مصنف: کلوڈ، شین چاؤ ٹیک فلو
2 ستمبر کو، SEC کے چیئرمین پال اٹکنز نے فاکس بزنس کے ایک لائیو انٹرویو میں کہا کہ CLARITY Act کا 15 ستمبر کو سینیٹ میں پروسیجرل ووٹنگ ہوگا، جس کے لیے بحث کو آگے بڑھانے کے لیے 60 ووٹ درکار ہیں۔ اس قانون کا نمبر H.R. 3633 ہے، جسے اگست میں اخلاقی شرائط، اسٹیبل کوائن منافع وغیرہ کی وجوہات سے سیشن کے اختتام سے پہلے کا موقع چھوٹ گیا تھا، اور اب بھی 7 ضروری جمہوری رکن کے عبوری ووٹ حاصل ہونا اب بھی ایک سوال کا مسئلہ ہے۔ SEC نے پہلے ہی 18 اگست کو "Regulation Crypto Assets" فریم ورک جاری کر دیا ہے اور 60 دن کی عوامی رائے شماری شروع کر دی ہے، چاہے قانون منظور ہو یا نہ ہو، امریکی کرپٹو مارکیٹ کے تناظر میں اب نئے مرحلے کا آغاز ہو چکا ہے۔
15 ستمبر صرف پروگرام کا آغاز ہے، CLARITY بل کو اب تین اور باریکیوں سے گزرنا ہے
قانون کا افسانوی نمبر H.R. 3633، جو جولائی 2025 میں 294 ووٹس کے فرق سے 134 ووٹس کے خلاف ہاؤس میں منظور ہوا، اور مئی 2026 میں سینیٹ بینک کمیٹی نے 15 ووٹس کے فرق سے 9 ووٹس کے خلاف آگے بڑھایا۔ پس منظر میں SEC اور CFTC (کمودٹی فیچرز ٹریڈنگ کمیشن) کے درمیان ڈیجیٹل ایسٹس پر نگرانی کے لیے طویل عرصے سے حدود واضح نہ ہونا، جبکہ 2025 میں SEC کے چیئرمین بننے والے Atkins نے متعدد بار علنا کیا کہ انتظامی تشریحات پر انحصار کے بجائے قانونی عمل درپیش ہونا ضروری ہے۔
15 ستمبر کو ET (مشرقی وقت) دو بجے، سینیٹ "کلوچر موشن" پر ووٹ ڈالے گا۔ اس مرحلے کے لیے قانون کے متن پر بحث شروع کرنے کے لیے 60 ووٹ درکار ہیں، اور یہ قانون کے منظور ہونے کے برابر نہیں۔ اٹکنز نے 2 ستمبر کے انٹرویو میں اپنا جائزہ دیا: "میں اور امید کرتا ہوں کہ CLARITY Act سینیٹ سے گزرجائے گا اور آخرکار صدر کے ڈیسک پر پہنچ جائے گا۔"
حتیٰ کہ اگر بند کرنا کے ووٹ کامیاب ہو جائیں، تو قانون کو ابھی سینیٹ کی آخری تصدیق، ہاؤس کی دوبارہ تفتیش، اور صدر کے دستخط کے تین اہم مراحل سے گزرنا ہوگا۔ سینیٹ کے اکثریتی لیڈر جان ٹھیون (جنوبی ڈکوٹا، جمہوریہ) نے 10 اگست کو بند کرنا کا مطالبہ جمع کرایا، جس سے قانون کو ستمبر تک ملتوی کر دیا گیا۔
سات ڈیموکریٹک سینیٹر، 60 ووٹس کی موت یا زندگی کی حد کا فیصلہ کرتے ہیں
فیصلہ فلیبسٹر ختم کرنے کے لیے 60 ووٹس کی ضرورت ہے، جبکہ جمہوری جماعت کے پاس اب 53 سیٹس ہیں، اس لیے اسے آگے بڑھانے کے لیے کم از کم 7 جمہوری سینیٹر کی عبوری حمایت درکار ہے۔
