لکھنے والہ: چھوٹا بیکا
CoinGecko نے پہلے 2026 کے دوسرے تिमہ کی کرپٹو صنعت کی رپورٹ جاری کی، جس میں ڈیٹا بہت خراب تھا: دوسرے تِمہ میں کرپٹو مارکیٹ کی کل بازار کی قیمت 12.6% گھٹ کر 2.4 ٹریلین ڈالر سے گھٹ کر 2.1 ٹریلین ڈالر ہو گئی، جو 2024 کے ستمبر کے بعد سب سے کم سطح تھی، اور 2025 کے اکتوبر کے اعلیٰ نقطہ سے تقریباً 52% کی واپسی تھی۔ یہ تینوں تِمہ لگاتار گراؤنڈ تھا۔
اس 58 صفحات کی رپورٹ میں سب سے زیادہ توجہ کا مرکز کسی ایک نمبر پر نہیں، بلکہ کئی ٹرینڈ لائنز کے ایک ہی سمت کی طرف اشارہ کرنے پر ہے: فنڈز کریپٹو مارکیٹ سے نکل رہے ہیں، اور یہ نکلنے کا طریقہ بہت منظم ہے۔
فندی نکاس کے تین ثبوت
پہلا ثبوت اسٹیبل کرینسی سے آتا ہے۔
دومہینہ کے دوران اسٹیبل کوائن کی کل بارش 1.6 فیصد گھٹ کر 3051 ارب ڈالر ہو گئی، جو 2023 کے تیسرے تिमہینے کے بعد پہلی بار تِین مہینوں کا منفی اضافہ ہے۔ اسٹیبل کوائنز کرپٹو اکوسسٹم کا "نقدی لی yer" ہیں، اور ان کا کم ہونا اس بات کا اشارہ ہے کہ فنڈز صرف خطرناک اثاثوں سے نکل کر داخلی محفوظ جگہوں تک محدود نہیں رہے، بلکہ وہ اس صنعت سے براہ راست باہر نکل رہے ہیں۔
ساختی تقسیم بھی مزید تیز ہو رہی ہے۔ ٹیٹر کا USDT 0.2% کی اضافی نمو کے ساتھ 60% مارکیٹ شیئر حاصل کرتا ہے، جبکہ سرکل کا USDC 37 ارب ڈالر (-4.8%) نکل رہا ہے، اسکائی کا USDS 20 ارب ڈالر (-16.4%) کم ہو رہا ہے، اور ایتھینا کا USDe 14 ارب ڈالر (-24.4%) کم ہو رہا ہے۔ یہ صورتحال دو باتوں کو ظاہر کرتی ہے: آف شور ڈالر کی مانگ اب بھی مستحکم ہے، لیکن بلاکچین پر نیٹو منافع والے اسٹیبل کوائنز پر ریڈمپشن کی لہر چل رہی ہے، جس کا بنیادی سبب DeFi منافع در نے بے خطر شرح سے نیچے گرا دیا ہے۔
دوسرا ثبوت ٹریڈنگ وولیوم سے آتا ہے۔
دومہینہ کے دوران مرکزی ایکسچینج کے اسپاٹ ٹریڈنگ والیوم میں 27.9% کی کمی آئی، جو 1.95 ٹریلین امریکی ڈالر تک گھٹ گئی، جبکہ مئی کے صرف ایک ماہ میں 6190 ارب امریکی ڈالر رہا، جو سال کا سب سے کم سطح تھا۔ پیرمیننٹ کنٹریکٹس کے ٹریڈنگ والیوم میں نسبتاً کم کمی آئی (-10%، 12.7 ٹریلین امریکی ڈالر تک)، جو اچھی خبر نہیں ہے، کیونکہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ سپیکولیٹو مانگ کا انخفاض سرمایہ کاری کی مانگ کے مقابلے میں کم ہے، اور بازار کی ساخت زیادہ کمزور ہوتی جا رہی ہے۔
تیسری گواہی DeFi سے آتی ہے۔
