کلپر ریسرچ نے ETH پر شارٹ لیا، ایتھریم کی قیمت میں کمی کا تخمہ لگایا

اہم نکات:

• کلپر ریسرچ نے فوساکا اپگریڈ کے بعد ٹوکنومکس کے بارے میں فکر کے پیش نظر ایتھریم (ETH) کی قیمت پر اپنا شارٹ پوزیشن کھول دیا۔
• ایتھریم کے حامی اس دعوے کو منفی کرتے ہیں، جس میں مضبوط اسٹیکنگ سطح، مستقل ETH برن، اور بڑھتی ہوئی L2 سرگرمی کو اشارہ کیا جاتا ہے۔
• امریکی اسپاٹ ایتھریم ETFs سے حالیہ نکاسیات کچھ ادارتی سرمایہ کاروں کے درمیان احتیاط کی نشاندہی کرتی ہیں۔

ایتھریم کی قیمت کو کلپر ریسرچ کے ذریعہ ایتھر اور متعلقہ خزانہ فرمز کے خلاف مختصر پوزیشن کے افشا کے بعد نئی دباؤ کا سامنا ہے۔

تحقیقی فرم کا کہنا ہے کہ حالیہ نیٹ ورک تبدیلیوں نے ETH ٹوکنومکس کو کمزور کر دیا ہے، لیکن حامیوں کا کہنا ہے کہ یہ دعوے استعمال، اسٹیکنگ اور فراہمی کے بارے میں اہم ڈیٹا کو نظرانداز کرتے ہیں۔

ایتھریم کی قیمت کے خلاف تنقید کی گئی جب Culper Research نے اعلان کیا کہ وہ ایتھر اور کئی ETH سے منسلک سکیورٹیز، جن میں BitMine Immersion Technologies بھی شامل ہے، پر شارٹ ہے۔

کمپنی نے کہا کہ اس کا فیصلہ دسمبر 2025 کے Fusaka اپگریڈ کے بعد ایتھریم کے ٹوکنومکس کے بارے میں فکر کے باعث ہے۔

کلپر کے مطابق، اپ گریڈ نے ایتھریم کی قیمت کو سپورٹ کرنے والی مالیاتی ساخت کو کمزور کر دیا۔

رپورٹ کا دعویٰ ہے کہ نیٹ ورک پر لین دین کے فیسز ختم ہو گئے ہیں، جس کے نتیجے میں جلائے جانے والی ایتھریم (ETH) کی مقدار کم ہو جاتی ہے۔

کم جلنے کے سطح زمانے کے ساتھ زیادہ ETH فراہمی کا مطلب ہو سکتی ہے، جس کے بارے میں کمپنی کا خیال ہے کہ یہ ایتھریم قیمت پر دباؤ ڈال سکتی ہے۔

تحقیقی گروپ نے یہ بھی سفارش کی کہ ایتھریم کے سہ-بنیادی کارکن وٹالک بٹیرن ان دباؤوں کے بارے میں آگاہ ہیں۔

اپنے بیان میں کالپر نے دلائل دیے کہ بیٹرین ETH فروخت کر رہے ہیں جبکہ کچھ حامیوں کا مسلسل مثبت نظریہ ہے۔

رپورٹ میں اٹھائے گئے ایک اور نقطہ نظر نیٹ ورک کی سرگرمی کو شامل کرتا ہے۔ اس کے علاوہ، کلپر نے کہا کہ ایتھریم (ETH) پر ایڈریس-پوئزننگ اور ڈسٹ حملوں میں اضافہ ہوا ہے۔

قابل ذکر بات یہ ہے کہ کمپنی نے دعویٰ کیا کہ اب یہ اسپام لین دین نیٹ ورک پر سرگرمی کا ایک بڑا حصہ بن چکے ہیں اور بہت سے نئے والٹس صرف اسپام کے مقاصد کے لیے بنائے جاتے ہیں۔

رپورٹ نے مزید یہ بھی سوال کیا کہ ایتھریم کے ویلیڈیٹر اقتصاد کی صحت کیسی ہے۔ کلپر نے سفارش کی کہ کم ٹرانزیکشن فیسز اور نیٹ ورک کی سرگرمیوں میں تبدیلی سے وقت کے ساتھ ویلیڈیٹرز کے انعامات کمزور ہو سکتے ہیں۔

ایتھریم کے حامیوں نے جلدی جواب دیا اور دلائل دیے کہ کلپر کے کئی نقطے اہم سیاق و سباق کو نظرانداز کرتے ہیں۔

اکاؤنٹ Ethereum Daily کے ذریعے شیئر کی گئی ڈیٹا کے مطابق، گیس قیمتوں میں کمی کی توقع کی جا رہی تھی۔ فوساکا اپگریڈ کا مقصد مین نیٹ ورک پر لین دین کے اخراجات کو کم کرنا تھا۔

