کرپٹو 2026 میں نیکس جنریشن فنانشل انفراسٹرکچر میں تبدیل ہو رہا ہے

لکھنے والہ: imToken

سچ تو یہ ہے کہ پچھلے کچھ سالوں میں کرپٹو صنعت کی زیادہ تر کہانیاں ایک تقریباً جنونی سوال میں مل جاتی ہیں:

اگلا کون سا اثاثہ بڑھے گا؟

دیفی سمر کے بعد، این ایف ٹی، پبلک چین/L2، دوبارہ کوٹنگ، میم اور AI ٹوکنز نے ایک کے بعد ایک اپنا راستہ بنایا، مختلف کہانیوں کے ٹیکنیکل منطق اور مارکیٹ کے پس منظر مختلف ہیں، لیکن آخر میں سب کچھ قیمت کے اظہار پر واپس آ جاتا ہے، یہاں تک کہ اسٹیبل کوائن، والٹس اور کراس چین برجز جیسے واضح ٹولز کے لیے بھی مارکیٹ کا توجہ صرف ان کے ذریعے ہونے والے ٹریڈنگ اور اسپیکولیشن کے حجم تک محدود رہتا ہے۔

لیکن 2026 میں داخل ہونے کے بعد، مختلف شعبوں میں پھیلی ہوئی تبدیلیاں ایک ہی وقت کے دوران متعدد طور پر ظاہر ہونے لگیں:

• اسٹیبل کوائن کی کل بازار کی قیمت تقریباً 300 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئی ہے، جو عالمی ادائیگی کے نیٹ ورک میں داخل ہونے کے لیے ایک اہم مرحلہ ہے؛
• DTCC نے پہلی بار پیداواری ماحول میں اثاثوں کی ٹوکنائزیشن کو مکمل کر لیا ہے اور اکتوبر میں متعلقہ سروسز کو آفیشلی شروع کرنے کی منصوبہ بندی کر رہا ہے؛
• پیش گوئی کے مارکیٹس کریپٹو نیٹو پروڈکٹس سے برُکریج اور ریگولیٹڈ ایکسچینجز کی طرف منتقل ہو رہے ہیں؛
• ای آئی ایجنٹ اب ستھری کرنسی کے ذریعے خودکار طور پر ڈیٹا، ماڈل کالز اور ڈیجیٹل سروسز خریدنے لگا ہے؛

یہ تبدیلیاں ظاہری طور پر الگ الگ لگتی ہیں، لیکن اگر انہیں ایک ساتھ رکھا جائے تو ایک زیادہ مکمل تصویر سامنے آتی ہے: گزشتہ دہائی میں کرپٹو صنعت نے جو جاری کرنے، ہولڈ کرنے، ٹریڈ کرنے، ادائیگی اور سیٹلمنٹ کی صلاحیتیں تعمیر کی ہیں، وہ اب کرپٹو اثاثوں کے خود کے لیے خدمات فراہم کرنے کے بجائے، زیادہ وسیع مالی سرگرمیوں اور مشین اقتصادیات کے لیے کھل رہی ہیں۔

دوسرا الفاظ میں، کریپٹو ابھی تک سپیکولیشن سے آزاد نہیں ہوا، لیکن یہ سپیکولیشن مارکیٹ کے نیچے، ایک越来越 مکمل بنیادی ڈھانچہ تیار کر رہا ہے۔

واقعیت یہ ہے کہ RWA، اسٹیبل کرنسی، پیڈکٹو مارکیٹس اور AI Agent ایک ہی دور میں کسی ایک ہاٹ نریٹیو کی وجہ سے اچانک توجہ کا مرکز نہیں بنے۔

اصلی وجوہ یہ ہے کہ ایک نئے مالی انفراسٹرکچر کے مختلف اجزاء، کئی سالوں تک الگ الگ ترقی کے بعد، اب آپس میں جڑنے لگے ہیں۔

1. اسٹیبل کرنسیاں مالیات کو ایک قابل بلایا جانے والا انٹرفیس میں تبدیل کر دیتی ہیں

سب سے پہلے اسٹیبل کرنسی، جو پہلے سے کوئی نئی چیز نہیں ہے، لیکن اس کا کردار تبدیل ہو رہا ہے۔

