فریڈرل ریزرو بینک آف کلیولینڈ کی صدر بیتھ ہیمک، ٹریژری ڈیپارٹمنٹ سے حکم لینے کے بجائے فیڈ کے کام کرنے کے حق کے لیے ایک واضح دلیل پیش کر رہی ہیں، جو اب بڑھتے ہوئے دفاع کی ضرورت کا شکار ہو رہا ہے۔
ہمک نے صاف طور پر کہا کہ خزانہ کے اپنے اہداف ہیں، اور فیڈ اپنے اپنے مقاصد کے لیے آزادانہ طور پر کام کرتا ہے۔
اب اس تمیز کیوں اہم ہے
فیڈرل ریزرو کے دو کام ہیں، جنہیں کانگریس نے مقرر کیا ہے: بے روزگاری کو کم رکھنا اور قیمتیں مستحکم رکھنا۔ اس کے برعکس، خزانہ حکومت کی مالیات کا انتظام کرتا ہے، جس میں یہ بھی شامل ہے کہ وہ پیسہ ادھار کیسے لیتی ہے اور اپنے قرض کو کیسے ساخت دیتی ہے۔
ہمک نے اپنی یہ دلیل کئی عوامی ایڈریسز پر پیش کی ہے۔ فروری 2026 میں "ایک خوشحال امریکی معیشت کا ریسیپ" عنوان سے اپنے خطاب میں، انہوں نے دنیا بھر میں نظر آنے والے ایک نمونے کو اٹھایا: جن مرکزی بینکوں کی حکومتوں سے کم آزادی ہے، وہ زیادہ انفلیشن کی شرح کے تحت ہوتے ہیں۔
ایک 75 سال پرانا درس جو فیڈ دوبارہ نہیں سیکھنا چاہتا
یہ خیال کہ فیڈ اور خزانہ کو اپنی اپنی سمت میں رہنا چاہیے، ایک جدید ایجاد نہیں ہے۔ 1951 میں خزانہ-فیڈ معاہدے کے ساتھ اسے رسمی شکل دی گئی، جو ان بیوروکریٹک علامات میں سے ایک ہے جو بےچین کرنے والا لگتا ہے لیکن امریکی معیشت کو دوبارہ شکل دے دیا۔
معاہدے سے پہلے، فیڈ کو حکومت کو دوسری جنگ عظیم اور کوریا کی جنگ کے قرضوں کے فنڈنگ میں مدد کرنے کے لیے بے جا طور پر سود کی شرحیں کم رکھنے پر مجبور کیا گیا تھا۔ 1951 کے معاہدے نے فیڈ کو مالیاتی پالیسی کو معاشی حالات کے مطابق، نہ کہ حکومت کی قرضہ جمع کرنے کی ضروریات کے مطابق، طے کرنے کی صلاحیت واپس دے دی۔
اس نے اگست 2024 میں کلیولینڈ فیڈ کی صدر کا عہدہ سنبھالا، ایک ایسے لمحے میں جب مرکزی بینک 2 فیصد کے ہدف سے زیادہ مستقل سود کے ساتھ نمٹ رہا تھا۔
اس کا مارکیٹس اور پالیسی کے لیے کیا مطلب ہے
اگر فیڈ کی آزادی ختم ہو جائے اور خزانہ کی قرضہ لینے کی ضروریات کو پورا کیا جائے، تو لمبے مدتی ب процентی درجات میں مزید انفلیشن پریمیم شامل ہونے کا امکان ہے۔ یہ دوبارہ قیمت گزاری مالیاتی سکیورٹیز کے ہر شعبے میں، ٹریزریز سے لے کر کارپوریٹ قرضوں اور مارٹج بیکڈ سکیورٹیز تک، اثر انداز ہوگی۔
ہمک کا جواب یہ ہے کہ ڈیٹا کی طرف اشارہ کرتے رہیں۔ کم آزادی کا تعلق زیادہ سے زیادہ سود سے ہے۔ 1951 کا معاہدہ ایک وجہ کے لیے وجود رکھتا ہے۔ اور خزانہ کے مقاصد، چاہے وہ کتنے بھی مستحق ہوں، فیڈ کے مقاصد نہیں ہیں۔