سیٹی کا 2026 تک مالیاتی بازاروں میں 'ہائی فریکوئنسی بلاک سوان' کے دور کی نشاندہی کرنا

ماخذ: باؤ یی لونگ

ماخذ: 华尔街见闻

جیوپولیٹیکل، موسمی اور ٹیکنالوجی کے صدموں کے ایک ساتھ اثرات کے تحت، سیٹی نے مالیاتی مارکیٹس میں "بلاک سوئن" کو دس سال میں ایک بار کے واقعات سے تقریباً عام بنا دیا ہے۔

چھینے والے ٹریڈنگ پلیٹ فارم کی خبر، 23 جولائی، سیٹی ریسرچ کے ایرک جی لی ٹیم نے رپورٹ جاری کی جس میں 2026 کے دوسرے نصف سال اور اس کے بعد کے دور کے لیے ممکنہ انتہائی خطرناک صورتحالوں کا جائزہ لیا گیا، جن کے قیمتی صدمے اتنے بڑے ہیں کہ روایتی مانگ اور پیشکش کے تجزیہ کے فریم ورک کو ناکام بنادیں گے۔

سیٹی ریسرچ کے زیرِ نظر سرحدی خطرات کے سناریوز میں شامل ہیں: امریکہ اور ایران کے تنازعہ کا عارضی冲击 سے لمبے عرصے تک جاری انتشار میں تبدیل ہونا، اہم خانہ بدوش معدنیات کا ذخیرہ کرنے کا مقابلہ، سونا پہلے 15% سے 20% گر کر پھر دگنا ہو جانا، AI ببل کا پھٹنا یا مستقل خوشحالی کی وجہ سے دونوں طرف سے لہریں، اور انتہائی ال نینو موسمی حالات کا کھادی پیداوار پر اثر پڑنا۔

2020 کے بعد سے، کچھ مالیاتی مارکیٹس نے کووڈ-19 وبا، روس-یوکرین تنازعہ، تجارتی جنگ، مرکزی بینکوں کی سونے کی خریداری اور مسلسل طور پر پھوٹ پڑنے والے مشرق وسطی کے تنازعات کا تجربہ کیا ہے، جس کی انتہائی واقعات کی گنجائش بے مثال ہے۔

رپورٹ میں یہ کہا گیا ہے کہ یہ خطرات کے سیناریوز بنیادی پیش گوئیاں نہیں ہیں، بلکہ "ممکنہ طور پر پیش آ سکتے ہیں اور اگر پیش آ جائیں تو بہت بڑا اثر ڈال سکتے ہیں" کے پچھلے سیناریوز ہیں، جو سیٹی کے موجودہ بنیادی سیناریوز کے پیش گوئی فریم ورک کو مکمل کرنے کے مقصد سے ہیں۔

چیسی نے میکسیکو اور ایران کے تنازعے کے تشدد کو سب سے زیادہ اثر انداز ہونے والے ٹیل اینڈ سیناریو کے طور پر درج کیا ہے، حالانکہ اس کی احتمالیت "کم" کے طور پر درج کی گئی ہے۔

رپورٹ کے مطابق، 2025ء کے جون میں امریکہ اور اسرائیل کی مل کر ایران کے ایٹمی اداروں پر چلنے والی "12 دن کی جنگ" سے لے کر 2026ء کے فروری میں تنازعہ کی دوبارہ شروعات، جون میں کمزور امن معاہدہ دستخط کرنے اور 2026ء کے جولائی میں دوبارہ فوجی تشدد کے بعد، تیل اور پالیمرز کی قیمتیں کئی بار شدید لہروں سے گزر چکی ہیں۔

اگر تنازع مزید وسعت اختیار کرے تو ایران شاید خلیجی علاقوں کے تیل پیدا کرنے والے ممالک کی توانائی کی بنیادی ڈھانچہ کو نشانہ بنائے، جس کے ساتھ ہرمز کے پاس کے جھرکے کے طویل عرصے تک بند ہونے اور مند کے جھرکے کے قطع ہونے کا اثر بھی شامل ہو، جس سے دنیا بھر میں روزانہ 500 سے 1000 لاکھ بریل تک مستقل فراہمی کا خلا پیدا ہو سکتا ہے۔

