اصل ｜Odaily ستارہ روزانہ (@OdailyChina)
لکھنے والہ | Golem (@web3_golem）
31 جولائی کو، کوین بیس نے 2026 کے دوسرے تिमہ کی مالیاتی رپورٹ جاری کی۔ کوین بیس کے سی ای او برائن ایرماسنگ نے ایکس پلیٹ فارم پر اس تिमہ کا جائزہ دیتے ہوئے لکھا، "ہاں، دوسرے تِمہ میں مارکیٹ کی صورتحال بہت مشکل تھی، لیکن کوین بیس نے مختلف انتشارات کے باوجود مستقل پیش رفت کی،" اور اس تِمہ کی کچھ اہم کامیابیوں پر زور دیا جیسے 90% سے زائد اجنت سٹیبل کوائن ٹریڈنگ Base پر مرکوز ہوئی؛ کرپٹو ٹریڈنگ مارکیٹ شیئر نئے ریکارڈ 10.3% تک پہنچ گئی؛ اور پریڈکشن مارکیٹ آمدنی 106% کے ساتھ دوگنا ہو گئی۔
کلیدی طور پر خوشخبریاں ہی سامنے لائی جاتی ہیں، یہ کوین بیس کا معمول ہے، لیکن بازار ان کے ناٹ کے ساتھ نہیں کھیلے گا، کوین بیس کی 2026 کے دوسرے تिमہ کی آمدنی اب تک توقعات کے مطابق نہیں ہوئی۔
فینانشل رپورٹ کے مطابق، 2026 کے دوسرے تہائی میں Coinbase کی کل آمدنی 1.22 ارب ڈالر تھی، جو پچھلے سال کے اسی دور کے مقابلے میں 19 فیصد اور پچھلے تہائی کے مقابلے میں 14 فیصد کم تھی، اور مارکیٹ کی توقعات (1.29 ارب ڈالر) کو پورا نہ کر سکی؛ ٹریڈنگ آمدنی 599 ملین ڈالر تھی، جو مارکیٹ کی توقعات (628 ملین ڈالر) سے کم تھی؛ صاف نقصان 359 ملین ڈالر تھا، جس سے Coinbase تین تہائیوں سے لگاتار صاف نقصان میں ہے（Odaily نوٹ: 2025 کے چوتھے تہائی میں صاف نقصان 666.7 ملین ڈالر، 2026 کے پہلے تہائی میں صاف نقصان 394.1 ملین ڈالر）۔
اس کے اثرات کے تحت، کوین بیس (NASDAQ: COIN) نے 5% سے زیادہ کا نقصان اٹھایا۔
مارکیٹ شیئر نئے ریکارڈ پر پہنچ گیا، لیکن کرپٹو سپاٹ ٹریڈنگ کا مارکیٹ شیئر لگاتار کم ہوتا جا رہا ہے
Q2 کے فنانشل رزلٹس کال پر، Coinbase نے اس کوٹر کے نیٹ نقصان کی وجوہات کی وضاحت نہیں کی، بلکہ اس نے ایکٹریکس برُوکریج بزنس سے متعلقہ سوالات کو نظرانداز کرتے ہوئے دیگر سوالات کا جواب دینا ترجیح دیا۔ 2026 کے Q1 کوٹر میں، Coinbase نے اپنے نیٹ نقصان کی وجوہات کو کرپٹو مارکیٹ کی کمزوری اور کرپٹو اثاثوں کے بک ویلیو ڈیپریشیشن کے اثرات کا سبب قرار دیا، لیکن Odaily سٹار نے پہلے ہی تجزیہ کیا تھا کہ اس کا نیٹ نقصان اصل میں صارفین کے مستقل نکلنے اور کرپٹو ٹریڈنگ آمدنی میں تیزی سے کمی کی وجہ سے ہوا ہے۔ (متعلقہ پڑھیں: Q1 نیٹ نقصان 394.1 ملین امریکی ڈالر، Coinbase صرف Circle کا سہارا لے رہا ہے)
Q2 تک صورت حال بہتر نہیں ہوئی، ٹریڈنگ آمدنی مسلسل کم ہوتی رہی۔ فنانشل رپورٹ کے مطابق، Coinbase کی Q2 کی کل ٹریڈنگ آمدنی 599 ملین امریکی ڈالر تھی، جس میں سے 452 ملین امریکی ڈالر فرد صارفین کی ٹریڈنگ آمدنی تھی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 30 فیصد اور پچھلے تین ماہ کے مقابلے میں 20 فیصد کم تھی، اور یہ 2023 کی آمدنی کے سطح پر واپس آگئی۔ رپورٹ کے مطابق، فرد صارفین کی کرپٹو کرنسی اسپاٹ ٹریڈنگ کی مقدار 24 فیصد کم ہو چکی ہے۔
