اسٹیبل کوائن مارکیٹ تقسیم ہو رہی ہے، اور آن چین کیپٹل الیکٹر Spark اس تقسیم سے فائدہ اٹھانے کا خیال رکھتا ہے۔
فینٹیکس، ایکسچینجز اور بینکنگ گروپس اپنے خود کے ڈالر سے منسلک ٹوکنز جاری کرنے لگے ہیں۔ ہر جاری کنندہ چھوٹی مقابلہ کے ساتھ صارفین، ریزروز اور لین دین کی سرگرمیوں کو اپنے اپنے نیٹ ورک میں رکھنا چاہتا ہے۔
سیم میکفرسن، فونکس لیبز کے سی ای او، نے کوائنڈیسک کے ایک انٹرویو میں کہا کہ اسٹیبل کوائن کا منظر "مزید زیادہ تقسیم ہونے والا ہے۔"
پی پیل کے پاس PYUSD ہے، سرکل کے پاس USDC ہے، اور ٹیثر کے پاس USDT ہے۔ روبنہود نے گلوبل ڈالر (USDG) کانسرٹیم میں شمولیت اختیار کر لی ہے اور اپنا اپنا چین تعمیر کر رہا ہے، جبکہ اوپن ڈالر (OUSD) ایک اور بڑا کانسرٹیم ہے جس میں اسٹرایپ اور کوائن بیس شامل ہیں۔
ان عظیم کے علاوہ، سوویں دیگر اسٹیبل کوائنز ہیں، جن میں ایتھنا کا USDe، ورلڈ لبرٹی فنانشل کا USD1 اور سکائی کا USDS شامل ہیں۔
نتیجہ یہ ہے کہ مایہِ تجارت بڑھتی ہوئی ٹوکنز اور نیٹ ورکس پر بکھری ہوئی ہے۔
اسپارک کا خیال ہے کہ ان نیٹ ورکس کو اب بھی جوڑنے کی ضرورت ہوگی۔ اس کا مقصد ان کے درمیان پیسہ منتقل کرنے والا لیئر بننا ہے۔
اسپارک، سکائی کا ایک متعلقہ قرض دینے اور مایہ رسانی وحدت ہے، جو دیفی ایکو سسٹم ہے جسے پہلے میکرڈی او کہا جاتا تھا اور USDS اسٹیبل کوائن کا جاری کنندہ ہے۔ اسے فونکس لیبز نے ترقی دی ہے اور سکائی کے گورننس اور سرمایہ کے ذریعے سپورٹ کیا جاتا ہے۔
اس کا اسٹیبل کوائن FX لیئر، یونیسواپ پر، اداروں کو آمدنی پیدا کرنے والے پولز میں مایہ کو اکٹھا کرکے اسٹیبل کوائنز کے درمیان تبدیلی کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔
اسپارک نے USDS کو USDT اور PYUSD کے خلاف یونیسواپ v4 پولز میں تقریباً 150 ملین امریکی ڈالر منتقل کیا۔ میکفرسن کے مطابق، یہ سسٹم یونیسواپ پر اسٹیبل کوائن سے اسٹیبل کوائن تک کے سوپ حجم کا تقریباً 30 فیصد تشکیل دیتا تھا اور اپنے پہلے 30 دنوں میں تقریباً 1.5 بلین ڈالر کا رُٹ کیا۔
30 فیصد کا عدد صرف اسٹیبل کوائن کے درمیان سوپس کو شامل کرتا ہے، تمام اسٹیبل کوائن کے ساتھ یونیسواپ ٹریڈز کو نہیں۔
نیچے کا مکینزم ایک یونیسواپ v4 ہُک ہے جس کا نام DualPool ہے۔ یہ لاک کی گئی آمدنی کو Spark کے والٹس میں محفوظ رکھتا ہے جب تک کہ اس کی ضرورت نہ پڑے، اور صرف اس وقت پول میں شامل کرتا ہے جب کوئی سوپ کی ضرورت ہو، اور اسے ایک ہی بلاک کے اندر سیٹل کر دیتا ہے۔