عام طور پر، ابتدائی اسٹیبل کرنسیاں ایکسچینج کی قیمت ڈالنے، چین پر محفوظ رہنے اور کرپٹو اثاثوں کے ٹریڈنگ سیٹلمنٹ جیسے کاموں کو انجام دینے کے لیے استعمال ہوتی تھیں، اور زیادہ تر فنڈز اب بھی کرپٹو کے اندر ہی گردش کرتے ہیں۔ آج، بڑی تعداد میں جاری کنندگان، بینکس، ادائیگی کے ادارے اور فنانشل ٹیک کمپنیاں اسٹیبل کرنسیز کو مالیاتی دستاویزات، عالمی تنخواہیں، کاروباری ادائیگیاں، فنڈز کا اکٹھا کرنا اور عبوری سیٹلمنٹ کے لیے استعمال کر رہی ہیں۔

سرکل کے 2026 کے پہلے تिमہ میں اظہار کردہ ڈیٹا کے مطابق، اس نیٹ ورک کا سالانہ ٹریڈنگ وولیوم، جو وقت کے دوران تقریباً 30 دن کے ٹریڈنگ کے بنیاد پر حساب لگایا گیا، تقریباً 8.3 ارب ڈالر تک پہنچ گیا، جبکہ شراکت دار Nium کا ادائیگی نیٹ ورک 190 سے زائد ممالک اور علاقوں تک پھیلا ہوا ہے، جس کا مطلب ہے کہ اسٹیبل کوائن اب صرف "آن چین ڈالر" نہیں رہ گئے، بلکہ ایک ایسی مالی شکل بن گئے ہیں جسے سافٹ ویئر براہ راست بلایا جا سکتا ہے۔

یہ 24/7 منتقل کیا جا سکتا ہے، پروگرام میں ایم بیڈ کیا جا سکتا ہے، شرائط کے مطابق خودکار طور پر رہا کیا جا سکتا ہے، اور ٹریڈ مکمل ہونے کے بعد فوراً سیٹلمنٹ ایسٹ کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے، اس لیے انٹرنیٹ ایپلیکیشنز کے لیے، ایک اسٹیبل کوائن بھیجنا، ایک پےمنٹ API کو کال کرنے جیسا ہوتا جا رہا ہے، جس میں ایجینٹ بینک، کلیرنگ ٹائم اور کراس بارڈر اکاؤنٹ سسٹم کو سمجھنے کی ضرورت نہیں، صرف رقم، پتہ اور اجراء کی شرائط تصدیق کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔

یہ اس بات کا بھی اہم تبدیلی ہے کہ اسٹیبل کوائن ایک کرپٹو ٹریڈنگ ٹول سے ادائیگی کی بنیادی ڈھانچہ بن گئی ہے۔

2. RWA اثاثوں کو قابل پروگرام اشیاء میں تبدیل کرتا ہے

اگر اسٹیبل کرنسی "کس رقم کے ذریعے ادائیگی کی جائے" کا حل ہے، تو RWA "کون سے اثاثے ٹریڈ اور ادائیگی کے لیے استعمال کیے جا سکتے ہیں" کا حل ہے۔

گزشتہ RWA مصنوعات زیادہ تر امریکی سرکاری قرضے، مالیاتی مارکیٹ فنڈز اور نجی قرضوں جیسے شعبوں میں مرکوز تھیں، جن کا بنیادی مقصد Crypto صارفین کو آف-چین اثاثوں سے آمدنی حاصل کرانا تھا، لیکن گزشتہ سال سے، روایتی مالیاتی بنیادی ڈھانچہ واضح طور پر سکیورٹی رجسٹریشن، ڈاکنگ، ٹریڈنگ اور سیٹلمنٹ کے مراحل کو بلاک چین پر لے آرہا ہے۔

15 جولائی کو، DTCC نے اصل پیداواری ماحول میں ٹوکنائزڈ اثاثوں کے ٹریڈنگ ٹیسٹ کو مکمل کیا، جس میں 30 سے زائد روایتی مالیاتی ادارے اور ڈیجیٹل اثاثہ کمپنیاں شامل تھیں، اور ان کا منصوبہ ہے کہ وہ اکتوبر میں متعلقہ سروسز کو آفیشلی لانچ کریں۔ عام اثاثوں کے مپنگ سے الگ، DTCC چاہتا ہے کہ ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو روایتی سیکورٹیز کے مطابق تمام ملکیت، سرمایہ کار حفاظت اور حقوق کا انتظام محفوظ رکھا جائے۔

پہلے، امریکی SEC نے مارچ میں ناسداک کو منظوری دی تھی کہ وہ اہل ہونے والے لسٹ شدہ سیکورٹیز کو ٹوکنائزڈ فارم میں ٹریڈ کرنے کی اجازت دے۔ ٹوکنائزڈ اسٹاکس کے پاس روایتی اسٹاکس کے ساتھ وہی CUSIP ہوتا ہے، وہی اصلی حقوق ہوتے ہیں، اور وہ موجودہ مارکیٹ سسٹم اور سیکورٹیز کے قوانین کے تحت ہی ٹریڈ ہوتے رہتے ہیں۔