چیس کے مطابق، جب تقاضے کی لچک تقریباً -0.05 ہو، تو اس سطح کی آپریشن کی کمی کی وجہ سے تیل کی قیمت 100% سے 200% تک بڑھ جائے گی، جس سے مکمل قیمت والے تیل کی قیمت 200 ڈالر فی بریل سے زائد ہو جائے گی، اور امریکہ میں ریٹیل گیس کی قیمت 6 ڈالر فی گیلن سے زائد پر مستقل رہے گی۔

رپورٹ میں تاریخی ڈیٹا کے حوالے سے کہا گیا ہے کہ اگر چین کے علاوہ عالمی تیل کے ذخائر 70 دن کی استعمال کی پوشیدہ سطح سے کم ہو جائیں، تو اس کے مطابق برینٹ اصل قیمت 150 ڈالر فی بریل سے زیادہ تھی۔

گذشتہ میں، اگر چین کے باہر کے تیل کے اسٹاک 90 دن کے کم سے کم سطح تک گر گئے تو بریٹل تیل 150 ڈالر فی بیرل سے زیادہ ہو گیا تھا۔

اگر تیل اور گیس کے خرچے کو GDP کا 8 فیصد، جو 1970 کی دہائی کے دوسرے تیل کے بحران کا اعلیٰ نقطہ تھا، کے مطابق دوبارہ حاصل کیا جائے، تو درکار تیل کی قیمت 200 ڈالر فی بریل سے زیادہ ہوگی۔

اگر چین کے باہر کا اسٹاک لیول 1970 کی دہائی کے آخر کے سطح تک کم ہو جائے، تو تیل کے مصنوعات کی قیمتیں موجودہ سطح کے مقابلے میں تقریباً دگنی ہو جائیں گی۔

2026 جولائی تک، عالمی تیل کا کل اسٹاک باقی ماندہ علاقوں میں تقریباً 94 دن کے استعمال کے سطح پر برقرار رہا، لیکن سیٹی کا تخمینہ ہے کہ اگر روزانہ 700 سے 800 ہزار بریل کا عالمی deficit جاری رہا، تو 2027 کے آغاز تک یہ اشارہ 70 دن سے نیچے چلا جائے گا۔

چیس کے مطابق، روس کی توانائی برآمدات پر مزید سخت پابندیوں کا امکان "درمیانی احتمال" کے طور پر درج کیا گیا ہے، اور اس نے زور دیا ہے کہ قدرتی گیس کے مارکیٹ پر اثرات تیل کے مقابلے میں زیادہ ہوں گے۔

لیکوئفایڈ نیچرل گیس کے حوالے سے، روس 2025 میں تقریباً 44 ارب مکعب میٹر نکالے گئے، جو عالمی LNG فراہمی کا تقریباً 7 فیصد ہے، جو ایمائل LNG اور ساہالن 2 پروجیکٹس سے آتا ہے۔

(یامال پروجیکٹ کا زیادہ تر مائع گیس یورپ کو برآمد ہوتا ہے، 2026 تک یورپ کا حصہ مزید بڑھے گا)

سہالین 2 کے برآمدات کا 70 فیصد سے زیادہ جاپان اور جنوبی کوریا کو جاتا ہے؛ اور ارمیل پروجیکٹ کے 2026 کے وسط تک 90 فیصد برآمدات یورپ کو جاتی ہیں۔

جاپان اور جنوبی کوریا مل کر ساہالین 2 پروجیکٹ کے LNG برآمدات کا تقریباً 70 فیصد حصہ رکھتے ہیں

اگر عالمی سطح پر روسی ایل این جی کی خریداری پر پابندی لگا دی جائے، تو سالانہ 300 ارب مکعب میٹر کی فراہمی کو دوبارہ ترتیب دینے کی ضرورت ہوگی، لیکن شپنگ اور معاہدوں کی پابندیوں کے باعث عالمی ایل این جی مارکیٹ کو نمایاں فراہمی کا خلا درپیش ہوگا۔

پائپ لائن گیس کے معاملے میں، پائپ لائن کے فزیکل پابندیوں کی وجہ سے گیس کے رخ کو لچکدار طریقے سے تبدیل کرنا مشکل ہے، اس لیے روسی پائپ لائن گیس خریدنے پر پابندی زیادہ نقصان دہ ہے۔

روس ہر سال چین کے علاوہ مارکیٹس کو 700 ارب مکعب میٹر گیس کا نلکہ بھیجتا ہے، جس میں صرف یورپ اور ترکی کا مجموعی درآمد 370 ارب مکعب میٹر تک ہے۔

