ڈیفی قرضہ پولز صارفین کی فروخت میں تاخیر کی وجہ سے ٹیکس بچانے کے خطرات کا شکار ہیں

لکھنے والی: اینجیلا رڈمیلاک

ترجمہ: سیروش، فورسائٹ نیوز

فرض کریں کہ ایک سرمایہ کار نے 1000 امریکی ڈالر میں ایتھریم خریدا، اور بعد میں قیمت بڑھ کر 4000 امریکی ڈالر ہو گئی۔ اب وہ 1000 امریکی ڈالر نکالنا چاہتا ہے۔ اگر وہ ایتھریم کا ایک چوتھائی حصہ بیچ دے، تو وہ نقد حاصل کر لے گا، لیکن امریکہ کے سرمایہ کاری ڈیجیٹل اثاثوں کے ٹیکس قوانین کے مطابق، اسے 750 امریکی ڈالر کا سرمایہ کاری منافع ہوگا۔

تاہم DeFi ایک دوسری منصوبہ بندی فراہم کرتا ہے۔ مالکین اپنا پورا ایتھریم قرضہ پروٹوکول میں مالی ضمانت کے طور پر جمع کر سکتے ہیں اور 1000 امریکی ڈالر کے مقدار میں امریکی ڈالر سے منسلک اسٹیبل کرنسی قرض لے سکتے ہیں۔

یہ قرضہ آمدنی پر ٹیکس کا دعویٰ نہیں کرتا، ایتھریم کو مستقبل کی قیمت میں اضافے کا فائدہ حاصل رہے گا؛ مالکین کو اصل اثاثہ فروخت کیے بغیر صرف کرنے یا نقدی میں تبدیل کرنے کے قابل رقم حاصل ہو جائے گی۔

یہ طریقہ ملکیت داروں کو بڑی رقم کے ٹیکس بچانے میں مدد کر سکتا ہے، لیکن اس میں کمزور خطرات بھی چھپے ہوئے ہیں۔ اس 1000 ڈالر کے قرض کا ابتدائی ضمانت نسبت 25% ہے (ضمانت کی قیمت 4000 ڈالر)؛ اگر ایتھریم کی قیمت 2000 ڈالر تک گر جائے تو، قرض کی قیمت کا تناسب 50% تک دگنا ہو جائے گا، اور قرض پر مستقل سود جمع ہونے کے ساتھ یہ تناسب مزید بڑھتا جائے گا۔

جب نسبت پروٹوکول کی طرف سے طے شدہ حد سے زیادہ ہو جائے، تو کوڈ مضمون کی بیچنے کو شروع کر دے گا: باہری ٹریڈرز کچھ قرضہ ادا کر کے ایتھریم کا کچھ حصہ ڈسکاؤنٹ قیمت پر حاصل کر سکتے ہیں۔

قرض لینے والے نے کرایہ کی فروخت کو ملتوی کر دیا ہے، لیکن قرض کے خزانے کو ضمانت کی قیمت میں تبدیلی، قرض کے سائز، اور قرض لینے والے کے کلیئرنگ سے پہلے اپنا پوزیشن خود سے نکالنے کی خواہش کے خطرات کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔

ذاتی ٹیکس فیصلے، حقیقت میں دوسرے صارفین کے مشترکہ فنڈز سے تشکیل پانے والے شیئرڈ کریڈٹ مارکیٹ کا حصہ بن جاتے ہیں، جبکہ زیادہ تر قرض دینے والے صرف ایک پریس ویلیت ایڈریس دیکھتے ہیں۔

ٹیکساس یونیورسٹی آسٹن کی لیسا دی سیمونے، سنگاپور نیشنل یونیورسٹی کی پیئی یی جن اور سنگاپور نیشنل یونیورسٹی کے دانیل رابیٹی نے ٹیکس پلاننگ اور دیفی کریڈٹ رائسک کے بارے میں ایک ورکنگ پیپر میں مذکورہ تعلق کا جائزہ لیا۔

