% تناؤ والی سافٹ ویئر کمپنیوں کی حمایت کرتی ہے۔ ان کاروباروں میں عام طور پر زیادہ قرضہ اور سود کی شرح میں اضافے کے خلاف کم کمائی کا تحفظ ہوتا ہے، جبکہ عوامی طور پر ٹریڈ کی جانے والی سافٹ ویئر کمپنیوں کے مقابلے میں۔ وہ کمپنیاں جنہوں نے جب سود کم تھا تو زیادہ قرض لیا، اب اس کے نتائج محسوس کر رہی ہیں۔