اصل ｜ Odaily سٹار رپورٹ (@OdailyChina)
مصنف | Golem (@web3_golem)
31 جولائی کو، کوین بیس نے 2026 کے دوسرے تिमہ کی مالیاتی رپورٹ جاری کی۔ کوین بیس کے سی ای او برائن ایرمسٹرانگ نے ایکس پلیٹ فارم پر اس تِمہ کا جائزہ دیتے ہوئے لکھا، "ہاں، دوسرے تِمہ میں مارکیٹ کی صورتحال بہت مشکل تھی، لیکن کوین بیس نے مختلف انتشارات کے باوجود مستقل پیش رفت کی،" اور اس تِمہ میں حاصل کردہ کامیابیوں پر زور دیا، جیسے 90% سے زائد ایجینٹ سٹیبل کوائن ٹریڈنگ Base پر مرکوز رہی؛ کرپٹو ٹریڈنگ مارکیٹ شیئر نئے ریکارڈ 10.3% تک پہنچ گئی؛ اور پریڈکشن مارکیٹ آمدنی 106% کے ساتھ دوگنا ہو گئی۔
کلیدی طور پر خوشخبریاں ہی بانٹی جاتی ہیں، یہ کوین بیس کا معمول ہے، لیکن بازار ان کے ناٹ کے ساتھ نہیں کھیلے گا، کوین بیس کی 2026 کے دوسرے تिमاهی کی آمدنی اب تک توقعات سے کم ہے۔
فیصلہ کن رپورٹ کے مطابق، 2026 کے دوسرے تिमہ میں Coinbase کی کل آمدنی 1.22 ارب ڈالر تھی، جو پچھلے سال کے اسی دور کے مقابلے میں 19 فیصد اور پچھلے تِمہ کے مقابلے میں 14 فیصد کم تھی، جو مارکیٹ کی توقعات (1.29 ارب ڈالر) سے کم تھی؛ ٹریڈنگ آمدنی 599 ملین ڈالر تھی، جو مارکیٹ کی توقعات 628 ملین ڈالر سے کم تھی؛ صاف نقصان 359 ملین ڈالر تھا، جس سے Coinbase تین تِمہ سے لگاتار صاف نقصان میں ہے（Odaily نوٹ: 2025 کے چوتھے تِمہ میں صاف نقصان 666.7 ملین ڈالر، 2026 کے پہلے تِمہ میں صاف نقصان 394.1 ملین ڈالر）۔
اس کے اثر سے، کوین بیس (NASDAQ: COIN) نے 5% سے زیادہ کمی دکھائی۔
مارکیٹ شیئر نئے ریکارڈ پر پہنچ گیا، لیکن کرپٹو سپاٹ ٹریڈنگ کا مارکیٹ شیئر لگاتار کم ہوتا جا رہا ہے
Q2 کے فنانشل رزلٹس کال پر، Coinbase نے اس کوٹر کے نیٹ نقصان کی وجوہات کی وضاحت نہیں کی، بلکہ اس نے ایک غیر متعلقہ موضوع پر توجہ مرکوز کی۔ 2026 کے Q1 کوٹر میں، Coinbase نے اپنے نیٹ نقصان کی وجوہات کو کرپٹو مارکیٹ کی کمزوری اور کرپٹو اثاثوں کے بک مان的价值 خسارے کی وجہ سے بتایا، لیکن Odaily星球 پہلے ہی تجزیہ کر چکا تھا کہ اس کا اصل نیٹ نقصان صارفین کے مستقل نکل جانے اور کرپٹو ٹریڈنگ آمدنی میں تیزی سے کمی کی وجہ سے ہے۔ (متعلقہ پڑھیں: Q1 میں نیٹ نقصان 394.1 ملین امریکی ڈالر، Coinbase صرف Circle کو تھام لینا پڑا)
Q2 تک حالت بہتر نہیں ہوئی، ٹریڈنگ آمدنی مسلسل کم ہوتی رہی۔ فنانشل رپورٹ کے مطابق، کوین بیس کی Q2 کی کل ٹریڈنگ آمدنی 599 ملین امریکی ڈالر تھی، جس میں سے 452 ملین امریکی ڈالر ریٹیل ٹریڈرز کی آمدنی تھی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 30 فیصد اور پچھلے تین ماہ کے مقابلے میں 20 فیصد کم تھی، اور یہ 2023 کی آمدنی کے سطح پر واپس آ گئی۔ رپورٹ کے مطابق، ریٹیل صارفین کی کرپٹو کرنسی اسپاٹ ٹریڈنگ کی مقدار 24 فیصد کم ہو گئی ہے۔
کوینبیس 2026 کا دوسرا تریماہی ٹریڈنگ آمدنی