چیس نے اہم خانقی معدنات کے ذخیرہ کرنے کے مقابلے کے وقوع کی احتمال کو "اعلیٰ" قرار دیا ہے، جس کا اثر معدن اور ذخیرہ کی سطح کے لحاظ سے مختلف ہوگا۔ اگر ممالک کی حکومتیں سیاسی معدنات کے بڑے پیمانے پر ذخائر جمع کریں، تو تانبا کی قیمت 20,000 ڈالر فی ٹن سے زیادہ ہو سکتی ہے۔

رپورٹ کے مطابق، امریکہ، یورپی یونین جیسے عالمی بڑے معاشی اداروں میں پالیسی کے سگنلز ظاہر ہو چکے ہیں۔

امریکہ کا "پروجیکٹ والٹ" پیش منصوبہ کلیدی صنعتی سامان خریدنے کے لیے 12 ارب ڈالر کا خرچہ کرنے کا منصوبہ رکھتا ہے، جبکہ یورپی یونین نے 3 ارب یورو کلیدی خانہ جات کی سلامتی کے لیے فنڈز کا اعلان کیا ہے۔

چیسی نے تانبا کے مارکیٹ کے مثال کے طور پر حساب لگایا: اگر عالمی ریفائنڈ تانبا کا اسٹاک موجودہ تقریباً 1.3 ماہ کی استعمال کی سطح سے بڑھ کر 3 ماہ ہو جائے، تو دو سال میں تقریباً 4 ملین ٹن تانبا جمع کرنے کی ضرورت ہوگی۔

سابقہ کاپر کے فضلہ کی آپریشن کی لچک کے مطابق، اس کے لیے کاپر کی قیمت تقریباً 23,000 امریکی ڈالر فی ٹن تک بڑھنی ہوگی۔ موجودہ میں، سیٹی کے بنیادی سیناریو کے مطابق کاپر کی قیمت تقریباً 13,500 امریکی ڈالر فی ٹن ہے۔

( مختلف عالمی اسٹاک بڑھنے کے سیناریوز کے تحت نظریہ تانبا قیمت)

چیس کنگ نے سونے کے ٹیل ریسک کو کم احتمال اور کم بدون درمیانی اثر کے طور پر درج کیا ہے، لیکن سیناریو تجزیہ کے فریم ورک کے تحت اس کا بڑا اہمیت ہے۔

2025ء کے جنوری میں 2500 فی اونس سے لے کر 2026ء کے فروری میں 5500 فی اونس کے اعلیٰ نقطے تک سونے کی قیمت میں تیزی آئی، اب یہ تقریباً 4000 فی اونس کے قریب گر چکی ہے۔

رپورٹ کے مطابق، اگلے 4 سے 6 ہفتے کے دوران نیچے کی طرف زیادہ سے زیادہ غیر متوقع خطرہ موجود ہے، اور اگر قیمت 3800 امریکی ڈالر فی اونس سے نیچے چلی جائے تو ETF اور لیوریج پوزیشنز کی سافٹنگ کا دباؤ بڑے پیمانے پر شروع ہو سکتا ہے۔

ممکنہ فعالیت کے عوامل میں مشرق وسطیٰ کی صورتحال کے بگڑنے سے حقیقی شرح سود اور ڈالر میں اضافہ، اور اسٹاک اور بانڈ مارکیٹ کی ترمیم سے لیکویڈٹی کا بہاؤ شامل ہیں۔

تاہم، رپورٹ سونے کے طویل مدتی رجحان کے لیے بہت مثبت ہے۔

چین کا 1.3 ٹریلین ڈالر سے زائد تجارتی فائضہ، مرکزی بینک کی مسلسل خریداری، عالمی سطح پر فنانسی استحکام کی فکریں اور ڈالر سے الگ ہونے کا رجحان، سونے کی طویل مدتی مانگ کو متعدد حمایت فراہم کرتے ہیں۔

چیسی نے توقع کی ہے کہ اہم سود کی کمی اور نئے سرمایہ کاروں کی خریداری کے ساتھ، سونا اگلے کچھ سالوں میں 6000 امریکی ڈالر فی اونس تک پہنچ سکتا ہے، جو موجودہ سطح کے قریب دگنا ہے۔