یہ ایک "اسٹاک میپنگ ٹوکن" کو صرف جاری کرنے سے بنیادی طور پر مختلف ہے، کیونکہ یہ اس بات کا مطلب ہے کہ بلاکچین پر اثاثے اصل ملکیت، کاسٹڈی رشتے، کمپنی کے اقدامات اور قانونی حقوق سے جڑنے لگے ہیں اور روایتی اثاثوں کے کچھ زندگی کے دوران کو سنبھالنے لگے ہیں۔

اس لیے جب یہ کنکشن تدریجاً قائم ہوتا ہے، تو بلاکچین صرف نئے اثاثوں کو بنانے تک محدود نہیں رہتا، بلکہ روایتی اثاثوں کے کچھ عمل کو بھی سنبھالنے لگتا ہے۔

3. مارکیٹ کا مستقبل کی معلومات کو قیمت میں تبدیل کرنا

معلومات اور قیمت کی دریافت کے لیے پیشگوئی بازار کو بھر دیا جاتا ہے۔

اسٹاکس کی ٹریڈنگ کمپنیوں کے مستقبل کے نقدی بہاؤ پر ہوتی ہے، بانڈز کی ٹریڈنگ کریڈٹ اور شرح سود پر ہوتی ہے، جبکہ پیڈکشن مارکیٹس کی ٹریڈنگ کسی واقعہ کے واقع ہونے کی احتمال پر ہوتی ہے — انتخابات کے نتائج، شرح سود کے فیصلے، کھیلوں کے مقابلے، کمپنی کے واقعات، یا تھوڑے ہی مصنوعات کی جاری کی تاریخ، سب کچھ ایک مستقل تبدیل ہوتے قیمت میں دبایا جا سکتا ہے (مزید پڑھیں: "وفلڈ کپ کا جشن، پیڈکشن مارکیٹس پر آ جائیں: Polymarket کیسے عام لوگوں تک پہنچتے ہیں؟")

روبنہود نے اعتراف کیا کہ اس کے پیش گوئی بازار کے کاروبار کے پہلے سال میں 100 لاکھ سے زائد صارفین نے شرکت کی، جس میں تقریباً 9 ارب معاہدے ٹریڈ ہوئے، اور اس نے CFTC کے تحت منظور شدہ ایکسچینج اور کلیرنگ انفراسٹرکچر خرید لیا ہے؛ انفراسٹرکچر کے نقطہ نظر سے، پیش گوئی بازار ایک ایسی صلاحیت فراہم کرتا ہے جسے روایتی مالی بازار بڑے پیمانے پر کبھی نہیں کر سکتے، اور جلد ہی معلومات کو ایک ایسے امکان میں مرکوز کر دیا جائے گا جسے ریل ٹائم میں پڑھا جا سکے۔

4. AI ایجینٹ نئے مالی اداروں کے طور پر شروع ہو رہے ہیں

اسٹیبل کوائن اور RWA مال اور فنڈز کے مسائل کو حل کرتے ہیں، جبکہ AI Agent درپیش نیا متغیر یہ ہے کہ کون اقتصادی سرگرمیاں شروع کرے گا۔

روایتی سافٹ ویئر صرف پہلے سے طے شدہ عمل کے مطابق کام کرتا ہے، جبکہ ایجنٹ مقصد کو سمجھ سکتا ہے، خدمات تلاش کر سکتا ہے، قیمتوں کا موازنہ کر سکتا ہے، اور اپنی اختیارات کے دائرے میں فیصلے کر سکتا ہے؛ جب ایجنٹ خود API خریدنے لگے تو وہ صرف معلوماتی ٹول نہیں رہا، بلکہ ایک نئے مالی ادارے کے طور پر بھی شروع ہو گیا۔

مسئلہ یہ ہے کہ بڑی تعداد میں ایجینٹس کی ادائیگی کی رقم صرف کچھ سینٹ یا اس سے بھی کم ہو سکتی ہے، جبکہ روایتی بینک کارڈ کی ثابت شدہ فیس اسے پورا نہیں کر سکتی؛ ان کی ثابت شدہ فیس، سیٹلمنٹ دورانیہ اور شناخت کی تصدیق کے عمل، اعلیٰ تعدد، کم رقم اور خودکار مشین ادائیگی کے لیے فطری طور پر موزوں نہیں ہیں۔

