وال سٹریٹ جرنل کا 4 اگست کا سرخیوں والے مضمون، "کریپٹو کے لیے واضحیت، قسم کی"، شروع ہوتا ہے ایک انتباہ کے ساتھ کہ کانگریس ایسے بل پاس کرتی ہے جن میں پالیسی کے زمینی مین ہوتے ہیں کیونکہ ارکان انہیں ختم کرنے کا کام نہیں کرتے۔ عام طور پر یہ ایک منصفانہ فکر ہے، لیکن یہاں اس کا تعلق نہیں۔ مضمون اپنے سرخی سے زیادہ تسلیم کرتا ہے۔ یہ بل کو اس بات کا credit دیتا ہے کہ اس نے پچھلی حکومت نے چھوڑا گیا ریگولیٹری گرے زون ختم کیا، سرمایہ کاروں اور بینکوں کو ایسے قوانین دیے جنہیں مستقبل کی حکومت آسانی سے نہیں چھوڑ سکتی، اور ٹوکنائزڈ اسٹاکس اور بانڈز جیسی نئی ترقیات کے لیے راستہ کھولا جو مالی نظام سے ترکیب اور لاگت ختم کر دیں گے۔ بورڈ کے اپنے جائزے کے مطابق، یہ سب کچھ سپورٹ کرنے کے قابل ہے۔ بورڈ Clarity کو مسترد کرنے کا مطالبہ نہیں کر رہا، بلکہ کچھ پاسندوں پر زیادہ سخت زبان کا مطالبہ کر رہا ہے۔
سمر مرسنجر بلاک چین ایسوسی ایشن کی سی ای او ہیں اور سابقہ امریکی کاموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن کی کمیشنر ہیں۔
سب سے پہلے اس قانون کے اصل ممنوعات پر غور کریں۔ صرف اسٹیبل کوائن رکھنے کے لیے ادائیگی پر پابندی ہے۔ اسی طرح کوئی بھی ایسا پروگرام جو بینک کے ڈپازٹ پر سود کے مساوی ہو، اس پر بھی پابندی ہے – اور متن میں اس کوشش کے لیے جرمانے کا تذکرہ بھی کیا گیا ہے۔ یہ ٹیسٹ پورا علاقہ ہے، اور اسٹیبل کوائن رکھنے پر صارفین کو دی جانے والی انعامات کے بارے میں ایڈیٹوریل کا انتباہ اس میں شامل ہے۔
جو چیز کی اجازت دی جاتی ہے، وہ صارفین کو سرگرمی کے لیے انعام دینا ہے، جب تک کہ یہ انعام بینک کے ڈپازٹ کے برابر نہ ہو۔ کریڈٹ کارڈ اور وفاداری کے پروگراموں نے دہائیوں تک اس اصول پر کام کیا ہے اور بینکنگ سسٹم کے لیے کوئی خطرہ نہیں پیدا کیا۔ نئے مقابلہ کرنے والوں کو اس کا فائدہ دینے کے خلاف دلیل یہ ہے کہ بڑے بینکوں کو صارفین کو انعام دینے پر منفرد حق ہونا چاہیے، جو حفاظتی مفادات کا انتہائی شکل ہے۔
یہاں، پروویژن پوائنٹس ایڈیٹوریل کے خلاف سمت میں ہے۔ سیکشن 10301 ایک استثناء نہیں ہے۔ یہ SEC کو، خزانہ کے ساتھ مل کر، ایسے افراد کے لیے قواعد تیار کرنے کا حکم دیتا ہے جو صرف نامی طور پر ڈیسینٹرلائزڈ پروٹوکولز کو کنٹرول کرتے ہیں: جہاں کسی کے پاس پروٹوکول کے قواعد میں مادی تبدیلی کرنے کی صلاحیت ہو، جہاں آپریشن شفاف کوڈ کے بجائے تجسس پر منحصر ہو، جہاں کوئی طرف استعمال کو روک سکے یا سینسر کر سکے۔
سیکشن 10201 رجسٹرڈ ڈیجیٹل کاموڈٹی بروکرز، ڈیلرز اور ایکسچینجز کو بالکل بینک سیکریسی ایکٹ کی رپورٹنگ کے فرائض کے تحت لاتا ہے، اور عنوان نو پانچ سال کے دوران ریاستی اور مقامی تحقیقات کاروں کے لیے 3 ارب ڈالر فراہم کرتا ہے۔ ہم نے اس ہفتے اس کی وضاحت کی جواب دیتے ہوئے[x.com] نیشنل شرiffs' اсоسی ایشن کو، جس نے اسی غلط تشریح کا ایک ورژن پیش کیا تھا۔ کہنا کہ قانون غیر قانونی فنانس پر کمزور ہے، بالکل بھی سچ نہیں ہے۔
