ڈالاس فیڈرل ریزرو نے چیتن کیا ہے کہ بینکنگ شعبے میں ٹوکنائزڈ ڈپازٹس کے بڑھتے ہوئے اشتعال کے پیش نظر مالیاتی نظام کے لیے غیر متوقع نتائج ہو سکتے ہیں۔ فیڈ ریسرچرز کے مطابق، ٹوکنائزڈ ڈپازٹس صارفین کو زیادہ منافع کی تلاش میں بینکوں کے درمیان اپنا پیسہ بہت تیزی سے منتقل کرنے پر مجبور کر سکتی ہیں، جس سے بینکوں کی نقدی انتظام اور قرضہ دینے کی صلاحیت میں نمایاں کمزوری آئے گی۔
25 اگست کو ڈلاس فیڈ نے جاری کیا گیا ایک مطالعہ میں کہا گیا کہ ٹوکنائزڈ ڈپازٹس روایتی بینک ڈپازٹس کو بلاک چین انفراسٹرکچر پر منتقل کرتے ہیں اور فوری سیٹلمنٹ اور پروگرامیبل ادائیگیوں جیسے خصوصیات فراہم کرتے ہیں۔ USDT اور USDC جیسے اسٹیبل کوائنز کے برعکس، یہ مصنوعات منظور شدہ بینکوں کے ذریعہ جاری کیے جاتے ہیں اور بینک ڈپازٹس کے خصوصیات برقرار رکھتے ہیں۔ ڈپازٹرز کو سود ادا کرنے کی صلاحیت بھی ایک اہم فرق ہے۔
تاہم، دالاس فیڈ کے مطابق، بلاک چین مبنی فوری ادائیگی کی بنیادی ڈھانچہ، اسمارٹ کنٹریکٹس، اور مستقبل کے AI مبنی فنانشل انٹرمیڈیئرز صارفین کو کچھ سیکنڈز میں زیادہ سود کی شرح پیش کرنے والے بینکس پر منتقل ہونے میں آسانی پیدا کر سکتے ہیں۔ اس سے وہ "چپکنے کا خاصہ" کم ہو سکتا ہے جس کی وجہ سے روایتی ڈپازٹس لمبے عرصے تک بینکس میں رہتے ہیں، جس سے ڈپازٹس سود کی شرح کے تبدیلیوں کے حوالے سے زیادہ حساس ہو جاتی ہیں۔
فیڈ کا 700 ارب ڈالر کا خطرہ جائزہ
ڈلاس فیڈ کے حسابات کے مطابق، امریکی بینکنگ سسٹم کے ذریعہ اٹھائے گئے سود کے شرح کے خطرے کا تقریباً 80 فیصد ڈپازٹس کی نسبتاً لمبی مدت اور مستحکم طبیعت کی بنیاد پر محفوظ ہے۔
محققین نے حساب لگایا کہ اگر بیکوں کے لیے ڈپازٹ کی سود کی شرح کے پ्रتیکریت میں 10 فیصد اضافہ ہو جائے، تو 10 سال کے مساوی بنیاد پر بیکوں کے برداشت کرنے کی صلاحیت والے سود کی شرح کا خطرہ تقریباً 700 ارب امریکی ڈالر تک کم ہو سکتا ہے۔
اسی طرح، اندازہ لگایا گیا ہے کہ اگر ڈپازٹ کی وزنی اوسط میچورٹی میں 10 فیصد کمی آئے، تو بینکنگ سسٹم کی میچورٹی کنورژن کی صلاحیت تقریباً 580 ارب امریکی ڈالر کم ہو سکتی ہے۔
بینکز عام طور پر مکان کے قرضے، کاروباری قرضے اور دیگر لمبے مدتی فنانسنگ مصنوعات کو فنڈ کرنے کے لیے مختصر مدتی ڈپازٹس کا استعمال کرتے ہیں۔ تاہم، اس حقیقت کہ ڈپازٹس تیزی سے منتقل ہونا شروع ہو گئے ہیں، اس ماڈل کو برقرار رکھنا بینکوں کے لیے مشکل بن سکتی ہے۔