کوینبیس 2026 کا دوسرا تिमہ ماہ ٹریڈنگ آمدنی
اگرچہ حالات اتنے خراب ہیں، لیکن چھوٹے مالکان کی طرف سے کی گئی ٹریڈنگ سے حاصل ہونے والا آمدنی اس تریقے کے Coinbase کے فنانشل رپورٹ کا سب سے بڑا آمدنی کا ذریعہ رہا، جبکہ دوسرا آمدنی کا ذریعہ اسٹیبل کوائن سے 292 ملین امریکی ڈالر تھا۔ چونکہ رپورٹ میں یہ بھی ظاہر ہوا ہے کہ Coinbase نے Q2 کے دوران کرپٹو ٹریڈنگ کے مارکیٹ شیئر میں 10.3% تک کا نیا ریکارڈ قائم کیا، تو اس کے باوجود اس کی ٹریڈنگ آمدنی میں اتنی تیزی سے کمی کیوں آ رہی ہے؟ کیا یہ اس بات کا ثبوت ہے جیسا کہ کچھ تجزیہ کار کہتے ہیں کہ صارفین نہیں چلے گئے، بلکہ صرف کرپٹو مارکیٹ کی کمزور حالت کی وجہ سے چھوٹے مالکان کی ٹریڈنگ کی خواہش کم ہو گئی ہے؟
لیکن حقیقت یہ ہے کہ Coinbase نے الفاظ کا کھیل کھیلا، کیونکہ Coinbase کے الگورتھم کے مطابق، اس میں صرف کرپٹو کرنسی اسپاٹ ٹریڈنگ کے حصے تک محدود نہیں بلکہ ڈرائیویٹو ٹریڈنگ، پیڈکٹو مارکیٹس اور ٹوکنائزڈ شیئرز جیسی نئی مصنوعات بھی شامل ہیں۔ اس لیے، Coinbase کا کرپٹو ٹریڈنگ مارکیٹ شیئر Q1 کے دوران 9.1% سے بڑھ کر اب 10.3% ہو گیا، جس میں 1% کا یہ اضافہ تقریباً نئے کاروباروں کی وجہ سے ہوا۔
کوینبیس کریپٹو ٹریڈنگ مارکیٹ شیئر کا تھلہ وار تبدیلی
فیصلہ کن رپورٹ کے مطابق، پیڈکٹیو مارکیٹس کی نمو نے انفرادی کریپٹو سپاٹ ٹریڈنگ کے کم ہونے سے آمدنی پر پڑنے والے اثرات کو جزوی طور پر کم کر دیا ہے۔ لیکن Coinbase کے حساب سے، جبکہ Q1 کے مقابلے میں پیڈکٹیو مارکیٹس کی آمدنی میں دوگنا سے زیادہ اضافہ ہوا ہے، سالانہ آمدنی صرف 1 ارب ڈالر ہے، جس کا مطلب ہے کہ اصل آمدنی 30 ملین ڈالر سے کم ہو سکتی ہے، اس لیے یہ انفرادی ٹریڈنگ آمدنی کے نقصان کو بھرنا صرف ایک چھوٹی سی چمچ سے پانی بھرنے جیسا ہے۔
اس لحاظ سے، کرپٹو سپاٹ ٹریڈنگ اب بھی کوین بیس کی آمدنی کا بنیادی ذریعہ ہے، ہاں کہ کوین بیس دیگر کاروباروں کو فروغ دے کر "سب کچھ ایکسچینج" بنانے کی کوشش کر رہا ہے اور اس میں کچھ نمو بھی دیکھنے کو ملی ہے، لیکن اس کی نمو کی شرح اور آمدنی کا سطح مارکیٹ اور سرمایہ کاروں کو مطمئن نہیں کر پا رہی۔ پریڈکشن مارکیٹس، کرپٹو ڈرائیوٹیوز اور ٹوکنائزڈ شیئرز ٹریڈنگ جیسے شعبوں میں جو مارکیٹ کا ڈھانچہ قائم ہو چکا ہے، کوین بیس نئے شرکاء کے طور پر کم مقابلہ کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے، اور اس کے لئے نئے کاروباروں سے مالیاتی طور پر منافع حاصل کرنا اب تک کے لحاظ سے ممکن نہیں لگتا۔
سائکلک اسٹاکس یا گروتھ اسٹاکس
تاہم، بات یہ ہے کہ کوین بیس کی موجودہ قیمت، اسے سائکلک اسٹاک کے طور پر دیکھنے یا گروتھ اسٹاک کے طور پر دیکھنے پر منحصر ہے۔