جس چیز کو کلیرٹی کرنے سے انکار کرتی ہے وہ وہ سافٹ ویئر ہے جس کے کوئی صارفین نہیں ہیں، اس پر صارف شناخت کے فرائض عائد کرنا۔ جو سافٹ ویئر کسی بھی ٹرانزیکشن کا کنٹرول نہیں کرتا اور کوئی ذمہ داری نہیں سنبھالتا، وہ کسی کو بھی شناخت نہیں کر سکتا۔ کوڈ پر KYC کا تقاضا درمیانی طرفین پر مطابقت کا فریضہ نہیں بناتا؛ یہ کوڈ شائع کرنے پر پابندی بن جاتا ہے۔
آخری فکر یہ ہے کہ اسٹاکس غیر مرکزیت شدہ سایہ مارکیٹس میں منتقل ہو جائیں گے جہاں سرمایہ کاروں کے لیے کم تحفظ ہوگا۔ جیسا کہ شق 10505 میں واضح طور پر بیان کیا گیا ہے، ایک سیکورٹی صرف اس لیے سیکورٹی نہیں رہ جاتی جب کہ وہ بلاک چین پر سیٹل ہو جائے۔ سیکورٹیز SEC کے اختیار کے تحت رہتی ہیں، اور شق 10301 وہ پ्रاویژن ہے جو اس شخص تک پہنچتی ہے جو اس ٹریڈنگ کے مقام پر کنٹرول کرتا ہے۔
لیکن توجہ دیں کہ ایڈیٹوریل چار پیراگراف میں ٹوکنائزیشن کے ساتھ کیا کرتا ہے۔ جب بینکس ٹوکنائزڈ اسٹاک اور بانڈ جاری کرتے ہیں اور ان کا سیٹلمنٹ کرتے ہیں، تو یہ رکاوٹوں کو ختم کر دیتا ہے، لاگت کم کر دیتا ہے اور حمایت کا مستحق ہے۔ جب وہی ادارے کہیں اور ٹریڈ ہوتے ہیں، تو یہ ایک سایہ مارکیٹ ہوتی ہے جو تنظیمی بھاگنے کی دعوت دیتی ہے۔ ان دو پیراگرافس کے درمیان ٹیکنالوجی میں کوئی تبدیلی نہیں ہوئی۔ استعمال کرنے والے فرم کی شناخت بدل گئی۔
یہ نمونہ پورے مضمون میں پایا جاتا ہے: کسی کو جرنل کے سردھاری صفحہ کو وضاحت کرنے کی ضرورت نہیں کہ جب ایک مستحکم صنعت واشنگٹن سے اپنے مقابلے کو سست کرنے کی درخواست کرتی ہے تو اس کا کیا مظہر ہوتا ہے۔ عام طور پر یہی دلیل وہ اپنی آزاد اور کھلی بازار کی روایت کے روح میں پیش کرتے ہیں، جس کی وجہ سے یہ تازہ ترین سردھاری مضمون اتنی ناامید کن ہے۔ سردھاری مضمون یہ سفارش کرتا ہے کہ جمہوریوں اس بل کو شہر چھوڑنے سے پہلے جلدی سے منظور کر رہے ہیں۔ یہ نظرانداز کرتا ہے کہ بازار کی ساخت کے قانون کو سالوں سے تیار کیا جا رہا ہے۔ ہاؤس نے اسے ایک سال پہلے بڑی بین الاقوامی حمایت کے ساتھ منظور کر لیا تھا۔ سینٹ بینکنگ نے مئی میں اسے رپورٹ کیا۔ یہ جون سے سینٹ کے اجلاس کے اجلاس کے اجلاس میں شامل ہے اور اس ہفتے تک اسے فلور پر نہیں رکھا گیا ہے۔ جلد بازی مسئلہ نہیں ہے۔
آج ڈیجیٹل ایسٹس مارکیٹس میں ایک لائیو پالیسی لینڈ مائن ہے۔ لیکن یہ اس بل میں نہیں ہے؛ قانونی امریکی کاروبار اور ایک انجمن کے درمیان صرف ایک تشریحی ہدایت ہے جسے مستقبل کی حکومت کسی بھی وقت واپس لے سکتی ہے۔
آزاد بازار نئے مصنوعات کو اس بات کے لیے مجبور کرتے ہیں کہ وہ ایسے قواعد کے تحت مقابلہ کریں جو ہر کوئی پڑھ سکے، اور موجودہ کھلاڑیوں کے تصدیق کا انتظار نہ کریں۔ یہ جرنل کا عام نقطہ نظر ہے۔ خوشگوار بات یہ ہے کہ کلیرٹی اسی کا انجام دے گی۔ یہ یقینی بنائے گی کہ درمیانی طرفین حقیقی ذمہ داریوں کے تحت کام کریں، نیٹرل سافٹ ویئر کو الگ رکھیں، اور باقی کا فیصلہ بازار کرے۔ بورڈ کو اس نتیجہ کو چاہیے جس کے لیے وہ تقریباً ہر دوسرے معاملے میں دلائل پیش کر چکا ہے۔