ڈلاس فیڈ کے مطابق، اگر بینک اپنے موجودہ قرضہ پورٹ فولیو کو برقرار رکھنا چاہیں تو انہیں مدتی ادائیگی جیسے مہنگے ویل سل فنانسنگ ذرائع پر انحصار کرنا پڑ سکتا ہے۔ ایسے سیناریو میں، روایتی بینکس کا فنانسنگ ماڈل غیر بینک فنانشل اداروں کے ماڈل کے قریب آتا جائے گا، جس سے صارفین اور کاروباروں کے لیے ادائیگی کے اخراجات بڑھ جائیں گے۔
فیڈ نے یہ بھی نوٹ کیا کہ بینکس مائعت کے خطرے کو کم کرنے کے لیے زیادہ توجہ محفوظ اور آسانی سے قابل تبدیل اثاثوں جیسے ریزروز اور امریکی ٹریژر بانڈز پر مرکوز کر سکتے ہیں۔
اگرچہ ٹوکنائزڈ ڈپازٹس ابھی اپنے ترقی کے ابتدائی مراحل میں ہیں، لیکن بڑی مالیاتی ادارے بلاک چین بنیادی ادائیگی اور 24/7 متفقہ نظام کا آزمائش کرتے جا رہے ہیں۔
ڈالاس فیڈ نے یہ بھی نوٹ کیا ہے کہ ٹوکنائزڈ ڈپازٹس بینکنگ سیکٹر کے لیے اسٹیبل کوائن کے جواب کے طور پر ایک اہم ردعمل ہو سکتی ہیں۔ تاہم، اس ٹیکنالوجی کی وسیع پیمانے پر اپنائی جانے سے ادائیگی کے نظام سے لے کر مالیاتی پالیسی کے منتقل ہونے کے طریقے اور مرکزی بینک کے آخری قرض دینے والے کے کردار تک مالیاتی نظام کے بہت سے شعبے متاثر ہو سکتے ہیں۔
بٹ کوائن پر اس کا کیا اثر ہو سکتا ہے؟
جبکہ ڈیلاس فیڈ کی تحقیق بٹ کوائن کے بارے میں ب без کوئی براہ راست تعلق نہیں رکھتی، رپورٹ میں بیان کیے گئے ممکنہ تبدیلیوں کا بٹ کوائن کے لیے لمبے مدتی مثبت اثرات ہو سکتے ہیں، اور مختصر مدت میں دو طرفہ نتائج۔
سب سے پہلے، رپورٹ یہ سفارش کرتی ہے کہ بلاک چین ٹیکنالوجی نہ صرف کرپٹو کرنسی مارکیٹ بلکہ روایتی بینکنگ سسٹم کے لیے بھی ایک بنیادی ادائیگی کی بنیاد بن سکتی ہے۔ اس بات کے ساتھ کہ بینکس ڈپازٹ کو ٹوکنائز کرنا شروع کر رہے ہیں، اس سے بلاک چین مبنی فنانشل انفراسٹرکچر کی ادارتی اپنائی میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ اس سے ڈیجیٹل ایسٹ سیٹ کلاس، جس میں بٹ کوائن بھی شامل ہے، کی قانونی حیثیت کو غیر مستقیم طور پر سہولت مل سکتی ہے۔
ایک اور، زیادہ اہم چینل بینکنگ سسٹم میں ساختی چینج ہو سکتا ہے۔ اگر ڈپازٹس تیزی سے منتقل ہو جائیں، جس سے بینکس کی لمبے مدتی قرضے دینے کی صلاحیت کم ہو جائے اور فنانسنگ کے اخراجات بڑھ جائیں، تو فنانشل سسٹم میں لکویڈٹی کی قیمت بڑھ سکتی ہے۔ ایسا ماحول مختصر مدت میں خطرناک اثاثوں کے لیے منفی ہو سکتا ہے۔ مہنگا کریڈٹ اور سخت فنانشل حالات بٹ کوائن پر بیچنے کا دباؤ بھی پیدا کر سکتے ہیں۔
*یہ سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔
مزید پڑھیں: ڈلاس فیڈ نے 700 ارب ڈالر کا اعلان کیا—بٹ کوائن پر اس کا کیا اثر ہوگا؟