ماخذ: باؤ یی لونگ
ماخذ: 华尔街见闻
جیوپولیٹیکل، موسمی اور ٹیکنالوجی کے صدموں کے ایک ساتھ جمع ہونے کے سبب، سیٹی نے مالیاتی مارکیٹس میں "بلیک سوان" کو دہرے سالانہ واقعے سے تقریباً عام صورت میں تبدیل ہوتے ہوئے دیکھا ہے۔
چھینے ٹریڈنگ پلیٹ فارم کی خبر، 23 جولائی، سیٹی ریسرچ کے ایرک جی لی ٹیم نے رپورٹ جاری کی جس میں 2026 کے دوسرے نصف سال اور اس کے بعد کے دور کے لیے ممکنہ انتہائی خطرناک صورتحالوں کا جائزہ لیا گیا، جن کے قیمتی صدمے اتنے بڑے ہیں کہ روایتی مانگ اور پیشکش کے تجزیہ کے فریم ورک کو ناکارہ بنادیں گے۔
سیٹی ریسرچ کے زیرِ نظر سرحدی خطرات کے سناریوز میں شامل ہیں: امریکہ اور ایران کے تنازعہ کا عارضی冲击 سے لمبے عرصے تک جاری انتشار میں تبدیل ہونا، اہم خانہ بدوش معدنیات کا ذخیرہ کرنے کا مقابلہ، سونا پہلے 15% سے 20% تک گرے اور پھر دوگنا ہو جائے، AI ببل کا پھٹنا یا مستقل خوشحالی کی وجہ سے دونوں طرف سے لہریں آنا، اور انتہائی ال نینو موسمی اثرات کا کھاد کی پیداوار پر اثر پڑنا۔
2020 کے بعد سے، کمودٹی مارکیٹس نے کووڈ-19 وبا، روس-یوکرین تنازعہ، تجارتی جنگ، مرکزی بینکوں کی سونے کی خریداری اور مسلسل طور پر پھوٹ پڑنے والے مشرق وسطی کے تنازعات کا تجربہ کیا ہے، جس کی انتہائی واقعات کی گنجائش بے مثال ہے۔
رپورٹ کے مطابق، یہ خطرات کے سیناریوز بنیادی پیشگوئیاں نہیں ہیں، بلکہ "ممکنہ ہیں اور اگر واقع ہوئے تو بہت بڑا اثر ڈالیں گے" والے پُرطرف سیناریوز ہیں، جو سیٹی کے موجودہ بنیادی سیناریوز کے پیشگوئی فریم ورک کو مکمل کرنے کے مقصد سے ہیں۔
سب سے زیادہ خطرہ: امریکہ اور ایران کے تنازعہ کا کئی سالہ سپلائی کrisis میں تبدیل ہونا
چیسی نے میکسیکو اور ایران کے تنازعے کے تشدد کو سب سے زیادہ اثر انداز ہونے والے ٹیل اینڈ سیناریو کے طور پر درج کیا ہے، حالانکہ اس کی احتمالیت "کم" کے طور پر درج کی گئی ہے۔
رپورٹ کے مطابق، 2025ء کے جون میں امریکہ اور اسرائیل کی مل کر ایران کے ایٹمی اداروں پر حملے کے "12 دن کے جنگ" سے لے کر 2026ء کے فروری میں تنازعہ کی دوبارہ شروعات، جون میں کمزور امن معاہدہ پر دستخط، اور 2026ء کے جولائی میں دوبارہ فوجی تشدد تک، تیل اور پالیمرز کی قیمتیں کئی بار شدید لہروں سے گزر چکی ہیں۔
اگر تنازع مزید وسعت اختیار کرے تو ایران شاید خلیجی علاقوں کے تیل پیدا کرنے والے ممالک کی توانائی کی بنیادی ڈھانچہ کو نشانہ بنائے، جس کے ساتھ ہرمز کے پانیوں کے طویل عرصے تک بند ہونے اور باب المند کے بند ہونے کا اثر بھی شامل ہوگا، جس سے دنیا بھر میں روزانہ 500 سے 1000 لاکھ بریل تک مستقل فراہمی کا خلا پیدا ہو سکتا ہے۔
سیٹی کے اندازے کے مطابق، جب مانگ کی لچک تقریباً -0.05 ہو، تو اس سطح کی آپریشن کی کمی کی وجہ سے تیل کی قیمت 100% سے 200% تک بڑھ جائے گی، جس سے مکمل قیمت والے تیل کی قیمت 200 ڈالر فی بریل سے زیادہ ہو جائے گی اور امریکہ میں ریٹیل گیسولین کی قیمت 6 ڈالر فی گیلن سے زیادہ رہے گی۔
