لکھنے والے: میٹ ہوگن، بٹ وائز کے سربراہ سرمایہ کار
ترجمہ: چاپر، فورسائٹ نیوز
اگر آپ میری طرح، کلارٹی ایکٹ کے بارے میں مختلف بحثوں سے تھک چکے ہیں، تو صاف دل سے کہنا چاہوں گا کہ امریکی کانگریس کو اس ایکٹ کو منظور کرنا چاہیے، کیونکہ اگر اسے لاگو کیا جائے تو کرپٹو صنعت کو فائدہ ہوگا۔ کلارٹی ایکٹ مکمل طور پر بہترین نہیں ہے، لیکن اس کی کوالٹی قابل قبول ہے۔ یہ امریکی معیشت کو فروغ دے گا، سرمایہ کاروں کا تحفظ کرے گا، اخلاقی تحفظات کو بہتر بنائے گا، اور امریکہ کو بلاکچین فنانس کے دور میں مقابلہ کرنے کا فائدہ دے گا۔
تاہم، اس علامتی کرپٹو قانون کا جائزہ 2025ء کے مئی سے کانگریس میں جاری ہے۔ اس کی ابتدا FIT21 بل سے ہوئی، جو امریکی نمائندگان کے گھر میں 2024ء کے مئی میں منظور ہوا تھا، جو اب تک 804 دن گزر چکے ہیں۔
گزشتہ ماہوں میں، میری سمیت بہت سے لوگوں نے اس ہفتے کو CLARITY قانون کی کامیابی یا ناکامی کا فیصلہ کرنے والا نقطہ سمجھا ہے۔ اس کا سبب یہ ہے کہ امریکی سینیٹ 7 اگست، اس جمعہ کو اگست کی چھٹیاں شروع کرے گا اور 14 ستمبر تک دوبارہ نہیں بُلایا جائے گا۔ سینیٹ کے اجلاس کے قواعد کے مطابق، اگر آپ چھٹیوں سے پہلے ووٹنگ کے لیے تجویز پیش کرنا چاہتے ہیں، تو سینیٹر کو 5 اگست، اس بدھ تک بحث ختم کرنے کا درخواست جمع کرانا ہوگا۔
مقبول رائے یہ ہے کہ اگر کانگریس اگست کی چھٹیوں سے پہلے اس بل پر ووٹ نہیں دے سکی، تو بل زیادہ تر اسی طرح ختم ہو جائے گا، اور ارکان کانگریس جلد ہی نومبر کے انتخابات پر توجہ مرکوز کر دیں گے۔ Polymarket کے مطابق، اس بل کے 2026 میں منظور ہونے کا احتمال صرف 27% ہے، جبکہ فروری 2024 میں یہ احتمال 82% تھا۔
کرپٹو صنعت کا بہترین منظر یہ ہے کہ CLARITY法案 آسانی سے منظور ہو جائے۔ اگر یہ ہو جائے، تو میں کرپٹو مارکیٹ میں نئی بورسٹ کی توقع کرتا ہوں۔ لیکن، چونکہ اس نتیجے کے پیدا ہونے کا احتمال کم ہے، اس لیے میں یہاں اس بات کا جائزہ لے رہا ہوں کہ اگر قانون منظور نہ ہو تو مارکیٹ کو کن صورتحالوں کا سامنا ہوگا۔
سب سے پہلے، قانون واقعی ختم نہیں ہوگا
سب سے پہلے بری خبر یہ ہے کہ اگر اس ہفتے CLARITY Bill کا پاس نہ ہو سکا، تو یہ مسئلہ اسی طرح ختم نہیں ہو جائے گا۔ یہ قانون ایک "زومبی حالت" میں چلا جائے گا، جسے مکمل طور پر منسوخ نہیں کیا جائے گا، لیکن اسے آگے بڑھانا مشکل ہو جائے گا۔
