کوینبیس کی دوسرے تिमاهی کی آمدنی میں 19 فیصد کی کمی، ٹرانزیکشن اور سبسکرپشن آمدنی کی توقعات سے کم

مصنف: کلوڈ، شن چاؤ ٹیک فلو

شین چاؤ کا خلاصہ: کوائن بیس کا دوسرے تिमہینے کا روزگار 1.22 ارب ڈالر تھا، جو پچھلے سال کے ایک جیسے تِمہینے کے مقابلے میں 19 فیصد کم اور پچھلے تِمہینے کے مقابلے میں 14 فیصد کم ہے۔ ٹریڈنگ آمدنی اور سبسکرپشن سروسز کی آمدنی دونوں وال سٹریٹ کی توقعات سے کم رہیں۔ GAAP کے مطابق صاف نقصان 359.5 ملین ڈالر تھا، جو تینوں تِمہینوں کا لگاتار نقصان ہے۔ دوسرے تِمہینے میں کرپٹو کرنسی سپاٹ ٹریڈنگ کی مقدار 24 فیصد گھٹ کر 146.4 ارب ڈالر ہو گئی، لیکن کوائن بیس کا عالمی بازار حصہ بڑھ کر نئے ریکارڈ 10.3 فیصد پر پہنچ گیا۔ پریڈکشن مارکیٹس واحد روشنی تھی، جس کی آمدنی حوالہ سے دگنی ہو گئی اور سالانہ 1 ارب ڈالر سے زائد ہو گئی۔ اس کے بعد بارٹر مارکیٹ میں تقریباً 6 فیصد کمی آئی۔

کوینبیس کا دوسرے تिमہینے کا کل آمدنی 1.22 ارب ڈالر ہے، جو پچھلے سال کے اسی دور کے مقابلے میں 19 فیصد کم اور پچھلے تِمہینے کے مقابلے میں 14 فیصد کم ہے۔ ٹریڈنگ آمدنی 599 ملین ڈالر ہے، جو پچھلے تِمہینے کے مقابلے میں 21 فیصد کم ہے۔ GAAP کے مطابق صاف نقصان 359 ملین ڈالر ہے، جبکہ ایڈجسٹڈ EBITDA 208 ملین ڈالر ہے۔

یہ رپورٹ مکمل طور پر وال اسٹریٹ کی توقعات سے کم رہی۔ کل آمدنی 1.29 ارب ڈالر کی توقعات سے کم تھی، ٹریڈنگ آمدنی 628 ملین ڈالر کی توقعات سے کم تھی، اور سبسکرپشن اور سروس آمدنی 555 ملین ڈالر، جو 599 ملین ڈالر کی توقعات سے کم تھی۔ ڈسک اfter ٹریڈنگ میں شیئرز میں تقریباً 5%-6% کی کمی آئی۔

کئی لوگ سوال کریں گے: کیا کوینبیس پہلے ہی ٹریڈنگ فیس پر انحصار کو کم کرنے کی کوشش کر رہا نہیں ہے؟ یہ رپورٹ جواب دیتی ہے۔ راستہ درست ہے، لیکن رفتار کافی تیز نہیں۔ جب کرپٹو مارکیٹ کل کمزور ہوتی ہے، تو ٹریڈنگ آمدنی اور سبسکرپشن آمدنی دونوں پر دباؤ پڑتا ہے، اور ت diversification مکمل طور پر بفر کا کام نہیں کرتی۔

کریپٹو مارکیٹ کے لیے دوسرے تین ماہ اچھے نہیں رہے۔ بٹ کوائن نے دوسرے تین ماہ میں تقریباً 14 فیصد کی کمی دی، جبکہ ایتھریم میں تقریباً 25 فیصد کی گراؤنڈ ہوئی، اور اسپاٹ مارکیٹ کا ٹریڈنگ حجم اور اس کی لہریں دونوں کم ہو گئیں۔

کوینبیس پلیٹ فارم کی کرپٹو کرنسی اسپاٹ ٹریڈنگ کی مقدار Q1 میں 193 ارب امریکی ڈالر سے 24 فیصد گھٹ کر 146.4 ارب امریکی ڈالر ہو گئی۔ لیکن ایک کم ہونے والے مارکیٹ میں، کوینبیس نے اپنا حصہ بڑھایا۔ عالمی کرپٹو ٹریڈنگ کے حصے میں Q1 میں 9.1 فیصد سے بڑھ کر 10.3 فیصد ہو گیا، جو ایک نئی ریکارڈ ہے اور تینوں لگاتار تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکیبی تینوں ترکھانے والے اسپاٹ ٹرڈنگ کا حصہ Q1 مें 9.1 فصد سے بڑھ کر 10.3 فصد ہوا، جو اس کا نئے رِکارڈ ہے ا