رپورٹ میں تاریخی ڈیٹا کا حوالہ دیتے ہوئے کہا گیا کہ اگر چین کے علاوہ عالمی تیل کے ذخائر 70 دن کی استعمال کی پوشیدگی کے سطح سے کم ہو جائیں، تو اس کے مطابق برینٹ اصل قیمت 150 ڈالر فی بریل سے زیادہ تھی۔
(گزشتہ میں، اگر چین کے باہر کے تیل کے ذخائر 90 دن کے کم سطح تک گر گئے تو بریٹل تیل 150 ڈالر فی بریل سے زیادہ ہو گیا تھا)
اگر تیل اور گیس کے اخراجات کو GDP کے % کے طور پر دوبارہ 1970 کی دہائی کے دوسرے تیل کے بحران کے 8 فیصد کے اعلیٰ نقطے تک لایا جائے، تو درکار تیل کی قیمت 200 ڈالر فی بریل سے زیادہ ہوگی۔
اگر چین کے باہر کا اسٹاک لیول 1970 کی دہائی کے آخر کے سطح تک کم ہو جائے، تو تیل کے مصنوعات کی قیمتیں موجودہ سطح کے مقابلے میں تقریباً دوگنی ہو جائیں گی۔
2026 جولائی تک، عالمی تیل کا کل اسٹاک باقی ماندہ علاقوں میں تقریباً 94 دن کے استعمال کے سطح پر برقرار رہا، لیکن سیٹی کا تخمینہ ہے کہ اگر روزانہ 700 سے 800 ہزار بریل کا عالمی deficit جاری رہا، تو 2027 کے آغاز تک یہ اشارہ 70 دن سے نیچے چلا جائے گا۔
روس اور یوکرین کے تنازعے میں اضافہ: قدرتی گیس کے مارکیٹ پر اثرات تیل سے زیادہ ہونے کی توقع ہے
چیس کے مطابق، روس کی توانائی برآمدات پر زیادہ سخت پابندیوں کا امکان "درمیانی احتمال" ہے، اور اس نے قدرتی گیس کے مارکیٹ پر اثرات کو تیل کے مقابلے میں زیادہ بڑا قرار دیا ہے۔
لیکویفائیڈ نیچرل گیس کے حوالے سے، روس نے 2025 میں تقریباً 44 ارب مکعب میٹر نکالا، جو عالمی LNG فراہمی کا تقریباً 7 فیصد ہے، جو ایامال LNG اور ساہالن 2 پروجیکٹس سے آیا۔
(یامال پروجیکٹ کا زیادہ تر مائع گیس یورپ کو برآمد ہوتا ہے، 2026 تک یورپ کا حصہ مزید بڑھے گا)
سہالین 2 کے برآمدات کا 70 فیصد سے زیادہ جاپان اور جنوبی کوریا کو جاتا ہے؛ اور ایمیرل پراجیکٹ کے 2026 کے وسط تک 90 فیصد برآمدات یورپ کو جاتی ہیں۔
جاپان اور جنوبی کوریا مل کر ساہالین 2 پروجیکٹ کے LNG برآمدات کا تقریباً 70 فیصد حصہ رکھتے ہیں
اگر عالمی سطح پر روسی LNG کی خریداری پر پابندی لگا دی جائے، تو سالانہ 300 ارب مکعب میٹر کی فراہمی کو دوبارہ ترتیب دینے کی ضرورت ہوگی، لیکن شپنگ اور معاہدے کی پابندیوں کی وجہ سے عالمی LNG مارکیٹ کو نمایاں فراہمی کا خلا درپیش ہوگا۔
پائپ لائن گیس کے معاملے میں، پائپ لائن کی فزیکل پابندیوں کی وجہ سے گیس کے رخ کو تبدیل کرنا مشکل ہے، اس لیے روسی پائپ لائن گیس خریدنے پر پابندی زیادہ نقصان دہ ہے۔
روس ہر سال چین کے علاوہ کے مارکیٹس کو 700 ارب مکعب میٹر گیس کا نلکہ بھیجتا ہے، جس میں صرف یورپ اور ترکی کا مجموعی درآمد 370 ارب مکعب میٹر تک ہے۔
اہم خانہ معدنیات کا ذخیرہ: تانبا کی قیمت 20,000 امریکی ڈالر فی ٹن تک پہنچ سکتی ہے