اگست کی مقررہ تاریخ کے قریب آنے کے ساتھ، ایک ایسی افواہ بھی ہے کہ قانون کو ستمبر تک ملتوی کر دیا جائے گا۔ کچھ لوگوں کا تجویز ہے کہ اسے دسمبر تک ملتوی کیا جائے، یعنی کانگریس کے دوبارہ اجلاس کے دوران، جسے "لیمب ڈک سیشن" کہا جاتا ہے (نوٹ: لیمب ڈک سیشن وہ مدت ہے جب امریکہ میں نومبر میں کانگریس کے انتخابات کے بعد، اور اگلے سال 3 جنوری کو نئے ارکان کے حلف اٹھانے سے پہلے، جاری ارکان اپنے اختتام تک اپنے فرائض انجام دیتے ہیں)۔ امریکی کانگریس عام طور پر متعدد قوانین کو سال کے اختتام پر ایک جامع بجٹ قانون (omnibus package) کے طور پر ملائے دیتی ہے، جس میں ارکان کو اپنے حمایتی اور مخالف شقّوں والے پیکجز پر فوری ووٹ ڈالنے پر مجبور کیا جاتا ہے۔ کچھ لوگ امید کرتے ہیں کہ CLARITY Act اس طرح سے منظور ہو جائے گا۔ تین اتوار کو مقررہ تاریخ ختم ہونے کے بعد، اس سال کے خزانہ اور سرد موسم میں اس قانون کو "چھپا کر" منظور کرنے پر مزید رپورٹس سامنے آنے کا توقع ہے۔
اس کا منفی اثر یہ ہے کہ قانون کی عدم یقینیت کی وجہ سے بہت سے ماہر ادارہ جاتی سرمایہ کار محتاط رہے ہیں۔ وہ اپنے فنڈز کو کرپٹو اثاثوں میں لگانا نہیں چاہتے جب تک کہ قانون ناکام نہ ہو جائے اور بازار گر نہ جائے۔ ادارے زیادہ تر اس بات کا انتظار کرتے ہیں کہ صورتحال واضح ہو جائے، پھر ہی کارروائی کریں۔
اگر اس ہفتے قانون منظور نہ ہو سکا، تو سب سے زیادہ مفید منظر یہ ہوگا کہ Polymarket پر قانون کے منظور ہونے کی احتمالیت مزید واضح طور پر کم ہو جائے، کم از کم گیارہ فیصد تک۔ اگر یہ صورتحال پیش آئی، تو بازار مختصر عرصے تک متزلزل ہو سکتا ہے، لیکن خزاں کے لیے ریباؤنڈ کے لیے تیار ہو جائے گا۔
دوسرے، کرپٹو صنعت آگے بڑھتی رہے گی
اہم بات یہ ہے کہ کرپٹو صنعت خود مارکنے والے نقصان کا شکار نہیں ہوگی۔
اگر CLARITY قانون لاگو نہ ہو سکا، تو صنعت اپنا راستہ خود ڈھونڈ لے گی۔ گزشتہ هفتہ، امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن (SEC) کے چیئرمین پال اٹکنز نے CNBC کے ایک انٹرویو میں یہ بات بہت واضح کردی۔ انہوں نے کہا کہ SEC "CLARITY قانون کے ایک جیسے مسائل کو حل کرنے کے لیے regulations جاری کرنے کے لیے تیار، خواہش مند اور صلاحیت رکھتی ہے۔"
یہاں فوائد اور نقصانات کا توازن ہے۔ مختصر مدت میں، ایٹکنز کی قیادت میں سیک کی طرف سے جاری کی گئی تنظیمی احکامات، کانگریس کے دو جماعتوں کے درمیان مذاکرات سے نکلنے والے قانون کے مقابلے میں، کرپٹو صنعت اور نوآوری کے لیے زیادہ مساعد ہونے کا امکان ہے، اور یہ صنعت کو فروغ دینے کا باعث بھی بن سکتے ہیں۔ لیکن خطرہ یہ ہے کہ مستقبل میں نئی حکومت غیر دوستانہ سیک چیئرمین مقرر کر سکتی ہے جو ان احکامات کو منسوخ کر دے۔
تاہم، میں سمجھتا ہوں کہ مستقبل کے SEC چیئرمین کے لیے کرپٹو صنعت کی ترقی کے بڑے رجحان کو الٹنا مشکل ہوگا۔ صنعت آگے بڑھ رہی ہے اور مالیاتی کاروبار زنجیر پر منتقل ہو رہے ہیں۔ بیلکی کا سب سے زیادہ منافع بخش ETF بٹ کوائن ETF ہے؛ ناسداک، جے پی مورگن جیسے بڑے کمپنیاں اثاثوں کو ٹوکنائز کرنے پر زور دے رہی ہیں؛ ویزا، ماسٹرکارڈ، اسٹرائپ اور کوائن بیس مل کر اسٹیبل کوائن پلیٹ فارم شروع کر رہے ہیں؛ روبن ہڈ نے اپنا بلاکچین شروع کر دیا ہے جو یونی سواپ، مورفو جیسے DeFi ایپلیکیشنز سے جڑ سکتا ہے۔