مطالعہ کا موضوع BNB سمارٹ چین پر ڈیفی قرضہ دینے والا پروٹوکول وینس ہے، جو اسمارٹ کنٹریکٹس کے ذریعے اصولوں کو نفاذ کرتا ہے اور صارفین کو کرپٹو اثاثوں کو زمانت رکھنے اور دوسرے ٹوکنز قرض لینے کی اجازت دیتا ہے۔

مطالعہ کا نمونہ ادھار: 12 نومبر 2020 سے 31 جولائی 2022 تک، جس میں وینس پلیٹ فارم کے 15 مقبول ٹوکن شامل ہیں۔ مطالعہ میں تقریباً 13 ملین لین دین کی نشاندہیاں ہیں، جن سے 1.36 ملین قرض لینے والوں کے روزانہ کے مشاہدات تیار ہوئے (ایک ہی فعال والٹ کا روزانہ ایک ریکارڈ بنے گا)، اور تقریباً 3 فیصد ٹریڈرز نے مقالے میں تعریف کردہ خرابی کا مظاہرہ کیا۔

ڈیفی کے حوالے سے بے چینی اور مارگین کال کی بے چینی الگ ہیں، اس کی وضاحت کی جانی چاہیے۔ تحقیقی مقالے میں بے چینی کی تعریف: قرض کا قرض کی قیمت کا تناسب، کم از کم 7 دن تک وینس پروٹوکول کی 60 فیصد حد سے زیادہ رہا، اس دوران قرض لینے والے نے مزید جمعانگی نہیں کی اور نہ ہی مزید قرض لیا؛ مجموعی بے چینی کا مالی خطرہ 133.34 ملین امریکی ڈالر ہے۔ ایک خطرے میں پڑا قرض، متعدد اعداد و شمار کی تاریخوں پر لگاتار شمار کیا جائے گا، اس لیے یہ رقم روزانہ مجموعی خطرے کی نمائندگی کرتی ہے، نہ کہ ایک منفرد واقعے میں حقیقی ضائع ہونے والی اصل رقم۔

اس حکمت عملی کا روایتی ورژن "خریدیں، قرض لیں، اور چلے جائیں" کہلاتا ہے۔ سرمایہ کار اثاثہ خریدتے ہیں، اس کی قیمت میں اضافہ ہونے کا انتظار کرتے ہیں، اور پھر اثاثے کو ضمانت کے طور پر استعمال کرکے قرض لے کر زندگی کے اخراجات پورے کرتے ہیں، جبکہ اثاثہ فروخت نہیں کرتے اور منافع حاصل نہیں کرتے۔

مستقل قرض دینے سے سرمایہ کی منافع پر ٹیکس کو کئی سالوں تک ملتوی کیا جا سکتا ہے؛ امریکہ کے ورثہ سے متعلق قوانین کے مطابق، ورثہ جب اثاثے ورثہ میں لیتے ہیں تو اثاثوں کی ٹیکس بنیاد کو دوبارہ ترتیب دے سکتے ہیں، جس سے مالک کی مدت کے دوران جمع ہونے والے زیادہ تر منافع کے ٹیکس کو ختم کر دیا جاتا ہے۔

پہلے یہ صرف امیر لوگوں کے لیے تھا: خصوصی بینکس صرف ایسے اعلیٰ دولت مند صارفین کو سروس فراہم کرتے تھے جن کے پاس کافی ضمانتیں تھیں اور جو نیچے کی طرف جانے کا مقابلہ کر سکتے تھے۔ بینک صارف کی مجموعی مالی حالت کا جائزہ لے سکتا تھا، قرض کی حد طے کر سکتا تھا، تعاون کے شرائط پر مذاکرات کر سکتا تھا، اور ضمانتیں فروخت کی جانے سے پہلے دونوں طرف کے درمیان خطرات کو حل کرنے کا موقع ہوتا تھا۔

DeFi اس مکمل طور پر انسانی due diligence پر انحصار کرنے والے کاروبار کو مکمل طور پر کوڈ میں تبدیل کر دیتا ہے۔ سافٹ ویئر صارفین کی مجموعی اہلیت کا جائزہ نہیں لیتا، بلکہ صرف والٹ میں موجود اثاثوں کو پڑھتا ہے اور تمام صارفین پر ایک ہی ضمانت کے قواعد لاگو کرتا ہے۔