چیس کے مطابق، اہم خانقی معدنیات کے ذخیرہ کرنے کے مقابلے کی احتمالیت "اعلیٰ" درجہ کی گئی ہے، جس کا اثر معدنیات اور ذخیرہ کی شدت کے مطابق مختلف ہوگا۔ اگر ممالک کی حکومتیں سیاسی معدنیات کے ذخائر کو بڑے پیمانے پر جمع کریں تو تانبا کی قیمت 20,000 ڈالر فی ٹن سے زیادہ ہو سکتی ہے۔
رپورٹ کے مطابق، امریکہ، یورپی یونین جیسے عالمی بڑے معیشتیں پالیسی کے سگنلز ظاہر کر چکی ہیں۔
امریکہ کا "پروجیکٹ والٹ" پیش منصوبہ کلیدی صنعتی سامان خریدنے کے لیے 12 ارب ڈالر کا خرچہ کرنے کا منصوبہ رکھتا ہے، جبکہ یورپی یونین نے 3 ارب یورو کلیدی خانہ جات کی سلامتی کے لیے فنڈز کا اعلان کیا ہے۔
چیس بینک نے تانبا مارکیٹ کے مثال کے طور پر حساب لگایا: اگر عالمی ریفائنڈ تانبا کا اسٹاک موجودہ تقریباً 1.3 ماہ کی استعمال کی سطح سے بڑھا کر 3 ماہ کی سطح پر لایا جائے، تو دو سال میں تقریباً 4 ملین ٹن تانبا جمع کرنے کی ضرورت ہوگی۔
قد کے تانے کی فراہمی کی لچک کے مطابق، تانے کی قیمت تقریباً 23,000 امریکی ڈالر فی ٹن تک بڑھنی ہوگی۔ موجودہ میں، سیٹی کے بنیادی سیناریو کے مطابق تانے کی قیمت تقریباً 13,500 امریکی ڈالر فی ٹن ہے۔
( مختلف عالمی اسٹاک بڑھنے کے سیناریوز کے تحت نظریہ تانبا قیمت)
سونا: مختصر مدت میں مزید 15% سے 20% گر سکتا ہے، اس کے بعد ہی دگنا ہوگا
چیسی نے سونے کے ٹیل ریسک کو کم احتمال، کم ب безپیش کے طور پر درج کیا ہے، لیکن سیناریو تجزیہ کے فریم ورک کے تحت اس کا بڑا اہمیت ہے۔
2025ء کے جنوری میں 2500 فی اونس سے سونے کی قیمت 2026ء کے فروری میں 5500 فی اونس کے اعلیٰ نقطے تک پہنچ گئی، جس کے بعد اب یہ 4000 فی اونس کے قریب گر چکی ہے۔
رپورٹ کے مطابق، اگلے 4 سے 6 ہفتے کے دوران نیچے کی طرف زیادہ سے زیادہ غیر متوقع خطرہ موجود ہے، اور اگر قیمت 3800 امریکی ڈالر فی اونس سے نیچے چلی جائے تو ETF اور لیوریج پوزیشنز کی سفٹنگ کا دباؤ بڑے پیمانے پر شروع ہو سکتا ہے۔
ممکنہ فعالیت کے عوامل میں مشرق وسطیٰ کی صورتحال کے بگڑنے سے حقیقی شرح سود اور ڈالر میں اضافہ، اور اسٹاک اور بانڈ مارکیٹ کی ترمیم سے لیکویڈیٹی کا بہاؤ شامل ہیں۔
تاہم، رپورٹ سونے کے طویل مدتی رجحان کے لیے بہت مثبت ہے۔
چین کا 1.3 ٹریلین ڈالر سے زائد تجارتی فائضہ، مرکزی بینک کا لگاتار خریداری، عالمی مالیاتی قابلیت کے بارے میں فکر، اور ڈالر سے انحصار کم کرنے کا رجحان، سونے کی طویل مدتی مانگ کو متعدد حمایت فراہم کرتے ہیں۔
چیس نے توقع کی ہے کہ اہم سود کی کمی اور نئے سرمایہ کاروں کی خریداری کے ساتھ، سونا اگلے کچھ سالوں میں 6000 فی اونس تک پہنچ سکتا ہے، جو موجودہ سطح کے قریب دگنا ہے۔
Extreme El Niño: Cocoa prices may return to $10,000/ton
نیشنل اوقیانوسی اور برتیہیاتی انتظامیہ (NOAA) کی جولائی کی اپڈیٹ کردہ پیش گوئی کے مطابق، بہت طاقتور ال نینو واقعے کے وقوع کا احتمال 81% تک بڑھا دیا گیا ہے، اور 2027 کی بہار تک جاری رہنے کا احتمال 97% ہے۔ سیٹی نے اسے "درمیانی احتمال، زبردست اثر" والے ٹیل اینڈ سیناریو کے طور پر درج کیا ہے۔
