چانگشین میموری ٹیکنالوجیز نے جولائی 2026 کے آخر میں شنگھائی اسٹار مارکیٹ پر اپنی شیئرز کا ڈیبیو کیا، اور بازار کی 반کری، بہت ہی مثبت تھی۔ پہلے دن شیئرز میں تقریباً 472% کا اضافہ ہوا، جس سے وہ CNY 49 کے قریب بند ہوئے۔ ایک انتہائی مختصر عرصے کے لیے، CXMT چین کی سب سے قیمتی عوامی طور پر فہرست شدہ کمپنی بن گئی۔
آئی پی او نے تقریباً 10 ارب ڈالر جمع کیے، جو عالمی معیار کے لحاظ سے بھی ایک سنگین رقم ہے۔ مسئلہ یہ ہے کہ تقریباً کوئی بھی اس بات پر اتفاق نہیں کرتا کہ اگلا کیا ہوگا۔
بال اور بیئر کے معاملات، ایک دوسرے کے ساتھ
CXMT کے حامیوں کا ایک سیدھا دلیل ہے: کمپنی ایک اہم مارکیٹ میں تیزی سے بڑھ رہی ہے۔ CXMT کا عالمی DRAM مارکیٹ میں حصہ صرف ایک سال میں تقریباً 3% سے بڑھ کر 8% ہو گیا، جس سے Q1 2026 تک یہ دنیا کے چار بڑے DRAM پیدا کرنے والوں میں شامل ہو گئی۔
ایسی مارکیٹ شیئر کی کمائی حقیقی صلاحیت کے سرمایہ کاری، گھریلو قیمت ڈیٹرنگ طاقت، اور ایک صارف فہرست کو ظاہر کرتی ہے جس میں چین کی سب سے اہم تکنالوجی کمپنیوں میں سے ایک، ہواوی شامل ہے۔
تاہم، بیئرز مقنع نہیں ہیں۔ مارننگسٹار نے CXMT شیئرز کا انصاف کیا ہوا اقدار تخمینہ CNY 16.10 رکھا ہے۔ اس اسٹاک نے اپنے پہلے ٹریڈنگ دن کو تقریباً CNY 49 پر بند کیا۔ انگلش میں: مارننگسٹار کا خیال ہے کہ مارکیٹ پرائس CXMT کو اس کی اصل قیمت کے تین گنا تقسیم کر رہا ہے۔
شکک کرنے والے کچھ خاص فکریں پیش کرتے ہیں۔ عالمی رقبے کے مقابلے میں جائزہ ضربیاں زیادہ ہیں۔ ڈی آر ایم کی پیداوار کے سب سے آگے والے مرحلے پر سیم سانگ، ایس کے ہائی نکس، اور مائیکرون کے مقابلے میں ٹیکنالوجی کے فرق اب بھی حقیقی ہیں۔ اور امریکہ کی برآمد کی پابندیاں اب بھی سی ایکس ایم ٹی کو اس طرح کے جدید ٹولنگ اور سافٹ ویئر تک رسائی سے روک رہی ہیں جو اسے ان فروق کو جلد تر ختم کرنے میں مدد کر سکتے ہیں۔
جغرافیہ سیاسیات ایک مستقل سرسبز ہوا کے طور پر
امریکی پینٹاگن نے CXMT کو اپنی فوجی کمپنیوں کی سیاہ فہرست 1260H میں شامل کر دیا ہے، جو اسی فہرست ہے جس نے ماضی میں مخصوص کمپنیوں کے ساتھ کاروبار کرنے والی کمپنیوں کے لیے مطابقت کے مسائل پیدا کیے ہیں۔ یہ خود بخود ایک ٹریڈنگ پابندی نہیں ہے، لیکن مغربی کمپنیوں کے لیے CXMT کے ساتھ تجارتی تعلق برقرار رکھنے کا اخراج اور پیچیدگی بڑھا دیتا ہے۔
مغربی چپ ایکویپمنٹ میکرز، سافٹ ویئر فروشندگان اور مواد کے فراہم کنندگان تمام پینٹاگون کے طرف سے مخصوص کیے گئے کسی ادارے کے ساتھ کام کرتے وقت قانونی اور عوامی شہرت کے خطرات کا سامنا کرتے ہیں۔ اس سے CXMT کو اپنی ٹیکنالوجی کو بہتر بنانے کے لیے درکار ان پٹس کے ذرائع تلاش کرنے میں پابندیاں پیدا ہوتی ہیں۔
یہ میموری سیکٹر کو دیکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے کیا سمجھتا ہے
CXMT کی دھماکہ خیز شروعات نے اپنے اپنے اسٹاک سے پرے اثرات ڈالے۔ سیمی کنڈکٹر کے وسیع شعبے میں سرمایہ کاروں کو پوزیشن کو دوبارہ سوچنے پر مجبور کر دیا گیا، جبکہ سرمایہ کاروں نے آئی پی او کے جواب میں اپنا سرمایہ منتقل کر دیا۔ جب ایک نیا داخلہ ہونے والی کمپنی ایک عالمی مارکیٹ کا 8 فیصد حصہ ایک سال میں حاصل کر لے اور پھر اپنے پہلے دن کا تین گنا فائدہ حاصل کرتے ہوئے عوامی طور پر لسٹ ہو جائے، تو یہ اس مارکیٹ میں ہر کسی کے لیے مقابلہ کا حساب بدل دیتی ہے۔
چینی یوان 16.10 کا مارننگ اسٹار منصفانہ قیمت کا اندازہ، نیچے کی طرف کے خطرے کے بارے میں سوچتے وقت اس عدد کو بنیاد بنانے کے قابل ہے۔ ایک ایسی شیئر جو ایک مستقل تجزیہ کار کی منصفانہ قیمت کے تقریباً تین گنا ہو، اس کے لیے مثبت سیناریو کو تقریباً مکمل طور پر پورا ہونا ہوگا۔ ٹیکنالوجی کے راستے میں کسی بھی ناامیدی، امریکی پابندیوں میں کسی بھی تشدّد، یا ڈی آر اے ایم قیمتوں میں کسی بھی کمزوری سے یہ ضریب جلد ہی کم ہو جائے گا۔