اگرچہ حالات اتنے بھیڑ بھاڑ والے ہیں، لیکن چھوٹے سرمایہ کاروں کی طرف سے کمایا گیا ٹریڈنگ آمدنی اس تریقے کے Coinbase کے فنانشل رپورٹ میں سب سے بڑا آمدنی کا ذریعہ ہے، جبکہ دوسرا آمدنی کا ذریعہ اسٹیبل کوائن ہے جس کی رقم 292 ملین امریکی ڈالر ہے۔ اگر رپورٹ میں یہ ظاہر ہوا ہے کہ Coinbase نے Q2 کے دوران کرپٹو ٹریڈنگ کے مارکیٹ شیئر میں 10.3% کا نیا ریکارڈ قائم کیا، تو پھر اس کی ٹریڈنگ آمدنی میں اتنی تیزی سے کمی کیوں آ رہی ہے؟ کیا یہ اس بات کا ثبوت ہے جیسا کہ کچھ تجزیہ کاروں کا دعویٰ ہے کہ صارفین نہیں گئے، بلکہ صرف کرپٹو مارکیٹ کا موڈ کمزور ہونے کی وجہ سے چھوٹے سرمایہ کاروں کی ٹریڈنگ کی خواہش کم ہو گئی ہے؟
لیکن حقیقت یہ ہے کہ Coinbase نے الفاظ کا کھیل کھیلا، کیونکہ Coinbase کے الگورتھم کے مطابق، اس میں صرف کرپٹو کرنسی اسپاٹ ٹریڈنگ کا حصہ نہیں بلکہ ڈرائیویٹو ٹریڈنگ، پیڈکٹو مارکیٹس اور ٹوکنائزڈ اسٹاک جیسی نئی مصنوعات بھی شامل ہیں۔ اس لیے، Coinbase کا کرپٹو ٹریڈنگ مارکیٹ شیئر Q1 کے دوران 9.1% سے بڑھ کر اب 10.3% ہو گیا، جس میں 1% کا یہ اضافہ تقریباً نئے کاروباروں کی وجہ سے ہوا۔
کوینبیس کریپٹو ٹریڈنگ مارکیٹ شیئر کا تھلہ وار تبدیلی
فینانشل رپورٹ کے مطابق، پیڈکٹیو مارکیٹس کی نمو نے انفرادی کرپٹو سپاٹ ٹریڈنگ کے کم ہونے سے آمدنی پر پڑنے والے اثرات کو جزئی طور پر متوازن کیا ہے۔ لیکن کوین بیس کے حساب سے، حالانکہ Q1 کے مقابلے میں پیڈکٹیو مارکیٹس کی آمدنی میں دوگنا سے زیادہ اضافہ ہوا ہے، لیکن سالانہ آمدنی صرف 100 ملین امریکی ڈالر ہے، جس کا مطلب ہے کہ اصل آمدنی شاید 30 ملین امریکی ڈالر سے کم ہوگی، اس لیے یہ انفرادی ٹریڈنگ آمدنی کے نقصان کو متوازن کرنے کے لیے بس ایک چھوٹا سا گلاس پانی کے برابر ہے۔
اس لحاظ سے، کرپٹو سپاٹ ٹریڈنگ اب بھی کوین بیس کی آمدنی کا بنیادی ذریعہ ہے، جبکہ کوین بیس دیگر کاروباروں کو فروغ دے کر "ہر چیز کا ایکسچینج" بنانے کی پوری کوشش کر رہا ہے اور اس میں کچھ نمو بھی دیکھنے کو ملی ہے، لیکن اس کی نمو کی شرح اور آمدنی کا سطح مارکیٹ اور سرمایہ کاروں کو مطمئن نہیں کر پا رہی۔ پریڈکشن مارکیٹس، کرپٹو ڈرائیوٹو اور ٹوکنائزڈ شیئرز ٹریڈنگ جیسے شعبوں میں جو مارکیٹ کا ڈھانچہ پہلے سے قائم ہے، کوین بیس نئے شرکاء کے طور پر کم مقابلہ کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے، اور اس کے لئے نئے کاروباروں کے ذریعے مالیاتی طور پر نقصان سے نکلنے کا مستقبل اب تک ناامید کن لگ رہا ہے۔
سائکلک اسٹاکس یا گروتھ اسٹاکس
تاہم، بات یہ ہے کہ کوین بیس کی موجودہ قیمت، اسے سائکلک اسٹاک کے طور پر دیکھنے یا گروتھ اسٹاک کے طور پر دیکھنے پر منحصر ہے۔