اسپارک نے اجرا کے ساتھ براہ راست انفراسٹرکچر معاہدے بھی کیے ہیں۔ پی پال پچھلے سال اسپارک کے ساتھ شراکت داری کی تاکہ PYUSD کی مایوسی کو بڑھایا جا سکے جبکہ یہ Tether کے USDT اور Circle کے USDC کے ساتھ مقابلہ کر رہا ہے۔
میکفرسن ادائیگیوں کو وہ ح catalyst دیکھتے ہیں جو تفرقہ کو حجم میں تبدیل کرتا ہے۔ جبکہ اگلے سال جینیس ایکٹ لاگو ہو رہا ہے اور کلیرٹی ایکٹ ممکنہ طور پر آگے بڑھ رہا ہے، وہ 2030 تک آن چین ادائیگیوں کو 3 ٹریلین ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا لگاتے ہیں۔
اس نے کہا، "یہ لگے گا جیسے کچھ نہیں ہو رہا، اور پھر اچانک بہت کچھ ایک ساتھ ہو جائے گا۔"
اس حکمت عملی کا آغاز گزشتہ سال کے آخر میں اس فیصلے سے ہوا کہ اس نے ایک صارف کی طرف سے مخاطب ایپ کو منسوخ کر دیا جو کہ توزیع کے لیے کوین بیس، پی پال اور روبن ہڈ کے ساتھ براہ راست مقابلہ کرتی۔
کنسیومر ایپس میں مقابلہ "بہت مشکل ہے"، میکفرسن نے کہا۔ جبکہ انہوں نے نومبر میں کہا تھا کہ اسپارک کی ایپ "معطل کر دی گئی ہے، منسوخ نہیں"، لیکن اب وہ کہ رہے ہیں کہ اسے "بے حد کے لیے معطل" کر دیا گیا ہے۔
اپنے اپنے صارفین کے تعلقات تعمیر کے بجائے، اسپارک نے صارفین کے استعمال کردہ ایپس کو آمدنی اور مایوسی فراہم کرنا شروع کردی۔ میکفرسن نے اس حکمت عملی کو "اس زیادہ B2B [بزنس ٹو بزنس] یا B2B2C [بزنس ٹو بزنس ٹو کنسیومر] ماڈل پر زیادہ زور دینا" کہا۔ اس نے کہا کہ ایپ کو جانبی کرنا "بے شک درست فیصلہ تھا۔"
روبنہود کا ایرن مصنوعہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ وہ تبدیلی کا ماڈل کیسے کام کرتا ہے۔ USDG ڈپازٹ پر تقریباً 7% کی سالانہ منافع شرح کے ساتھ شروع کیا گیا، اس نے صارفین کے فنڈز کو ڈی سینٹرلائزڈ مشورہ فرم اسٹیک ہاؤس فنانشل کے ذریعہ ترتیب دیا گیا مورفو آن چین والٹ میں روانہ کیا۔
خزانہ Ethena کے USDe، Maple کے syrupUSDG اور Spark کے spUSDG میں شامل ادھار مارکیٹس کے درمیان فنڈز تقسیم کرتا ہے۔ آن چین ڈیٹا کے مطابق، پچھلے 24 دنوں میں اس نے $200 ملین سے زیادہ ڈپازٹس حاصل کی ہیں۔
یہ معاہدہ Spark کو ریٹیل ڈپازٹس کے لیے ایکسپوژر فراہم کرتا ہے، بغیر اس کے کہ وہ ایپ یا صارف تعلق کا مالک ہو۔
اسپارک اسٹیک میں کئی پروٹوکولز میں سے ایک ہے۔ مورفو کریڈٹ نیٹ ورک فراہم کرتا ہے، اور اسٹیکہاؤس والٹ کو منظم کرتا ہے، لیکن میکفرسن نے اسے اس ماڈل کے کام کرنے کا ثبوت قرار دیا۔