پورے صنعت کا ڈیٹا بھی بہت خراب ہے۔ کرپٹو کل مارکیٹ ٹریڈنگ وولیوم میں 15 فیصد کمی آئی، اسپاٹ ٹریڈنگ وولیوم میں 25 فیصد کمی آئی، اور کرپٹو ایسٹس کی لہر داری میں 14 فیصد کمی آئی۔ کم لہر داری نے ٹریڈنگ سرگرمی کو ب без تاثیر ڈال دیا۔

کوینبیس صرف متاثرہ پلیٹ فارم نہیں ہے۔ روبنہود نے بدھ کو جاری کردہ فنانشل رپورٹ میں ظاہر کیا کہ اس کی کرپٹو ٹریڈنگ آمدنی 100 ملین امریکی ڈالر ہو گئی، جو پچھلے سال کے اسی دوران 160 ملین امریکی ڈالر سے 38 فیصد کم ہو گئی۔

کوینبیس نے پچھلے کچھ سالوں سے یہ کہانی پیش کی ہے کہ وہ ٹریڈنگ آمدنی کی سیکلکل لہروں کو ہارمونائز کرنے کے لیے سبسکرپشن اور سروس آمدنی (جس میں USDC ب процент، اسٹیکنگ، ٹرسٹی، Coinbase One ممبرشپ، اور ادارتی خدمات شامل ہیں) کا استعمال کرتی ہے۔

دوماهہ کی سبسکرپشن اور سروس آمدنی 5.55 ارب ڈالر تھی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 15.4 فیصد کم تھی اور تجزیہ کاروں کی توقعات کے 6.01 ارب ڈالر سے کم تھی۔ اس میں اسٹیبل کوائن کی آمدنی 2.92 ارب ڈالر تھی، جو 3.39 ارب ڈالر کی توقعات سے کم تھی۔ فائدہ اور مالی اخراجات کی آمدنی 6613 ملین ڈالر تھی، جو 5895 ملین ڈالر کی توقعات سے زیادہ تھی۔

سابقہ ریکارڈ کے مطابق، سبسکرپشن اور سروس آمدنی کا صاف آمدنی میں 48% حصہ ہے — لیکن اس نسبت میں اضافہ جزئی طور پر ٹریڈنگ آمدنی کے زیادہ تیزی سے گرنے کی وجہ سے ہے، نہ کہ سبسکرپشن آمدنی کے زیادہ تیزی سے بڑھنے کی وجہ سے۔

فینانشل رپورٹ میں مینجمنٹ نے زور دیا کہ غیر BTC اسپاٹ ٹریڈنگ آمدنی صاف آمدنی کا 88% تھی، جو 2020 کے دوسرے تین ماہ کے مقابلے میں تقریباً دگنا ہو گئی۔ اس کے علاوہ، Coinbase کے پروڈکٹس میں USDC کی اوسط مقدار 200 ارب ڈالر کے تاریخی ریکارڈ تک پہنچ گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 44% کی اضافہ ہے۔ یہ سب ساختی بہتری کے اشارے ہیں، لیکن ایک ایسے تین ماہ کے دوران جس میں قائمہ آمدنی 19% کم ہوئی، ان بہتریوں کا اندازہ انvestors کو پسند نہیں آیا۔

پیش بینی بازار Q2 کا واحد اضافی کہانی تھا۔ معاہدوں کی تعداد اور آمدنی میں 106 فیصد کا اضافہ ہوا، جس سے سالانہ آمدنی 1 ارب ڈالر سے زیادہ ہو گئی۔ کھیلوں کے معاہدے اب بھی سب سے بڑی شریح ہیں، جبکہ نئی لانچ کی گئی کرپٹو بائنری آپشن معاہدے نے تھانے کے اختتام تک روزانہ فعال ٹریڈرز کو تین گنا اور روزانہ آمدنی کو چار گنا بڑھا دیا (مئی کے اوسط کے مقابلے میں)۔

یہ کاروبار ابھی تک چھوٹا ہے اور کوین بیس کی کل آمدنی کی ساخت کو بدلنے کے لیے اب بھی کافی دور ہے، لیکن اس کا اضافی رفتار قابلِ ذکر ہے۔ ٹریڈنگ آمدنی اور سبسکرپشن آمدنی دونوں کمزور ہونے والے مالی سال میں، پریڈکشن مارکیٹ کا وجود کم از کم یہ ظاہر کرتا ہے کہ کوین بیس کے پاس مصنوعات کے مجموعے میں نئے اسلحہ ہیں۔