نیشنل اوشنک اینڈ ایٹموسفیرک ایڈمنسٹریشن (NOAA) کے جولائی کے اپڈیٹ کے مطابق، انتہائی طاقتور ال نینو واقعہ کے وقوع کا احتمال 81% تک بڑھا دیا گیا ہے، اور 2027 کی بہار تک جاری رہنے کا احتمال 97% ہے۔ سیٹی نے اسے "درمیانی احتمال، اعلیٰ اثر" والے ٹیل اینڈ سینریو کے طور پر درج کیا ہے۔

(امریکی NOAA کی ایل نینو کی احتمالی پیشگوئی)

رپورٹ کے مطابق، انتہائی ال نینو کا مختلف کاشتی پیداواروں پر اثرات میں اہم فرق ہے۔ کاکو، چینی اور روبوسٹا کافی سب سے زیادہ متاثر ہوئے؛ سویا بیان کے بعد؛ مکئی اور گندم کا اثر نسبتاً کم ہے۔

اگر مغربی افریقہ میں 2023 سے 2024 کے موسم کی طرح ہرمتان ہوا آئے، تو کاکائو کی فراہمی شدید متاثر ہوگی، اور کاکائو کی قیمت 10,000 ڈالر فی ٹن یا اس سے زیادہ پر واپس آنے کی امید ہے، جبکہ پہلے کاکائو کی قیمت 2024 سے 2025 تک نئے ریکارڈ پر پہنچ چکی تھی۔

چینی کے حوالے سے، بھارت میں جون کی بارش کم ہوئی، جس کے ساتھ تھائی لینڈ اور برازیل میں موسمی بارشوں کی کمی اور سیلاب کے ممکنہ خطرات کا اضافہ ہوا، جس کی وجہ سے عالمی چینی کی قیمت 20 سینٹ فی پاؤنڈ سے زیادہ ہونے کی امید ہے۔

کورن اور سویا کی قیمتیں امریکی پیداواری علاقوں میں ایل نینیو کے عام طور پر پیداوار بڑھانے کے اثر کی وجہ سے کچھ سہارا حاصل کرتی ہیں، جبکہ یورپ میں گرمی کی لہر اور ہندوستان میں موسمِ بارش کمزور ہونا بنیادی نیچے کی طرف کا خطرہ ہیں۔

چیسی نے AI کے سیناریوز کا کمودیٹیز پر اثر "کم سے لے کر درمیانی احتمال، انتہائی تقسیم شدہ اثر" کے طور پر درج کیا ہے۔

AI بنیادی ڈھانچے کی توسیع بجلی، قدرتی گیس، یورینیم اور کاپر، المنیم جیسے گرڈ دھاتوں کی مانگ کا اہم درآمدی طاقت بن رہی ہے، رپورٹ کے مطابق 2030 تک امریکہ کے ڈیٹا سینٹر کی بجلی کی استعمال تقریباً دگنا ہو جائے گی۔

اگر AI کا بुلبرست پھوٹ جائے، تو ڈیٹا سینٹر کی تعمیر تیزی سے کم ہو جائے گی، تانبا، قدرتی گیس اور یورینیم کی حقیقی اور متوقع مانگ دونوں متاثر ہوں گی، اور عالمی جوکھم لینے کی خواہش میں کمی سے مالیاتی مانگ مزید کم ہوگی۔

لیکن اس کے ساتھ ہی، ڈالر کی کمزوری مالیاتی قیمتوں کو غیر فعال طور پر سہارا دے سکتی ہے، اور فیڈ کی بڑی بیٹھک سے مارکیٹ کو تھوڑا سہارا ملے گا۔

اگر AI کی پیداواری رعایت کا فائدہ حاصل ہوتا ہے، تو توانائی کی استعمال میں تیزی، بجلی کے گرڈ میں سرمایہ کاری کو آگے بڑھا دیا جائے گا، اور تانبا اور الومینیم کے ساختی فرق کی کہانی مزید مضبوط ہوگی، سیٹی کا خیال ہے کہ یہ تانبے کی قیمت کو 17,000 امریکی ڈالر فی ٹن تک پہنچانے والے باؤلش سیناریو میں سے ایک راستہ ہے۔

سونا AI کے سیناریو میں سب سے زیادہ نا مساوی ہیج ٹول کے طور پر دیکھا جاتا ہے، چاہے خوشحالی ہو یا تباہی، سونے کے لیے فائدہ کا منطق موجود ہے۔