اگر کوینبیس کو سائکلک سٹاک کے طور پر دیکھا جائے تو، اس کی آمدنی حقیقت میں موجودہ کرپٹو بیئر مارکیٹ سائکل کے اثرات کے تحت ہے، نئے کاروبار نے بھی اسے سائکلک پابندیوں سے نہیں نکالا ہے، اور صارفین کا گھٹنا اور ایکسچینج میں مقابلہ کی کمزوری بھی واضح مسائل ہیں۔
اس لحاظ سے، کوین بیس کے شیئرز کی کمی منطقی ہے، اور کوین بیس کی طرف سے اب تک کیا جا رہا ہے وہ مکمل طور پر بُل مارکیٹ سائکل تک گزرنا ہے۔ برائن ایرمسٹرانگ نے کمپنی کے کاروباری نتائج کی کال پر کہا، "میں یقین رکھتا ہوں کہ بٹ کوائن مضبوطی سے واپس آئے گا، یہ ہمیشہ ایسے سائکل سے گزر رہا ہے، قیمتیں ہمیشہ اُچھلیں اور گریں گی۔ لیکن ہمیں آمدنی کے ذرائع کو متنوع بنانے کی ضرورت ہے، جو ایکچین کے آپریشنل اسٹریٹجی کا مرکز ہے۔" اس کا ضمنی مطلب یہ ہے کہ جب بُل مارکیٹ آئے گا، تو سب کچھ بہتر ہو جائے گا۔
اگر کوین بیس کو مستقبل کی ایک نمو پذیر شیئر کے طور پر دیکھا جائے، تو موجودہ وقت پر کوین بیس کی قیمت کم پڑی ہوئی ہے۔
آمدنی کے اجزاء کو دیکھتے ہوئے، جبکہ کوین بیس ابھی تک آمدنی کی تنوع حاصل نہیں کر چکا اور اس کی مرکزی آمدنی کا ذریعہ ایکرپٹو سپاٹ ٹریڈنگ ہے، لیکن آمدنی کے ذرائع میں تنوع کا رجحان ظاہر ہو رہا ہے۔ فنانشل رپورٹس کے مطابق، کوین بیس کی آمدنی اب بٹ کوائن ٹریڈنگ فیس سے الگ ہو چکی ہے، جس میں 88% صاف آمدنی غیر بٹ کوائن سپاٹ ٹریڈنگ سے آ رہی ہے، جبکہ 2020 میں بٹ کوائن ٹریڈنگ فیس کا تناسب 55% سے زائد تھا؛ اسی طرح، اس ترکیب میں کوین بیس کی سبسکرپشن اور سروس آمدنی 555 ملین امریکی ڈالر تھی، جو صاف آمدنی کا 48% تھا، جو ٹریڈنگ آمدنی (599 ملین امریکی ڈالر) کے تقریباً برابر ہے۔
کوینبیس بٹ کوائن ٹریڈنگ فیس کی آمدنی کا تناسب اور ذخیرہ اور خدمات کی تین ماہہ آمدنی میں اضافہ
اسی دوران، Coinbase One کے ادائیگی کرنے والے صارفین کی تعداد نے تاریخی ریکارڈ توڑا، اور سبسکرپشن فیس کی آمدنی بڑھ کر 114 ملین امریکی ڈالر ہو گئی۔ Q2 کے دوران کرپٹو ڈرائیویٹو کا ٹریڈنگ حجم کم نہیں ہوا، بلکہ Q1 کے ساتھ تقریباً مساوی رہا، جو 4.221 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا۔ Coinbase نے Deribit کو خرید لیا ہے، جس سے مستقبل میں بین الاقوامی صارفین کو کرپٹو ڈرائیویٹو ٹریڈنگ فراہم کی جا سکے گی، اور مارکیٹ ٹریڈنگ حجم مزید بڑھنے کا امکان ہے۔
اس لیے، ترقی کے نقطہ نظر سے، شاید 2026 کے تیسرے تریمینے یا 2027 کے پہلے تریمینے تک، کوائن بیس کی دیگر سرگرمیوں کی کل آمدنی، آمدنی میں کرپٹو کرنسی اسپاٹ آمدنی کی اہمیت کو مکمل طور پر مکمل طور پر عوض کر دے گی۔ کوائن بیس کا “ہر چیز کا ایکسچینج” کا خیال اس بات کا مطلب نہیں کہ وہ ہر شعبے (جیسے پیڈکشن مارکیٹس، کرپٹو ڈیریویٹو اور ٹوکنائزڈ شیئرز وغیرہ) میں بہترین ہوگا، زیادہ تر سرمایہ کار اس انتظار کو نہیں رکھتے، صرف نقصان سے منافع تک پہنچنا اور آمدنی کو متعدد بنانا ہی توقعات کے مطابق ہے۔