دوماهیہ دیفی کے کل بند بندہ (TVL) میں 23.4% کی کمی آئی۔ ایتھریم کو KelpDAO پر حملے کا سب سے زیادہ اثر پڑا، جس کے نتیجے میں TVL 28.7% (15 ارب امریکی ڈالر) کم ہو گیا، اور اس کا بازار کا حصہ 52.9% تک گر گیا۔ بند بندہ کی کمی کے ساتھ ساتھ آن چین فیسز میں 44.6% کی اوسط کمی آئی، جس سے آن چین معاشی سرگرمیاں مجموعی طور پر منقبض ہو رہی ہیں۔
BTC اور ETH دونوں پیچھے رہ گئے
اگر صرف کل بازار کی قیمت کو دیکھا جائے تو، 12.6 فیصد کی کمی کریپٹو مارکیٹ کی اسٹیبلٹی کے حوالے سے صرف اوسط سطح کی ہے۔ اصلی فکر کا باعث کریپٹو اثاثوں اور روایتی جوکھم والے اثاثوں کے درمیان تفرقہ ہے۔
دوماہی کے دوسرے ترکیب میں امریکی اسٹاک مارکیٹ نے مضبوط ریباؤن کا مظاہرہ کیا، جبکہ بٹ کوائن (-14.2%) اور ایتھریم (-25.4%) کو مکمل طور پر پیچھے چھوڑ دیا گیا۔
یہ ایک اہم ساختی سگنل ہے: گزشتہ دو سالوں میں "بٹ کوائن ڈیجیٹل سونا / جوکھم والی اثاثہ / ٹیک اسٹاک کا متبادل" کا نریٹیف اس ترکیب میں ایک ساتھ ناکام ہو گیا۔ یہ سونے کے ساتھ نہیں بڑھا، نہ ہی ناسداک کے ساتھ، اور نہ ہی بچاؤ کے جذبات کے بڑھنے پر بچاؤ کا کردار ادا کیا۔
ایتھریم کی صورت مزید بدتر ہے۔
دوماہی کے دوران، ایتھریم نے تاریخ میں پہلی بار تین لگاتار تین ماہ کے دوران گراوٹ دیکھی۔ جبکہ بٹ کوائن کا بازار حصہ 55% سے زیادہ برقرار رہا، ایتھریم کا حصہ 10% تک گر گیا، جو اس کے تاریخی اوسط 18% سے کافی نیچے ہے۔
جون پور تِین ماہ کا سب سے بدترین ماہ تھا۔ فیڈ کی سخت پالیسی، امریکہ اور ایران کے تعلقات میں دوبارہ بے چینی، اور Strategy کی طرف سے بٹ کوائن کی نمائندہ فروخت نے مل کر سال کی سب سے شدید ماہانہ گراؤنڈ کو فروغ دیا۔ Strategy کی یہ فروخت صرف 32 BTC (تقریباً 2.5 ملین امریکی ڈالر کے برابر، جو ان کے مجموعی حصول کا 0.0038% ہے) تھی، لیکن اس نے سائلر کے "کبھی نہیں بیچنے" والے عقیدے کو توڑ دیا، اور اس کے بعد 12 ٹریڈنگ دنوں میں امریکہ میں لسٹ شدہ بٹ کوائن ETFs میں تقریباً 40 ارب امریکی ڈالر کا نکاس ہوا۔
کچھ اہم نکات
سائے کے مجموعی کم ہونے والے مارکیٹ میں، کچھ چھوٹے کونے اب بھی بڑھ رہے ہیں، لیکن ان کی نمو کی سمت دلچسپ ہے۔
دومہینہ کے لیے مارکیٹ کا نامیاتی ٹریڈنگ حجم 48.7% بڑھ کر 1138 ارب امریکی ڈالر ہو گیا، جبکہ جون کا اکیلا ماہ 528 ارب امریکی ڈالر تھا جو اب تک کا سب سے زیادہ ریکارڈ ہے۔
کلشی کا بازار کا حصہ 42.4% سے بڑھ کر 58.9% ہو گیا، جبکہ پولی مارکیٹ 35.8% سے گھٹ کر 30.2% ہو گیا۔ روبنہود اور SIG کا مشترکہ منصوبہ روذرہ، مئی میں لانچ ہوا اور جون میں 21 ارب ڈالر کے ٹریڈنگ حجم کے ساتھ چوتھے نمبر پر پہنچ گیا۔ اس ترقی کا بنیادی سبب کھیلوں کے مقابلے تھے، جن میں جون تک پولی مارکیٹ پر کھیلوں کے معاہدے کا تناسب 81% تک پہنچ گیا۔