چیس کمپنی نے روس اور چین کے درمیان سائبریا پاور 2 (Power of Siberia 2) پائپ لائن پر آخری معاہدے کے دستخط کو "درمیانی احتمال، اعلیٰ اثر" کے سیناریو کے طور پر درج کیا ہے۔

اس نलی کی سالانہ گیس کی شرح 50 ارب میٹرک ٹن تک ہو سکتی ہے، اور اگر 2030 کے قریب چلائی جائے تو یہ چین کی LNG درآمد کی ضرورت کو کافی حد تک کم کر دے گی، جس سے پہلے سے ہی 2028 سے آرام دہ ہونے کا تخمنا لگایا جا رہا عالمی LNG مارکیٹ مزید پریشان ہو جائے گا۔

رپورٹ کے مطابق، اس صورتحال میں JKM ایشیائی LNG بنیادی قیمت 5 سے 6 امریکی ڈالر فی ملین بیوٹی کے لیے گر سکتی ہے، جو موجودہ 2029 سے 2030 کے فیوچرز قیمت کے 8 امریکی ڈالر سے زیادہ اور زیادہ تر نئے LNG فراہمی ٹرمینلز کے 7 سے 10 امریکی ڈالر کے بیک ایک قیمت سے بھی کم ہے۔

چیس نے اشارہ کیا کہ چین اور روس کے درمیان سالانہ 500 ارب مکعب میٹر کی ممکنہ اضافی فراہمی، روس کی موجودہ پائپ لائنز کے ذریعے یورپ کو سالانہ تقریباً 530 ارب مکعب میٹر کی برآمدات کے تقریباً برابر ہے، اور یہ عالمی LNG کی زائد صلاحیت کے منظر نامے پر روس کی پائپ لائن گیس کے یورپ میں واپس آنے کے بحث سے بہت زیادہ اثر ڈالے گی۔

اگر امریکہ "مونرو نظریہ" کو انتہا تک لے جائے اور لاطینی امریکہ اور پورے امریکہ کی تیل کی برآمدات کو بند کر دے، تو عالمی تیل کی قیمتیں شدید طور پر پھیل جائیں گی۔

مونرو اصول 1823 میں امریکہ کی طرف سے ایک مرکزی خارجہ پالیسی تھا، جس کا مرکزی نقطہ نظر "امریکہ امریکیوں کا ہے" تھا، جس کا مقصد یورپی طاقتوں کے امریکی معاملات میں دخل اندازی کے خلاف تھا، اور اس کے ساتھ ہی امریکہ نے یورپ کے اندر کے معاملات میں دخل اندازی نہ کرنے کا اعلان کیا۔

چیس کمپنی "امریکہ کا امریکہ کی تمام تیل کی برآمدات پر پابندی" کو کم احتمال، زیادہ اثر کے سناریو کے طور پر درج کرتی ہے۔

اس فرض کے تحت، لاطینی امریکہ (میکسیکو سمیت) کی تقریباً 9.8 ملین بریل فی دن کی تیل پیداوار، جو عالمی پیداوار کا تقریباً 10 فیصد ہے، عالمی بازار تک پہنچنے سے روک دی جائے گی، جس کا اثر 1973 کے عرب تیل بائیکاٹ کے برابر یا اس سے زیادہ ہو سکتا ہے۔

امریکی درآمدی تیل کی قیمت، 2026ء کی حقیقی اور نامی قیمت، 1974-2025ء

اس وقت، 7 OPEC ممالک نے تقریباً 3.6 ملین بریل فی دن کم کیا (جو کل پیداوار کا تقریباً 6% ہے)، جس کی وجہ سے تیل کی قیمت تقریباً 3 امریکی ڈالر فی بریل سے بڑھ کر جنوری 1974 تک تقریباً 12 امریکی ڈالر فی بریل ہو گئی، جس میں تقریباً 300 فیصد اضافہ ہوا۔

اس صورتحال میں، عالمی بنیادی تیل (جیسے برینٹ، دبئی) کی قیمت 100 ڈالر فی بریل سے زیادہ تک پہنچ سکتی ہے، جبکہ امریکی اندر تیل کے بنیادی معیار (جیسے WTI، WCS) کو بیرون نکالنے کے لیے کوئی جگہ نہ ہونے کی وجہ سے 30 ڈالر فی بریل سے زیادہ کم قیمت پر فروخت کیا جا سکتا ہے، جس سے شدید علاقائی قیمت کا تقسیم پیدا ہوتا ہے۔