یہ وہی صورتحال ہے جہاں اسٹیبل کرنسی اور کم لاگت والی بلاکچین کام آتی ہیں۔

کوینبیس نے x402 اور اسٹیبل کوائن والٹ کو AWS Bedrock AgentCore سے جوڑ دیا ہے، جس سے کاروباری ادارے Agent کے لیے بجٹ اور حکومتی قواعد متعین کر سکتے ہیں؛ جبکہ گوگل کا Agent Payments Protocol کرپٹوگرافک سائنڈ اتھارائزیشن کریڈنٹلز کے ذریعے ریکارڈ کرتا ہے کہ صارف Agent کو کیا خریدنے کی اجازت دے رہا ہے، اس کی حد کیا ہے، اور آپریشن کس نے شروع کیا ہے (مزید پڑھیں: کرپٹو AI پروٹوکول کا جامع جائزہ: ایتھیریم کے مرکزی میدان سے شروع کرتے ہوئے، AI Agent کے لیے نیا آپریٹنگ سسٹم کیسے تعمیر کیا جائے؟)۔

کلی طور پر، ان تینوں لائنوں کا ایک ساتھ ہونا اس لیے ہے کہ وہ اصل میں ایک ہی سسٹم کے مختلف حصے ہیں۔

اسٹیبل کرنسیز مالیات کو API میں تبدیل کرتی ہیں، RWA اثاثوں کو قابل پروگرام شے میں تبدیل کرتے ہیں، پیڈکشن مارکیٹس مستقبل کی معلومات کو قیمت میں تبدیل کرتے ہیں، اور AI ایجینٹس سافٹ ویئر کو پہلی بار اثاثوں کے تبادلے میں دونوں طرف سے حصہ لینے کی اجازت دیتے ہیں۔

لیکن اہم بات یہ ہے کہ یہ فیصلہ کرنا کہ کرپٹو کیا بن گیا ہے، اس بات کا جائزہ لینا نہیں کہ بازار میں اب بھی تجارتی سرگرمیاں موجود ہیں۔ جیسے کہ شیئرز، فاریکس اور کمودٹیز کے بازاروں میں بھی بہت زیادہ تجارتی سرگرمیاں ہوتی ہیں، تمام اہم معیار یہ ہے کہ باہر کے کاروبار اور صارفین کیا ایک ٹیکنالوجی پر انحصار کرنے لگے ہیں جس کے ذریعے پہلے مشکل، مہنگا یا کم کارآمد کام کیے جاتے تھے۔

اس معیار کے مطابق، کریپٹو اور ویب3 نے نئی نسل کی مالیاتی بنیادی ڈھانچہ کے طور پر اب تک متعدد سطحوں کی صلاحیتیں تخلیق کر لی ہیں۔

پہلا لیول اثاثہ جاری کرنا اور میپنگ ہے۔

اب لین پر داخل ہونے والی صرف اصل ٹوکن ہی نہیں ہیں۔ اسٹیبل کوئنز، حکومتی وجوہات، مالیاتی مارکیٹ فنڈز، نجی قرض، سونا، شیئرز کے فنڈ اور شیئرز، سب نے لین پر مختلف اشکال میں مصنوعات پیش کر دیے ہیں، اور مختلف اثاثوں کو لین پر لانے کا مقصد صرف ایک سرٹیفکیٹ کو واٹلٹ میں ڈالنا نہیں ہے۔

جب اثاثہ اسمارٹ کنٹریکٹ کے ذریعہ شناخت کیا جا سکے، تو وہ براہ راست مراہمہ، قرضہ، ٹریڈنگ، فنڈ مینجمنٹ اور آٹومیٹڈ انویسٹمنٹ پروسیسز میں شامل ہو سکتا ہے، جس میں اصل میں رجسٹریشن ایجنسیز، ٹرسٹیز، برکریجز اور کلیرنگ سسٹمز میں تقسیم ہونے والے عمل کو ایک متحد ترین انجام دینے کے ماحول میں دبایا جا سکتا ہے۔

دوسرا لیورل مسلسل ادائیگی اور سیٹلمنٹ ہے۔

سنتی وسیع الحدود ادائیگیاں عام طور پر کئی ایجنسی بینکوں کے ذریعے گزرتی ہیں اور ان کو کاروباری گھنٹے، اکاؤنٹ سسٹم اور علاقائی نیٹ ورک کی پابندیوں کا سامنا ہوتا ہے، جبکہ اسٹیبل کوائن ایک یکساں اثاثہ معیار کے تحت تقریباً ریل ٹائم اور 24/7 قیمت منتقلی کو ممکن بناتے ہیں۔