(امریکی NOAA کی ایل نینو کی احتمالی پیشگوئی)
رپورٹ کے مطابق، شدید ال نینو کا مختلف کاشتی پیداواروں پر اثرات میں نمایاں فرق ہے۔ کاکو، چینی اور روبوسٹا کافی زیادہ متاثر ہوئے؛ سویا بیان کم؛ اور مکئی اور گندم کا اثر نسبتاً کم ہے۔
اگر مغربی افریقہ میں 2023 سے 2024 کے موسم کی طرح ہرمتان ہوا آئے، تو کاکو کی فراہمی شدید متاثر ہوگی، اور کاکو کی قیمتیں 10,000 ڈالر فی ٹن یا اس سے زیادہ کی سطح پر واپس آنے کی امید ہے، جبکہ پہلے کاکو کی قیمتیں 2024 سے 2025 تک ریکارڈ سطح پر پہنچ چکی تھیں۔
چینی کے حوالے سے، بھارت میں جون کی بارش کم ہوئی، جس کے ساتھ تھائی لینڈ اور برازیل میں موسمی بارشوں کی کمی اور سیلاب کے ممکنہ خطرات کا اضافہ ہوا، جس کی وجہ سے عالمی چینی کی قیمت 20 سینٹ فی پاؤنڈ سے زیادہ ہونے کی امید ہے۔
کورن اور سویا کی قیمتوں کو امریکی پیداواری علاقوں میں ایل نینیو کے عام طور پر پیداوار میں اضافے کے باعث تھوڑا سہارا ملا، جبکہ یورپ میں گرمی کی لہر اور ہندوستان میں موسمِ بارش کمزور ہونا بنیادی نیچے کی طرف کا خطرہ بنے ہوئے ہیں۔
AI کی خوشحالی اور تباہی: دو طرفہ冲击 کمودیٹیز کے منظر نامے کو تقسیم کرتا ہے
چیس کمپنی نے AI کے سیناریوز کا کمودیٹیز پر اثر "کم سے لے کر درمیانی احتمال، انتہائی مختلف اثرات" کے طور پر درجہ بندی کیا ہے۔
AI بنیادی ڈھانچے کے توسیع سے بجلی، قدرتی گیس، یورینیم اور کاپر، الومینیم جیسے گرڈ دھاتوں کی مانگ کو بڑھانے کا اہم عامل بن رہا ہے، رپورٹ کے مطابق 2030 تک امریکہ میں ڈیٹا سینٹر کی بجلی کی استعمال دوگنا ہو جائے گی۔
اگر AI کا ببل پھٹ جائے، تو ڈیٹا سینٹر کی تعمیر میں تیزی سے کمی آئے گی، تانبا، قدرتی گیس اور یورینیم کی حقیقی اور متوقع مانگ دونوں متاثر ہوں گی، اور عالمی جوکھم لینے کی خواہش میں کمی سے مالیاتی مانگ مزید کم ہوگی۔
لیکن اس کے ساتھ ساتھ، ڈالر کی کمزوری مالیاتی قیمتوں کو پیچھے سے سہارا دے سکتی ہے، اور فیڈ کی بڑی بے روزگاری کی شرح کم کرنے سے بھی مارکیٹ کو تھوڑا سہارا ملے گا۔
اگر AI کی پیداواری رعایت کا انجام ہو جائے، تو توانائی کی استعمال میں تیزی، بجلی کے گرڈ میں سرمایہ کاری کا اگلے مرحلے میں آ جانا، اور تانبا اور الومینیم کے ساختی فرق کی کہانی مزید مضبوط ہو جائے گی، جسے سیٹی نے تانبا کی قیمت کو 17,000 فی ٹن تک پہنچانے کے بورسٹ صورتحال کا ایک راستہ قرار دیا ہے۔
سونا AI کے سیناریو میں سب سے زیادہ نا مساوی ہیج ٹول کے طور پر دیکھا جاتا ہے، چاہے خوشحالی ہو یا تباہی، سونے کے لیے فائدہ کا منطق موجود ہے۔
سائبیریا پاور 2 اور LNG کی زیادہ مقدار: 2030 کی دہائی میں قیمت 6 امریکی ڈالر فی ملین بیٹیو کے نیچے گر سکتی ہے