اگر کوینبیس کو سائکلک سٹاک کے طور پر دیکھا جائے تو، اس کی آمدنی حقیقت میں موجودہ کرپٹو بیئر مارکیٹ سائکل کے اثرات کے زیرِ اثر ہے، نئے کاروبار نے بھی اسے سائکلک پابندیوں سے نہیں نکالا ہے، اور صارفین کا روانہ ہونا اور ایکسچینج میں مقابلہ کی کمزوری بھی واضح مسائل ہیں۔
اس لحاظ سے، کوین بیس کے شیئرز کی کمی منطقی ہے، اور کوین بیس کی طرف سے اب تک کیا جا رہا ہے وہ بکری کے دور تک ٹک جانے کے لیے لگتا ہے۔ برائن ایرمسٹرانگ نے کمپنی کے منافع کی فون کال پر کہا، "میں یقین رکھتا ہوں کہ بٹ کوائن مضبوطی سے واپس آئے گا، یہ ہمیشہ اس قسم کے دور سے گزرا ہے، قیمتیں ہمیشہ بڑھتی اور گرتی رہتی ہیں۔ لیکن ہمیں آمدنی کی تنوع کی حکمت عملی ضرور چاہیے، جو ایکچین کے آپریشن کی بنیادی حکمت عملی ہے۔" اس کا ضمنی مطلب یہ ہے کہ جب بکری کا دور آئے گا، تو سب کچھ بہتر ہو جائے گا۔
اگر کوین بیس کو مستقبل کی ایک نمو پذیر شیئر کے طور پر دیکھا جائے، تو موجودہ وقت پر کوین بیس کی قیمت کم پڑی ہوئی ہے۔
آمدنی کے مجموعے کو دیکھتے ہوئے، حالانکہ کوین بیس ابھی تک آمدنی کی تنوع حاصل نہیں کر چکا، اور ایکرپٹو سپاٹ ٹریڈنگ اب بھی اس کی اہم آمدنی کا ذریعہ ہے، لیکن آمدنی کے ذرائع میں تنوع کا رجحان ظاہر ہو رہا ہے۔ فنانشل رپورٹ کے مطابق، کوین بیس کی آمدنی اب بٹ کوائن ٹریڈنگ فیس سے الگ ہو چکی ہے، جس میں 88% صاف آمدنی غیر بٹ کوائن سپاٹ ٹریڈنگ سے آ رہی ہے، جبکہ 2020 میں بٹ کوائن ٹریڈنگ فیس کا تناسب 55% سے زائد تھا؛ اسی طرح، اس ترکیب میں کوین بیس کی سبسکرپشن اور سروس آمدنی 555 ملین امریکی ڈالر تھی، جو صاف آمدنی کا 48% تھا، جو ٹریڈنگ آمدنی (599 ملین امریکی ڈالر) کے تقریباً برابر ہے۔
کوینبیس بٹ کوائن ٹریڈنگ فیس کی آمدنی کا تناسب اور ذیلی اسکرپٹ اور خدمات کی تین ماہہ آمدنی میں اضافہ
اسی دوران، Coinbase One کے ادائیگی کرنے والے صارفین کی تعداد نے تاریخی ریکارڈ توڑا، اور سبسکرپشن فیس کی آمدنی بڑھ کر 114 ملین امریکی ڈالر ہو گئی۔ Q2 کے دوران کرپٹو ڈرائیویٹو کا ٹریڈنگ حجم کم نہیں ہوا، بلکہ Q1 کے ساتھ تقریباً مساوی رہا، جو 4.221 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا۔ Coinbase نے Deribit کو خرید لیا ہے، جس سے مستقبل میں بین الاقوامی صارفین کو کرپٹو ڈرائیویٹو ٹریڈنگ فراہم کی جا سکے گی، اور مارکیٹ ٹریڈنگ حجم مزید بڑھنے کا امکان ہے۔
اس لیے، ترقی کے نقطہ نظر سے، شاید 2026 کے تیسرے تریمیستر یا 2027 کے پہلے تریمیستر تک، کوین بیس کی دیگر سرگرمیوں کی کل آمدنی، آمدنی میں کرپٹو کرنسی اسپاٹ آمدنی کی جگہ لے لے گی۔ کوین بیس کا “ہر چیز کا ایکسچینج” کا خیال اس بات کا مطلب نہیں کہ وہ ہر شعبے (جیسے پیش گوئی بازار، کرپٹو مشتق اور ٹوکنائزڈ شیئرز وغیرہ) میں بہترین ہو جائے گا؛ زیادہ تر سرمایہ کار اس انتظار کو نہیں رکھتے، صرف نقصان سے منافع تک پہنچنا اور آمدنی کو متنوع بنانا ہی توقعات کے مطابق ہے۔