جے پی مورگن کے مطابق، کنیکسز کے لانچ ہونے کے بعد تک جمع کی گئی کل رقم 4 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہے، جس کا روزانہ اوسط تجارتی حجم 7 ارب ڈالر سے زیادہ ہے، اور اس نے بلاکچین جمع کراؤ اکاؤنٹس کو ڈالر، یورو، پاؤنڈ، یین، ہانگ کانگ ڈالر، سنگاپور ڈالر اور چینی یوان سمیت متعدد کرنسیوں تک وسعت دے دی ہے۔

بس یہ کہنا ہے کہ بلاکچین پر سیٹلمنٹ کے لیے ضروری نہیں کہ تمام فنڈز عوامی طور پر جاری کیے گئے اسٹیبل کوائن میں تبدیل ہو جائیں، مستقبل میں بینک جماعت ٹوکن، ریگولیٹڈ اسٹیبل کوائن، سینٹرل بینک ڈیجیٹل کرنسی اور بلاکچین پر کمرشل بینک مالیات سب ایک ساتھ موجود رہ سکتی ہیں، ان کا مشترکہ نقطہ یہ ہے کہ فنڈز کو پروگرام کے ذریعے پڑھا جا سکتا ہے، منظم کیا جا سکتا ہے، اور اثاثوں کی تحویل کے ساتھ ساتھ مکمل ہو جاتے ہیں۔

تیسری سطح مسلسل ٹریڈنگ اور قیمت کی دریافت ہے۔

کرپٹو نے ثابت کر دیا ہے کہ بازار 24/7 چل سکتا ہے اور اس کی مایہ روانی کو ذکی معاہدوں کے ذریعے خودکار طور پر ملا کر اور منظم کیا جا سکتا ہے۔

یہ صلاحیت اب مزید اثاثہ زمرے میں لائی جا رہی ہے۔ ٹوکنائزڈ سیکورٹیز ٹریڈنگ اور سیٹلمنٹ کے درمیان کا وقت کم کر سکتی ہیں، جبکہ پیشگی مارکیٹس روایتی فنانس کے لیے ب без directly قیمت دینا مشکل واقعات کے لیے احتمالات فراہم کر سکتی ہیں۔

مستقبل میں، ایک کمپنی صرف ہی لینڈر مارکیٹ فنڈز رکھنے کے بجائے، ب процентی شرح کے مطابق مارکیٹ کے تبدیلیوں کا پیش گوئی کر کے نقد کے پوزیشنز کو خودکار طور پر ایڈجسٹ کر سکتی ہے؛ AI ایجنٹ اس کے علاوہ اثاثوں کی قیمتیں، واقعات کی احتمالات اور مائعات کی صورتحال کو بھی پڑھ سکتا ہے اور پھر ٹریڈ کرنے کا فیصلہ کر سکتا ہے۔

اس وقت، بازار صرف دیکھنے کے لیے پیش کردہ قیمتیں نہیں ہوں گی، بلکہ ایک سیٹ ہوگا جسے سافٹ ویئر براہ راست استعمال کر سکتا ہے۔

چوتھی سطح شناخت، اجازت اور اجازت دینا ہے۔

مالی سرگرمیاں صرف اثاثوں کے منتقل ہونے تک محدود نہیں ہیں، بلکہ ان سوالات کا جواب بھی دینا ضروری ہے: کون سے معاملہ شروع کیا گیا؟ کس کے پاس اجازت ہے؟ یہ اجازت کتنی دیر تک قائم رہے گی؟ رقم کی حد کیا ہے؟ مسئلہ کیسے حل ہوگا؟

ابتدائی طور پر کریپٹو کے سوالات کا جواب خصوصی کلید کے ذریعے دیا جاتا تھا، جس کا مطلب ہے کہ خصوصی کلید رکھنا تمام کنٹرول کا مالک ہونا ہے۔ لیکن جب کاروبار، ادارے اور AI ایجینٹس آن چین میں داخل ہوئے، تو ایک منفرد خصوصی کلید پیچیدہ اجازت کنٹرول کی ضروریات کو پورا نہیں کر سکتی۔

Google AP2 ڈیٹا کے مقصد کو درست اجازت ریکارڈ کے ذریعے درج کرتا ہے؛ Visa ایجنٹ شناخت کی فہرست، اعتماد اور اسکورنگ سسٹم بنارہا ہے؛ Mastercard کا Agent Pay for Machines مشینوں کے لیے شناخت، اجازت، ٹریڈنگ اور سیٹلمنٹ کی صلاحیت فراہم کرنے کی کوشش کررہا ہے۔