سروس کی حد بہت کم ہو گئی ہے، لیکن اس کی قیمت یہ ہے کہ پورا نظام زیادہ ضمانت پر مبنی ہے: قرض لینے والے کو شروع سے ہی قرض سے زیادہ قیمت کا اثاثہ جمع کرانا ہوگا۔

کاغذ میں بیان کردہ وینس پیرامیٹرز کے مطابق: 10,000 امریکی ڈالر کے اہل ضمانت کے لیے زیادہ سے زیادہ 6,000 امریکی ڈالر کا قرض لیا جا سکتا ہے۔ مکمل قرض لینے سے قیمت میں کمی کے لیے تقریباً کوئی بفر نہیں ہوتا؛ جبکہ صرف 2,000 امریکی ڈالر قرض لینے سے محفوظ دھارا بہت زیادہ ہوتا ہے۔ دونوں اکاؤنٹس کو کوڈ کے ذریعے پریڈکٹر مارکیٹ قیمت کے ساتھ مستقل طور پر مانیٹر کیا جاتا ہے۔

جب ضمانت کی قیمت حد سے کم ہو جائے، تو کلیئرنگ فریق جزوی طور پر قرض ادا کر سکتا ہے، ضمانت کو ڈسکاؤنٹ پر حاصل کر سکتا ہے، اکاؤنٹ کو درست کر سکتا ہے اور انعام حاصل کر سکتا ہے۔ اس نظام کا مقصد ضمانت کی قیمت قرض سے کم ہونے سے پہلے فنڈ پول کا تحفظ کرنا ہے۔ لیکن اثاثوں کی تیزی سے فروخت، بازار کی کم تر流动性، اور بلاکچین نیٹ ورک کی شدید گھنٹیاں کلیئرنگ کے اثرات کو کم کر دیتی ہیں اور کلیئرنگ فریق کو عمل کرنے میں تاخیر ہوتی ہے۔

ٹیکس کے اہداف کی وجہ سے قرض لینے والوں کے خطرے مزید پیچیدہ ہو جاتے ہیں: خطرہ کم کرنے کے لیے، ٹریڈنگ آپریشنز، قرض کی ادائیگی یا کچھ منافع بخش پوزیشنز بیچنا ضروری ہوتا ہے۔

taxable ٹریڈز کو تاخیر دینے کے لیے قرض لینے والے ادھار لینے والے عام طور پر پوزیشنز کو بند کرنے میں تاخیر کرتے ہیں؛ جتنے زیادہ ادھار کا منافع ظاہر ہو یا پوزیشن جلد ہی لمبے مدتی راس داری کے لیے کم تر کیپٹل گینز ٹیکس کی مدت پوری کرنے والی ہو، اتنی ہی زیادہ یہ تاخیر کا رجحان ہوتا ہے۔

اس ٹریڈنگ ماڈل کو استحکامی کرنسیاں نے مزید دلچسپ بنادیا ہے۔ امریکی ڈالر سے منسلک ٹوکن، انتہائی لہروں والے ضمانتی اثاثوں کو فوری طور پر استعمال کیے جانے والے امریکی ڈالر کی خریداری کی طاقت میں تبدیل کردیتے ہیں۔ ٹریڈرز ایتھریم جیسے اثاثوں کو جمع کرکے USDT، USDC قرض دے سکتے ہیں اور انہیں دوسرے مقاصد کے لیے استعمال کر سکتے ہیں۔

بڑے حاملین اپنے کریپٹو اثاثوں کو ضمانت کے طور پر رکھ کر اسٹیبل کوائن قرض لے رہے ہیں، جس سے وہ فنڈز حاصل کرتے ہیں اور بنیادی اثاثے کی قیمت کے خطرے کو برقرار رکھتے ہیں۔