ایک اور قابل ذکر عدد یہ ہے کہ Q2 میں زیادہ تر 97% آن چین AI ایجینٹ ٹریڈنگ Coinbase کے x402 پروٹوکول کا استعمال کرتی تھی۔ یہ ایک بہت ابتدائی کاروباری لائن ہے، لیکن یہ Coinbase کے AI ایجینٹ ادائیگی کے بنیادی ڈھانچے میں ممکنہ کردار کی طرف اشارہ کرتا ہے۔

Q2 کے GAAP نیٹ نقصان 359.5 ملین امریکی ڈالر تھا، جو تینوں لگاتار تہائیوں میں نقصان کا تیسرا حصہ ہے (Q4 2025 میں نقصان 666.7 ملین امریکی ڈالر، Q1 2026 میں نقصان 394.1 ملین امریکی ڈالر)۔ سال کے آغاز سے اب تک شیئرز میں تقریباً 25-30 فیصد کمی آئی ہے۔

ایڈجسٹڈ EBITDA 207.8 ملین امریکی ڈالر تھا، جو Q1 کے 303.3 ملین امریکی ڈالر سے کم ہے، لیکن یہ Coinbase کا 14واں لگاتار تیسری تریقہ سے مثبت ایڈجسٹڈ EBITDA ہے۔ فیس کنٹرول کے حوالے سے، تمام اہم خرچ کی لائنز گائیڈلائنز کے درمیانی نقطے سے کم تھیں۔

کوین بیس کی موجودہ صورتحال کو سمجھنے کے لیے ان دو مجموعوں کے درمیان تضاد کلیدی ہے: غیر GAAP کے مطابق، کمپنی پیسہ نہیں جلا رہی اور اخراجات کنٹرول کی پابندی برقرار ہے؛ لیکن GAAP کے مطابق، تین لگاتار تिमہ کے نقصان کا رجحان قائم ہو چکا ہے، اور اگر کرپٹو مارکیٹ میں بہتری نہ آئی تو تیسرے تِمہ کے لیے بہتری کا کم امکان ہے۔

Q3 کی ہدایات کے حوالے سے، کوینبیس نے سبسکرپشن اور سروس آمدنی 500 ملین سے 580 ملین امریکی ڈالر کا تخمنا لگایا ہے (یہ وسیع رینج عدم یقین کو ظاہر کرتی ہے)، جبکہ 26 جولائی تک کی ٹریڈنگ آمدنی تقریباً 130 ملین امریکی ڈالر ہے۔ مینجمنٹ نے خاص طور پر سرمایہ کاروں کو "اس ابتدائی ڈیٹا کو لینیئر طور پر باہر نکالنے" سے منع کیا ہے۔

اگر BTC تیسرے تिमہ میں اپنی موجودہ تقریباً 65,000 امریکی ڈالر کی قیمت کے دائرے میں رہے اور اس کی لہریں دوبارہ نہ بڑھیں، تو ٹریڈنگ آمدنی پر دباؤ جاری رہے گا۔ مینجمنٹ نے فون کال پر کئی بار زور دیا کہ "مکرو ماحول نے کارکردگی پر نمایاں دباؤ ڈالا ہے"، لیکن اس نے یہ بھی واضح کیا کہ Coinbase نے مارکیٹ کے نیچے جانے کے دوران بھی اپنا بازار حصہ حاصل کیا ہے، جو ثابت کرتا ہے کہ اس کی مقابلتی حیثیت مندوب حالات کے باوجود کمزور نہیں ہوئی ہے۔

کریپٹو صنعت کے سرمایہ کاروں کے لیے، اس فنانشل رپورٹ کا مرکزی پیغام واضح ہے: کریپٹو مارکیٹ کی کمزوری کا ایکسچینج کی آمدنی پر اثر، اب کوئی بفر نہیں رکھتا۔ حتیٰ کہ Coinbase جیسے، جو سب سے زیادہ ڈائورسیفائرڈ ایکسچینج ہیں، بھی اس کوٹر میں BTC میں 14% اور ETH میں 25% کی کمی کے باوجود آمدنی سے محظوظ نہیں رہ سکے۔ سبسکرپشن ماڈل لہجہ کو کم کر سکتا ہے، لیکن اس کی سمت کو ختم نہیں کر سکتا۔