اکاؤنٹ ایبسٹرکشن، پاسکی، ملٹی سگنیچر والٹ، سیشن کیز اور خرچ کی پالیسیاں صارفین کو مکمل اکاؤنٹ کنٹرول کے بجائے کسی ایپ یا ایجنٹ کو محدود اجازتیں دینے کی اجازت دیتی ہیں۔

اس کا مطلب ہے کہ والٹ کا کردار بھی تبدیل ہو سکتا ہے۔ مستقبل کے والٹ صرف اثاثوں اور نجی کلیدز کو محفوظ نہیں رکھیں گے، بلکہ صارف کی شناخت، ادارتی دستاویزات، ایجنٹ کے اختیارات، خرچ کے بجٹ اور اجازت ناموں کا بھی انتظام کریں گے، اور صارف کو آن چین اقتصادیات تک پہنچنے کا ایک کنٹرول انٹرفیس بن جائیں گے (مزید پڑھیں: Web3 والٹ دہائی: جب AI کا حدی نقطہ تیز ہو رہا ہے، Crypto صارفین کے نئے نقشے کا جائزہ لیں)۔

پانچویں سطح حقیقی قانونی اور تنظیمی نظام سے جُڑتی ہے۔

ایک مالی نظام کے حقیقی بنیادی ڈھانچہ بننے کے لیے، صرف یہ نہیں کہ ٹیکنالوجی کام کرے، بلکہ یہ بھی ضروری ہے کہ حقیقی قانون تجارت کے نتائج کو تسلیم کرے۔

جنوری 2026 میں، امریکی SEC نے ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے بارے میں ایک نوٹ جاری کیا، جس میں جاری کنندہ کے ذریعہ ب без تھا کردہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز، تیسرے پارٹی کے ذریعہ بنیادی اثاثوں کو ہولڈ کرکے تشکیل دیا گیا ٹوکنائزڈ ایکوئٹی، اور صرف سنتھیٹک قیمت کا ایکسپوچر فراہم کرنے والے آن-چین پروڈکٹس کے درمیان واضح فرق کیا گیا، یہ فرق اہم ہے کیونکہ کئی پروڈکٹس لگتے ہیں جیسے "آن-چین شیئرز" لیکن مالکین کے پاس حقیقی قانونی حقوق بالکل مختلف ہو سکتے ہیں۔

CLARITY قانون SEC اور CFTC کے نگرانی دائرہ کار کو مزید تقسیم کرنے کی کوشش کرتا ہے، اور ڈیجیٹل اثاثوں کے جاری کرنے، ٹریڈنگ پلیٹ فارمز، سافٹ ویئر ڈویلپرز، DeFi اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کے حوالے سے زیادہ واضح قواعد قائم کرتا ہے۔ اس قانون میں ابھی بھی اختلافات ہیں اور اسے ابھی تک قانون بنایا نہیں گیا ہے، لیکن نگرانی کا مرکز اب "کیا Crypto کو موجود ہونے دیا جائے" سے بدل کر "کون جاری کر سکتا ہے، کون ذمہ دار ہے، کون سا اثاثہ کس قانون کے تحت آتا ہے" پر منتقل ہو چکا ہے۔

اس تبدیلی کا خود ہی ایک اہم سگنل ہے کہ بنیادی ڈھانچہ تیار ہو رہا ہے، کیونکہ صرف اس صورت میں بینک، سیکورٹیز برکر، ایسٹیٹ مینجمنٹ ادارے اور ادائیگی کمپنیاں لمبے مدتی سرمایہ کاری کر سکتی ہیں، نہ کہ صرف منفرد ٹرائل پروجیکٹس کر سکتی ہیں، جب تک کہ شرکاء اپنی قانونی ذمہ داریوں کا تخمہ لگا سکیں۔

کریپٹو کیا سپیکولیٹو مارکیٹ سے انفراسٹرکچر کی طرف جا رہا ہے؟

جواب مثبت ہے، اور یہ عمل غیر قابلِ واپسی ہے، لیکن یہ ایک متبادل عمل نہیں ہے۔

کرپٹو کو اسٹیبل کرینس ادائیگی اور RWA کے اضافے کی وجہ سے اچانک اس کی سپیکولیٹو خصوصیت ختم نہیں ہو جائے گی، بلکہ یہ موجودہ ٹریڈنگ مارکیٹ کے نیچے، ایک� ایسا اجرائی نظام بنارہا ہے جسے حقیقی اثاثے، روایتی ادارے اور اسمارٹ سافٹ ویئر مل کر استعمال کر سکتے ہیں۔