کیونکہ سرمایہ کار Coinbase کے مستقبل کی صلاحیت کو، خاص طور پر اسٹیبل کرنسی کے کاروبار اور ایجینٹ اقتصاد پر توجہ دیتے ہیں۔
فینانشل ریپورٹ کال پر، سی ایف او الیسیا ہاس نے دوبارہ تصدیق کی کہ کوین بیس اور سرکل کے درمیان آمدنی تقسیم کا معاہدہ جاری رہے گا۔ کوین بیس کی 2026 کے دوسرے تिमہ میں اسٹیبل کرنسی آمدنی 292 ملین امریکی ڈالر تھی، جو اب بھی کوین بیس کا دوسرا سب سے بڑا آمدنی ذریعہ ہے، جبکہ کوین بیس پلیٹ فارم اور مصنوعات پر جمع USDC کی رقم نئے ریکارڈ تک پہنچ گئی، جس میں 30 فیصد سے زائد گردش میں موجود USDC کوین بیس پر محفوظ ہے۔ اور کوین بیس نے اپنے فینانشل ریپورٹ میں اعتراف کیا ہے کہ پچھلے سال، کوین بیس نے USDC کی کل مالی اقدار کا 50 فیصد حاصل کر لیا ہے، اور مستقبل میں زیادہ وسیع چین پر تعاون اور مصنوعات کا ادغام USDC کے استعمال کو مزید فروغ دے گا۔
اسی طرح، کوین بیس USDC پر صرف انحصار نہیں کرنا چاہتا اور ایک متعدد اسٹیبل کرینسی پلیٹ فارم بن رہا ہے۔ کوین بیس OUSD کا ایک بنیادی رکن ہے، اور اس کے پلیٹ فارم پر سپورٹ کی جانے والی اسٹیبل کرینسیوں کی تعداد لگاتار بڑھ رہی ہے۔
آن لائن ایجینٹ اقتصاد کے حوالے سے، کوین بیس آن لائن ایجینٹ فنانس (AIFi) کے شعبے میں لیڈر ہے۔ موجودہ میں، فنانسی رپورٹس کے مطابق، 99% سے زیادہ آن لائن ایجینٹ ٹریڈنگ USDC کے ذریعے مکمل ہوتی ہے، اور 90% سے زیادہ ایجینٹ اسٹیبل کوائن ٹریڈنگ Base پر مکمل ہوتی ہے، 2026 کے دوسرے تہائی میں97% سے زیادہ آن لائن ایجینٹ ٹریڈنگ Coinbase کے x402 پروٹوکول کا استعمال کرتی ہے۔
اور، Base ایجینٹ اقتصاد میں اپنی قیادت کا مکمل مظاہرہ کرے گی کیونکہ یہ پہلے ہی بہت سست ہے۔ برائن ایمرسم نے کمپنی کے منافع کی کال پر کہا، "Base کی سیٹلمنٹ قیمت 0.01 ڈالر سے کم اور سیٹلمنٹ وقت ایک سیکنڈ سے کم ہے۔ اس نقطہ نظر سے، یہ بہت مقابلہ کرنے والا ہے۔"
بیس کی ایجینٹ اقتصادی قیادت حالیہ طور پر کوین بیس کے لیے اہم آمدنی کا ذریعہ نہیں بنی، لیکن یہ صنعت مستقبل کے لحاظ سے بہت زیادہ تجارتی قیمت رکھتی ہے۔ ایجینٹ اقتصادی اب تک بلاکچین اور AI کا بہترین تجارتی تقاطع سمجھا جاتا ہے، مستقبل میں ایجینٹ اقتصادی کو ادائیگی کے نظام اور شناختی نظام کی ضرورت ہوگی، جس میں بیس اور x402 پروٹوکول کا کردار ہوگا۔ کوین بیس کے اندازے کے مطابق، 2030 تک ایجینٹس 3-5 ٹریلین ڈالر کے ایجینٹ ٹریڈنگ کو مانیٹر کریں گے، اگر بیس 40 فیصد مارکیٹ شیئر حاصل کر لے تو، صرف ایک ہزارویں حصہ کمیشن لینے سے بھی آمدنی دس بلین ڈالر تک پہنچ سکتی ہے۔
کوینبیس کی موجودہ کاروباری صورتحال اچھی نہیں ہے، لیکن مستقبل پوری طرح اندھیرا نہیں ہے، جو انvestors کے نقطہ نظر اور ان کے سرمایہ کاری کے عرصے پر منحصر ہے۔