کلیولینڈ فیڈ صدر بیت ہیمیک افراط زر کے خدشات کے پیش نظر بلندریٹ کی مزید اضافی اضافے کی حمایت کرتی ہیں

کلیولینڈ فیڈ کے صدر بیت ہیمیک کا خیال ہے کہ سخت نقدی پالیسی اور آزاد نقدی پالیسی کو الگ کرنے والی نظر نہیں آنے والی لکیر، زیادہ بلند ہے جس سے اس کے زیادہ تر ساتھی سمجھتے ہیں۔ اور اگر وہ درست ہے، تو فیڈرل ریزرو شاید انفریشن کے خلاف اتنی سختی سے نہیں لڑ رہا جتنی وہ سمجھ رہا ہے۔

ہمک نے بےطرف سود کی شرح، جو نظریہ ہے کہ پالیسی معاشی ترقی کو نہ تو تحریک دے اور نہ ہی روکے، کو حقیقی طور پر تقریباً 1.4 فیصد سے 1.5 فیصد پر رکھا ہے۔ اس سے وہ فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی کے دائرہ کار کے اوپری حاشیے پر آ جاتی ہے، جہاں حالیہ معاشی منصوبوں کے خلاصہ میں درمیانی لمبے عرصے کی نامیاتی شرح کا تخمنا تقریباً 3 فیصد رہا ہے۔

نیوٹرل شرح، جسے کبھی کبھی r-star یا r* کہا جاتا ہے، ب процент شرح کا گولڈلوکس زون ہے: اتنا زیادہ نہیں کہ معاشی ترقی کو روک دے، اتنا کم نہیں کہ سود کو بے قابو ہونے دے۔ مالیاتی ماہرین اسے پیداواری ترقی، آبادیات، اور عالمی سرمایہ کے بہاؤ سمیت مختلف عوامل سے استنباط کرتے ہیں۔ لاوبچ-ولیمز فریم ورک جیسے ماڈل کے اندازے اسے تقریباً 1.4% پر مقرر کرتے ہیں، جبکہ کلیولینڈ فیڈ کی تحقیق 1.5% کی طرف اشارہ کرتی ہے۔ دونوں 2025 کے وسط تک ایک مثبت رجحان ظاہر کرتے ہیں۔

جب ہمک کہتی ہیں کہ ان کا مساوی شرح کا اندازہ اپنے ساتھیوں سے زیادہ ہے، تو وہ بنیادی طور پر یہ دلیل دے رہی ہیں کہ موجودہ فیڈرل فنڈز شرح جو تقریباً 3.5% سے 3.75% ہے، وہ انflation کے خلاف اتنی زیادہ کام نہیں کر رہی جتنا کمیٹی سمجھتی ہے۔ دسمبر 2025 میں ان کے الفاظ میں، موجودہ شرح "شاید thoda سے نیچے" تھی اور ان کے مساوی اندازے کے مقابلے میں۔

جولائی 2026 کے FOMC اجلاس میں ہیمک نے مخالفت کی اور مہنگائی کو فیڈ کے 2 فیصد ہدف سے زیادہ رہنے کے خلاف فوری شرح میں اضافہ کے لیے ووٹ دیا۔

اگست 2026 تک، ہیمک نے مزید آگے بڑھتے ہوئے کہا کہ موجودہ شرحیں معاشی سرگرمیوں کو “معنی خیز طور پر روک رہی ہیں”۔ انہوں نے یہ سفارش کی کہ مطلوبہ شرح کی طرف انflation کو واپس لانے کے لیے ایک سے زیادہ 25 بیسس پوائنٹ کی اضافی شرح ضروری ہو سکتی ہے۔

اس کا استدلال ایک سیدھا منطقی سلسلہ ہے۔ اگر نیوٹرل شرح مجموعی تخمنوں سے زیادہ ہے، تو جو پالیسی محدود لگ رہی ہے، وہ دراصل نیوٹرل یا حتیٰ کہ سہولت پر مبنی ہے۔ اگر پالیسی سہولت پر مبنی ہے جبکہ انفلیشن 2% سے زیادہ ہے، تو فیڈ صرف جمے ہوئے نہیں ہے۔ یہ کہنا مناسب ہوگا کہ وہ غلط سمت میں جا رہا ہے۔

زیادہ شرحیں معاشیات کے تمام شعبوں میں قرض لینے کو مہنگا بناتی ہیں، جس میں کاروباری قرضے، مارگیج اور کریڈٹ کارڈز شامل ہیں۔ عام طور پر یہ ایکوٹی ویلیویشن پر دباؤ ڈالتی ہے کیونکہ مستقبل کے نقدی بہاؤ کو زیادہ تیز شرح پر ڈسکاؤنٹ کیا جاتا ہے، جس سے اسٹاک کی موجودہ قیمت میں کمی آ جاتی ہے۔ جو اسٹاکس اپنی قیمت مستقبل کے سالوں تک کے منافع پر منحصر ہوتی ہیں، وہ اس دباؤ کو سب سے زیادہ محسوس کرتے ہیں۔

بانڈ کی قیمتیں آمدنی کے برعکس حرکت کرتی ہیں، اس لیے کوئی بھی غیر متوقع سختی لمبی مدتی قرضہ رکھنے والوں کے لیے نقصان پیدا کرے گی۔ ہاؤسنگ مارکیٹ کو مزید سرگرمیوں کا سامنا ہو سکتا ہے، کیونکہ مارٹیج شرحیں ٹریزری آمدنی کے قریب ٹریک کرتی ہیں، اور فیڈرل فنڈز کی شرح میں کوئی بھی اضافہ گھر خریدنے والوں کے لیے ادائیگی کے اخراجات تک پھیل جائے گا۔

دوسرے بڑی معیشت کے مقابلے میں امریکہ کی بلند شرح سود عام طور پر گرین بیک کو مضبوط بناتی ہے، جس سے اپنے آپ میں نتائج کا سلسلہ پیدا ہوتا ہے: سستے درآمدات، مہنگے برآمدات، اور ڈالر میں منسلک قرض رکھنے والے نئی معیشت کے قرض لینے والوں پر دباؤ۔

اگر نیوٹرل شرح واقعی متفقہ شرح سے زیادہ ہے، تو لچکدار صارفین کا خرچ اور چپکے رہنے والی سود کا مسئلہ نہیں ہے۔ یہ بالکل وہی چیز ہے جو آپ اس مالیاتی پالیسی کے موقف سے انتظار کریں گے جو واقعی میں پابندی والی نہیں ہے۔