یہ تبدیلی پہلے صنعت کے فنڈنگ ذرائع کے وسعت پر ظاہر ہوئی۔ گزشتہ، بڑی مقدار میں پروٹوکول آمدنی لیوریج ٹریڈنگ، اثاثہ جاری کرنے، کلیئرنگ اور آن چین فنڈ سائکلنگ سے آتی تھی، لیکن اب آن چین پر بیرونی معاشی سرگرمیوں سے دوسری قسم کا کاشٹ بہاؤ ظاہر ہوا ہے، جہاں کاروبار استحکام یافتہ کرنسیز کا استعمال کرتے ہوئے عبوری ادائیگی کرتے ہیں، فنڈز آن چین چینلز کے ذریعے اثاثوں کو تقسیم اور انتظام کرتے ہیں، سافٹ ویئر API کو استعمال کے لحاظ سے خریدتا ہے، اور ایجنٹ خودکار طور پر ڈیٹا اور ماڈل فیس ادا کرتے ہیں۔

دوسرے، آن چین اقتصادی شرکاء کا دائرہ بھی وسعت پا رہا ہے۔ گزشتہ کے معمولی صارفین، اسکرین کے سامنے بیٹھ کر "تصدیق" اور "دستخط" کرنے والے انسانی ٹریڈرز تھے؛ مستقبل میں زیادہ تر آن چین تعاملات کو کاروباری نظام، ادائیگی کے پروگرام اور AI ایجنٹ شروع کر سکتے ہیں، جبکہ انسان مقاصد، حدود اور اختیارات طے کرتے ہیں، اور نرم افزار عملی انجام دیتا ہے۔

监管讨论也在变化。过去的主要争论是加密货币是否应被纳入现有金融体系；现在的问题逐渐转变为如何划分监管边界、保护投资者、约束中介机构，同时保留自托管和开源软件的空间。

تاہم، "چل سکتا ہے" سے "لمبے عرصے تک قابل اعتماد" تک، کرپٹو انفراسٹرکچر کے لیے ابھی بہت کچھ باقی ہے۔

سب سے پہلے، آن چین تصدیق کا مطلب قانونی طور پر اختتام نہیں ہے۔ ٹوکن کے پیچھے کے اثاثوں کو کون ہولڈ کرتا ہے، جب جاری کنندہ دیوالیہ ہو جائے تو سرمایہ کار اثاثوں تک کیسے رسائی حاصل کریں گے، مختلف قانونی علاقوں میں آن چین ملکیت کے منتقل ہونے کو تسلیم کیا جائے گا، اور ٹوکن ہولڈرز کو تقسیم منافع کا حق، ووٹنگ کا حق، یا صرف قیمت کا اثر ہے، ان سب سوالات کا جواب صرف اسمارٹ کنٹریکٹس سے نہیں دیا جا سکتا۔

ایجینٹک ادائیگیوں کا مسئلہ بھی ذمہ داری کی حدود کو لے کر ہے۔ جب AI ایجینٹ غلط معلومات، پرامپٹ انجیکشن یا ماڈل کے خیالی تصورات کی وجہ سے غلط ٹریڈ کرتا ہے، تو ذمہ داری صارف، ماڈل فراہم کنندہ، والٹ یا دکاندار کی کونسی طرف ہے، اس کے لیے اب تک کوئی بالغ طریقہ کار موجود نہیں ہے۔ مستقبل میں والٹ کو صرف یہ نہیں سمجھنا ہوگا کہ ایجینٹ کو کیسے ادائیگی کرنے دی جائے، بلکہ یہ بھی کہ اسے کون سے اثاثے استعمال کرنے دیے جائیں، کس کو ادائیگی کی جائے، رقم کتنی ہو، اور غیر معمولی صورتحال میں اس کے اختیارات کو کیسے روکا اور منسوخ کیا جائے۔

اسی دوران، جتنے زیادہ اثاثے اور نیٹ ورک ہوں گے، اتنی ہی زیادہ تر流动性 کا ٹکڑے ٹکڑے ہونے کا مسئلہ نمایاں ہو سکتا ہے۔ ایک ہی سٹیبل کوائن، فنڈ یا سیکورٹی مختلف پبلک بلوکچین، بینک لیجر اور اجازت یافتہ نیٹ ورکس پر تقسیم ہو سکتی ہے، لیکن آزادانہ طور پر ٹرانسفر نہ ہو سکے۔ اگلے مرحلے میں مزید اثاثے جاری کرنے کے بجائے، ایک یکسانہ اثاثہ معیار، کراس نیٹ ورک کمیونیکیشن اور محفوظ سیٹلمنٹ مechanisms قائم کرنا زیادہ اہم ہوگا۔