ہائپرلکوئڈ کا HYPE، نئے ETF، پیڈکشن مارکیٹ فیچر اور Coinbase پر لانچ پروٹوکول کے ساتھ دوسرے تِین ماہ میں مارکیٹ کی قیمت میں دس ٹاپ میں داخل ہو گیا۔
ٹوکنائزڈ کلیکٹیبلز مارکیٹ میں ایک نیا کھلاڑی آیا ہے۔ کولیکٹر کرپٹ نے جنوری میں 97 ملین سے جون میں 406 ملین ڈالر تک ماہانہ 317 فیصد کے ٹریڈنگ وولیوم کے اضافے کے ساتھ کورٹیارڈ کو پیچھے چھوڑ دیا اور جون میں 62.8 فیصد مارکیٹ شیئر حاصل کیا۔ لیکن رپورٹ میں یہ بھی بتایا گیا ہے کہ ان پلیٹ فارمز کا 98 فیصد سے زائد ٹریڈنگ وولیوم اصل سیکنڈری مارکیٹ لکویڈٹی کے بجائے گمبل لوتھر کے طریقے سے آ رہا ہے۔
جولائی کے ریباؤن نے کیا تبدیل کر دیا
کوائن جیکو کی رپورٹ جون کے آخر تک کو کور کرتی ہے، جولائی کا مارکیٹ پہلے سے کچھ ردعمل دے چکا ہے۔
بٹ کوائن نے جولائی میں تقریباً 9.8% کی ریباؤن کی، جس میں مہینے کے آغاز میں 58,000 امریکی ڈالر سے نیچے گرنے کے بعد 65,000 امریکی ڈالر کے قریب واپس آ گیا، جبکہ جولائی کا اعلیٰ نقطہ 67,000 امریکی ڈالر تک پہنچا۔ لیکن تاریخی حوالے کے ساتھ اس ریباؤن کو دیکھا جائے تو یہ متاثر کن نہیں ہے: پچھلے 12 سالوں میں سے 9 اگست میں کمی آئی، جس کا درمیانی رجحان -7.49% تھا۔ 2018 کا سیناریو سب سے زیادہ تشبیہ دیا جانے والا ماڈل ہے، جس میں جولائی میں بڑی گراؤنڈ کے بعد 21.3% کا ریباؤن آیا، پھر اگست میں 9.4% کمی آئی، ستمبر میں 6% کمی آئی، اور نومبر میں مکمل طور پر کریش ہوا۔
بٹ کوائن کی موجودہ قیمت تقریباً 64,000 ڈالر ہے، جو 2025ء کے اکتوبر میں 126,000 ڈالر کے تاریخی اعلیٰ نقطہ سے تقریباً 49 فیصد کی واپسی کا باعث بنی ہے، اور پچھلے اعلیٰ نقطہ تک پہنچنے کے لیے اسے دوگنا ہونا ہوگا۔ پچھلے ایک ماہ میں ویلز کے پتے نے تقریباً 270,000 BTC کا صاف اضافہ کیا ہے، لیکن لمبے عرصے تک رکھنے والوں کا اضافہ 47 فیصد تک سست ہو چکا ہے۔ ETF کے فنڈز اب تک بڑے پیمانے پر واپس نہیں آئے ہیں۔
کلی طور پر، کرپٹو مارکیٹ ایک منظم سرمایہ کی واپسی کا تجربہ کر رہی ہے، جس میں خوف کے ساتھ گرنے کی کوئی صورت نہیں، صرف آہستہ آہستہ لہریں گھٹ رہی ہیں۔ لہر کب تک گھٹے گی، اس بات پر منحصر ہے کہ فیڈ کب ہاتھ چھوڑتی ہے اور اس صنعت کو اگلے سائکل آنے سے پہلے سپیکولیشن کے علاوہ حقیقی آمدنی کا ذریعہ تلاش کرنے میں کامیاب ہونا ہوگا۔