تین ایسے بنیادی اختلافات جو حل نہیں ہوئے۔
اخلاقی شرائط: ڈیموکریٹس نے 100 ڈالر سے زیادہ ڈیجیٹل اثاثوں کے مالک حکومتی افسران کے لیے مفادات کے تنازع کے قوانین وضع کرنے کا مطالبہ کیا ہے۔ پس منظر میں ٹرمپ نے 2025 میں اپنے خاندان کی کرپٹو کرنسی کی سرگرمیوں سے 10 ارب ڈالر سے زیادہ کی آمدنی کا اعلان کیا (جس میں World Liberty Financial، TRUMP meme coin وغیرہ شامل ہیں)، جبکہ سینیٹر تھام تلیس (نارتھ کیرولینا، جمہوریہ) اور روبن گالیگو (اریزونا، ڈیموکریٹ) نے جولائی کے آخر تک ایک مخالف تجویز تیار کرکے وائٹ ہاؤس بھیج دی ہے، لیکن اب تک کوئی جواب نہیں ملا ہے۔
اسٹیبل کرنسی کی آمدنی: سینیٹ کا ورژن اسٹیبل کرنسی کو بے کار بیلنس پر سود ادا کرنے سے منع کرتا ہے، صرف حقیقی چین پر موجودہ سرگرمیوں (جیسے اسٹیکنگ) پر انعامات کی اجازت دیتا ہے۔ اس لیے کوین بیس نے قانون کے ساتھ اپنا تعاون واپس لے لیا، کیونکہ متعلقہ شقیں اس کی اسٹیبل کرنسی کی سرگرمیوں کے لیے مقابلہ کا خاتمہ کر سکتی ہیں۔
قانونی توسیع: ابتدائی 309 صفحات سے بڑھا کر 616 صفحات کر دیا گیا، جس میں 100 سے زیادہ جمہوری درخواستیں شامل کر لی گئیں، جس کے پیچھے بینکوں کی حفاظت اور تنظیمی اختیارات کا گہرا تنازع ہے۔
پیشگوئی بازار کلشری کے مطابق، CLARITY Act کے سالانہ دستخط اور نفاذ کی احتمالیت 49% ہے، جبکہ پولی مارکیٹ پر اسی معاہدے کی قیمت 16% ہے۔ دونوں بازاروں کے درمیان فرق 9 مہینے کے دوران کے مختلف جائزے کو ظاہر کرتا ہے۔
اتکنز نے کانگریس کی منظوری کا انتظار نہیں کیا، گارنٹی قاعدہ لاگو ہو چکا ہے
قانونی حکم کے نہ ہونے کے باوجود، SEC نے 18 اگست کو ایک الگ فریم ورک "Regulation Crypto Assets" پیش کیا ہے، جس میں کچھ ٹوکن جاری کرنے کے لیے سیکورٹیز قانون کے رجسٹریشن کی معافی دی گئی ہے اور 60 دن کے لیے عوامی رائے کے لیے کھولا گیا ہے۔
اتکنز نے انٹرویو میں واضح طور پر کہا: "حتیٰ کہ کانگریس قانون منظور نہ کرے، SEC موجودہ سکیورٹیز قانون کے فریم ورک کے تحت اصولوں کو آگے بڑھائے گی۔" یہ اس بات سے مطابقت رکھتا ہے جو اس نے اگست میں پیش کردہ پیشکش کے وقت کہی تھی: "مستقل ناظمین کے مستقبل کے دباؤ کو برداشت کرنے والے اصولوں کے لیے قانون سازی ضروری ہے، لیکن SEC موجودہ قانون کے تحت کام شروع کر سکتی ہے۔"