خریداری کے لیے بھی پرائیویسی ایک اہم حصہ ہے۔ عوامی بلاکچین تصدیق اور آڈٹ کے لیے مفید ہے، لیکن کاروباری ادارے اپنے تمام صارفین، فراہم کنندگان، تنخواہوں اور فنڈز کے رخ کو شائع نہیں کرنا چاہتے۔ زیرو کنول پروف، چوسن ڈسکلوزر اور آن-چین کریڈنٹلز کا استعمال کرتے ہوئے مطابقت کی ضروریات کو پورا کرتے ہوئے ضروری پرائیویسی برقرار رکھنا، آن-چین فنانس کی حد تک کا فیصلہ کرے گا۔

زیادہ بنیادی مسئلہ یہ ہے کہ بلاکچین ٹریڈنگ اور سیٹلمنٹ کی کارکردگی میں اضافہ کر سکتی ہے، لیکن یہ خودبخود اعتماد پیدا نہیں کر سکتی۔ حقیقی مالی نظام میں قرضے، بیمہ، رسیدوں کا حصول، عدم ادائیگی کا انتظام اور مالیاتی سہولت کے لیے پیچیدہ خطرہ کنٹرول، قانونی اور ذمہ داری کے نظام کی ضرورت ہوتی ہے۔ پیشگوئی بازار بھی اس لیے کہ قیمتیں شفاف ہو جائیں، خفیہ معلومات، کم توانائی اور نتائج کے فیصلے جیسے مسائل خودبخود حل نہیں ہو جائیں گے۔

اس لیے، آج کا کریپٹو زیادہ تر اثاثوں، مالیات، ٹریڈنگ اور سیٹلمنٹ کے بنیادی فریم ورک کو ڈال چکا ہے، لیکن اعتماد، خفیہ رکھنا، ذمہ داری اور قانونی اختتام ابھی مکمل حلقوں میں نہیں ہے۔

یہ بنیادی ڈھانچہ بن رہا ہے، لیکن ابھی تک ایسا بنیادی ڈھانچہ نہیں بن چکا جس پر سب کو بے شرط اعتماد کیا جا سکے۔

واپس جائیں تو، 2026 میں سب سے زیادہ قابل توجہ بات یہ نہیں ہوگی کہ کوئی ایک واحد شعبہ اچانک تیزی سے بڑھے گا، بلکہ یہ ہوگا کہ پچھلے ایک دوسرے سے الگ تھلگ ترقی کر رہے کچھ ٹکڑے اب ایک ہی مرحلے میں ایک ساتھ جُڑنے لگے ہیں۔

ایسٹس کو بلاکچین پر شکل مل گئی، کرنسی کو پروگرام کی جانے والی حامل مل گئی، مارکیٹ نے 24/7 قیمتیں فراہم کرنا شروع کر دیں، سافٹ ویئر نے ادائیگی اور ٹریڈنگ کے اختیارات حاصل کر لیے، اور ریگولیٹرز نے ابھی تک غیر واضح سرمایہ کاری کے علاقے سے گزر کر زیادہ واضح حدود کی طرف رخ کر لیا۔

یہ تبدیلیاں ابھی تک ایک «مکمل نیا مالی نظام» کے قیام کی تائید نہیں کرتیں، لیکن یہ واضح کرتی ہیں کہ کرپٹو کا کردار تبدیل ہو رہا ہے، اور یہ سپیکولیٹو مارکیٹ سے باہر نہیں نکلا، بلکہ اس کے نیچے، ایک ایسا انجن بن رہا ہے جسے حقیقی اثاثے، روایتی ادارے اور اسمارٹ سافٹ ویئر استعمال کر سکتے ہیں۔

تاہم، کرپٹو صنعت نے 15 سال کی ترقی کے بعد، "ڈیجیٹل سونے کے سماجی تجربے" سے "ہائی فریکوئنسی اسپیکولیٹو کیزینو" کے ذریعے، "بے رکاوٹ عالمی فنانشل انفراسٹرکچر" تک کا سب سے اہم مرحلہ طے کر لیا ہے۔

اگلے 15 سال، آئیے مزید مشاہدہ کرتے ہیں۔