کم فیسز سے ڈیولپرز اور صارفین کے لیے چین پر کام کرنا آسان ہو جاتا ہے اور یہ لیئر-ٹو نیٹ ورکس پر سرگرمی کو بھی فروغ دیتا ہے۔ چاہے گیس سستا ہو، ETH جلنے کا عمل جاری رہتا ہے۔

بحث میں شیئر کی گئی اعداد و شمار یہ ظاہر کرتی ہیں کہ فروری 2026 میں روزانہ ETH جلنا اب بھی نیٹ ورک کی سالانہ تخلیق کی شرح 0.8% سے زیادہ تھا۔

حامی کہتے ہیں کہ اس کا مطلب یہ ہے کہ ایتھریم اپنے سے زیادہ ETH تباہ کرتا رہتا ہے۔

اسی طرح، ایڈریس زہر دینے کا دعویٰ بھی مسترد کر دیا گیا۔ جب لیئر-ٹو بیچ ٹرانزیکشنز کو ڈیٹا سے الگ کر دیا جاتا ہے، تو ڈسٹ ٹرانزیکشنز سرگرمی کا بہت چھوٹا حصہ ظاہر ہوتے ہیں۔

اُوپٹیمزم، آربٹرم اور بیس جیسے نیٹ ورکس پر اصل استعمال اب بھی زیادہ تر نمو کا سبب ہے۔

حامیوں نے کہا کہ نئے والٹ کی تخلیق مستقل طور پر مضبوط رہی۔ 2026 کے پہلے تिमाहی میں غیر اسپام والٹس میں سالانہ بنیاد پر تقریباً 12 فیصد کا اضافہ ہوا۔

زیادہ صارفین کے ایتھریم مبنی ایپلیکیشنز کے ساتھ تعامل کرنے کے باعث فعال پتے بھی تیزی سے بڑھ گئے ہیں۔

والیڈیٹر مالیات دوسری دفاعی نکتہ تھی۔ بلاک انعامات اب بھی تقریباً دو ETH فی بلاک رہیں گے، اور والیڈیٹرز کے لیے کل سالانہ returns، جس میں MEV بھی شامل ہے، تقریباً چار سے پانچ فیصد کے اردگرد درجہ بند کیا گیا ہے۔

اسٹیکنگ میں شرکت بھی اعلیٰ برقرار ہے۔ ابھی تقریباً 19 ملین ETH اسٹیکڈ ہیں، جو نیٹ ورک کو محفوظ بنانے والی فراہمی کا تقریباً دو تہائی ہے۔

SoSoValue کے ڈیٹا کے مطابق، امریکی اسپاٹ ethereum ETF سے حالیہ نکاس ہوا ہے۔ 5 مارچ تک ڈیٹا کے مطابق روزانہ صاف نکاس تقریباً 90.94 ملین امریکی ڈالر ہے۔

اسی دوران، جمعی خالص انفلو مزید $11.71 ارب کے قریب برقرار ہیں۔ گراف میں یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ مجموعی ایتھریم ETF نیٹ اثاثے $11.99 ارب کے قریب ہیں، جبکہ ETH خود $2,090 کے قریب ٹریڈ ہو رہا ہے۔

مختصر مدت کے باہر نکلنے سے ہمیشہ لمبی مدت کا رجحان ظاہر نہیں ہوتا، لیکن ٹریڈرز اکثر ETF کے بہاؤ کو دیکھتے ہیں کیونکہ یہ ادارتی مانگ کو ظاہر کرتے ہیں۔

جب فنڈز سے نکاس ہوتا ہے، تو اس سے بڑے سرمایہ کاروں کی س остی کا اشارہ ملتا ہے۔ یہ ماحول ایتھریم (ETH) کی قیمت کے حوالے سے موجود بحث کے لیے اہم ہے۔ تنقید کرنے والے کہتے ہیں کہ یہ رواندگی کم تقاضے کی حمایت کرتی ہے، جبکہ حامی کہتے ہیں کہ اسٹیبل مارکیٹس میں عارضی نکاس عام بات ہے۔

اب تک، کلپر ریسرچ اور ایتھریم کے حامیوں کے درمیان تنازع نے ایک نئی سطح کی بحث شامل کی ہے۔

سرمایہ کار اگلے ماہوں میں ایتھریم قیمت کے لیے کون سا نریٹیب زیادہ طاقتور ثابت ہوتا ہے، اس کے لیے نیٹ ورک سرگرمی، اسٹیکنگ سطح اور ETF فلوز پر نظر رکھتے رہیں گے۔

پوسٹ Culper Research Shorts ETH, Says Ethereum Price Is Going Down پہلے The Coin Republic پر ظاہر ہوئی۔