اس نے کہا، "روبنہود کافی بڑا ہے، اور ہم اسے اربوں کے سائز تک بڑھتے ہوئے دیکھنا چاہتے ہیں۔"
اسپارک کی بیک اینڈ حکمت عملی مستقیم ادارتی قرضہ دہی تک بھی پھیلی ہوئی ہے۔
میکفرسن نے کہا کہ یہ ایک مشکل دور میں جاری ہے جب کہ ڈی سینٹرلائزڈ فنانس کی سالانہ آمدنی بُل مارکیٹ کے دوران تقریباً 80 ملین امریکی ڈالر سے گھٹ کر آج تقریباً 20 ملین امریکی ڈالر ہو گئی ہے۔
کمپنی کے بٹ کوائن سے پشتیبانی یافتہ اوور دی کونٹر لونز، جو اینکوریج کے ذریعے جاری کیے گئے ہیں، کا باقی余额 تقریباً 260 ملین ڈالر ہے، جس میں تقریباً 400 ملین ڈالر کا آغاز ہوا ہے اور سال کے اختتام تک 1 ارب ڈالر کا ہدف ہے۔
ہدف یہ ہوگا کہ تقریباً چھ ماہ میں باقیات کا مقدار تقریباً چار گنا ہو جائے، جبکہ میکفرسن نے تسلیم کیا کہ مارکیٹ کی صورتحال نے "مانگ کو تھوڑا کم کر دیا ہے۔"
میکفرسون نے کہا کہ مانگ کا ایک حصہ بٹ کوائن مائنرز جیسے قرض لینے والوں سے آتی ہے، جو "چاہے بول مارکیٹ ہو یا بیئر مارکیٹ، ہمیشہ اپنی آپریشنز کے لیے فنڈنگ کی ضرورت رکھتے ہیں۔" اس نے مزید کہا کہ بالکل بند راستہ آن بورڈنگ کی رفتار ہے۔
اسپارک پرائم، جو مرکزی اور آن چین مالی خدمات کا ایک ہائبرڈ پرائم برُوکریج ہے، کے پاس تقریباً 20 ملین امریکی ڈالر کے قرضے موجود ہیں اور یہ ایک جان بوجھ کر بیٹا میں ہے۔
میکفرسن نے کہا کہ زیادہ تر بڑے کرپٹو فنڈز شامل ہو رہے ہیں اور روایتی فنانس کی کمپنیوں کے ساتھ مذاکرات بڑھ رہے ہیں، جس کا ایک حصہ اس لیے ہے کہ ہائیپرلکوئڈ جیسے میدانوں نے اسٹاک اور دیگر اثاثوں کے کرپٹو-نیٹو ٹریڈنگ کی طرف ادارتی دلچسپی کو کھینچا ہے۔
پروٹوکول S&P اور Moody's کے ساتھ ساتھ Credora جیسے کریپٹو-نیٹو ایجنسیوں کے اقدامات بھی کر رہا ہے۔ ایسے ریٹنگز ادارتی جوکھم ٹیموں کو Spark کو ایک کاؤنٹر پارٹی کے طور پر منظور کرنے سے پہلے اس کا جائزہ لینے میں مدد کر سکتی ہیں۔
میکفرسن نے بیئر مارکیٹ کو قابلِ مدیریت کے طور پر پیش کیا۔ "یہ ایک آسان ترین بیئر مارکیٹ رہی ہے،" انہوں نے کہا۔ "بنیادی باتیں، قبولیت، اور تنظیمی وضاحت، ادارتی طرف سے سب کچھ چل رہا ہے۔"
اسپارک "ریلز اور لیکویڈیٹی سروسز" فراہم کرتا ہے، جیسے میکفرسن نے کہا۔ اس کا دعویٰ یہ ہے کہ تقسیم کی وجہ سے ایک نیٹرل درمیانی کا ایک قیمتی کردار بن جاتا ہے، جس کا تبریر کرنا مشکل ہو جاتا ہے اگر جاری کنندگان اپنی لیکویڈیٹی کو اپنے اپنے نیٹ ورکس کے اندر رکھتے رہیں۔