قرض کے شروع ہونے پر، معاہدہ میں دیکھا گیا کہ ضمانت کا تناسب معمول کے مطابق ہے۔ لیکن معاہدہ نہیں جانتا کہ قرض لینے والے نے ایتھریم خریدنے کا انتہائی کم اخراج کیا تھا، اسے فروخت کرنے سے وہ بڑا منافع حاصل کر سکتا ہے، یا کچھ ماہ اور رکھنے سے وہ معقول ٹیکس کا فائدہ حاصل کر سکتا ہے۔ اور یہ تمام عوامل، جب قرض خطرے میں آ جائے، تو قرض لینے والے کے فیصلوں پر اثر ڈالتے ہیں۔

محققین کو ٹیکس متحرک رویے اور کریپٹو مارکیٹ کے خود کے مارکیٹ کے اضطراب کو الگ کرنا ہوگا، جس کے لیے 15 نومبر 2021 کو نافذ ہونے والی انفراسٹرکچر انویسٹمنٹ اینڈ جابز ایکٹ ایک تحقیقی موقع فراہم کرتی ہے۔

قانون کے دفعہ 80603 کے تحت، ڈیجیٹل ایسٹس برُوکر کی معلومات فراہم کرنے کی ذمہ داریوں کو وسعت دی گئی ہے۔ ٹریڈرز کا خیال ہے کہ ان کے بڑے پیمانے پر بلاکچین پر کیے جانے والے افعال مستقبل میں امریکی خزانہ ڈیپارٹمنٹ (IRS) کو رپورٹ کیے جائیں گے۔

یہ قانون ٹریڈرز کی تھرڈ پارٹی ٹیکس رپورٹنگ کی توقعات کو تبدیل کرتا ہے، جو ایک بیرونی شاک واقعہ ہے: امریکی ٹیکس پے کرنے والوں کا رویہ اس سے متاثر ہوگا، جبکہ بین الاقوامی صارفین اس پالیسی میں تبدیلی سے متاثر نہیں ہوں گے۔

اس ٹیکس ریپورٹنگ سسٹم کو لاگو کرنے میں بہت زیادہ وقت لگا۔ 2025ء کے 1 جنوری سے، ہوسٹنگ برُکر کو 1099-DA فارم کا استعمال کرتے ہوئے خرید، فروخت اور تبادلہ کے متعلق کل آمدنی رپورٹ کرنی ہوگی؛ امریکی داخلہی محکمہ (IRS) کے بعد کے قوانین کے مطابق، 2026ء کے 1 جنوری سے کچھ ٹریڈنگز کے لیے اثاثوں کی لاگت بنیاد رپورٹ کرنا ضروری ہوگا۔

اوپر کے انتظامی قوانین صرف صارفین کے اثاثوں کو اصل میں برقرار رکھنے والے اداروں پر لاگو ہوتے ہیں، غیر مالکانہ DeFi سروسز ابھی تک انتظامی دائرہ کار کے باہر ہیں۔

لیکن اس تحقیقی مضمون کی قیمت 2021ء کے نومبر میں قانون جاری ہونے کے لمحے پر مارکیٹ کے شرکاء کی توقعات سے آتی ہے — لوگوں نے مستقبل کے ٹریڈنگ ریکارڈز کی رپورٹنگ کا تخمہ لگایا، اس بات کا انتظار نہیں کیا کہ رسمی ٹیکس فارم جاری ہو جائے۔

تحقیق کرنے والے قانون کے نافذ ہونے سے پہلے اور بعد کے ڈیٹا کا موازنہ کرتے ہیں (جس میں اصل نگرانی کے آغاز سے بہت پہلے کا ڈیٹا شamil ہے)، تاکہ بازار کی ردعمل کو "مستقبل کے ٹریڈز نگرانی کے تحت آئیں گے" کے بارے میں سمجھ سکیں، نہ کہ پہلے سے مکمل ہونے والی ٹیکس فارموں کے لیے مسلسل ردعمل کو۔