کیونکہ سرمایہ کار کو Coinbase کے مستقبل کی صلاحیت، خاص طور پر اسٹیبل کرنسی کے کاروبار اور ایجینٹ اقتصاد پر توجہ ہے۔
فائننسل ریپورٹ کال پر، سی ایف او الیسیا ہاس نے دوبارہ تصدیق کی کہ کوین بیس اور سرکل کے درمیان آمدنی تقسیم کا معاہدہ جاری رہے گا۔ کوین بیس کی 2026 کے دوسرے تिमہ میں اسٹیبل کوائن آمدنی 292 ملین امریکی ڈالر تھی، جو اب بھی کوین بیس کا دوسرا سب سے بڑا آمدنی ذریعہ ہے، جبکہ کوین بیس پلیٹ فارم اور مصنوعات پر جمع USDC کی رقم نئے ریکارڈ تک پہنچ گئی ہے، جس میں 30 فیصد سے زائد گردش میں موجود USDC کوین بیس پر محفوظ ہے۔ اور کوین بیس نے اپنی فائننسل ریپورٹ میں اعلان کیا ہے کہ پچھلے سال، کوین بیس نے USDC کی کل مالی اقدار کا 50 فیصد حاصل کر لیا ہے، اور مستقبل میں زیادہ وسیع چین پر تعاون اور مصنوعات کا ادغام USDC کے استعمال کو مزید فروغ دے گا۔
اسی طرح، کوین بیس USDC پر صرف انحصار نہیں کرنا چاہتا اور ایک متعدد اسٹیبل کرینسی پلیٹ فارم بن رہا ہے۔ کوین بیس OUSD کا ایک بنیادی رکن ہے، اور اس کے پلیٹ فارم پر سپورٹ کی جانے والی اسٹیبل کرینسیوں کی تعداد بھی لگاتار بڑھ رہی ہے۔
آن لائن ایجینٹ اقتصاد کے حوالے سے، کوین بیس آن لائن ایجینٹ فنانس (AIFi) کے شعبے میں لیڈر ہے۔ موجودہ میں، فنانسی رپورٹس کے مطابق، 99% سے زیادہ آن لائن ایجینٹ ٹریڈنگ USDC کے ذریعے مکمل ہوتی ہے، اور 90% سے زیادہ ایجینٹ اسٹیبل کوائن ٹریڈنگ Base پر مکمل ہوتی ہے، 2026 کے دوسرے تہائی میں97% سے زیادہ آن لائن ایجینٹ ٹریڈنگ Coinbase کے x402 پروٹوکول کا استعمال کرتی ہے۔
اور، Base ایجینٹ اقتصاد میں اپنی قیادت کا مقام مارکیٹ میں نئے شرکاء کی کم قیمت والی مقابلہ کی وجہ سے متزلزل نہیں ہوگا، کیونکہ یہ پہلے ہی کافی سستا ہے۔ برائن ایرم اینگ نے کمرشل کال پر کہا، "Base کی سیٹلمنٹ قیمت 0.01 ڈالر سے کم اور سیٹلمنٹ وقت 1 سیکنڈ سے کم ہے۔ اس نقطہ نظر سے، یہ بہت مقابلہ کرنے والا ہے۔"
بیس کی ایجینٹ اقتصادی قیادت حالیہ طور پر کوین بیس کے لیے اہم آمدنی کا ذریعہ نہیں بنی، لیکن یہ صنعت مستقبل کے لحاظ سے بہت زیادہ تجارتی قیمت رکھتی ہے۔ ایجینٹ اقتصادی اب تک بلاکچین اور AI کا بہترین تجارتی تقاطع سمجھا جاتا ہے، مستقبل میں ایجینٹ اقتصادی کو ادائیگی کے نظام اور شناختی نظام کی ضرورت ہوگی، جس میں بیس اور x402 پروٹوکول کا کردار ہوگا۔ کوین بیس کے اندازے کے مطابق، 2030 تک ایجینٹس 3-5 ٹریلین ڈالر کے ایجینٹ ٹریڈنگ کو مانیٹر کریں گے، اگر بیس 40 فیصد مارکیٹ شیئر حاصل کر لے تو، صرف ایک ہزارواں حصہ کمیشن لینے سے بھی آمدنی دس بلین ڈالر تک پہنچ سکتی ہے۔
کوینبیس کی موجودہ کاروباری صورتحال اچھی نہیں ہے، لیکن مستقبل پوری طرح اندھیرا نہیں ہے، جو اس بات پر منحصر ہے کہ سرمایہ کار اسے کس نظریے اور کتنے طویل عرصے کے لیے دیکھ رہے ہیں۔