مارکیٹ کے شرکاء پر عملی اثر یہ ہے کہ 15 ستمبر کے نتائج کے مطابق، SEC 10 کے آخر میں رائے دہی کے بعد مخصوص قواعد پر آگے بڑھنا شروع کر دے گی۔ قانون سازی کا دروازہ اور انتظامی دروازہ اب الگ نہیں بلکہ ایک ساتھ چل رہے ہیں۔
CLARITY کے لیے 2026 میں صرف 14 کام کے دن باقی ہیں
سینیٹ 14 ستمبر کو دوبارہ بیٹھے گا، جس سے قانون کے لیے صرف 14 کام کے دن باقی رہ جاتے ہیں۔ 3 نومبر میڈٹرم انتخابات کا دن ہے، اور کانگریس 10 کے وسط میں دوبارہ انتخابات سے پہلے کی استراحت پر جائے گی۔ اگر قانون 30 ستمبر تک سینیٹ کی آخری منظوری نہیں لے پاتا، تو اس کا مطلب ہے کہ "سال کے اندر کوئی امید نہیں"۔
سائیڈ لائن ٹائم لائن بھی اہم ہے: 16 ستمبر کو FOMC (فیڈرل آپن مارکیٹ کمیٹی) بیجٹ فیصلہ جاری کرے گا۔ کچھ ادارہ جاتی ٹریڈرز ایک ساتھ ریگولیٹری بہتری اور مالیاتی ڈھیل دونوں پر ڈال رہے ہیں، جس سے کرپٹو مارکیٹ میں مختصر مدت میں اڑان بھرنا زیادہ ہو سکتی ہے۔
XRP، SOL، DOGE جیسے اسپاٹ ETF اسٹیکس بھی اپنا شناخت بدل لیں
اگر قانون 30 ستمبر تک سینیٹ میں منظور ہو جائے اور منظور ہو جائے، تو BTC، ETH جیسے مکمل طور پر ڈی سینٹرلائزڈ ڈیجیٹل اثاثے ڈیجیٹل کمرشل کے طور پر درج کر دیے جائیں گے اور CFTC کے زیر نگرانی ہوں گے، جبکہ SEC "غیر رجسٹرڈ سیکورٹیز" کے الزامات لگانے کا حق نہیں رہے گا۔ قانون میں موجود "گرینڈفاذر" دفعہ 1 جنوری 2026 سے پہلے لسٹ شدہ اسپاٹ ETF اثاثوں (XRP، SOL، LTC، HBAR، DOGE، LINK) کو ڈیجیٹل کمرشل کے طور پر مان لے گی، جس سے ان چھوٹے کرنسیز کو سیکورٹیز کے طور پر دوبارہ درج کرنے کا خطرہ کم ہو جائے گا۔ ادارتی اثاثہ ترتیب میں "监管 عدم یقین کی ڈسکاؤنٹ" بھی ختم ہو جائے گی۔
سینیٹ کا ورژن منظور ہو گیا، لیکن ہاؤس میں پیچیدگیاں آنے کا امکان بھی موجود ہے: قانون دو دونوں ایوانوں کے مشاورتی کمیٹی میں جاتا ہے، قانون سازی کے عمل کو دوبارہ شروع کرنا پڑتا ہے، سال کے اندر موقع اب بھی کھلا ہے، اور سیاسی اخراجات بڑھ رہے ہیں۔
سب سے بدترین سناڑا یہ ہوگا کہ کلوچر ووٹ ناکام ہو جائے اور 60 ووٹ نہ مل سکیں۔ اس صورت میں ڈیفالٹ قواعد لاگو ہوں گے، لیکن بازار کی توقعیں مکمل قانون سازی کے بارے میں ناکام ہو جائیں گی اور توجہ اکتوبر کے آخر میں SEC کے قواعد کی طرف منتقل ہو جائے گی۔ JPMorgan نے پہلے ہی انتباہ کیا ہے کہ اگر مکمل فریم ورک نہ ہو تو ٹوکنائزیشن جیسے اطلاقات روایتی مالیاتی بنیادی ڈھانچے میں ضم ہو سکتے ہیں، نہ کہ پبلک بلوكچین پر رہ سکتے ہیں۔