بلوکچین خود صارفین کی قومیت اور ٹیکس ریزیڈنس کا انکشاف نہیں کرتا، محققین صرف خصوصیات کے ذریعے یہ اندازہ لگا سکتے ہیں کہ کون سے والٹس امریکی صارفین کے ہونے کا امکان رکھتے ہیں: والٹس کے ٹریڈز امریکہ کے کام کے اوقات کے دوران مرکوز ہوں، امریکہ کے خاص جشنوں پر غیر معمولی سرگرمیاں دکھائی دیں، اور امریکہ کے تحت تنظیم ہونے والے ڈالر سٹیبل کوائن رکھیں۔

ہر استنباطی بعد میں غلط فہمی کا امکان ہے، اس لیے مقالہ کئی حساب کی شکلیں پیش کرتا ہے اور کئی شرائط کو مل کر سخت معیار استعمال کرتا ہے۔

پورا تحقیقی منطق یہ ہے: ایک ہی مالی نظام، جس پر ایک سیاسی واقعہ کا اثر پڑتا ہے۔ دونوں گروہوں کو ایک جیسے ٹوکن کے موشن اور ایک جیسے وینس پروٹوکول کے قواعد کا سامنا ہے؛ صرف امریکی صارفین کے گروہ کو یہ نئے رپورٹنگ کے قواعد پر زور دیا جاتا ہے۔ اس طرح، ٹیکس کے باعث ہونے والے رویے میں تبدیلی کو بازار کے عام موشن سے الگ کیا جاتا ہے۔

مرکزی ماڈل کے تخمینے کے مطابق: قانون نافذ ہونے کے بعد، امریکہ سے منسلک قرض لینے والوں کی بین الاقوامی صارفین کے مقابلے میں اثاثوں کے ٹریڈ کرنے کی احتمالی صلاحیت 24.5% کم ہو گئی۔ اسٹیبل کوائن کے ذمہ داری استعمال کرنے والے قرض لینے والوں کی ٹریڈنگ سرگرمی میں مزید 23% کمی آئی۔ یہ نتیجہ مقالے کے منطق کے مطابق ہے: اسٹیبل کوائن کے ذریعے نقد رقم حاصل کرتے ہوئے، ضمانتی اثاثے کی حالت میں اضافہ جاری رہتا ہے۔

اس مضمون میں "سيولة" کا مطلب تنگ معنوں میں والٹ کے سطح پر ہے: قرض لینے والے کی روزانہ کسی بھی اثاثے کے ساتھ ٹریڈ کرنے کی احتمال۔ عام سمجھ میں سيولة کا مطلب اکثر ایکسچینج کی گہرائی، خرید و فروخت کا فرق، اور بڑے پیمانے پر فروخت کی لاگت ہوتی ہے؛ جبکہ اس تحقیق میں صارفین کے پورٹ فولیو کی ٹریڈنگ سرگرمی اور اضافی اثاثوں کے "قفل" ہونے کا جائزہ لیا جاتا ہے۔

جس قرض کے لیے زیادہ حسابی منافع اور زیادہ قرض کی قیمت کا تناسب ہے، اس کے صارفین کی مذکورہ بالا خصوصیات زیادہ واضح ہوتی ہیں۔ ہر سال دسمبر (خاص طور پر آخری ہفتہ) میں، سرمایہ کار عام طور پر اپنا منافع اگلے نوکری کے سال تک موخر کر دیتے ہیں، جس سے ٹریڈنگ کی سرگرمی میں کمی آتی ہے؛ جب مالکانہ حصہ ایک سال پورا ہو جاتا ہے اور امریکہ کے کم طویل مدتی سرمایہ کاری کے فائدے کے لیے شرط پوری ہو جاتی ہے، تو ٹریڈنگ کی سرگرمی دوبارہ بڑھتی ہے۔ یہ رویے ثابت کرتے ہیں کہ مشاہدہ شدہ تبدیلیاں حقیقت میں ٹیکس کے ارادوں سے آ رہی ہیں، صرف قانون کے نکات کی وجہ سے نہیں۔