چیسی نے سائبریا پاور 2 (Power of Siberia 2) پائپ لائن کے لیے روس اور چین کے درمیان نہایت معاہدے پر "درمیانی احتمال، اعلیٰ اثر" کا سیناریو درج کیا ہے۔
اس پائپ لائن کا سالانہ گیس ٹرانسپورٹ کی صلاحیت 50 ارب میٹرک ٹن ہے، اگر 2030 کے تقریباً اس وقت چلائی جائے تو چین کی LNG درآمد کی ضرورت میں کافی کمی لائے گی، جس سے پہلے سے ہی 2028 سے آرام دہ ہونے کا تخمنا لگایا جا رہا عالمی LNG مارکیٹ مزید پریشان ہو جائے گا۔
رپورٹ کے مطابق، اس صورتحال میں JKM ایشیائی LNG بنیادی قیمت 5 سے 6 امریکی ڈالر فی ملین بیوٹی کے سطح تک گر سکتی ہے، جو موجودہ 2029 سے 2030 کے فیوچرز قیمت کے 8 امریکی ڈالر سے زیادہ اور زیادہ تر نئے LNG فراہمی ٹرمینل کے 7 سے 10 امریکی ڈالر کے بیک ایک پوائنٹ سے بھی کم ہے۔
چیس نے اشارہ کیا کہ چین اور روس کے درمیان سالانہ 500 ارب مکعب میٹر کی ممکنہ اضافی فراہمی، روس کی موجودہ پائپ لائنز کے ذریعے یورپ کو سالانہ تقریباً 530 ارب مکعب میٹر کی برآمدات کے تقریباً برابر ہے، اور یہ عالمی LNG زائد کے منظر نامے پر روس کی پائپ لائن گیس کے یورپ واپس آنے کے بحث سے بہت زیادہ اثر ڈالے گی۔
مونرویزم کا انتہا پسندی: امریکی تیل پر پابندی لگنے سے 1973 کی صورتحال دوبارہ پیش آسکتی ہے
اگر امریکہ "مونرو نظریہ" کو انتہا تک لے جائے اور لاطینی امریکہ اور پورے امریکہ کی تیل کی برآمدات کو بند کر دے، تو عالمی تیل کی قیمتیں شدید طور پر پریشان ہو جائیں گی۔
مونرو اصول 1823 میں امریکہ کی طرف سے ایک مرکزی خارجہ پالیسی تھا جس کا مرکزی نقطہ "امریکہ امریکیوں کا ہے" تھا، جس کا مقصد یورپی طاقتوں کے امریکی معاملات میں دخل اندازی کے خلاف تھا، جبکہ امریکہ نے یورپ کے اندر کے معاملات میں دخل نہ دینے کا اعلان کیا۔
چیس کمپنی "امریکہ کا امریکا کی تمام تیل کی برآمدات پر پابندی لگانا" کو کم احتمال، زیادہ اثر والے سناریو کے طور پر درج کرتی ہے۔
اس فرض کے تحت، لاطینی امریکہ (میکسیکو سمیت) کی تقریباً 9.8 ملین بریل فی دن کی تیل پیداوار، جو عالمی پیداوار کا تقریباً 10 فیصد ہے، عالمی بازار تک پہنچنے سے روک دی جائے گی، جس کا اثر 1973 کے عرب تیل بائیکاٹ کے برابر یا اس سے زیادہ ہو سکتا ہے۔
امریکی درآمدی تیل کی قیمت، 2026ء کی حقیقی اور نامی قیمت، 1974-2025ء
اس وقت، 7 OPEC ممالک نے تقریباً 3.6 ملین بریل فی دن کم کیا (جو عالمی پیداوار کا تقریباً 6% ہے)، جس کے نتیجے میں تیل کی قیمت تقریباً 3 امریکی ڈالر فی بریل سے جنوری 1974 تک تقریباً 12 امریکی ڈالر فی بریل تک پہنچ گئی، جس میں 300 فیصد کا اضافہ ہوا۔
اس صورت میں، عالمی بنیادی تیل (جیسے برینٹ، دبئی) کی قیمت 100 ڈالر فی بریل سے زیادہ تک پہنچ سکتی ہے، جبکہ امریکی اندر تیل کے بنیادی معیار (جیسے WTI، WCS) کو کہیں بھی نکالنے کے فقدان کی وجہ سے 30 ڈالر فی بریل سے زیادہ کی قیمت میں کمی آ سکتی ہے، جس سے شدید علاقائی قیمت کا تقسیم پیدا ہوتا ہے۔