اسی دوران، کرپٹو کمپنیاں امریکی فیڈرل بینکنگ سسٹم میں شامل ہو رہی ہیں، اور امریکی کرنسی کنٹرولر کے دفتر (OCC) نے سرکل، رپل، پیکسوس اور متعدد دیگر کمپنیوں کو ٹرسٹ لائسنس دے دیا ہے۔ عالمی سطح پر، یورپی یونین، جاپان اور حتیٰ کہ روس جیسے ممالک اور علاقے بھی کرپٹو صنعت کے لیے مفید قوانین جاری کرنے میں مصروف ہیں۔
میگھ کھل چکا ہے، اب واپس نہیں کیا جا سکتا
اگر کلارٹی ایکٹ ناکام ہو جائے اور SEC کو منظور کرنے کے بجائے تنظیمی قوانین جاری کرنے پر مجبور کر دیا جائے، تو کرپٹو صنعت کے لیے اب بھی کم از کم دو اور نصف سال کا ترقی کا دروازہ باقی ہے — جب تک کہ نئی حکومت نئے SEC چیئرمین مقرر نہ کر دے۔ اس وقت، چاہے کوئی بھی SEC چیئرمین ہو، ابھی تک باہر نکل چکے «مَنْدِب» کو دوبارہ بند نہیں کر سکتا۔
واقعیت یہ ہے کہ واشنگٹن بڑے ٹیکنالوجی کے تبدیلیوں کے سامنے ہمیشہ دیر سے پہنچتا ہے، اور آخرکار نتائج عام طور پر لوگوں کی توقعات سے کم سنگین ہوتے ہیں۔ 1994 میں، نمائندگان کی مجلس نے بڑے پیمانے پر ٹیلی کام ریفارم بل کو 423 فی، 4 خلاف ووٹس سے منظور کیا، لیکن آخرکار بل سینٹ میں رک گیا اور پورے ایوان میں ووٹنگ کے لیے نہیں آیا۔ کیا یہ سن کر آپ کو پرانا محسوس ہو رہا ہے؟ لیکن انٹرنیٹ انتظار نہیں کر رہا تھا۔ اگلے دو سالوں میں، نیٹسکیپ براؤزر جاری ہوا اور لسٹ ہو گیا، ایمیزون اور ای بے قائم ہوئے، اور ویب سائٹس کی تعداد اس طرح بڑھی جیسے اس نے کبھی نہیں بڑھی تھی۔ کانگریس بالآخر وقت کے ساتھ چل پڑی، اور 1996 میں ٹیلی کام بل سینٹ میں 91 فی، 5 خلاف ووٹس سے منظور ہوا، جس نے بعد کے دہائیوں تک صنعت کے ترقی کا بنیادی پل بنایا۔ واپس دیکھنا تو، دو سال کا قانون سازی میں تاخیر نے صنعت کے ترقی کو حقیقت میں نہیں روکا۔
واشنگٹن کی حکومتی کارکردگی ناکافی ہے۔ ایسا قانون جو سرمایہ کاروں کا تحفظ کرے اور نوآوری کو فروغ دے، اسے جلد لائی کیا جا سکتا تھا، لیکن اس کا اجراء طویل عرصے تک معلق رہا، جو میرے لحاظ سے بہت عجیب بات ہے۔ لیکن یہ بات کسی بھی طرح سے یہ فیصلہ نہیں کر سکتی کہ کرپٹو اثاثے عالمی مالیاتی بنیادی ڈھانچے کا حصہ ہونے کے لائق ہیں یا نہیں۔ کرپٹو کا مالیاتی نظام کا حصہ بننا پہلے ہی حقیقت بن چکا ہے۔ آج تک، کرپٹو صنعت نے اتنی طاقت جمع کر لی ہے کہ آئندہ دنوں کانگریس کا نتیجہ کچھ بھی ہو، یہ صنعت آیندہ دہائیوں تک پورے مالیاتی نظام کو دوبارہ شکل دے دے گی۔