محققین کا اندازہ ہے کہ نمونے میں امریکی قرض لینے والوں کی طرف سے سالانہ 3357.42 امریکی ڈالر کی پولیسی کی گئی سرمایہ کاری کے منافع کے ٹیکس کو تاخیر دی گئی، جو اسی دوران کے پورٹ فولیو کے سائز کا تقریباً 17 فیصد ہے۔ یہ اندازہ اس فرض پر مبنی ہے کہ والٹ نے امریکی ٹیکس دہندہ ہے، جس میں لین دین کے ڈیٹا کے ذریعے حصول کو دوبارہ تعمیر کیا گیا اور متعلقہ ٹیکس شرحوں کو لاگو کیا گیا، جو نمونے کے مجموعی سائز کا صرف تقریبی اندازہ پیش کرتا ہے۔

تحقیق کا آخری حصہ، ٹریڈنگ ایکٹیویٹی میں کمی کے کس طرح قرضوں کی معیار پر اثر ڈالتی ہے، کا تجزیہ کرتا ہے۔ کم تریڈنگ فریکوئنسی والے قرض لینے والے، اعلیٰ خطرہ والے پوزیشنز کو لمبے عرصے تک برقرار رکھتے ہیں، ادائیگی کے موقع کو ضائع کر دیتے ہیں، اور نسبت کے حد تک پہنچنے سے پہلے مالیاتی ضمانت کو جلدی سے مکمل نہیں کرتے۔ جو ٹیکس پسندیدگیاں اصل میں وینس کے باہر ہوتی تھیں، وہ بالآخر پروٹوکول کے اندر غیر ادا شدہ قرضوں میں تبدیل ہو گئیں۔

یہاں کاروں اور اثر کا الٹا ترتیب کا خطرہ ہے: بے نقاب ہونا خود بھی صارفین کو واٹلٹ چھوڑنے اور ٹریڈنگ بند کرنے کا سبب بن سکتا ہے۔

محققین نے ایک ٹول ویری ایبل طریقہ استعمال کیا، جس میں قانون کے شوک کے نتیجے میں ہونے والی ٹریڈنگ سرگرمی میں کمی کو الگ کیا گیا (یہ بیرونی شوک پروٹوکول کے خود سے مستقل ہے)، تاکہ اُلٹا سببیت کے اثرات کو ختم کیا جا سکے۔

ماڈل کے حسابات کے مطابق: ٹیکس کے عوامل کی وجہ سے ناقابلِ تبدیلی میں 1 فیصد کی اضافہ، بے نقاب اکاؤنٹس کی تعداد میں 11.2 فیصد اور بے نقاب قرضوں کے سائز میں 39.6 فیصد اضافہ کرتا ہے۔ ناقابلِ تبدیلی میں ایک معیاری انحراف کا اضافہ، ہر قرض لینے والے کے لیے تقریباً 350 امریکی ڈالر کا اضافہ کرتا ہے، جو ماڈل کے بنیادی اقدار کا 2.7 گنا ہے۔

فیصد کی قیمتیں زیادہ لگ رہی ہیں، یہ ایک احصائی حد ہے: نتائج صرف اس نمونے پر لاگو ہوتے ہیں جو اس سیاست کے واقعہ سے متاثر ہوئے ہیں اور ٹیکس کے لحاظ سے حساس ہیں، اور انہیں تمام DeFi قرضوں کے لیے عام ضریب کے طور پر نہیں لیا جا سکتا، بلکہ صرف یہ سمجھنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے کہ موٹیویشن کس طرح کریڈٹ کے نتائج پر اثر ڈالتا ہے۔

یہ آٹومیٹڈ قرضہ دینے کے ضمنی اندھے نکات کو ظاہر کرتا ہے۔ اسمارٹ کنٹریکٹ مالیاتی قیمت، قرض کا باقی، قابل ادائیگی بیاج، اور تصفیہ کی حد کو پڑھتا ہے، لیکن قرض لینے والے کی حملہ لاگت اور ٹیکس کے ارادے مکمل طور پر کلکولیشن میں شامل نہیں ہوتے۔

دو والٹس، جن میں ایتھریم کی ضمانت اور قرض کی شرائط بالکل ایک جیسی ہیں، وینس سسٹم کی نظر میں خطرہ بالکل ایک جیسا ہے؛ لیکن ایک شخص خطرہ کم کرنے کے لیے فروخت کرنے کو تیار ہے، جبکہ دوسرا فروخت کرنے سے بچنے کے لیے کوئی بھی طریقہ آزماتا ہے۔ اس طرح قرض لینے والوں کا انتخابی偏見 پیدا ہوتا ہے۔

