چین کا دہائیوں کا سب سے بڑا آئی پی او کرپٹو پری-آئی پی او فیوچرز تجربے کو جنم دے گا

چانگشین میموری ٹیکنالوجیز نے شانگھائی کے اسٹار مارکیٹ پر 57.92 ارب یوان، تقریباً 8.6 ارب امریکی ڈالر جمع کر کے 2010 کے بعد چین کا سب سے بڑا آئی پی او کر لیا۔ لیکن اصل موڑ دو ہفتے پہلے ہوا، جب ایک کرپٹو پلیٹ فارم جس کے بارے میں کوئی بھی دادی نہیں جانتی، نے ہائپرلکوئڈ بلاک چین پر USDC میں سیٹلڈ پرپٹوئل فیوچرز کے ذریعے نتیجے پر شرط لگانے کی اجازت دے دی۔

CXMT کو 27 جولائی کو 8.66 یوان (1.28 امریکی ڈالر) فی شیئر کی قیمت پر فہرست کیا گیا، جو کمپنی کے وسعت یافتہ سرمایہ کا تقریباً 10 فیصد ہے۔ اس آفر نے ٹریڈنگ شروع ہونے سے پہلے چپ مینوفیکچرر کی قیمت تقریباً 85.5 ارب امریکی ڈالر رکھی، جس سے یہ اگلے پندرہ سالوں میں چینی کاشتکاری بینک کے بعد سب سے بڑا A-شیئر آئی پی او بن گیا۔

پھر بازار کھلا، اور چیزیں جوشیلی ہو گئیں۔ شیئرز نے اپنے پہلے دن انڈے کے دوران 466% تک کا اضافہ کیا۔

8.6 ارب ڈالر کی raised نے CXMT کی لسٹنگ کو چینی تاریخ میں سب سے بڑا سیمی کنڈکٹر IPO بنادیا، جو 2020 میں SMIC کی 7.5 ارب ڈالر کی پیشکش کو پار کرتی ہے۔ CXMT اب چین کا سب سے بڑا DRAM فارمین ہے جس کی صلاحیت کے لحاظ سے عالمی سطح پر چوتھے نمبر پر ہے، جس سے یہ سامسنگ، ایس کے ہائینکس اور مائیکرون کے ساتھ براہ راست مقابلہ کر رہا ہے۔

14 جولائی کو، اصل فہرست سے تقریباً دو ہفتے پہلے، Trade.xyz نے Hyperliquid بلاک چین پر CXMT کے لیے پری-آئی پی او پرپیچوئل فیوچرز کنٹریکٹ شروع کیا۔ یہ کنٹریکٹ، جو xyz:CXMT ٹکر کے تحت ٹریڈ ہو رہا ہے، شیئر کی حوالہ قیمت $5 سے شروع ہوا۔

یہ وہیں لمبا نہیں رہا۔ معاہدہ جلد ہی 8.64 امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، جس سے CXMT کی قیمت لگبھگ 560 ارب ڈالر کے برابر ہو گئی۔ حوالہ کے طور پر، یہ تقریباً کمپنی کی اصل لسٹنگ سے پہلے کی قیمت 85.5 ارب ڈالر کا تقریباً چھ اور نصف گنا ہے۔

کنٹریکٹ تک 5x لیوریج دستیاب تھا، جو مکمل طور پر USDC میں سیٹل ہوتا تھا، اور اس کے ساتھ ایک اہم شرط یہ تھی: کوئی ملکیت کے حقوق، کوئی مالیاتی تقسیم، کوئی ووٹنگ کے حقوق نہیں۔

چینی A-شیئرز خارجی سرمایہ کاروں کے لیے رسائی کے لحاظ سے مشہور طور پر مشکل ہیں۔ مؤہل خارجی اداراتی سرمایہ کار پروگرام موجود ہیں لیکن ان کے ساتھ اسکیم، منظوریاں اور دستاویزات کی ضرورت ہوتی ہیں۔ ہانگ کانگ کے ذریعے اسٹاک کنکٹ پروگرام مدد کرتے ہیں، لیکن ان میں شروع میں STAR مارکیٹ کی فہرست شامل نہیں ہوتی۔ جن عالمی ٹریڈرز کو یہ واضح تھا کہ یہ سال کا سب سے بڑا آئی پی او ہوگا، ان کے لیے کرپٹو پر-آئی پی او معاہدہ عملی طور پر صرف ایک ہی موقع تھا۔

ہائپرلکوئڈ کنٹریکٹ سے نکلی ہوئی اقدار (اچھی سے تقریباً 560 ارب ڈالر) اور CXMT کی اصل لسٹنگ سے پہلے کی اقدار (85.5 ارب ڈالر) کے درمیان فرق آپ کو اس مصنوعات کی حدود کے بارے میں کچھ اہم معلومات دیتا ہے۔ ان ابتدائی مرحلے کے کرپٹو ڈیریویٹیو مارکیٹس میں پتہ لگانے کی کمی کا مطلب ہے کہ قیمت کا تعین، بخشنے کے ساتھ، تقریبی ہوتا ہے۔

تنظیمی اثرات ابھی تک ناپید ہیں۔ چینی سکورٹیز ریگولیٹرز نے ایک ڈومیسٹک آئی پی او کا پیروی کرنے والے آف شور سنتیٹک ڈیریویٹیوز کے وجود پر علناً تبصرہ نہیں کیا ہے، اور یہ واضح نہیں کہ اگر یہ مصنوعات امریکی ٹریڈرز کے درمیان مقبول ہو جائیں تو ان پر ایس ای سی یا دیگر مغربی ریگولیٹرز کی نظر ڈالی جائے گی یا نہیں۔