اضافی ضمانت سادہ قیمت کے اعوجاج کا مقابلہ کرتی ہے؛ لیکن وہ قرض لینے والے جو اپنے مال کو فروخت کرنے سے بہت نفرت کرتے ہیں، محفوظ پیڈ کے پتلا ہوتے جانے کے باوجود قرض برقرار رکھتے ہیں، ٹریڈنگ کم کرتے ہیں، اور خطرہ ایسے گروپ پر مرکوز کرتے ہیں جن کے مقاصد پروٹوکول نہیں پہچان سکتا۔

جب کلیئرنگ کامیابی کے ساتھ انجام پائے تو، باہری شرکاء قرض ادا کرتے ہیں اور ضمانتی دارایوں کو بیچ دیتے ہیں، اور قرض دینے والوں کو کوئی نقصان نہیں ہوتا۔ اگر کلیئرنگ ناکام ہو جائے تو، نقصان کو معاہدے کے نقصان تقسیم کے مکانزم کے مطابق، معاہدے کے ریزرو، ٹوکن ہولڈرز، اور فنڈ پول فراہم کنندگان کے درمیان تقسیم کر دیا جائے گا۔ فرد کی ٹیکس ترجیحات، آخرکار پورے فنڈ پول کے مالکان پر مشترکہ مالی نتائج کے طور پر ڈال دی جاتی ہیں۔

مطالعہ میں یہ بھی واضح کیا گیا ہے کہ ٹیکس صرف خطرات کے کئی ذرائع میں سے ایک ہے۔

اس تحقیق میں صرف 2020–2022 کے بائیک اور بیئر سائکل کے لیے ایک ہی پروٹوکول پر توجہ دی گئی ہے؛ صارفین کی امریکی شناخت ان کے رویے سے استنباط کی گئی ہے؛ اور مالیاتی خرابی کو خاص طور پر طویل مدتی اعلیٰ قرضہ/ارزش نسبت والے اکاؤنٹس کو شامل کرتے ہوئے تعریف کیا گیا ہے۔ تحقیق نے یہ بھی تصدیق کی ہے کہ ضمانت کی قیمت میں شدید لہریں اور تصفیہ مکانزم کی کمی دونوں Venus قرضوں کے مسائل کا باعث بن سکتی ہیں۔

دیگر معاہدوں میں زیادہ تر مائعیت اور مختلف ضمانت کے پیرامیٹرز کے ساتھ نتائج مختلف ہوں گے؛ اور کلیئرنگ روبوٹس کے زیادہ ماہرانہ مارکیٹ کے ماحول میں، وینس کے نمونے کے دوران کی طرح پرفارم نہیں کریں گے۔

تاہم، یہ تحقیقی مقالہ روایتی قرضہ دیے جانے کے ڈیٹا کے ساتھ مشکل سے حاصل ہونے والی نگاہ فراہم کرتا ہے: ایک ہی والٹ کے سطح پر ضمانت، قرض، صارف کے رویے، تصفیہ، اور چھوڑ دیے جانے کے مکمل عمل کو دیکھنا۔

ڈیفی نے اصل میں نجی بینکوں کی قرضہ اور ادھار کی حکمت عملیوں کو پبلک چین پر منتقل کر دیا ہے اور عام عوام کے لیے کھول دیا ہے۔ لیکن خودکار طریقے سے قرضہ جانچ کے افراد کی جگہ لینا، انسانی ترجیحات کو ختم نہیں کر سکتا۔ ٹیکس کے خیالات، اضافی قیمت والے اثاثوں کی لگن، اور فروخت نہ کرنے کا جذبہ، کوڈ کی متعدد پرتوں سے گزرتے ہوئے آخرکار تمام وہ لوگوں کو مل کر ادا کرنا پڑتا ہے جو ویلیو پول میں فنڈز فراہم کرتے ہیں۔